9.28 SMM Утреннее совещание по алюминию
Фьючерсы: Наиболее торгуемый контракт на алюминий на SHFE не торговался в ночную сессию 24 сентября и дневную сессию 25 сентября. 24 сентября дневная сессия открылась на уровне 24 230 юаней за тонну, достигла максимума 24 265 юаней за тонну и минимума 24 175 юаней за тонну и закрылась на уровне 24 200 юаней за тонну, снизившись на 30 юаней за тонну, или на 0,12%, по сравнению с предыдущим закрытием. Фьючерсы консолидировались на максимумах перед откатом, цены опустились ниже 5-дневной скользящей средней, оставаясь выше 20/40/60-периодных скользящих средних. Средне- и долгосрочные скользящие средние сохраняли восходящую структуру. Объём торгов за сессию составил 98 900 лотов, открытый интерес — 281 000 лотов, снижение на 8 300 лотов, в основном за счёт закрытия длинных позиций. С технической стороны на 4-часовом MACD сформировался «мёртвый крест»: DIFF пересёк DEA сверху вниз, зелёные столбцы продолжали расширяться, что указывает на некоторое высвобождение краткосрочного медвежьего импульса. 25 сентября трёхмесячный контракт на алюминий на LME открылся на уровне 3 250,0 доллара за тонну, достиг максимума 3 280,0 доллара за тонну и минимума 3 245,5 доллара за тонну и закрылся на уровне 3 277,5 доллара за тонну, повысившись на 26,0 доллара за тонну, или на 0,80%, по сравнению с предыдущим закрытием. Фьючерсы отскочили от минимумов, скользящие средние различных периодов переплелись, цены консолидировались в диапазоне скользящих средних. Открытый интерес за день составил 577 000 лотов, снижение на 644 лота, в основном за счёт сокращения коротких позиций. С технической стороны дневной MACD сохранял «мёртвый крест»: DIFF находился ниже DEA, зелёные столбцы слегка сузились, что указывает на дальнейшее незначительное ослабление медвежьего импульса.
Макроэкономический фон: Данные опроса Мичиганского университета показали, что оценки американскими потребителями своего текущего и будущего личного финансового положения на ближайший год снизились примерно на 10%, при этом обеспокоенность высокими ценами продолжала усиливаться. Индикатор волатильности казначейских облигаций США демонстрирует самый значительный рост более чем за год после того, как доходность облигаций поднялась до многодесятилетних максимумов и вывела рынок из недавнего застоя. Индекс ICE BofA MOVE, измеряющий волатильность рынка облигаций, вырос на этой неделе примерно на 29,69%, что стало самым большим увеличением с так называемого «Дня освобождения» в апреле прошлого года.
Фундаментальные показатели: На прошлой неделе операционная загрузка ведущих предприятий по переработке алюминия в Китае составила 62,1%, увеличившись на 0,2 процентного пункта по сравнению с предыдущей неделей. С приближением праздников Середины осени и Дня образования КНР предпраздничное пополнение запасов продвигалось упорядоченно, а уровень загрузки производственных мощностей в различных отраслях в целом оставался стабильным. Предпраздничное пополнение запасов способствовало общей стабильности работы отраслей, однако спрос в пиковый сезон не оправдал ожиданий, а давление со стороны издержек и цен на сырьё сохранялось. В краткосрочной перспективе ожидается стабильная работа отраслей с возможными поэтапными корректировками после праздников. По состоянию на этот понедельник общественные запасы алюминиевых слитков в Китае сократились на 4 тыс. тонн по сравнению с прошлым четвергом и на 47 тыс. тонн по сравнению с прошлым понедельником. В краткосрочной перспективе тенденция сокращения запасов алюминия, как ожидается, продолжится.
Рынок первичного алюминия: В последний торговый день перед Праздником Середины осени торговая активность на спотовом рынке центрального Китая оставалась вялой. Перерабатывающие предприятия downstream проявляли ограниченный интерес к предпраздничному пополнению запасов и предпочитали закупаться напрямую у алюминиевых заводов. Трейдеры, державшие товар, не стремились сохранять позиции на время праздников и не проявляли заметного желания удерживать цены, а рыночные котировки продолжали снижаться. В итоге фактические цены сделок на рынке центрального Китая формировались в основном со скидкой 30–70 юаней за тонну к контракту SHFE на алюминий 2610. В прошлый четверг контракт SHFE на алюминий 2610 почти не изменился по сравнению с предыдущим днём, при этом на рынке сохранялась активная закупочная активность, поскольку downstream-покупатели пополняли запасы. Продавцы upstream и трейдеры также торговали активно, а общий уровень спотовых сделок был выше, чем днём ранее. Цены на алюминиевые слитки SMM A00 находились с премией 20–40 юаней за тонну.
Рынок Южного Китая: В прошлый четверг цены на алюминий немного снизились, и спотовый рынок ослаб. Запасы продолжали сокращаться, и с учётом ожиданий сужения спреда между спотовыми и фьючерсными ценами в начале торгов рынок сначала удерживал цены и замедлял продажи. Однако с приближением конца месяца необходимость ликвидации позиций перед праздником оставалась доминирующим фактором, а удержание цен в значительной степени было направлено на то, чтобы оставить пространство для последующего снижения. Со стороны спроса поэтапное пополнение запасов в основном завершилось, и темпы закупок замедлились. В сочетании с осторожным отношением к динамике спреда между спотовыми и фьючерсными ценами готовность занимать позиции сверх жёсткого спроса была ограниченной, а дополнительная поддержка отсутствовала. В итоге спотовое предложение сместилось в сторону избытка, котировки непрерывно снижались, сделки в основном проходили со скидкой, а торговая активность была относительно слабой. Цены спотовых сделок в основном находились в диапазоне премии 250–290 юаней за тонну к контракту SHFE на алюминий 2610.
Алюминиевый лом: В прошлый четверг котировка SMM A00 алюминия закрылась на уровне 24 240 юаней за тонну, без изменений по сравнению с предыдущим торговым днём, рынок алюминиевого лома также оставался стабильным. Что касается ценовых разниц, 24 сентября разница между ценой алюминия A00 и смешанного экструзионного алюминиевого лома без краски в Фошане составила около 2 482 юаней за тонну, а разница между ценой алюминия A00 и измельчённого алюминиевого лома tense — около 1 261 юаня за тонну. В части импорта объём импорта алюминиевого лома в августе составил 142 тыс. тонн, увеличившись на 18,60% по сравнению с предыдущим месяцем, но снизившись на 17,67% в годовом выражении, что прервало четыре месяца подряд снижения с апреля. Совокупный импорт с января по август составил около 1,243 млн тонн, что примерно на 7,5% ниже уровня прошлого года. Восстановление в августе по сравнению с предыдущим месяцем было в основном обусловлено возобновлением графиков отгрузок и пополнением запасов из источников в Юго-Восточной Азии. В части предложения налоговые проверки в провинциях Хэнань, Хунань и других регионах продолжали усиливаться и расширяться, из-за чего соответствующий требованиям алюминиевый лом с оформленными счетами становился всё более дефицитным, а цены получали сильную поддержку. В то же время у лома без оформленных счетов каналы сбыта сужались под давлением требований соответствия, что вынуждало некоторых трейдеров снижать цены для продажи, и цены оставались под давлением в сторону понижения. В части спроса сентябрьский пиковый сезон для литейных алюминиевых сплавов не оправдал ожиданий, существенного роста объёмов спроса пока не наблюдалось. Спрос на деформируемые алюминиевые сплавы был умеренным, а запасы алюминиевого лома на заводах оставались относительно достаточными. Ожидается, что на следующей неделе рынок алюминиевого лома будет консолидироваться на высоком уровне, при этом основные сделки по измельчённому алюминиевому лому tense (с ценой, определяемой по содержанию алюминия), как ожидается, будут сосредоточены в диапазоне 20 500–21 200 юаней за тонну. Следует внимательно следить за масштабами расширения налоговых проверок и пополнением запасов downstream перед праздником Национального дня.
Вторичные алюминиевые сплавы: Спотовый рынок: в прошлый четверг котировки ADC12 оставались стабильными, предприятия в целом проявляли слабое желание менять цены. С одной стороны, цены на сырьё из алюминиевого лома в целом колебались в ограниченном диапазоне, однако на фоне ужесточения политики налоговых счетов и повышения требований к закупкам, соответствующим нормативным требованиям, закупочные затраты на сырьё у некоторых предприятий оставались на относительно высоком уровне, и себестоимость оказывала определённую поддержку ценам. С другой стороны, закупочный спрос downstream перед Праздником середины осени был высвобожден в ограниченной степени, при этом сторона спроса не обеспечила достаточного восходящего импульса для цен. В целом отраслевые цены демонстрировали высокую устойчивость при поддержке издержек, и ожидается продолжение краткосрочной консолидации на высоком уровне. В дальнейшем следует внимательно следить за ходом реализации налоговой политики по счетам-фактурам, изменениями в поставках алюминиевого лома, динамикой фьючерсов и состоянием закупок downstream перед двойными праздниками.
Комплексный прогноз: На макроэкономическом фронте возобновление ястребиного цикла повышения ставок ФРС США, сильный доллар и высокая доходность казначейских облигаций США продолжали оказывать давление на оценку цветных металлов. На фундаментальном фронте, хотя внутренние запасы оставались на низком уровне и продолжалось их сокращение, восстановление объёмов литья слитков в сочетании с сокращением производства алюминиевых заготовок привело к ослаблению спроса на жидкий алюминий. В сочетании с давлением корректировки открытого интереса перед праздником Национального дня борьба между покупателями и продавцами усилилась, и ожидается, что цены на алюминий будут консолидироваться с корректировками в качестве основной темы.
[Информация предоставлена только для справки. Данная статья не является прямым советом для принятия инвестиционных решений. Клиенты должны принимать решения осмотрительно и не должны использовать её вместо собственного независимого суждения. Любые решения, принятые клиентами, не имеют отношения к SMM.]
