SMM Утренний обзор рынка меди | Вторник, 29 сентября 2026 г.

За ночь и медь на LME, и медь на SHFE закрылись снижением, при этом по обеим позициям наблюдалась ликвидация длинных позиций. Рост цен на нефть усилил инфляционные опасения, усугублённые ястребиными ожиданиями в отношении ФРС США, и сегодня цены на медь, как ожидается, будут консолидироваться в узком диапазоне на пониженной ноте.

1. Ночные фьючерсы

Медь на LME:

Открылась на уровне $14 478/т, достигла максимума $14 481/т, минимума $14 396/т и закрылась на уровне $14 478/т, снизившись на 1,05%. Объём торгов составил 19 000 лотов, открытый интерес — 260 000 лотов, что на 2 650 лотов меньше, чем в предыдущий торговый день, что указывает на ликвидацию длинных позиций.

Наиболее торгуемый контракт на медь SHFE 2611:

Открылся на уровне 109 260 юаней/т, достиг максимума 109 370 юаней/т, минимума 108 970 юаней/т и закрылся на уровне 109 260 юаней/т, снизившись на 0,16%. Объём торгов составил 31 000 лотов, открытый интерес — 184 000 лотов, что на 1 545 лотов меньше, чем в предыдущий торговый день, что указывает на ликвидацию длинных позиций.

2. Новости

В пятницу, 25 сентября, министр горнодобывающей промышленности Перу заявил, что производство меди в стране в этом году, как ожидается, составит от 2,5 до 2,7 млн тонн. Он добавил, что Перу, как ожидается, будет ежегодно добавлять 1 млн тонн производства меди в течение 5–6 лет.

3. Спотовый рынок

1) Шанхай

28 сентября спотовые цены на катодную медь SMM #1 по отношению к контракту SHFE на медь 2610 котировались с премией 1 000–1 280 юаней/т, средняя премия составила 1 140 юаней/т, что на 175 юаней/т ниже, чем в предыдущий торговый день.

В начале торгов контракт SHFE на медь 2610 открылся с гэпом вниз, после чего достиг дна и в целом консолидировался на низких уровнях. После открытия цены быстро упали примерно до 109 790 юаней/т, затем отскочили примерно до 110 070 юаней/т. Впоследствии цены на медь отступили после нескольких быстрых подъёмов, кратковременно достигнув внутридневного максимума около 110 180 юаней/т, после чего ценовой центр откатился назад. Ближе к полудню цены двигались в узком диапазоне около 109 950–110 000 юаней/т, и утренняя сессия закрылась на уровне 109 970 юаней/т.

Спред бэквордации между ближним и следующим месяцем составлял 480–550 юаней/т. Импортная маржа прибыли для меди на SHFE по контракту 2610 текущего месяца находилась в диапазоне убытка 1700–1600 юаней за тонну.

Настроение закупок составило 2,78, что на 0,03 выше по сравнению с предыдущим месяцем; настроение продаж составило 3,15, что на 0,57 ниже по сравнению с предыдущим месяцем.

SMM зафиксировал социальные запасы в Шанхае на уровне 51 200 тонн, что на 4 900 тонн больше по сравнению с прошлым четвергом, в основном из-за постепенного поступления части импортной меди, пополняющей запасы. Социальные запасы в Цзянсу составили 15 300 тонн, что на 2 900 тонн меньше по сравнению с прошлым четвергом, в основном из-за низких поступлений в сочетании с обычным забором грузов некоторыми перерабатывающими предприятиями нижнего звена.

Внутридневная торговля на рынке в целом была вялой. Хотя у перерабатывающих предприятий нижнего звена всё ещё сохранялся спорадический спрос на пополнение запасов перед праздниками, энтузиазм закупок был ограничен, и сделки в основном совершались по жёсткой необходимости. Тем временем, по мере постепенного пополнения импортного предложения в Шанхае, дефицит доступного товара на рынке несколько ослаб. Поставщики демонстрировали сильное желание продавать, и внутридневные котировки шаг за шагом снижались.

Высокие цены на медь и значительное бэквордационное расхождение между фьючерсными контрактами продолжали сдерживать закупки в нижнем звене. Ожидается, что завтра спотовые премии на медь в Шанхае останутся под давлением, с высокой вероятностью дальнейшего снижения.

2) Гуандун

28 сентября спотовая цена катодной меди №1 в Гуандуне по отношению к контракту ближайшего месяца:

• Высококачественная медь котировалась с премией 1200 юаней за тонну, что на 200 юаней за тонну ниже, чем в предыдущий торговый день;
• Медь стандартного качества котировалась с премией 900 юаней за тонну, что на 200 юаней за тонну ниже, чем в предыдущий торговый день;
• Медь SX-EW котировалась с премией 840 юаней за тонну, что на 200 юаней за тонну ниже, чем в предыдущий торговый день.

Средняя цена катодной меди №1 в Гуандуне составила 111 085 юаней за тонну, что на 900 юаней за тонну ниже, чем в предыдущий торговый день; средняя цена меди SX-EW составила 110 875 юаней за тонну, что на 900 юаней за тонну ниже, чем в предыдущий торговый день.

Настроение закупок составило 2,56, что на 0,05 ниже, чем в предыдущий торговый день; настроение продаж составило 2,76, что на 0,03 выше, чем в предыдущий торговый день.

В целом аппетит к пополнению запасов в нижнем звене был слабым, что вынуждало поставщиков снижать цены для продажи, и спотовые премии заметно упали.

3) Импортная медь

28 сентября:

• Средняя цена варранта составила 117 долл./т, без изменений по сравнению с предыдущим торговым днём, диапазон цен — 110–124 долл./т;
• Средняя цена коносамента составила 112 юаней/т, без изменений по сравнению с предыдущим торговым днём, диапазон цен — 104–120 юаней/т;
• Средняя цена меди EQ (CIF коносамент) составила 52 долл./т, без изменений по сравнению с предыдущим торговым днём, диапазон цен — 44–60 долл./т.

Котировки основывались на поставках с сентября до середины-конца октября.

4) Вторичная медь

В 11:30 28 сентября фьючерсная цена закрытия составила 109 970 юаней/т, снизившись на 770 юаней/т по сравнению с предыдущим торговым днём; средняя спотовая премия составила 1 140 юаней/т, снизившись на 175 юаней/т по сравнению с предыдущим торговым днём.

Цены на сырьё из вторичной меди снизились на 300 юаней/т по сравнению с предыдущим днём; индекс настроений продавцов упал до 2,57, а индекс настроений закупщиков вырос до 2,03; разница цен между катодной медью и медным ломом составила 3 926 юаней/т, снизившись на 600 юаней/т по сравнению с предыдущим днём; разница цен между катодной катанкой и вторичной катанкой составила 1 850 юаней/т.

Согласно опросу SMM, после завершения праздника Середины осени и в преддверии длинных выходных по случаю Национального дня многие предприятия по производству вторичной катанки всё ещё искали поставки медного лома. Однако многие торговцы медным ломом получили ограниченные поступления во время праздника Середины осени, поэтому перед праздником Национального дня у них остались ограниченные запасы для продажи.

У предприятий по производству вторичной катанки были недостаточные запасы сырья, и они временно организовали для работников трёхдневные выходные; если в оставшиеся два торговых дня закупки сырья останутся недостаточными, предприятия продлят выходные для работников.

IV. Запасы

По состоянию на понедельник, 28 сентября, общенациональные запасы меди SMM выросли на 3 500 т за неделю, превысив 70 000 т, что на 70 000 т ниже уровня более 140 000 т за аналогичный период прошлого года.

V. Прогноз цен

Макроэкономика:

США отклонили предложенное Ираном мирное соглашение, которое было направлено на урегулирование конфликта между сторонами и возобновление работы Ормузского пролива. Эта новость подтолкнула цены на нефть вверх, вновь вызвав опасения рынка по поводу инфляции в США, при этом представители ФРС США сохранили ястребиную позицию. Индекс доллара США закрылся выше, оказывая давление на цены на медь.

Фундаментальные факторы:

Со стороны предложения поступление как отечественных, так и импортных грузов увеличилось, ослабив дефицит на спотовом рынке. Со стороны спроса предпраздничное накопление запасов в основном завершено, а в сочетании с высокими премиями готовность downstream к закупкам оставалась сдержанной.

В целом ожидается, что цены на медь сегодня будут консолидироваться в спокойном ключе.

Предоставленная информация носит справочный характер и не является прямой инвестиционной рекомендацией. Клиентам следует принимать решения осмотрительно и не использовать её в качестве замены независимого суждения. Любые решения, принятые клиентами, не связаны с SMM.