Социальные запасы алюминиевого сплава переходят от накопления к истощению; краткосрочная поддержка со стороны издержек остаётся сильной [SMM: утренний обзор литейного алюминиевого сплава]

9.28 Утренний комментарий SMM по литейным алюминиевым сплавам

Фьючерсы: В прошлую пятницу ночные торги цветными металлами на SHFE были закрыты в связи с праздником Середины осени.

Базис: По данным SMM, 24 сентября теоретическая премия спотовой цены SMM ADC12 к цене закрытия наиболее торгуемого контракта на литейный алюминиевый сплав (AD2611) на 10:15 составляла 790 юаней за тонну.

Варранты: Данные SHFE показали, что 24 сентября общий объём зарегистрированных варрантов на литейный алюминиевый сплав составил 19 861 тонну, что на 512 тонн меньше, чем в предыдущий торговый день.

Социальные запасы: На прошлой неделе социальные запасы слитков литейного алюминиевого сплава в Китае составили 31 800 тонн, снизившись на 2 700 тонн по сравнению с предыдущей неделей, что прервало шестинедельный период накопления запасов. На этой неделе запасы перешли к сокращению, в основном за счёт расширения спреда между спотовыми и фьючерсными ценами и высвобождения спроса на пополнение запасов перед праздником, при этом закупочная активность предприятий выросла. На следующей неделе наступают праздничные дни по случаю Национального дня, и спрос на пополнение запасов перед праздником может дополнительно возрасти. Ожидается, что социальные запасы продолжат сокращаться, однако сможет ли спрос сохраниться после праздника, ещё предстоит отслеживать.

Алюминиевый лом: В прошлый четверг цена алюминия SMM A00 закрылась на уровне 24 240 юаней за тонну, не изменившись по сравнению с предыдущим торговым днём, и рынок алюминиевого лома оставался стабильным. Что касается ценовых разниц, 24 сентября разница между ценой алюминия A00 и смешанного алюминиевого экструзионного лома без краски в Фошане составляла около 2 482 юаней за тонну, а разница между ценой алюминия A00 и измельчённого алюминиевого лома tense — около 1 261 юаня за тонну. Со стороны предложения налоговые проверки в провинциях Хэнань, Хунань и других регионах продолжали усиливаться и углубляться, из-за чего соответствующий требованиям алюминиевый лом с выставленными счетами становился всё более дефицитным, а цены получали сильную поддержку. В то же время у лома без выставленных счетов каналы сбыта сужались под давлением требований соответствия, и некоторые трейдеры были вынуждены снижать цены для продажи, что оказывало постоянное понижательное давление на цены. Со стороны спроса «сентябрьский пиковый сезон» для литейных алюминиевых сплавов не оправдал ожиданий, существенного высвобождения спроса пока не произошло. Спрос на деформируемые алюминиевые сплавы был умеренным, а запасы алюминиевого лома на заводах оставались относительно достаточными. На следующей неделе рынок алюминиевого лома, как ожидается, будет консолидироваться на высоком уровне, при этом основной торговый диапазон для измельчённого алюминиевого лома tense (с ценой на основе содержания алюминия) ожидается в районе 20 500–21 200 юаней за тонну. Основное внимание следует уделить расширению налоговых проверок и накоплению запасов в нижних звеньях перед праздником — Днём образования КНР.

Металлический кремний: на прошлой неделе кремний марки #553 кислородного дутья в Восточном Китае стоил 9 400–9 500 юаней за тонну, а кремний марки #441 — 9 500–9 600 юаней за тонну. Предпраздничное пополнение запасов в нижних звеньях и рост экспортного спроса в сочетании с повышением транспортных расходов подтолкнули вверх базовые котировки в Тяньцзине, Восточном Китае и других регионах. Некоторые поставщики кремния немного повысили свои ценовые ориентиры, и предложение дешёвого товара на рынке сократилось. В сентябре фундаментальные показатели металлического кремния сохраняли картину ограниченного предложения, и при поддержке со стороны издержек нижняя граница цен оставалась прочной. Мнения участников рынка разделились между «быками» и «медведями». После праздника следует обратить внимание на темпы сокращения производства кремниевых предприятий на юго-западе в сухой сезон, на реализацию сокращения выпуска поликремния и на изменение настроений капитала на фьючерсном рынке.

Рынки за пределами Китая: по импорту котировки зарубежного ADC12 оставались в диапазоне 3 100–3 200 долларов за тонну, а маржа импортной прибыли была близка к безубыточности. В дальнейшем следует следить за пополнением импортных поставок.

Итоги: на прошлой неделе цена SMM ADC12 держалась на уровне 24 500 юаней за тонну. Со стороны издержек влияние более строгого контроля за налоговыми счетами на рынок стало заметнее: требования к закупкам у предприятий ужесточились, предложение алюминиевого лома с оформленными счетами относительно ограничено, а совокупные затраты на закупку сырья у части предприятий остаются высокими. Со стороны спроса, по мере приближения праздника — Дня образования КНР — предпраздничное пополнение запасов может дополнительно усилиться, однако сможет ли спрос сохранить улучшение после праздника, ещё предстоит увидеть. Со стороны предложения, в этом году в период праздника в целом увеличилось число дней остановки предприятий, что в основном связано с ограниченным предложением сырья, высокими закупочными издержками, ужесточением требований к налоговым счетам и графиком праздников у клиентов в нижних звеньях. Некоторые предприятия скорректировали производство за счёт снижения загрузки, проведения технического обслуживания или продления праздничных каникул. В краткосрочной перспективе цены ADC12, как ожидается, будут консолидироваться на высоком уровне. В дальнейшем следует сосредоточить внимание на фактическом объёме предпраздничного накопления запасов, ходе ужесточения контроля за налоговыми счетами и изменении предложения алюминиевого лома.

[Заявление об источниках данных: за исключением общедоступной информации, все прочие данные обработаны SMM на основе открытых сведений, рыночных коммуникаций и внутренних моделей баз данных SMM и предназначены только для справки и не являются рекомендацией для принятия решений.]