9.17 SMM Утреннее совещание по рынку алюминия
Фьючерсы: Наиболее торгуемый контракт на алюминий SHFE 2610 закрылся на уровне 24 260 юаней за тонну, что на 125 юаней выше расчётной цены вчерашнего дня, рост составил 0,52%. Контракт открылся на отметке 24 250,00 юаня за тонну и колебался в диапазоне 24 215–24 305 юаней за тонну. Цены торговались выше MA5 (24 165,00), MA30 (24 081,00) и MA60 (23 639,83), но ниже MA10 (24 304,50). Краткосрочная структура отскока сохранялась, модель консолидации оставалась неизменной, а MA10 формировала ключевое сопротивление. MACD DIF (120,8149) находился ниже DEA (145,2690), а зелёный столбец MACD составлял -48,9082. Бычий импульс оставался слабым. Рекомендуемый основной торговый диапазон для алюминия SHFE — 23 800–24 650 юаней за тонну. Трёхмесячный контракт на алюминий LME закрылся на уровне 3 249,00 доллара США за тонну, снизившись на 0,82%. Он открылся на отметке 3 250,00 доллара США за тонну и колебался в диапазоне 3 245,00–3 253,00 доллара США за тонну. Цены торговались ниже MA5 (3 257,10), MA10 (3 286,25) и MA30 (3 269,10), но выше MA60 (3 215,63). Краткосрочная восходящая структура продолжала сталкиваться с сопротивлением, формировалась модель консолидационного отката, а краткосрочные скользящие средние сверху создавали явное сопротивление. MACD DIF (6,4419) находился ниже DEA (11,8903), а зелёный столбец MACD составлял -10,8969. Бычий импульс продолжал ослабевать, наблюдалась консолидация и откат на максимумах. Рекомендуемый основной торговый диапазон для алюминия LME — 3 150–3 350 долларов США за тонну.
Макроэкономический фон: ФРС США объявила о повышении процентной ставки на 25 базисных пунктов, подняв целевой диапазон ставки по федеральным фондам до 3,75%–4,00%. Это стало первым повышением ставки с июля 2023 года и соответствовало рыночным ожиданиям после того, как ФРС ранее удерживала ставку без изменений на пяти заседаниях подряд. В заявлении о политике говорилось, что Федеральный комитет по открытым рынкам (FOMC) одобрил решение 12 голосами «за» при 0 «против». Председатель ФРС Уорш на пресс-конференции вновь заявил, что инфляция «слишком высока и сохраняется слишком долго», и он не уверен, что инфляция возвращается к целевому уровню. Уорш отказался давать прогнозные ориентиры и подчеркнул, что экономика укрепляется. Уорш назвал три причины роста доходности облигаций: во-первых, сильная экономика; во-вторых, конкуренция за капитал при реальном всплеске капитальных расходов; и в-третьих, геополитика. Экономические прогнозы FOMC ФРС показывают ещё одно повышение ставки в 2026 году, при этом ставки останутся неизменными в 2027 году. В 2028 году ставки снизятся и в 2029 году останутся в диапазоне от 3,5% до 3,75%. Пресс-секретарь Белого дома Куш Десаи заявил, что позиция президента Трампа относительно направления процентных ставок «не может быть яснее», и что, по мнению Белого дома, повышение ставки ФРС не имеет особенно убедительного экономического обоснования. Ранее Трамп заявлял в социальных сетях, что процентные ставки в США следует снизить до 1% или ниже, ссылаясь на самый высокий в мире кредитный рейтинг США и на то, что нынешняя экономика привлекает значительные новые инвестиции.
Фундаментальные показатели: За пределами Китая продолжалось наращивание возобновлённого производства электролитического алюминия, и ожидания ослабления предложения в долгосрочной перспективе сохранялись. Однако запасы на LME оставались на исторически низких уровнях, что поддерживало дефицит краткосрочного мирового предложения первичного алюминия. В сочетании с резким ростом цен на нефть, повышающим издержки, и перебоями в судоходстве в Ормузском проливе, геополитические премии за риск поставок вновь выросли. В Китае в «сентябрьский пиковый сезон» наблюдалось широкое восстановление во всех секторах. Что касается внутренних запасов, на этой неделе продолжилась тенденция сокращения социальных запасов алюминиевых слитков. По состоянию на четверг запасы алюминиевых слитков в основных регионах внутреннего потребления составили 733 000 тонн, что на 43 000 тонн меньше, чем в понедельник, и на 63 000 тонн меньше по сравнению с прошлым четвергом, при этом темпы сокращения запасов ускорились.
Рынок первичного алюминия: Фьючерсы на алюминий SHFE по контракту 2610 утром демонстрировали незначительные колебания относительно вчерашнего уровня, отгрузки в восточном Китае были относительно хорошими, а спотовые премии к алюминию SHFE держались устойчиво. В среду сделки с алюминиевыми слитками A00 в основном заключались с премией 10–30 юаней за тонну. В среду торговые настроения на рынке центрального Китая заметно охладились по сравнению с предыдущими двумя днями. Перерабатывающие предприятия нижнего звена были ограничены недостаточно уверенным пиковым сезоном, слабым спросом и высокими заводскими запасами. В сочетании с консолидацией цен на алюминий на высоких уровнях закупочные настроения снизились, что, в свою очередь, ослабило готовность поставщиков удерживать цены, и рыночные котировки продолжили снижаться. В итоге фактические цены сделок на рынке Центрального Китая в основном формировались на уровне дисконта 40–60 юаней/т к октябрьскому контракту на алюминий SHFE. Ежедневные данные SMM по запасам алюминиевых слитков в трёх регионах показали сокращение на 11 000 т; во всех трёх регионах зафиксировано снижение.
Рынок Южного Китая: В среду цены на алюминий продолжили плавно расти, а спотовый рынок подавал смешанные сигналы. Резкое снижение запасов вновь побудило поставщиков, особенно крупных, жёстко удерживать цены. Однако при сохранении высоких ожиданий по спреду между спотом и фьючерсами фактические отгрузки оставались заметными, и часть продавцов слегка снижала цены, чтобы быстрее зафиксировать прибыль. Это сдерживало рост и поддерживало относительно достаточное предложение на споте. Покупатели в нижнем звене по-прежнему проявляли готовность «догонять» цену и пополнять запасы; спрос на закупки был умеренным. Большинство трейдеров сохраняли осторожность из‑за высокого спреда спот–фьючерс и заходили на рынок лишь под жёсткие потребности. Крупные игроки вышли с покупками по более высоким ценам, обеспечив дополнительную поддержку; в целом сделки проходили удовлетворительно.
Алюминиевый лом: В среду цена SMM на алюминий A00 закрылась на уровне 24 160 юаней/т, на 20 юаней/т выше предыдущего торгового дня. В ряде регионов цены на алюминиевый лом «догнали» рост: в Цзянси, Фошане и Хунани их подняли на 100 юаней/т за один день, компенсировав прирост двух предыдущих дней. По ценовым разницам: по состоянию на 16 сентября разница между алюминием A00 и смешанным ломом алюминиевого экструзионного профиля без краски в Фошане составляла около 2 438 юаней/т, а разница между A00 и измельчённым ломом алюминия tense — около 1 217 юаней/т. Со стороны предложения ситуация с дефицитом сырья оставалась неизменной, а нехватка соответствующего требованиям, оформленного по счёту-фактуре алюминиевого лома продолжала усиливаться, ограничивая работу и закупки предприятий по переработке лома. На этом фоне часть пунктов приёма активно продавала на фоне высоких цен на алюминий, одновременно сокращая закупки и пополнение складов, что привело к поэтапному высвобождению оборотного предложения на рынке. Ожидается, что на этой неделе рынок алюминиевого лома продолжит укрепляться в режиме консолидации. С началом сентябрьского пикового сезона устойчивое восстановление заказов конечных потребителей в нижнем звене ещё предстоит подтвердить наблюдениемЛомозаготовительные площадки могут продолжать активные продажи ещё некоторое время, однако дефицит высококачественного фактурированного лома вряд ли существенно ослабеет. Ожидается, что основной торговый диапазон измельчённого алюминиевого тенсе-лома (с ценой на основе содержания алюминия) будет колебаться в районе 20 700–21 300 юаней за тонну, при этом необходимо внимательно следить за темпами восстановления заказов у переработчиков и устойчивостью продаж ломозаготовителей.
Вторичные алюминиевые сплавы: Спот: в среду рынок ADC12 в целом демонстрировал устойчивую тенденцию к повышению. Цена SMM ADC12 выросла на 50 юаней за тонну по сравнению с предыдущим торговым днём до 24 250 юаней за тонну. Со стороны сырья закупка соответствующего требованиям алюминиевого лома стала сложнее, особенно на фоне недавнего дальнейшего ужесточения контроля за обратным выставлением счетов в провинциях Хэнань, Цзянси и других регионах. В некоторых районах деятельность была приостановлена или усилена проверка, что сделало закупки с выставлением счетов всё более важными и оказало определённое повышательное давление на фактические затраты предприятий на сырьё. При более сильной поддержке со стороны издержек нижняя поддержка текущих цен ADC12 относительно прочна, и некоторые предприятия по-прежнему ожидают дальнейшего роста цен. Со стороны спроса, хотя заказы конечных потребителей улучшились по сравнению с межсезоньем, значительного увеличения объёмов пока не произошло. Эффект традиционного пикового сезона всё ещё находится в стадии постепенной реализации, и покупатели в переработке в целом продолжают закупаться точно в срок.
Комплексный прогноз: Сентябрьское повышение ставки ФРС США оказало давление на сектор цветных металлов, однако эскалация американо-иранского конфликта и высокие цены на нефть выше 100 подтолкнули вверх издержки и геополитическую премию. Внутри страны ускоренное сокращение запасов алюминиевых слитков в социальных хранилищах в сочетании с восстановлением спроса в пиковый сезон обеспечивает относительно прочную нижнюю поддержку. Ожидается, что цены на алюминий будут консолидироваться на высоких уровнях.
[Информация предоставлена только для справки. Данная статья не является прямым инвестиционным исследованием или рекомендацией для принятия решений. Клиентам следует принимать решения осмотрительно и не использовать её вместо независимого суждения. Любые решения, принятые клиентами, не имеют отношения к SMM.]
