Спотовое предложение периодически ограничено на фоне роста спроса, и на этой неделе импортные премии на медь резко выросли [Еженедельный обзор SMM по меди в Яншане]

На этой неделе (14–18 сентября) средненедельный диапазон цен сделок по варрантам на премию к меди в Яншане составил 108–121 долл./т, QP октябрь, средняя цена — 115 долл./т; средненедельный диапазон цен сделок по коносаментам составил 106–117 долл./т, QP октябрь, средняя цена — 111 долл./т; медь EQ CIF по коносаментам — 59–69 долл./т, QP октябрь, средняя цена — 64 долл./т. По состоянию на 18 сентября соотношение цен SHFE/LME для меди LME к контракту SHFE 2610 без учёта валютных курсов составило 1,1305, импортный убыток — около 963,35 юаня/т, увеличившись за неделю примерно на 595 юаней/т. На пятницу структура бэквордации октябрьского контракта LME по меди за неделю расширилась, между октябрьским и ноябрьским контрактами сохраняется бэквордация, спред карри составляет 8,88 долл./т. В настоящее время основные предложения по меди ER с регистрацией по коносаментам находятся в районе 110–120 долл./т; основные предложения по варрантам на медь ER с регистрацией — в районе 130–140 долл./т; основные предложения по меди EQ — в районе 60–75 долл./т.

В течение недели спотовые премии на импортную медь резко выросли, особенно заметно подорожали варранты на медь ER с регистрацией. В начале недели соотношение цен SHFE/LME значительно восстановилось по сравнению с предыдущими уровнями, ближние контракты LME перешли в структуру контанго, а откат цен на медь заметно оживил рыночный спрос. В то же время из-за сохраняющейся перегруженности китайских портов внутренние запасы медных катодов оставались низкими, предложение было ограниченным, и грузы вблизи портов были почти полностью выкуплены за короткий период. Поставщики сдерживали продажи и удерживали цены, что привело к быстрому росту спотовых премий. Хотя в конце недели соотношение цен SHFE/LME откатилось назад, а структура LME вновь развернулась, предложения оставались твёрдыми, поскольку у покупателей сохранялся жёсткий спрос перед праздниками, а рыночное предложение было ограниченным.

По данным SMM, по состоянию на четверг этой недели (17 сентября) запасы меди в бондовых зонах Китая снизились примерно на 4 300 т по сравнению с предыдущим периодом (10 сентября) до 34 500 т. Из них запасы в бондовых зонах Шанхая уменьшились на 4 100 т до 31 600 т, а запасы в бондовых зонах Гуандуна — на 200 т до 2 900 т. На этой неделе запасы в бондовых зонах значительно сократились, главным образом из-за умеренного спроса со стороны переработчиков, что привело к выборке грузов и увеличению отгрузок из бондовых зон, что соответствовало быстрому росту премий по варрантам.

В перспективе заторы в портах в краткосрочной перспективе ещё не завершились, а внутренние запасы остаются низкими. Ожидается, что логика ограниченного предложения на рынке сохранится, и на фоне накопления спроса на пополнение запасов в преддверии длительных праздников периодический дефицит будет поддерживать спотовые премии. Кроме того, недавнее сужение ценового спреда между COMEX и LME ослабило эффект сифона в Северной Америке, и обращение зарегистрированных марок меди на COMEX заслуживает дальнейшего внимания.