SMM Утренний обзор рынка меди | Понедельник, 28 сентября 2026 г.

За ночь медь на LME закрылась снижением, в основном из-за усиления медвежьих позиций; торги медью на SHFE не проводились в связи с праздником Середины осени. На фоне ожиданий повышения ставок, оказывающих давление на цены, и незначительного ослабления дефицита предложения, сегодня цены на медь, как ожидается, будут консолидироваться в узком диапазоне на пониженном уровне.

I. Ночные торги

Медь на LME:

Открылась на уровне $14 668,5 за тонну, достигла максимума $14 691,5 за тонну и минимума $14 568,5 за тонну, закрылась на отметке $14 632 за тонну, снизившись на 0,1%. Объём торгов составил 10 000 лотов, открытый интерес — 262 000 лотов, что на 419 лотов больше, чем в предыдущий торговый день, что отражает рост медвежьих позиций.

Наиболее торгуемый контракт SHFE на медь 2610:

Торги не проводились в связи с праздником Середины осени.

II. Новости

В четверг, 24 сентября, два профсоюза на медном руднике Centinela компании Antofagasta Minerals в Чили призвали работников проголосовать по вопросу забастовки, заявив, что переговоры с компанией зашли в «тупик».

Речь идёт о профсоюзах «Trabajadores de Minera Esperanza» и «Trabajadores Distrito Centinela». После участия в коллективных переговорах профсоюзы получили последнее предложение компании в рамках официальной процедуры консультаций в среду, а голосование по забастовке назначено на 26–28 сентября.

В заявлении профсоюзов говорится: «Последнее предложение, полученное сегодня, даже не затрагивает проблему дискриминации, и давнее неравенство в обращении остаётся нерешённым». Профсоюзы добавили, что финансово готовы к забастовке на руднике, которая может продлиться «несколько дней».

Согласно чилийскому законодательству, если предложение будет отклонено, стороны сначала должны пройти обязательный пятидневный период государственного посредничества; по взаимному согласию период посредничества может быть продлён ещё на пять дней, и только после завершения посредничества может быть разрешено начало забастовки. Antofagasta Minerals отказалась комментировать коллективные трудовые переговоры.

III. Спотовый рынок

1) Шанхай

24 сентября спотовые цены на катодную медь SMM №1 к контракту SHFE на медь 2610 котировались с премией 1 150–1 480 юаней за тонну, средняя премия составила 1 315 юаней за тонну, что на 25 юаней за тонну ниже, чем в предыдущий торговый день.

На ранних торгах контракт на медь 2610 на SHFE после стремительного роста откатился и затем консолидировался на низких уровнях. После открытия цены быстро поднялись примерно до 110 930 юаней за тонну, затем быстро откатились к уровню около 110 620 юаней за тонну. Впоследствии цены на медь несколько восстановились, однако импульс к росту был ограничен, и фьючерсы в основном консолидировались в районе 110 750 юаней за тонну. В ходе сессии цены ненадолго восстановились примерно до 110 900 юаней за тонну, затем ближе к полудню двигались в узком боковом диапазоне, закрыв утреннюю сессию на отметке 110 740 юаней за тонну.

Спред бэквордации между ближним и следующим контрактами составлял 520–550 юаней за тонну; импортная маржа для меди SHFE по контракту 2610 в текущем месяце была убыточной и составляла 1 580–1 470 юаней за тонну.

Настроения по закупкам составили 2,75, снизившись на 0,92 по сравнению с предыдущим месяцем; настроения по продажам составили 3,72, увеличившись на 0,01 по сравнению с предыдущим месяцем.

24 сентября SMM зафиксировала социальные запасы в Шанхае на уровне 46 300 тонн, что на 2 400 тонн больше по сравнению с предыдущим месяцем, в основном из-за постепенного поступления части импортной меди, пополняющей предложение; социальные запасы в Цзянсу составили 18 200 тонн, снизившись на 2 400 тонн по сравнению с предыдущим месяцем, в основном из-за относительно ограниченных поступлений.

Со стороны спроса, по мере того как некоторые перерабатывающие предприятия постепенно завершали предпраздничное пополнение запасов, закупочная активность на рынке заметно охладилась. Внутридневные сделки по споту значительно ослабли по сравнению с предыдущим торговым днём, рыночная торговля стала вялой, и поставщики были вынуждены снижать котировки для облегчения сделок. По данным SMM, в период национальных праздников в этом году у некоторых перерабатывающих предприятий было немного больше выходных дней по сравнению с прошлым годом, что оставляло относительно ограниченные возможности для дальнейшего пополнения запасов перед праздником; в то же время высокие цены на медь в сочетании с крутой структурой бэквордации продолжали сильно сдерживать закупки со стороны переработчиков.

Со стороны предложения, если импортные грузы продолжат поступать в порты, дефицит доступного предложения на рынке может несколько ослабнуть. В целом поддержка со стороны спроса постепенно ослабевает, тогда как предложение незначительно улучшается. Ожидается, что на этой неделе спотовые премии продолжат постепенно снижаться.

2) Гуандун

24 сентября спотовые цены на катодную медь №1 в Гуандуне относительно ближнего контракта:

• Высококачественная медь котировалась с премией 1 400 юаней за тонну, без изменений по сравнению с предыдущим торговым днём;
• Стандартная медь котировалась с премией 1 100 юаней за тонну, без изменений по сравнению с предыдущим торговым днём;
• Медь SX-EW котировалась с премией 1 040 юаней за тонну, без изменений по сравнению с предыдущим торговым днём.

Средняя цена катодной меди Guangdong #1 составила 111 985 юаней/т, что на 630 юаней/т ниже, чем в предыдущий торговый день; средняя цена меди SX-EW составила 111 775 юаней/т, что на 630 юаней/т ниже, чем в предыдущий торговый день.

Настроения по закупкам составили 2,61, снизившись на 0,08 по сравнению с предыдущим торговым днём; настроения по отгрузкам составили 2,73, увеличившись на 0,02 по сравнению с предыдущим торговым днём.

В целом запасы достигли нового минимума за год, а спотовые премии оставались высокими, однако спотовые сделки уже ослабли по сравнению со вчерашним днём.

3) Импортная медь

24 сентября:

• Средняя цена варранта составила 117 долл./т, без изменений по сравнению с предыдущим торговым днём, при диапазоне цен 110–124 долл./т;
• Средняя цена B/L составила 112 юаней/т, без изменений по сравнению с предыдущим торговым днём, при диапазоне цен 104–120 юаней/т;
• Средняя цена меди EQ (CIF B/L) составила 52 долл./т, без изменений по сравнению с предыдущим торговым днём, при диапазоне цен 44–60 долл./т.

Котировки относились к партиям, прибывающим с сентября до середины-конца октября.

4) Вторичная медь

В 11:30 24 сентября цена закрытия фьючерсов составила 110 740 юаней/т, что на 190 юаней/т ниже, чем в предыдущий торговый день; средняя спотовая премия составила 1 315 юаней/т, снизившись на 25 юаней/т по сравнению с предыдущим торговым днём.

Цены на вторичное медное сырьё снизились на 100 юаней/т по сравнению с предыдущим днём; индекс настроений по продажам упал до 2,61, а индекс настроений по закупкам вырос до 1,97; разница цен между катодной медью и медным ломом составила 4 526 юаней/т, снизившись на 100 юаней/т по сравнению с предыдущим днём; разница цен между катанкой из катодной меди и катанкой из вторичной меди составила 2 140 юаней/т.

Согласно исследованию SMM, в преддверии праздника Середины осени многие предприятия по производству катанки из вторичной меди стремились закупить как можно больше медного лома для пополнения запасов, однако из-за проблем с выставлением счетов, которые поставщики вторичного медного сырья не могли решить, объёмы закупок на предприятиях по переработке лома были крайне ограничены. У многих предприятий по производству катанки из вторичной меди запасы сырья перед праздником не могли даже обеспечить производственные потребности в период праздника Середины осени.

IV. Прогноз цен

Макроэкономика:

Ожидается, что на этой неделе Трамп проведёт дополнительные переговоры с Ираном, и Иран указал, что может вновь открыть Ормузский пролив в течение семи дней, что снижает риски геополитического конфликта. Однако рыночные ожидания дальнейшего повышения процентных ставок ФРС США продолжали усиливаться, ограничивая рост цен на медь.

Фундаментальные факторы:

Со стороны предложения поступили некоторые импортные партии, но в целом поставки были ограниченными, и дефицит доступного предложения на рынке немного смягчился. Со стороны спроса предпраздничное пополнение запасов в основном завершилось, и закупочные настроения на рынке охладились.

В целом ожидается, что сегодня цены на медь будут консолидироваться в узком диапазоне с понижательной тенденцией.

Предоставленная информация носит исключительно справочный характер и не является прямым советом по инвестиционным исследованиям. Клиентам следует принимать решения осмотрительно и не использовать её в качестве замены независимого суждения. Любые решения, принятые клиентами, не связаны с SMM.