ФРС повышает ставки, цены на никель восстанавливаются по мере стабилизации рыночных факторов

Цены на никель на этой неделе сначала снизились, а затем отскочили: наиболее торгуемый контракт 2610 опустился до недельного минимума 120 000 юаней за тонну, после чего два дня подряд восстанавливался и завершил неделю снижением примерно на 2 290 юаней за тонну, или около 1,8%. Трёхмесячный контракт на никель на LME также достиг дна за неделю, последняя цена закрытия составила 16 265 долларов за тонну, что примерно на 400 долларов за тонну ниже уровня прошлой недели, или около 2,4%. На спотовом рынке средненедельная цена рафинированного никеля SMM №1 составила около 125 100 юаней за тонну, снизившись примерно на 1 850 юаней за тонну по сравнению с прошлой неделей. Премия на рафинированный никель Jinchuan продолжила однонаправленное расширение, поднявшись с примерно 2 800 юаней за тонну в понедельник до более чем 4 300 юаней за тонну к пятнице, что подчёркивает структурную нехватку спотового предложения. Диапазон премии на основной электролитический никель за неделю укрепился с −100–500 юаней за тонну до 0–500 юаней за тонну. Спотовая торговля была относительно активной: потребители агрессивно покупали на низких ценах, и пополнение запасов заметно ускорилось.

На макроэкономическом фронте ключевым событием недели стало сентябрьское заседание FOMC ФРС США. Опубликованный ранее на неделе индекс потребительских цен США за август вырос на 3,4% в годовом выражении, месячный прирост расширился с 0,1% до 0,4%, а базовый индекс потребительских цен вырос на 0,3% за месяц, что стало самым значительным повышением с апреля. В сочетании с августовским приростом занятости вне сельского хозяйства на 162 000 рабочих мест и сохранением уровня безработицы на отметке 4,1% ускорение инфляции и устойчивость рынка труда полностью расчистили путь для повышения ставки. 16 сентября ФРС США единогласно, 12 голосами против 0, повысила ставку на 25 базисных пунктов, подняв целевой диапазон ставки по федеральным фондам до 3,75–4,00%, что стало первым повышением с июля 2023 года. В Китае августовские экономические данные свидетельствовали об устойчивом росте, центральный банк поддерживал достаточную ликвидность, активно внедрялись меры по расширению внутреннего спроса и поддержке предприятий.

На отраслевом уровне Министерство энергетики и минеральных ресурсов во второй раз пересмотрело формулу базовой цены HPM на никелевую руду (поправочный коэффициент на никель для низкосортной лимонитовой руды с содержанием 1,2% был снижен с 26% до 14%, а оплачиваемое содержание кобальта — с 30% до 17%, вступает в силу 15 сентября). По расчётам SMM, новая HPM для никелевой руды с содержанием 1,2% составляет 24,89 доллара за влажную тонну, что заметно ниже текущей фактической цены поставки в 27 долларов, при этом влияние на фактические закупочные затраты HPAL ограничено. APNI призвала отслеживать влияние новой формулы. Компания PT Weda Bay Nickel, входящая в Eramet, официально возобновила добычу после четырёх месяцев технического обслуживания, что косвенно подтверждает предоставление дополнительных квот. Тем временем проявилось влияние засухи Эль-Ниньо: Nickel Industries приостановила наращивание мощностей на проекте Excelsior Nickel Cobalt в Сулавеси, поддерживая лишь около 30% проектной мощности.

Что касается запасов, на этой неделе запасы в бондовой зоне Шанхая составили около 1 900 тонн, не изменившись по сравнению с прошлой неделей. Социальные запасы Китая составили около 125 000 тонн, сократившись примерно на 3 000 тонн за неделю.

Цены на никель в настоящее время находятся на пересечении «ослабления макроэкономического давления после повышения ставки» и «снижения внутреннего производства и импорта рафинированного никеля, непрерывного сокращения социальных запасов и структурного усиления спотовых премий». Снижение поддерживается издержками и фундаментальными показателями спотового рынка, а рост ограничен укреплением доллара США и высокими запасами. Ожидается, что наиболее торгуемый контракт на никель SHFE 2610 на следующей неделе будет торговаться в основном диапазоне 120 000–126 000 юаней за тонну.