Накопление запасов и расхождение в темпах, распространение остановок производства: обзор предпраздничного накопления запасов на предприятиях по выпуску медной катанки перед праздником Национального дня [Анализ SMM]

SMM, 23 сентября:

1. Обзор исследования: остановки производства расширяются, намерения по созданию запасов в целом осторожны

       В преддверии празднования Национального дня SMM провело исследование о предпраздничном накоплении запасов и организации производства среди 19 предприятий по выпуску вторичной медной катанки в восьми провинциях и городах, включая Аньхой, Хубэй, Хэбэй, Тяньцзинь, Гуандун, Цзянси, Сычуань и Хэнань, с совокупной годовой мощностью 2,19 млн тонн. Результаты исследования показывают, что в отрасли в настоящее время наблюдается ярко выраженная картина «двух крайностей»: девять предприятий находятся в состоянии остановки производства, что затрагивает годовую мощность 990 тыс. тонн, составляющую около 45% от общей мощности выборки; среди предприятий, продолжающих производство, накопление сырьевых запасов также в целом осторожно: десять предприятий сообщили о нулевых запасах сырья, и предпраздничная «волна накопления запасов» не реализовалась, как ожидалось.

2. Ситуация с запасами: пополнение сырьевых запасов явно расходится, запасы готовой продукции в целом низкие

       Что касается сырья, только девять из 19 обследованных предприятий фактически создавали запасы, совокупный объём накопления составил около 9 600 тонн, при этом концентрация была относительно высокой: предприятие в Хэбэе планировало накопить около 5 000 тонн сырья и готовой продукции, став самым активным производителем в данном исследовании, хотя оно также признало, что «сырья в настоящее время не совсем достаточно»; по одному предприятию в Гуандуне (1 900 тонн) и Цзянси (2 000 тонн) имели объёмы накопления около 2 000 тонн; остальные предприятия с запасами в основном находились на низком уровне 300–500 тонн. Что касается готовой продукции, совокупные запасы готовой продукции обследованных предприятий составили всего около 4 350 тонн, при этом большинство предприятий предпочли провести праздники с «нулевыми запасами готовой продукции». Два предприятия в Цзянси прямо заявили, что «невыполненных заказов ещё много, поэтому запасов готовой продукции не будет», а предприятие в Хубэе также отметило, что «в период празднования Национального дня ещё предстоит выполнить много исторических заказов». Это отражает, что в условиях слабого спроса предприятия в целом применяют оборонительную стратегию производства на основе продаж и работы с низкими запасами.

3. Праздничные arrangements: праздники в основном продлены до семи дней, масштаб остановки производства превышает прошлогодний

       По сравнению с 2024 годом, arrangements на Национальный праздник 2025 года были значительно продлены: число предприятий в выборке, полностью отдыхающих семь дней, увеличилось с шести в прошлом году до девяти; одно предприятие в Сычуани отдыхало пять дней; другое предприятие в Цзянси организовало для рабочих сменные выходные по одному-два дня. Даже предприятия, сохраняющие производство, в основном сообщали о «нормальном производстве, просто выпускаем немного меньше».

Стоит отметить, что остановки производства на некоторых предприятиях обусловлены не только праздничными факторами — предприятие в Хэнани мощностью 120 тыс. тонн заявило, что «производство уже остановлено, решение примем после Национального праздника», а четыре предприятия в Аньхое (совокупной мощностью 450 тыс. тонн) полностью остановили производство, что отражает операционные трудности отрасли под двойным давлением сырья и капитала.

4. Тройное давление: политика, капитал и заказы совместно сдерживают загрузку мощностей

       Детали опроса показывают, что слабое пополнение запасов в этом раунде является результатом наложения трёх факторов давления:

1. Политика «обратного выставления счетов» ограничивает закупку сырья. Предприятие мощностью 50 тыс. тонн в Цзянси прямо заявило: «У „обратного выставления счетов“ есть ограничения, поэтому мы не можем делать это в больших масштабах и вынуждены отправлять рабочих в отпуск»; предприятие в Сычуани также сообщило: «„Обратная политика“ изменилась, закупка сырья ограничена, и нам пришлось сократить рабочие дни в праздничный период». Узкое место с соблюдением требований по счетам-фактурам на стороне медного лома стало основным фактором, сдерживающим готовность предприятий к закупкам.

2. Давление капитала ограничивает закупочные возможности. Предприятие в Гуандуне сообщило: «Мы активно пополняем запасы, но давление капитала высокое, и объём закупок ограничен»; предприятие мощностью 200 тыс. тонн в Цзянси также отметило: «Давление капитала высокое, и, возможно, мы не успеем закупить достаточное количество сырья до праздника».

3. Структура заказов в основном состоит из существующих заказов. Несколько работающих предприятий поддерживают производство за счёт ранее накопленных невыполненных заказов, осторожно относятся к принятию новых заказов и, естественно, не имеют мотивации для пополнения запасов перед праздником.

V. Прогноз загрузки на октябрь: в целом без изменений м/м, преимущественно слабее г/г

       В преддверии октября загрузка опрошенных предприятий, как ожидается, в основном останется «без изменений» м/м (14 предприятий), однако 4 предприятия уже ожидают снижения м/м (из них 3 — примерно на 5%, а одно приостановившее работу предприятие в Хэнани однозначно ожидает снижения).

Расхождение в динамике г/г более выражено: предприятие в Хубэе ожидает снижения на 20%, тогда как ряд предприятий в Цзянси и Сычуани прогнозируют снижение на 5–10%; только Гуандун (рост на 15–20%) и отдельное предприятие в Цзянси (рост на 5%) ожидают роста г/г. В целом картина «слабая стабильность м/м, давление г/г» для октябрьской загрузки отрасли в основном сформировалась.

VI. Итоги: оборонительный подход к праздникам становится отраслевым консенсусом

       Согласно данному опросу, в отрасли вторичного медного прутка перед праздником Национального дня не наблюдалось традиционного концентрированного пополнения запасов. В условиях ужесточения политики «обратного выставления счетов», высокой загрузки капитала и слабых заказов конечных потребителей выбор предприятий крайне единообразен: те, кто может избежать остановки производства, продолжают работу с низкими запасами и производят исходя из продаж; те, кто не выдерживает давления, просто досрочно останавливают производство и продлевают праздники. Предпраздничное пополнение запасов сырья сосредоточено у немногих обеспеченных капиталом ведущих игроков, а тенденция ускоренного ухода малых и средних мощностей сохраняется. После праздника следует внимательно следить за изменениями стандартов реализации политики и восстановлением предложения медного лома, что определит, сможет ли загрузка отрасли в IV квартале стабилизироваться и восстановиться.