Цены на фьючерсы на глинозём значительно ослабли, спотовый рынок остаётся стабильным и движется в боковом тренде [SMM Утренний комментарий по глинозёму]

9.29 Утренний комментарий по глинозёму

Фьючерсный рынок: За ночь наиболее торгуемый контракт на глинозём 2701 резко упал и закрылся слабо. После открытия на отметке 2690 он лишь ненадолго поднялся до 2695, после чего оказался под давлением и откатился, достигнув внутридневного минимума 2642, и в итоге закрылся на 2645, вблизи минимума дня, что указывает на абсолютное доминирование медведей. Объём торгов резко вырос на 48 478, до 134 000 контрактов, а открытый интерес увеличился на 30 381, до 263 000 контрактов, демонстрируя картину падения цены при росте объёма и открытого интереса. Это говорит о том, что медведи активно наращивали позиции, давление продаж явно усилилось, а медвежьи настроения на рынке накалились. С технической точки зрения цена закрытия 2645 резко опустилась ниже всех основных скользящих средних: MA5 (2693,31), MA10 (2707,4), MA20 (2697,05), MA40 (2726,65) и MA60 (2725,75). Скользящие средние выстроились в явно медвежью формацию, а плотный кластер MA около 2700 формирует сильное сопротивление. В целом тренд фьючерсов заметно слабый. Если зона 2690–2700 не будет быстро отвоёвана, рынок в краткосрочной перспективе может продолжить сползать вниз. Необходимо следить за эффективностью поддержки на уровне 2640; её пробой может открыть путь к дальнейшему снижению.

Бокситы: По состоянию на 24 сентября 2026 года индекс CIF на импортные бокситы SMM составил 72,41 долл. США за тонну, без изменений по сравнению с предыдущим торговым днём. Средняя цена высокосортных бокситов (Шаньси) составила 585 юаней за тонну, без изменений; низкосортных бокситов (Шаньси) — 540 юаней за тонну, без изменений; высокосортных бокситов (Хэнань) — 590 юаней за тонну, без изменений; низкосортных бокситов (Хэнань) — 520 юаней за тонну, без изменений; высокосортных бокситов (Гуанси) — 365 юаней за тонну, без изменений; низкосортных бокситов (Гуанси) — 327,5 юаня за тонну, без изменений; высокосортных бокситов (Гуйчжоу) — 495 юаней за тонну, без изменений; низкосортных бокситов (Гуйчжоу) — 400 юаней за тонну, без изменений; бокситов Гуйяна (60%/6) — 515 юаней за тонну, без изменений; средняя цена CIF на австралийские низкотемпературные бокситы SMM составила 67,5 долл. США за тонну, без изменений; средняя цена CIF на австралийские высокотемпературные бокситы SMM — 60,5 долл. США за тонну, без изменений; средняя цена FOB на гвинейские бокситы SMM — 40 долл. США за сухую метрическую тонну, без изменений; средняя цена CIF на гвинейские бокситы SMM — 71,5 долл. США за тонну, без изменений; средняя цена CIF на малайзийские бокситы — 52 долл. США за тонну, без изменений; средняя цена CIF на малайзийские бокситы (промытые) — 62,5 долл. США за тонну, без изменений; средняя цена CIF на ганские бокситы — 78 долл. США за тонну, без изменений; средняя цена FOB на индонезийские бокситы — 37 долл. США за тонну в натуральном выражении, без изменений; цена CFR на бокситы (Турция) — 72,5 долл. США за сухую метрическую тонну, без изменений; средняя цена FOB на бокситы (Пакистан) — 58,5 долл. США за сухую метрическую тонну, без изменений.
 

Спотовая глинозёмная продукция: 28 сентября индекс глинозёма SMM составил 2 671,35 юаня за тонну, что на 0,24 юаня за тонну ниже, чем в предыдущий торговый день; индекс глинозёма SMM по Шаньдуну составил 2 673,53 юаня за тонну, что на 0,14 юаня за тонну ниже, чем в предыдущий торговый день; индекс глинозёма SMM по Хэнани составил 2 692,45 юаня за тонну, что на 0,44 юаня за тонну ниже, чем в предыдущий торговый день; индекс глинозёма SMM по Шаньси составил 2 694,06 юаня за тонну, что на 0,24 юаня за тонну ниже, чем в предыдущий торговый день; индекс глинозёма SMM по Гуйчжоу составил 2 702,69 юаня за тонну, что на 0,51 юаня за тонну ниже, чем в предыдущий торговый день; индекс глинозёма SMM по Гуанси составил 2 584,02 юаня за тонну, что на 0,40 юаня за тонну ниже, чем в предыдущий торговый день.

Ежедневный спред между спотовыми и фьючерсными ценами: Согласно данным SMM, 28 сентября индекс глинозёма SMM торговался с дисконтом 31,65 юаня за тонну к последней цене наиболее торгуемого контракта на 11:30.

Ежедневные данные по варрантам: 28 сентября общий объём зарегистрированных варрантов на глинозём составил 231 500 тонн, без изменений по сравнению с предыдущим торговым днём; общий объём зарегистрированных варрантов на глинозём в Шаньдуне составил 3 897 тонн, без изменений по сравнению с предыдущим торговым днём; общий объём зарегистрированных варрантов на глинозём в Хэнани составил 0 тонн, без изменений по сравнению с предыдущим торговым днём; общий объём зарегистрированных варрантов на глинозём в Гуанси составил 48 999 тонн, без изменений по сравнению с предыдущим торговым днём; общий объём зарегистрированных варрантов на глинозём в Ганьсу составил 24 868 тонн, без изменений по сравнению с предыдущим торговым днём; общий объём зарегистрированных варрантов на глинозём в Синьцзяне составил 153 800 тонн, без изменений по сравнению с предыдущим торговым днём.

Рынки за пределами Китая: По состоянию на 28 сентября 2026 года цена глинозёма FOB Западная Австралия составляла 349 долларов США за тонну, стоимость морского фрахта — 35,65 доллара США за тонну, а курс продажи USD/CNY — около 6,73. Эта цена соответствует внешней цене продажи примерно 3 005,66 юаня за тонну в основных внутренних портах, что на 334,31 юаня за тонну выше индекса цен на глинозём.

Резюме: Общие запасы глинозёма по Китаю продолжают накапливаться, хотя темпы накопления замедлились по сравнению с предыдущим периодом. По сегментам: запасы сырья на алюминиевых заводах немного восстановились, темпы пополнения запасов у переработчиков умеренно улучшились; запасы готовой продукции на глинозёмных заводах продолжили расти, в основном за счёт повышения загрузки мощностей и увеличения производства; портовые запасы практически перестали снижаться и стабилизировались, поскольку темпы реэкспорта и разгрузки грузов из бондовых зон замедлились; запасы в пути и на железнодорожных станциях незначительно выросли, при этом увеличились запасы в логистическом сегменте. На стороне предложения как действующие, так и рабочие мощности по производству глинозёма в Китае одновременно расширялись, недельный объём производства продолжал расти, а коэффициент загрузки незначительно повысился, причём рост в основном был обусловлен вводом новых мощностей в Гуанси, что ещё больше усилило избыток предложения над спросом. На фьючерсном рынке цены слабо консолидировались на низких уровнях, при этом тренды спотового и фьючерсного рынков расходились. Торговая активность снизилась, и как покупатели, так и продавцы заняли осторожную выжидательную позицию, поскольку чёткого направленного драйвера пока не появилось. Нижестоящие алюминиевые заводы в основном закупали сырьё по мере необходимости, умеренно пополняя запасы, без признаков концентрированного накопления. В перспективе ожидается дальнейшее незначительное повышение рабочих мощностей и недельных коэффициентов загрузки. Что касается запасов, производство в Китае остаётся высоким, тогда как замедление темпов реэкспорта через порты и разгрузки частично компенсирует это, поэтому общие запасы глинозёма в Китае, как ожидается, продолжат тенденцию к небольшому накоплению. В отношении цен избыток предложения над спросом сохраняется, а повышательные драйверы слабы, поэтому спотовые цены, вероятно, останутся стабильными и будут двигаться преимущественно в боковом диапазоне.

[Все данные, кроме общедоступной информации, обработаны SMM на основе публичных сведений, рыночных коммуникаций и внутренних моделей баз данных SMM и предназначены только для справки и не являются инвестиционной рекомендацией.]