Риск забастовки на Escondida нарастает, перебои с поставками руды усиливаются [SMM: утреннее совещание по меди]

Четверг, 24 сентября 2026 г.
Фьючерсы: За ночь медь на LME открылась на отметке $14 697,5/т, в начале торгов подскочила до $14 708/т, затем снизилась до $14 563,5/т ближе к концу сессии и в итоге закрылась на уровне $14 615,5/т, снизившись на 1,13%. Объём торгов достиг 19 700 лотов, открытый интерес составил 263 900 лотов, что на 137 лотов меньше, чем в предыдущий торговый день, что отражает закрытие длинных позиций. За ночь наиболее торгуемый контракт SHFE на медь 2610 открылся на отметке 110 790 юаней/т, вырос до 111 160 юаней/т в начале торгов, затем ценовой центр резко опустился до минимума 110 560 юаней/т, после чего последовали резкие колебания, и контракт закрылся на уровне 110 770 юаней/т, снизившись на 0,5%. Объём торгов достиг 23 700 лотов, открытый интерес составил 123 500 лотов, что на 6 559 лотов меньше, чем в предыдущий торговый день, что отражает закрытие длинных позиций.
[Сводка утреннего совещания SMM по меди] Новости:
(1) По данным mining.com со ссылкой на Reuters: В среду, 23 сентября, профсоюз супервайзеров медного рудника Escondida компании BHP в Чили заявил, что будет рекомендовать своим членам отклонить последнее предложение компании по контракту, открывая путь к забастовке на крупнейшем в мире медном руднике. BHP сделала предложение в конце официальных переговоров во вторник, и члены профсоюза проголосуют по нему с 28 по 30 сентября. Президент профсоюза Алексис Баррера сообщил, что совет профсоюза единогласно отклонил последнее предложение, назвав его «лишённым ключевых элементов». Он призвал членов профсоюза проголосовать за забастовку. Если члены проголосуют за отклонение предложения, начнётся обязательный пятидневный процесс государственного посредничества, прежде чем может начаться законная забастовка, который может быть продлён ещё на пять дней с согласия обеих сторон. Условия, против которых выступают работники, включают требования к выполнению задач и возможную сменную систему «14 дней работы, 14 дней отдыха» в чрезвычайных условиях. Руководство Escondida заявило, что предложение «содержит улучшения и новые льготы по сравнению с действующим коллективным договором, который уже является ведущим ориентиром в отрасли для супервайзеров и персонала». Компания отметила, что переговоры по новому контракту велись на фоне снижения добычи, ценового давления и инвестиционных планов по поддержанию будущих мощностей.
Спотовый рынок:
(1) Шанхай: 23 сентября спотовые цены на катодную медь SMM №1 относительно контракта SHFE на медь 2610 котировались с премией 1 200–1 480 юаней/т, средняя премия составила 1 340 юаней/т, что на 35 юаней/т ниже, чем в предыдущий торговый день. В начале торгов контракт SHFE на медь 2610 резко вырос, а затем сильно упал. После открытия цены быстро поднялись, достигнув максимума около 111 760 юаней/т, затем консолидировались на высоких уровнях. Впоследствии цены на медь стремительно снизились, ускорив падение после пробоя уровня 111 500 юаней/т до отметки около 110 880 юаней/т. После кратковременного отскока от минимума цены снова откатились, консолидируясь на слабой ноте ближе к полудню, утренняя сессия закрылась на уровне 110 930 юаней/т. Спред Back между контрактами 2610 и 2611 составил 510–610 юаней/т, а импортная маржа для меди SHFE относительно контракта 2609 была убыточной в диапазоне 1 660–1 540 юаней/т. В течение дня индекс настроения продаж катодной меди в Шанхае составил 3,71, увеличившись на 0,06 по сравнению с предыдущим днём, а индекс настроения закупок составил 3,68, снизившись на 0,08 по сравнению с предыдущим днём. Исторические данные можно запросить в базе данных. Если говорить о перспективах на сегодня, доступное предложение в Шанхае остаётся ограниченным. Хотя в течение дня постепенно поступает некоторое количество импортной меди, фактический объём пополнения относительно невелик, и давление на спотовые премии в краткосрочной перспективе остаётся ограниченным. Однако, поскольку спотовые премии остаются высокими, признание текущих цен перерабатывающими предприятиями нижнего звена продолжает снижаться, выжидательные настроения на рынке усиливаются, а закупки постепенно переходят на удовлетворение насущных потребностей. В то же время при высоком уровне премий готовность поставщиков продавать выросла по сравнению с более ранними периодами, и часть ранее зарегистрированных варрантов начала поступать на спотовый рынок, но общий объём высвобождения остаётся ограниченным. В целом ограниченное предложение по-прежнему оказывает некоторую поддержку премиям, однако негативная обратная связь со стороны спроса на высокие премии постепенно проявляется. Ожидается, что сегодня спотовые премии в Шанхае снизятся.
(2) Гуандун: 23 сентября спотовые цены на катодную медь №1 в Гуандуне относительно ближайшего контракта: высококачественная медь котировалась с премией 1 400 юаней/т, что на 100 юаней/т выше, чем в предыдущий торговый день; медь стандартного качества котировалась с премией 1 100 юаней/т, что на 100 юаней/т выше, чем в предыдущий торговый день; медь SX-EW котировалась с премией 1 040 юаней/т, что на 100 юаней/т выше, чем в предыдущий торговый день. Средняя цена катодной меди №1 в Гуандуне составила 112 615 юаней/т, что на 380 юаней/т выше, чем в предыдущий торговый день, а средняя цена меди SX-EW составила 112 405 юаней/т, что на 380 юаней/т выше, чем в предыдущий торговый день. Индекс настроения закупок катодной меди в Гуандуне составил 2,69, снизившись на 0,02 по сравнению с предыдущим торговым днём, а индекс настроения продаж составил 2,71, увеличившись на 0,06 по сравнению с предыдущим торговым днём (исторические данные доступны через базу данных). В целом премии достигли рекордного максимума, что ослабило закупочный аппетит переработчиков, и общая торговая активность была слабее, чем в предыдущий день.
(3) Импортная медь: 23 сентября средняя цена варранта осталась без изменений к предыдущему торговому дню на уровне $117/т (диапазон цен: $110–124/т); средняя цена B/L осталась без изменений к предыдущему торговому дню на уровне 112 юаней/т (диапазон цен: 104–120 юаней/т); средняя цена меди EQ (CIF B/L) осталась без изменений к предыдущему торговому дню на уровне $52/т (диапазон цен: $44–60/т), котировки относятся к партиям с прибытием с сентября до середины-конца октября.
(4) Вторичная медь: 23 сентября в 11:30 цена закрытия фьючерсов составила 110 930 юаней/т, что на 640 юаней/т ниже предыдущего торгового дня. Средняя спотовая премия составила 1 340 юаней/т, снизившись на 35 юаней/т к предыдущему торговому дню. Цены на сырьё из вторичной меди сегодня снизились на 200 юаней/т к предыдущему дню. Индекс настроений продавцов сырья из вторичной меди остался без изменений на уровне 2,67, а индекс настроений закупок снизился до 1,92. Разница цен между катодной медью и медным ломом составила 4 626 юаней/т, увеличившись на 555 юаней/т к предыдущему дню. Разница цен между катанкой из катодной меди и катанкой из вторичной меди составила 2 210 юаней/т. Согласно опросу SMM, цены на медь отступили от максимумов, и предприятия по производству катанки из вторичной меди по-прежнему не спешат с закупками. Ожидается, что они начнут пополнять запасы перед длинными праздниками только после падения цен ниже 110 000. Однако трейдеры сырья из вторичной меди в целом жаловались, что в последнее время цены на сырьё из вторичной меди следуют за снижением, но не за ростом, из-за чего часть запасов, купленных по высоким ценам, невозможно продать. Предпраздничные торговые настроения на рынке оставались сдержанными.
Цены: На макроэкономическом фронте внутри Ирана возникли разногласия по поводу контактов с США: агентство Tasnim сообщило, что контакт министра иностранных дел со спецпосланником США был несанкционированным и является «ошибкой»; Рубио заявил, что переговоры на Генеральной Ассамблее ООН не принесли прорыва и переговорам всё ещё требуется время. Иран указал, что не спешит с переговорами, заявил, что открытие Ормузского пролива зависит от выполнения его условий, и предупредил соседние страны не подчиняться ограничениям США в отношении авиакомпаний; Тегеран оценивает ответ США на своё предложение, сделанное на Генеральной Ассамблее ООН. Президент Ирана подчеркнул на Генеральной Ассамблее ООН, что не примет угроз со стороны крупных держав, и делегация США покинула зал в середине выступления. Предварительный индекс деловой активности в производственном секторе США S&P Global за сентябрь составил 57, что оказалось сильнее ожиданий; доходность казначейских облигаций США укрепилась, а доллар США вырос, оказывая давление на цены на медь. Со стороны фундаментальных факторов доступное предложение оставалось ограниченным, импортное пополнение было незначительным. Однако готовность поставщиков продавать увеличилась, и часть варрантных партий поступила на спотовый рынок. В целом предложение оставалось ограниченным, но демонстрировало умеренное ослабление дефицита. Со стороны спроса высокие премии сдерживали закупки переработчиков, усиливая выжидательные настроения. Закупки в основном осуществлялись по мере необходимости, и общий спрос оставался слабым. Таким образом, ожидается, что сегодня цены на медь будут консолидироваться в узком диапазоне с понижательным уклоном.
[Данная информация предоставлена только для справки. Эта статья не является прямой рекомендацией для принятия инвестиционных решений. Клиентам следует принимать решения осмотрительно и не использовать её вместо собственного независимого суждения. Любые решения, принятые клиентами, не имеют отношения к SMM]