По данным SMM на 23 сентября, фьючерсы на нержавеющую сталь на Шанхайской фьючерсной бирже открылись ростом на вечерней сессии, поддержанные повышением цен на никель, при этом контракт продолжил подниматься и тестировать более высокие уровни. Внутридневной максимум достиг 13 920 юаней за тонну, а к закрытию наиболее торгуемый контракт на нержавеющую сталь остановился на отметке 13 840 юаней за тонну. На спотовом рынке, благодаря дальнейшему укреплению фьючерсов на нержавеющую сталь в сочетании с недавними новостями о сокращении производства на заводах по выпуску нержавеющей стали и закупками точно в срок перед праздниками Середины осени и Дня образования КНР, общий объём торгов оставался ограниченным. Однако с приближением праздников покупатели, совершающие закупки точно в срок, утратили возможность торговаться, и агенты и трейдеры по нержавеющей стали осторожно повысили свои котировки.
Наиболее торгуемый фьючерсный контракт на нержавеющую сталь. В 10:15 утра котировка SS2611 составляла 13 855 юаней за тонну, что на 125 юаней за тонну выше предыдущего торгового дня. Спотовые премии для 304/2B в Уси находились в диапазоне 415–715 юаней за тонну. На спотовом рынке средняя цена холоднокатаных рулонов 201/2B в Уси не изменилась; для холоднокатаных рулонов 304/2B с обрезными кромками средняя цена в Уси выросла на 75 юаней за тонну, а средняя цена в Фошане выросла на 100 юаней за тонну; цены на холоднокатаные рулоны 316L/2B в Уси не изменились; котировки горячекатаных рулонов 316L/NO.1 в Уси не изменились; холоднокатаные рулоны 430/2B в Уси и Фошане также остались без изменений.
На этой неделе на рынке в целом преобладал слабый тон: сектор цветных металлов коллективно достиг дна, что persistently тянуло фьючерсы на нержавеющую сталь вниз, внутридневной минимум составил 13 290 юаней за тонну. После повышения ставки ФРС США накопленные ранее макроэкономические негативные факторы были высвобождены концентрированно и на данный момент в основном исчерпаны, что несколько ослабило пессимизм на рынке. Фьючерсы на нержавеющую сталь прекратили падение и стабилизировались, продемонстрировав умеренное восстановление, при этом импульс к дальнейшему глубокому снижению значительно ослаб, и рынок в целом консолидировался на низких уровнях. Спотовый рынок сохранял слабый тон разочаровывающего пикового сезона: восстановление конечного спроса оказалось значительно ниже ожиданий, а торговая активность оставалась стабильно вялой. Традиционный «сентябрьский пиковый сезон» был полностью опровергнут, никакого восстановительного роста со стороны downstream конечных потребителей не появилось. В сочетании с низкой готовностью пополнять запасы перед праздниками Середины осени и Дня образования КНР конечные потребители сохраняли модель закупок точно в срок без концентрированного пополнения запасов, в результате чего общая торговая активность на рынке оставалась вялой, а уверенность — стабильно слабой. Со стороны запасов наметилось незначительное улучшение, давление спроса и предложения несколько ослабло. Ожидается, что в сентябре производственные планы металлургических заводов снизятся, что несколько уменьшит давление роста предложения. В сочетании с продолжающимся снижением складских запасов по фьючерсным варрантам спотовые торги умеренно восстановились после прекращения падения фьючерсов, и совокупность факторов привела к небольшому сокращению социальных запасов нержавеющей стали на этой неделе, при этом ослабленный баланс спроса и предложения был умеренно восстановлен. Затраты и прибыль продолжили восстанавливаться, убытки металлургических заводов постепенно смягчались. На фоне в целом слабого рынка готовой стали и устойчиво вялого спроса заводы проявили сильное стремление сбить цены на сырьё. В течение недели цены на ключевое сырьё, такое как никельсодержащий чугун и лом нержавеющей стали, ускорили снижение, быстро опуская центр затрат на сырьё, эффективно сужая ценовой разрыв между готовой сталью и сырьём и продолжая восстанавливать убыточное положение заводов по производству нержавеющей стали, при этом давление на рентабельность отрасли поэтапно ослабло. Однако текущая поддержка со стороны затрат в целом слаба: цены на сырьё падают синхронно с готовой сталью, нижняя поддержка неустойчива, и это затрудняет разворот ценового тренда. В целом на этой неделе рынок нержавеющей стали демонстрировал реализацию макроэкономических неблагоприятных факторов, восстановление фьючерсов на низких уровнях, опровержение ожиданий пикового сезона, сохранение слабого жёсткого спроса, небольшое сокращение запасов и восстановление убытков, связанных с затратами. В краткосрочной перспективе провал традиционных ожиданий пикового сезона и слабые фундаментальные показатели отрасли остаются ключевыми ограничениями, а при отсутствии поддержки со стороны затрат ценам на нержавеющую сталь трудно выйти из модели низкоуровневой консолидации. Однако поддержка снизу постепенно проявляется: производственные планы заводов продолжают снижаться, а социальные запасы не показывают значительного накопления. В сочетании с тем, что макроэкономические неблагоприятные факторы уже исчерпали себя, импульс для дальнейшего глубокого падения фьючерсов недостаточен, спотовые цены уже откатились к годовым минимумам, а также приближается критический период утверждения квот на индонезийскую никелевую руду на 2027 год, рыночные ожидания постепенно восстанавливаются. В дальнейшем пространство для снижения цен ограничено, и рынок, вероятно, сохранит слабую консолидацию на низких уровнях.
