[Доходность казначейских облигаций США по всем срокам превысила 5% на фоне предпраздничной осторожности; самый торгуемый контракт на олово на SHFE открылся снижением, затем стабилизировался при вялых торгах [SMM Полуденный обзор рынка олова]]

Дневной обзор рынка олова, 24 сентября 2026 г.

1. Обзор цен

Сегодня спотовые котировки олова SMM №1 составляли 410 600–412 800 юаней за тонну, средняя цена — 411 700 юаней за тонну, что на 50 юаней за тонну ниже уровня предыдущего торгового дня.

Наиболее торгуемый контракт на олово на SHFE открылся снижением на отметке 408 190 юаней за тонну на ночной сессии, затем его котировки восстановились и консолидировались в районе 410 000, закрыв утреннюю сессию на уровне 411 440 юаней за тонну, что на 1 320 юаней за тонну, или 0,32%, ниже расчётной цены предыдущего торгового дня. Открытый интерес по наиболее торгуемому контракту за день снизился на 4 182 лота, тогда как по ноябрьскому контракту вырос на 2 639 лотов. Часть средств вышла с рынка перед праздниками, а настроения как покупателей, так и продавцов стали более осторожными.

На LME трёхмесячный контракт на олово практически не изменился и составил 53 920 долларов за тонну, снизившись на 40 долларов за тонну, или 0,07%, по сравнению с предыдущим торговым днём.

2. Спотовый рынок

Торговая активность на спотовом рынке сегодня была умеренной, рынок постепенно переходит в предпраздничный режим. Предпраздничное пополнение запасов у переработчиков в основном уже завершилось ранее, и текущие закупки в основном связаны с текущими заказами, без особого желания гнаться за ценой. Трейдеры и производители замедлили темпы продаж, часть поставщиков сосредоточилась на фиксации цен и предварительных продажах перед праздниками, поэтому фактический объём сделок был ограниченным. По мере приближения праздников ожидается дальнейшее снижение спотовой торговой активности.

3. Общий прогноз

За ночь макроэкономическое давление из-за пределов Китая значительно усилилось. Предварительный индекс PMI США за сентябрь значительно превысил ожидания: композитный PMI составил 58,4, что является пятилетним максимумом, новые заказы росли самыми быстрыми темпами с апреля 2022 года, а индекс затрат предприятий также повысился. Сильные данные вновь усилили ожидания ужесточения политики, и американские казначейские облигации резко распродавались: доходность 5-летних бумаг впервые с 2007 года превысила 5%, доходность 10-летних поднялась выше 5,1% (максимум почти за 19 лет), а 30-летние достигли самого высокого уровня с 2004 года, при этом индекс доллара США пробил отметку 101. Согласно CME FedWatch, вероятность повышения ставки в октябре выросла до 69,7%, а вероятность совокупного повышения на 50 базисных пунктов к декабрю достигла 54,8%. Одновременный рост ставок и доллара США вновь оказал давление на оценку цветных металлов, и сегодняшнее снижение котировок олова на SHFE стало прямой реакцией на этот негативный фактор.

Геополитика вновь преподнесла новые повороты. Иран ужесточил свою позицию, заявив, что готов к переговорам, но не примет принуждения, и что Ормузский пролив не будет вновь открыт до выполнения условий. За ночь нефть Brent подорожала почти на 4%, вернувшись выше 100 долларов за баррель, прервав пятидневную серию падений. Отскок цен на нефть еще больше отодвинул реализацию сценария «ослабления инфляции». Внутри страны сегодня официально состоялся саммит Китай-США, и рынок сосредоточен на сигналах по тарифам, технологическому контролю и другим вопросам. Ход встречи стал важным окном для наблюдения за настроениями на рынке промышленных товаров Китая в последнее время.

В краткосрочной перспективе олово на SHFE находится на пересечении усиливающегося макроэкономического давления и предпраздничных выжидательных настроений. Ожидается, что наиболее торгуемый контракт на олово на SHFE будет консолидироваться в диапазоне 406 000–418 000 юаней за тонну. После праздника Середины осени направление будет зависеть от совокупности новостей, накопленных на зарубежных рынках за время праздников: во-первых, траектория ситуации на Ближнем Востоке и цен на нефть; во-вторых, смогут ли доходности казначейских облигаций США стабилизироваться на высоких уровнях; и в-третьих, реализация итогов саммита Китай-США. Если появятся позитивные новости, ценовой центр может подняться выше после праздника, но с приближением праздника Национального дня осторожные средства и завершение накопления запасов downstream, как ожидается, ограничат устойчивость любого роста. Если ужесточение торговли и геополитические потрясения сохранятся, цены могут снова протестировать поддержку ниже 410 000 юаней.