[SMM анализ] Импорт гидрометаллургических промежуточных продуктов кобальта в Китай упал на 51% м/м в августе 2026 года

Импорт: тайфуны нарушили график прибытия, бондовые грузы заметно сократились

Из промежуточных продуктов, импортированных из ДРК в этом месяце, около 3 682 физических тонн поступило в провинции Чжэцзян и Гуандун в качестве логистических товаров под специальным таможенным надзором, что составило 46,8% от общего объёма импорта Китая; на обычную торговлю пришлось около 3 913 физических тонн, или 49,7%; на переработку давальческого сырья — около 179 физических тонн, или 2,3%. Кроме того, в этом месяце Китай импортировал в общей сложности 101 физическую тонну промежуточных продуктов из ЮАР, Вьетнама и Замбии в рамках обычной торговли. Структурно снижение импорта было обусловлено главным образом сокращением бондовых логистических грузов: бондовый импорт в августе упал примерно на 63% с 10 046 физических тонн в июле, а его доля снизилась с 62,9% до 46,8%. Импорт в рамках обычной торговли, напротив, остался практически на уровне прошлого месяца — около 3 900 физических тонн, что свидетельствует о сохранении пополнения запасов плавильными предприятиями для покрытия текущих потребностей, тогда как готовность формировать и удерживать бондовые запасы заметно снизилась.

Снижение импорта в этом месяце было обусловлено двумя основными факторами. Во-первых, тайфуны нарушили график прибытия судов. В августе тайфун «Дельфин» дважды обрушивался на провинцию Чжэцзян, а тайфун «Саудел» последовательно затронул восточное побережье Китая, из-за чего несколько портов были закрыты более чем на неделю. Графики погрузки и разгрузки судов оказались нарушены, и часть грузов, первоначально запланированных к прибытию в августе, была перенесена на сентябрь. Во-вторых, с августа продолжали падать цены на соли кобальта, что ослабило готовность плавильных предприятий закупать сырьё. Добывающим компаниям было трудно заключать новые тендеры, и некоторые предпочли хранить грузы на зарубежных складах, ожидая восстановления спроса перед отправкой. Кроме того, рост импорта на 50% в годовом выражении в этом месяце в основном объясняется низкой базой прошлого года — в августе 2025 года под влиянием экспортной политики ДРК импорт составил лишь 5 241 физическую тонну, и текущие объёмы импорта ещё не вернулись к уровням обычных лет.

Цены: цены на соли кобальта продолжили снижение, коэффициенты оплаты за промежуточные продукты резко упали

Что касается цен, в августе внутренние цены на соли кобальта и промежуточные продукты снижались синхронно. Нижняя граница цены сульфата кобальта опустилась с примерно 80 000 юаней за тонну в начале месяца до примерно 70 000 юаней за тонну к концу месяца, что означает падение примерно на 12,5% в течение месяца; нижняя граница цены промежуточных продуктов кобальта (CIF Китай) упала с 21,5 доллара за фунт в начале месяца до 18 долларов за фунт к концу месяца. Более примечательным стало изменение коэффициентов оплаты: нижний коэффициент оплаты за сырьё из промежуточных продуктов кобальта (относительно средней цены сульфата кобальта по SMM) резко снизился с примерно 87% в середине августа до примерно 70% в конце августа. На фоне падения цен на соли кобальта и давления инверсии издержек плавильные предприятия резко снизили закупочные коэффициенты на сырьё, что увеличило ценовой разрыв между покупателями и продавцами — это также стало глубинной причиной того, что добывающим компаниям было трудно заключать тендеры и они предпочитали складировать грузы за рубежом. Что касается средних импортных цен, средняя цена импорта гидрометаллургических промежуточных продуктов кобальта в Китай в августе 2026 года составила 15 495 долларов за физическую тонну, снизившись на 13,51% по сравнению с предыдущим месяцем. Совокупный импорт за январь–август 2026 года составил 44 792 физические тонны, что на 84% меньше в годовом выражении на совокупной основе.

Прогноз: факторы роста и ограничения в противоречии, высота сентябрьских поступлений остаётся неопределённой

В перспективе импорт промежуточных продуктов в Китай в сентябре несёт в себе некоторые ожидания роста, однако фактическая высота поступлений будет зависеть от противоборства спроса и предложения. Со стороны факторов роста, во-первых, фактические отгрузки из ДРК оставались высокими. Согласно данным CTCPM ДРК, в первом полугодии 2026 года ДРК экспортировала 41 100 тонн кобальта в металлическом эквиваленте, из которых только в июне было экспортировано около 11 800 тонн, что на 92,9% больше по сравнению с предыдущим месяцем и составляет 48,9% экспорта второго квартала. Поскольку путь из Дурбана в Китай обычно занимает около двух месяцев, грузы, интенсивно отгруженные в июне, будут постепенно материализоваться в виде поступлений в сентябре и далее. Во-вторых, отгрузки, задержанные тайфунами в августе, будут сконцентрированы в сентябре. Со стороны ограничивающих факторов, цены на соли кобальта ещё не достигли дна, готовность плавильных предприятий закупать сырьё остаётся низкой, а тендеры добывающих компаний по-прежнему испытывают трудности. Если ценовой разрыв между покупателями и продавцами сохранится, некоторые добывающие компании могут по-прежнему предпочитать хранить грузы на зарубежных складах и откладывать отгрузки. В целом импорт промежуточных продуктов кобальта в Китай в сентябре может восстановиться, однако масштаб восстановления остаётся неопределённым.