SMM 28 сентября
Сегодня наиболее торгуемый контракт SHFE на алюминий 2611 продемонстрировал явный откат после стремительного роста и постепенно снижался. После открытия на отметке 24 260 он ненадолго поднялся до 24 265, затем откатился под давлением, достигнув внутридневного минимума 23 935, и в итоге закрылся на уровне 23 950, вблизи дневного минимума, что указывает на инициативу медведей. Объём торгов вырос на 56 443 до 155 000 лотов, а открытый интерес снизился на 6 989 до 274 000 лотов, демонстрируя картину «цена вниз, объём вверх, открытый интерес вниз», что говорит о сильном желании быков выйти из позиций: часть средств активно сокращала позиции и покидала рынок, а настроения стали медвежьими. С технической точки зрения цена закрытия 23 950 пробила вниз MA5 (24 110,93), MA10 (24 176,46), MA20 (24 208,13), MA40 (24 173,28) и MA60 (24 105,73) — все основные скользящие средние. Краткосрочная система скользящих средних демонстрирует признаки медвежьего выстраивания, а плотная зона поддержки скользящих средних около 24 100–24 200 была эффективно пробита, превратившись в сопротивление. В целом тренд фьючерсов слабый. Если не удастся быстро вернуть уровень 24 100, краткосрочный рынок может продолжить снижение, и следует обратить внимание на эффективность поддержки на уровне 23 900.
Комментарий SMM:
Макроэкономический фон: данные опроса Мичиганского университета показывают, что оценки американскими потребителями своего текущего и будущего личного финансового положения снизились примерно на 10%, а обеспокоенность высокими ценами продолжает усиливаться. Индикатор волатильности казначейских облигаций США движется к самому значительному росту более чем за год после того, как доходность облигаций поднялась до многолетних максимумов, выведя рынок из недавнего застоя. Индекс ICE BofA MOVE, измеряющий волатильность рынка облигаций, вырос на этой неделе примерно на 29,69%, что является самым большим приростом с прошлогоднего апрельского так называемого «Дня освобождения».
Фундаментальные показатели: на прошлой неделе операционная загрузка ведущих перерабатывающих алюминиевых предприятий Китая составила 62,1%, увеличившись на 0,2 процентного пункта по сравнению с предыдущим месяцем. В преддверии праздников Середины осени и Национального дня предпраздничное пополнение запасов проходило упорядоченно, а загрузка в различных секторах оставалась в целом стабильной. Предпраздничное пополнение запасов поддерживало общую стабильную загрузку в отрасли, однако спрос в пиковый сезон не оправдал ожиданий, а давление со стороны издержек и цен на сырьё сохранялось. Краткосрочные показатели загрузки мощностей в различных секторах, как ожидается, останутся стабильными, с возможными поэтапными корректировками после праздников. По состоянию на этот понедельник социальные запасы алюминиевых слитков в Китае сократились на 4 тыс. тонн по сравнению с прошлым четвергом и на 47 тыс. тонн по сравнению с прошлым понедельником. В краткосрочной перспективе тенденция сокращения запасов алюминия, вероятно, продолжится.
Общий обзор: На макроэкономическом фронте возобновление ястребиного цикла повышения ставок ФРС США, сильный доллар и высокая доходность казначейских облигаций США продолжают оказывать давление на оценку цветных металлов. Что касается фундаментальных факторов, хотя внутренние запасы остаются низкими и их сокращение продолжается, рост объёмов литья слитков в сочетании с сокращением производства алюминиевой заготовки ослабил спрос на жидкий алюминий. В сочетании с давлением корректировки позиций перед праздником Национального дня противостояние покупателей и продавцов усилилось, и цены на алюминий, как ожидается, будут консолидироваться с корректировками.
Сегодня наиболее торгуемый контракт на глинозём 2701 показал откат после быстрого роста и закрылся с небольшим понижением в слабой динамике. После открытия на уровне 2 698 он ненадолго вырос до 2 714, но затем откатился под давлением, достигнув внутридневного минимума 2 690, и в итоге закрылся на уровне 2 693, вблизи минимума дня, что указывает на сильное давление продаж сверху и недостаточную поддержку покупателей. Объём торгов увеличился на 21 723 до 85 882 лотов, а открытый интерес снизился на 3 716 до 233 тыс. лотов, демонстрируя картину «цена вниз, объём вверх, открытый интерес вниз», что говорит о том, что часть средств активно выходила с рынка, а настроения были осторожными и медвежьими. С технической точки зрения цена закрытия 2 693 пробила вниз MA5 (2 697,57), MA10 (2 704,35), MA20 (2 710,35), MA40 (2 719,95) и MA60 (2 729,15) — все основные скользящие средние. Система скользящих средних демонстрирует явное медвежье расположение, а плотная зона скользящих средних около 2 700–2 730 сформировала сопротивление сверху. В целом тренд фьючерсов слабый. Если не удастся быстро вернуть уровень 2 700, краткосрочный рынок может продолжить снижение, и следует обратить внимание на эффективность поддержки на уровне 2 690. При её пробое возможно дальнейшее снижение.
Комментарий SMM:
В настоящее время общие запасы глинозёма по стране остаются в фазе накопления, однако темпы накопления замедлились по сравнению с предыдущими периодами. С точки зрения структуры запасов, запасы сырья на алюминиевых заводах немного восстановились, а темпы пополнения запасов у переработчиков умеренно улучшились. Запасы готовой продукции на глинозёмных заводах продолжают накапливаться, в основном за счёт роста загрузки мощностей и увеличения производства. Портовые запасы в основном перестали снижаться и стабилизировались, при этом темпы реэкспорта и разгрузки грузов из бондовых зон замедлились. Запасы в пути и на складских площадках немного выросли, запасы в логистическом сегменте увеличились. Со стороны предложения действующие и операционные мощности по производству глинозёма в стране одновременно расширились, недельное производство продолжает расти, а загрузка мощностей немного повысилась, при этом рост в основном обусловлен вводом новых мощностей в Гуанси, что ещё больше усиливает избыточное предложение. На фьючерсном рынке цены консолидируются на низких уровнях со слабой динамикой, тренды фьючерсных и спотовых цен разошлись, торговая активность снизилась, и как покупатели, так и продавцы проявляют осторожность и выжидательную позицию, чёткого направления движения пока не сформировалось. Переработчики алюминия в основном закупают по мере необходимости, запасы сырья немного пополнились, массовых закупок не наблюдается. В перспективе операционные мощности и недельная загрузка, как ожидается, продолжат немного расти. Со стороны запасов внутреннее производство остаётся высоким, а замедление темпов реэкспорта и разгрузки в портах частично компенсирует ситуацию, при этом общие запасы глинозёма в стране, вероятно, продолжат умеренно накапливаться. Со стороны цен избыточное предложение сохраняется, а восходящие драйверы слабы, поэтому спотовые цены, как ожидается, останутся стабильными и будут двигаться в боковом диапазоне.
[Информация предоставлена только для ознакомления. Данная статья не является прямым советом по инвестиционным исследованиям. Клиентам следует принимать решения осмотрительно и не использовать её вместо независимого суждения. Любые решения, принятые клиентами, не связаны с Shanghai Metals Market.]
