[Ежедневный обзор вычислительных мощностей SMM] Разница в цене DDR5 сократилась вдвое, разница в котировках PRO6000 составляет 2,4x

SMM, 22 сентября:

[DDR5: канальные продавцы в одностороннем порядке снизили цены на 5,9%, спред между ценой продавца и покупателя сократился вдвое до 1 157 юаней]

Еженедельный мониторинг SMM первичной информации о серверной памяти DDR5 на канальном рынке Китая показывает, что за последнюю неделю (14–20 сентября) продавцы заметно занервничали: индекс активности отгрузок вырос с базовых 100 до 157,3, увеличившись на 57,3%, тогда как активность закупок поднялась лишь до 102,8; интенсивность готовности покупателей снизилась с 48,8% до 36,3%, упав на 12,5 процентного пункта — это самый низкий уровень с середины июля. По ценам медианная цена предложения при отгрузке снизилась с 19 165 юаней до 18 036 юаней, упав на 5,9%, тогда как медианная цена заявки покупателя немного выросла с 16 732 юаней до 16 879 юаней, в результате чего спред между ценой продавца и покупателя сократился с 2 433 юаней до 1 157 юаней — сближение, вызванное исключительно продавцами, а не повышением заявок покупателями. Канальные данные на 18 сентября показывают, что котировки Samsung 64G 5600/6400 с учётом налогов при отгрузке составляют 18 100–18 350 юаней, а фактические заказы на те же спецификации — 18 000–18 200 юаней, разрыв между максимумом и минимумом всего 100–300 юаней. За тот же период контрактная сторона у производителей двигалась в противоположном направлении: CFM Flash Market сообщил 8 сентября, что контрактные цены на DDR5 RDIMM 64GB составили 1 630 долларов, рост на 3% м/м, а TrendForce прогнозировал рост контрактных цен на серверную DRAM в 3К26 на 13–18% кв/кв. SMM полагает, что давление реализации канальных запасов перевесило премию за дефицит, и ценовая власть по DDR5 смещается от одностороннего доминирования продавцов к активным уступкам продавцов для сужения спредов.

[PRO6000: одно имя, четыре спецификации — разброс менее 4% после разбивки]

Постатейный обзор SMM первичных котировок серии PRO6000 на канальном рынке Китая с 14 по 22 сентября подтверждает, что эта серия была самой активно котируемой категорией GPU на этой неделе, опередив 5090 и H200; однако под одним и тем же названием «PRO6000» серверная версия 96G котировалась по 160 000–166 000 юаней за штуку, рабочая станция 96G — по 134 000–137 000 юаней за единицу, 84G PRO6000D — по 68 300–70 000 юаней за штуку, а Max-Q — по 66 500–111 000 юаней за штуку — разрыв между максимумом и минимумом в 2,43 раза. Легче всего спутать серверную версию 96G и 84G PRO6000D — разница всего 12 ГБ видеопамяти, но цена отличается в 2,37 раза, при этом в канальном обиходе обе носят одно и то же название. После разбивки по спецификациям три основные спецификации показали разброс 3,8%, 2,2% и 2,5% соответственно, а цены спроса и предложения на серверную версию 96G уже пересекались; лишь около 12,8% котировок канала предоставили проверяемые цифры. SMM считает, что проблема не в хаотичных котировках или рыночных колебаниях, а в двойном отсутствии системы наименований и публичного ценового ориентира — у этой серии нет официального канала прямых поставок в Китае, поэтому определение цены опирается исключительно на устные котировки канала.

[4090: годовая аренда полного сервера на 8 карт в Сычуани за 7300 юаней, пропускная способность указывается отдельно]

SMM стало известно, что дата-центр в Сычуани публично выставил пять полных серверов на 8 карт RTX 4090 (24G) в аренду по 7300 юаней за единицу в месяц (из расчёта полного сервера на 8 карт), что эквивалентно примерно 912,5 юаня за карту в месяц, при общем ежемесячном объёме аренды 36 500 юаней за пять единиц; пропускная способность оплачивается отдельно из расчёта 10 юаней за М и не включена в стоимость машино-часа. Все четыре элемента (цена, срок аренды, количество единиц, расположение дата-центра) указаны полностью, и объявление принимается как публично размещённое. SMM считает, что сама арендная плата находится в пределах существующего диапазона 4090, а на будущие сравнения цен по-настоящему влияет отделение пропускной способности от стоимости машино-часа — как только стоимость машино-часа и пропускная способность котируются раздельно, две котировки сначала должны быть приведены к единому знаменателю по вопросу включения пропускной способности, прежде чем их можно будет сравнивать. (Этот материал был опубликован как [SMM Computing Power Flash] 22 сентября.)

[Другие события рынка · Полные серверы и спрос-предложение: появились сигналы о поставках H200, цены не указаны]

SMM стало известно, что на стороне предложения появились две заявки на H200, но ни одна не содержала цены: одна — это заказ на обработку для завода полных серверов под собственной маркой, доступны конфигурации 1T/2T, оплата при получении, ежедневный самовывоз 5–10 единиц, 512 единиц могут быть поставлены до конца года с гарантией, требуется рамочное соглашение; другая — объявление о долгосрочной аренде 64 единиц, закрытый срок 5 лет, залог за один месяц и предоплата за один месяц, сеть IB, дата-центр расположен в Синьцзяне, цена не указана. Оба сообщения — публичные групповые сообщения из одного канала без ценовых ориентиров и не были включены в статистику цен. Что касается памяти, покупатели продолжали размещать запросы на закупку по 2000 единиц Samsung и Hynix 64G 5600, партия DC25, с остановкой после достижения цели. SMM полагает, что крупные заказы на H200 становятся всё более определёнными по объёмам и условиям поставки, однако продавцы пока не раскрывают цены, что соответствует недавней переговорной позиции «поверхностно, без котировок» в сегменте высокопроизводительных полносерверных решений.

[Обновления политики: пять министерств установили жёсткий порог утилизации; Цзянсу и Хубэй расширяют токен-ваучеры]

SMM стало известно, что Министерство промышленности и информатизации и ещё четыре министерства совместно запустили национальную программу рекомендаций по экологичной вычислительной инфраструктуре на 2026 год, с жёсткими порогами, включая не менее одного года непрерывной стабильной эксплуатации, коэффициент использования стоек не ниже 60% и масштаб не менее 3000 стандартных стоек (за исключением государственных учреждений, финансовых вычислений и интеллектуальных вычислительных мощностей). В системе оценки повышен вес углеродной эффективности, доли зелёной электроэнергии и коэффициента использования. Заявки должны быть поданы до 16 ноября, с динамическим управлением списком — объекты, не соответствующие ключевым показателям, будут исключены. На региональном уровне Цзянсу выпустила план действий по токен-экономике с 26 мерами в восьми секторах, включая создание 2000 высококачественных наборов данных, ежегодную регистрацию не менее 50 новых крупных моделей, изучение систем токен-учёта и платформ обращения и торговли, а также распространение токен-ваучеров по всей провинции; Хубэй добавила модели и токен-сервисные модели в сферу субсидирования ваучеров на вычислительные мощности. На китайско-американском направлении экономические и торговые консультации в Нью-Йорке 20 сентября продлились около восьми часов, стороны учредили механизм «Диалог США и Китая по ИИ» и выделенную горячую линию уведомления об инцидентах с ИИ на уровне национальной безопасности. Американская сторона ясно дала понять, что экспортный контроль чипов не входил в повестку этого раунда, а следующая встреча пройдёт в Шэньчжэне в конце ноября. SMM считает, что жёсткий порог утилизации и механизм динамического исключения представляют собой метрики эффективности, призванные вытеснить низкоэффективные мощности, продвигаясь параллельно с расширением токен-ваучеров на всю цепочку «модель + токен» как со стороны предложения, так и со стороны спроса.

Анализ SMM: Сегодня четыре основные линии. Во-первых, на канальном рынке памяти впервые зафиксированы односторонние уступки продавцов по цене — активность отгрузок выросла на 57,3%, тогда как закупки увеличились лишь на 2,8%, медианные цены предложения снизились на 5,9%, а спред сократился вдвое за счёт активных действий продавцов, что идёт вразрез с ростом контрактных цен; расхождение между спотовыми и контрактными ценами требует дальнейшего наблюдения. Во-вторых, видимый ценовой разброс PRO6000 обусловлен отсутствием системы наименований и ценового якоря, а не волатильностью рынка — после разделения четырёх спецификаций разброс по всем составляет менее 4%, а цены спроса и предложения на серверную версию уже пересекаются, что указывает на наличие консенсуса в канале при отсутствии публичного механизма ценового обнаружения. В-третьих, аренда 4090 стабильна, но меняется база котировок — объявление в Сычуани за 7300 юаней находится в пределах существующего диапазона, однако отдельное указание пропускной способности меняет сопоставимость котировок (этот пункт уже опубликован в виде срочного обновления и включён в контрольный список сравнения: включена ли пропускная способность, полный сервер или одиночная карта, срок аренды и порядок оплаты, распределение IP и электроэнергии/гарантии — котировки исключаются из ценовой статистики до выравнивания этих четырёх пунктов); вместе с тем ретроспективная проверка подтвердила, что всплеск доли покупателей 4090 с 28 июля по 3 августа был вызван сосредоточенными публикациями переработчиков и разборщиков карт (в период всплеска 79 постов, связанных с разборкой, против 16 постов, связанных с арендой, при этом на топ-5 аккаунтов пришлось 40%; за тот же период SMM зафиксировал закупочные цены на печатные платы 4090 выше 18 000 юаней), что представляет собой шум в данных, а не оживление конечного спроса — индикаторы нагрева должны сначала исключать посты, связанные с переработкой. В-четвёртых, в части политики одновременно ужесточаются пороговые значения эффективности и субсидии на спрос, при этом создан механизм китайско-американского диалога по ИИ, а экспортный контроль чипов не был включён в повестку, что означает, что геополитическая неопределённость в цепочке поставок передовых вычислений вряд ли рассеется в ближайшей перспективе.