[SMM Analysis] Импорт металлического кобальта в Китай снизился на 4% м/м, экспорт вырос на 55% м/м в августе 2026 года

Импорт: окно импорта наглухо закрыто; уровень в 1 тыс. тонн поддерживается долгосрочными контрактами

Импорт металлического кобальта в Китай в августе 2026 года составил около 1 011 тонн, что на 4% меньше по сравнению с предыдущим месяцем, но на 134% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. По происхождению основными источниками были Россия, Индонезия и Мадагаскар с объёмами импорта 325 тонн, 321 тонна и 51 тонна соответственно. Импорт из России вырос на 20% по сравнению с предыдущим месяцем, а весь материал из Индонезии поступил через порты Чжэцзяна в качестве товаров для бондовой логистики.

По режиму торговли импорт в форме логистических товаров под специальным таможенным надзором в августе составил около 591 тонны, или 58,4%, что заметно ниже июльских 75,4%; импорт в рамках обычной торговли составил около 420 тонн, а его доля выросла до 41,6%. Приток в бондовый «резервуар» замедлился, тогда как доля материала, выпущенного во внутреннее обращение, увеличилась.

Цены на металлический кобальт в Китае в августе продолжили резко падать: нижняя граница цены SMM снизилась с 338 000 юаней за тонну в начале месяца до 300 000 юаней за тонну в конце месяца, то есть примерно на 11% за месяц. За тот же период нижняя граница цены на металлический кобальт на складах Роттердама снизилась с 25,35 до 24,6 доллара за фунт, что является относительно ограниченным падением. Разрыв между внутренними и зарубежными ценами ещё больше расширился, а теоретический убыток от импорта металлического кобальта вырос с примерно 98 000 юаней за тонну в начале месяца до примерно 130 000 юаней за тонну к середине месяца, из-за чего окно импорта осталось наглухо закрытым. Однако, поскольку некоторые марки металлического кобальта связаны долгосрочными контрактами или операционными требованиями и всё равно должны поставляться в Китай, импорт второй месяц подряд удерживался выше 1 000 тонн. Удвоение в годовом выражении в основном объясняется низкой базой в 431 тонну в августе 2025 года, когда запрет на экспорт из ДРК будоражил рынок.

Что касается средней импортной цены, средняя цена импорта металлического кобальта в Китай в августе 2026 года составила 51 752 доллара за тонну, что на 12,72% меньше по сравнению с предыдущим месяцем. Совокупный импорт за январь–август 2026 года составил 9 775 тонн, что на 115% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.

Экспорт: открытие экспортного окна материализовалось; экспорт вырос на 55% по сравнению с предыдущим месяцем

Что касается экспорта, экспорт металлического кобальта из Китая в августе 2026 года составил около 486 тонн, что на 55% больше по сравнению с предыдущим месяцем и на 18% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. По направлениям основными были Нидерланды, США и Индия с объёмами экспорта 176 тонн, 130 тонн и 51 тонна соответственно. Экспорт в Нидерланды вырос на 112% по сравнению с предыдущим месяцем, в США — на 83%, а экспорт в Индию достиг самого высокого месячного уровня за год. Материал в основном вывозился через порты Шанхая.

По режиму торговли экспорт в августе по-прежнему был представлен в основном бондовым транзитом: около 461 тонны было экспортировано в качестве логистических товаров под специальным таможенным надзором, что составило около 95%. Резкий рост экспорта в августе был в основном обусловлен теоретической экспортной прибылью по металлическому кобальту, которая стала положительной и продолжала расширяться с конца июля, достигнув в середине августа примерно 28 000 юаней за тонну. Открытие экспортного окна ускорило отток бондового материала, и ранее сдерживаемый спрос на реэкспорт был реализован концентрированно.

Что касается средней экспортной цены, средняя цена экспорта металлического кобальта из Китая в августе 2026 года составила 54 499 долларов за тонну, что на 3,55% меньше по сравнению с предыдущим месяцем. Совокупный экспорт за январь–август 2026 года составил 3 462 тонны, что на 73% меньше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.

Прогноз: импорт будет опираться на поддержку долгосрочных контрактов; ожидается сохранение экспортного импульса

В сентябре внутренние цены на металлический кобальт продолжили снижаться с уже низких уровней. По состоянию на 18 сентября нижняя граница цены SMM упала до 275 000 юаней за тонну, а зарубежная нижняя граница цены в Роттердаме опустилась до 23 долларов за фунт, что ещё больше расширило разрыв между внутренними и зарубежными ценами: теоретический убыток от импорта вырос примерно до 140 000 юаней за тонну, и в ближайшее время признаков возобновления импортного окна не наблюдается. Ожидается, что сентябрьский импорт будет по-прежнему поддерживаться долгосрочными контрактами и бондовым материалом. Теоретическая экспортная прибыль, хотя и волатильная, в середине сентября остаётся в положительной зоне на уровне примерно 13 000–23 000 юаней за тонну, что сохраняет экспортное окно открытым, и ожидается, что сентябрьский экспорт удержится на относительно высоких уровнях.