Цены на алюминий консолидируются в преддверии праздника Национального дня; следите за рисками накопления запасов и концентрированных поставок после праздника [Еженедельный обзор цен на алюминий SMM]

SMM, 24 сентября:

1. Макроэкономический обзор

Американо-иранский конфликт вступил во вторую неделю. После вмешательства эскортной коалиции движение через Ормузский пролив частично восстановилось, однако ставки страхования военных рисков оставались повышенными. Нефть Brent откатилась от максимума в 101 доллар и консолидировалась около 95 долларов, поддержка со стороны энергетических издержек ослабла по сравнению с прежними уровнями, но ещё не сошла на нет. ФРС США повысила ставку на 25 б.п. на сентябрьском заседании FOMC, а точечный график указал на возможность ещё одного повышения в этом году. Председатель Уорш в своих выступлениях после заседания занял ястребиную позицию, и индекс доллара удерживался на 13-месячном максимуме. На следующей неделе внимание будет приковано к официальному индексу PMI Китая 30 сентября, а также к данным по PCE и числу занятых в несельскохозяйственном секторе США в период праздничных дней в Китае — поскольку китайский рынок будет закрыт семь дней, а LME торгуется непрерывно, после праздников существует риск ценового разрыва из-за накопленных движений на LME, и спрос на защитные активы на рынке капитала растёт.

2. Фундаментальные факторы

За пределами Китая продолжалось восстановление производства алюминия, и ожидания достаточного предложения в долгосрочной перспективе сохранялись. Однако запасы алюминия на LME составляли лишь 241 000 тонн, оставаясь на исторически экстремально низком уровне, и тенденция сокращения мировых видимых запасов сохранялась. В Китае спрос в период «сентябрьского пикового сезона» демонстрировал общее восстановление, а с учётом перебоев с поставками из Синьцзяна и пополнения запасов downstream перед праздниками социальные запасы продолжали сокращаться. По статистике SMM, социальные запасы алюминиевых слитков в Китае 24 сентября составили 678 000 тонн, резко снизившись на 55 000 тонн по сравнению с прошлым четвергом. Однако маржинальные изменения требуют осторожности: доля жидкого алюминия на этой неделе снизилась, а объёмы литья слитков на алюминиевых заводах выросли по сравнению с предыдущим месяцем, что сигнализирует о маржинальном расширении предложения на стороне слитков. Основная причина в том, что плата за переработку алюминиевых заготовок оставалась стабильно низкой, что побудило предприятия по производству заготовок в некоторых регионах активно сокращать производство, что, в свою очередь, снизило спрос на прямые поставки жидкого алюминия и направило больше жидкого алюминия в литьё слитков.

3. Общая оценка

На макроэкономическом фронте ястребиный цикл повышения ставок ФРС США возобновился, а сильный доллар и повышенная доходность казначейских облигаций США продолжают оказывать давление на оценку цветных металлов. Что касается фундаментальных показателей, хотя запасы в Китае остаются низкими и продолжается их сокращение, рост объёмов литейных слитков в сочетании с сокращением производства алюминиевых заготовок ослабил спрос на жидкий алюминий, а корректировка позиций перед праздником Национального дня усилила противостояние между покупателями и продавцами. Ожидается, что на следующей неделе цены на алюминий будут консолидироваться: наиболее торгуемый контракт на алюминий на Шанхайской фьючерсной бирже будет торговаться в диапазоне 23 800–24 300 юаней за тонну, а алюминий на Лондонской бирже металлов — на уровне 3 150–3 250 долларов за тонну. Следует проявлять осторожность в отношении рисков, связанных с запасами, из-за концентрированного поступления алюминиевых слитков после праздника Национального дня, поскольку сезонное накопление запасов и ослабление перебоев с поставками из Синьцзяна могут реализоваться.

[Информация предоставлена только для справки. Данная статья не является прямым инвестиционным исследованием или рекомендацией для принятия решений. Клиентам следует принимать решения осмотрительно и не использовать её в качестве замены независимого суждения. Любые решения, принятые клиентами, не связаны с Shanghai Metals Market.]