I. Обзор опроса: расширение остановок производства, в целом осторожные намерения по пополнению запасов
В преддверии праздников по случаю Дня образования КНР SMM провела опрос о предвыходном пополнении запасов и производственных планах среди 19 предприятий по выпуску вторичных медных прутков в 8 провинциях и городах, включая Аньхой, Хубэй, Хэбэй, Тяньцзинь, Гуандун, Цзянси, Сычуань и Хэнань, с совокупной годовой мощностью 2,19 млн т. Результаты опроса показывают, что в отрасли сейчас наблюдается ярко выраженная картина «двух крайностей»: 9 предприятий находятся в состоянии остановки производства, с годовой мощностью 990 тыс. т, что составляет около 45% совокупной мощности выборки; среди предприятий, сохраняющих выпуск, пополнение запасов сырья также в целом осторожное: 10 предприятий сообщили о нулевых запасах сырья, и ожидаемой предвыходной «волны пополнения запасов» не произошло.
II. Ситуация с запасами: заметная неоднородность пополнения сырья, запасы готовой продукции в целом низкие
По сырью фактически пополняли запасы лишь 9 из 19 опрошенных предприятий, суммарный объём составил около 9 600 т, при этом концентрация была относительно высокой: одно предприятие в Хэбэе планировало запасти примерно по 5 000 т сырья и готовой продукции, став самым активным производителем в этом опросе, хотя оно также признало, что «сырья сейчас не совсем достаточно»; по одному предприятию в Гуандуне (1 900 т) и Цзянси (2 000 т) имели объёмы пополнения около 2 000 т; у остальных предприятий запасы в основном были на низком уровне 300–500 т. По готовой продукции суммарные запасы у опрошенных предприятий составили лишь около 4 350 т, при этом большинство предпочло держать «нулевые запасы готовой продукции» на период праздников. Два предприятия в Цзянси прямо заявили: «ещё довольно много заказов ожидают отгрузки, поэтому запасов готовой продукции не будет», а предприятие в Хубэе также отметило: «во время праздников по случаю Дня образования КНР ещё предстоит отгрузить много ранее накопившихся заказов». Это отражает, что в условиях слабого спроса предприятия в целом придерживаются оборонительной стратегии — производят под продажи и работают с низкими запасами
III. Организация праздничных дней: в целом праздники продлены до 7 дней, масштаб остановки производства превышает прошлогодний
По сравнению с 2024 годом график празднования Дня образования КНР в 2025 году заметно продлён: число предприятий в выборке, взявших полный 7‑дневный отпуск, выросло с 6 в прошлом году до 9; одно предприятие в Сычуани отдыхало 5 дней; другое предприятие в Цзянси организовало ротацию работников на 1–2 дня. Даже предприятия, сохранявшие выпуск, в основном сообщали о «нормальном производстве, просто производим немного меньше».
Стоит отметить, что остановки производства на некоторых предприятиях обусловлены не только праздничными факторами: одно предприятие в Хэнани мощностью 120 000 т «уже остановило производство и примет решение после праздников», а 4 предприятия в Аньхое (совокупная мощность 450 000 т) также находятся в состоянии остановки, что отражает операционные трудности отрасли под двойным давлением сырья и капитала. IV. Тройное давление: политика, капитал и заказы утяжеляют операционную деятельность
Детали опроса показывают, что вялое пополнение запасов в этот раз обусловлено тремя накладывающимися факторами:
1. Политика «обратного выставления счетов» сдерживает закупку сырья. Предприятие в Цзянси мощностью 50 000 т прямо заявило: «Политика “обратного выставления счетов” накладывает ограничения, поэтому мы не можем работать в масштабе и вынуждены отправить работников в отпуск». Предприятие в Сычуани также сообщило: «Политика “обратного выставления счетов” изменилась, ограничив закупку сырья и вынудив нас сократить число рабочих дней в праздники». Комплаенс‑узкое место при выставлении счетов за медный лом стало главным фактором, сдерживающим готовность предприятий к закупкам.
2. Давление на капитал ограничивает закупочные возможности. Предприятие в Гуандуне сообщило, что «активно пополняет запасы, но давление на капитал высокое, и объём закупок ограничен». Предприятие в Цзянси мощностью 200 000 т также отметило: «Давление на капитал высокое, и мы можем не успеть закупить достаточно сырья до праздников».
3. Структура заказов определяется уже имеющимися контрактами. Ряд работающих предприятий поддерживает производство за счёт ранее полученных заказов, ожидающих отгрузки, при этом осторожно относится к новым заказам, что естественным образом ослабляет стимул пополнять запасы перед праздниками
V. Прогноз загрузки на октябрь: примерно без изменений м/м, слабее г/г
В преддверии октября загрузка опрошенных предприятий, как ожидается, останется «без изменений» м/м в качестве основного сценария (14 предприятий), однако 4 предприятия уже ожидают снижения м/м (у 3 из них примерно на 5%, а одно приостановившее работу предприятие в Хэнани прямо прогнозирует спад).
Расхождение в годовом выражении более выражено: предприятие в Хубэе ожидает снижения на 20%, тогда как несколько предприятий в Цзянси и Сычуани ожидают снижения на 5–10%. Лишь одно предприятие в Гуандуне (рост на 15–20%) и одно в Цзянси (рост на 5%) ожидают роста г/г. В целом картина «стабильно м/м, под давлением г/г» для октябрьской загрузки отрасли в основном сформировалась.
VI. Резюме: оборонительная позиция перед праздниками становится отраслевым консенсусом
Согласно данному опросу, в отрасли вторичного медного прутка перед праздником Национального дня не наблюдалось традиционного концентрированного пополнения запасов. На фоне ужесточения политики «обратного выставления счетов», высокого замораживания капитала и слабых заказов конечных потребителей предприятия сделали в высшей степени согласованный выбор: те, кто может избежать остановки производства, продолжают работу с низкими запасами и производят исходя из продаж; те, кто не выдерживает давления, просто досрочно останавливают производство и продлевают праздники. Предпраздничное пополнение запасов сырья сосредоточено у немногих хорошо капитализированных ведущих игроков, тогда как тенденция ухода с рынка малых и средних мощностей продолжает ускоряться. После праздника следует внимательно следить за изменениями в реализации политики и восстановлением предложения медного лома, что определит, сможет ли загрузка отрасли в IV квартале стабилизироваться и восстановиться.
