Заседание ФРС США по повышению ставки состоялось, неприятие риска усиливается, цены на медь незначительно растут [Протокол утреннего совещания SMM по меди]

Четверг, 17 сентября 2026 г.
Фьючерсы: За ночь медь на LME открылась на уровне $14 236/т, выросла до внутридневного максимума $14 263,5/т, затем консолидировалась вниз до $14 181, после чего в конце торгов снова выросла и закрылась на уровне $14 250/т, прибавив 0,96%. Объём торгов достиг 16 000 лотов, открытый интерес составил 261 000 лотов, снизившись на 5 780 лотов по сравнению с предыдущим торговым днём, что отражает закрытие коротких позиций. За ночь наиболее торгуемый контракт SHFE на медь 2610 открылся на уровне 108 020 юаней/т, достиг внутридневного максимума 108 170 юаней/т, затем откатился до внутридневного минимума 107 770 юаней/т и закрылся на уровне 107 960 юаней/т, прибавив 0,66%. Объём торгов достиг 19 000 лотов, открытый интерес составил 163 000 лотов, снизившись на 2 822 лота по сравнению с предыдущим торговым днём, что отражает закрытие коротких позиций.
[Сводка утреннего совещания SMM по меди] Новости:
(1) Данные, опубликованные центральным банком Перу, показали, что в июле 2026 года Перу экспортировала 231 900 т меди, 1 400 т олова, 657 900 унций золота, 600 000 унций аффинированного серебра, 167 200 т свинца и 88 300 т цинка.
Спот:
(1) Шанхай: 16 сентября спотовые премии на катодную медь SMM #1 к контракту SHFE на медь 2609 котировались на уровне 580–710 юаней/т, в среднем 645 юаней/т, что на 85 юаней/т выше, чем в предыдущий торговый день. В начале торгов контракт SHFE на медь 2609 открылся на уровне 107 250 юаней/т, незначительно снизился до 107 100 юаней/т, затем начал расти. После небольшой коррекции восходящий тренд сохранился, внутридневной максимум составил 107 700 юаней/т, цена закрытия — 107 610 юаней/т. Бэквордация между ближним и следующим месяцем составила 340–400 юаней/т, а импортная маржа для меди SHFE к контракту 2609 находилась в диапазоне от убытка 280 юаней/т до убытка 180 юаней/т. В течение дня настроение продавцов катодной меди в Шанхае составило 2,78, увеличившись на 0,03 м/м, а настроение покупателей — 2,65, увеличившись на 0,17 м/м. Исторические данные можно запросить в базе данных. Что касается сегодняшнего дня: со стороны предложения, в ближайшее время возможны крупные поступления импортной меди, однако от прибытия судна, таможенной очистки и поступления на склад до фактического выхода на спотовый рынок потребуется время, поэтому в краткосрочной перспективе существенного влияния ожидать сложно. В настоящее время предложение основных обращающихся марок в Шанхае остаётся ограниченным, стандартная и высококачественная медь по-прежнему дефицитны, и поставщики сохраняют склонность удерживать цены. Со стороны спроса, цены на медь продолжают колебаться на высоких уровнях, и downstream-предприятия всё более настороженно относятся к высоким ценам, закупки в основном ограничиваются жёстким спросом, а аппетит к высоким премиям слабый. Кроме того, повышенная бэквордация между ближним и следующим месяцем также оказывает некоторую поддержку спотовым премиям. В целом ожидается, что сегодня спотовые премии останутся высокими или незначительно снизятся, при этом основное внимание будет уделено фактическим темпам поступления импортной меди и изменению покупательских настроений downstream-предприятий.
(2) Гуандун: 16 сентября спотовые цены на катодную медь #1 в Гуандуне к ближнему контракту: высококачественная медь котировалась с премией 600 юаней/т, что на 480 юаней/т выше, чем в предыдущий торговый день; стандартная медь котировалась с премией 480 юаней/т, что на 580 юаней/т выше, чем в предыдущий торговый день; медь SX-EW котировалась с премией 420 юаней/т, что на 530 юаней/т выше, чем в предыдущий торговый день. Средняя цена катодной меди #1 в Гуандуне составила 107 815 юаней/т, что на 565 юаней/т ниже, чем в предыдущий торговый день, а средняя цена меди SX-EW составила 108 765 юаней/т, что на 600 юаней/т ниже, чем в предыдущий торговый день. В Гуандуне готовность к покупке катодной меди составила 2,51, увеличившись на 0,08 по сравнению с предыдущим торговым днём, а готовность к продаже — 2,75, увеличившись на 0,05 по сравнению с предыдущим торговым днём (исторические данные можно запросить в базе данных). В целом спотовые премии резко выросли после поставки, однако downstream-пользователи не стали покупать по более высоким ценам, и общая торговая активность осталась умеренной.
(3) Импортная медь: 16 сентября средняя цена варранта выросла на 8 долл./т по сравнению с предыдущим торговым днём до 118 долл./т (диапазон цен: 111–125 долл./т); средняя цена коносамента выросла на 5 долл./т по сравнению с предыдущим торговым днём до 115 долл./т (диапазон цен: 110–120 долл./т); средняя цена меди EQ (CIF, коносамент) выросла на 5 долл./т по сравнению с предыдущим торговым днём до 70 долл./т (диапазон цен: 60–70 долл./т), котировки ориентированы на партии с прибытием с сентября до середины октября.
(4) Вторичная медь: 16 сентября в 11:30 цена закрытия фьючерсов составила 107 610 юаней/т, что на 290 юаней/т выше предыдущего торгового дня. Средняя спотовая премия составила 645 юаней/т, увеличившись на 570 юаней/т по сравнению с предыдущим торговым днём. Цены на сырьё из вторичной меди выросли на 300 юаней/т по сравнению с предыдущим днём. Индекс настроений продавцов сырья из вторичной меди повысился до 2,67, а индекс настроений покупателей — до 1,95. Разница цен между катодной медью и медным ломом составила 2 221 юань/т, увеличившись на 96 юаней/т по сравнению с предыдущим днём. Разница цен между катанкой из катодной меди и катанкой из вторичной меди составила 860 юаней/т. По данным опроса SMM, после переноса контрактов фьючерсные цены на медь прекратили снижение и стабилизировались. Хотя предприятия по производству катанки из вторичной меди планировали закупать медный лом для пополнения запасов, в условиях текущих низких цен на медь и низких складских запасов поставщики медного лома в целом удерживали цены при продаже, что привело к высоким ценам на сырьё. Котировки готовой катанки предприятий по производству катанки из вторичной меди также показывали премии. Готовность конечных потребителей к закупкам была слабой, и в целом сделки по всей цепочке рынка были посредственными.
Цены: на макроэкономическом фронте ФРС США единогласно одобрила повышение процентной ставки на 25 б.п., подняв целевой диапазон ставки по федеральным фондам до 3,75–4%, а точечный график показал, что до конца года возможно ещё одно повышение. Трамп призвал ФРС быстро снизить ставку до 1% или ниже и вновь усилил угрозу «разрыва торговли». На геополитическом фронте ситуация на Ближнем Востоке вновь обострилась: Саудовская Аравия расширила предупреждения безопасности на Мекку и Джидду, что усилило настроения ухода от рисков на рынке. С точки зрения фундаментальных факторов, хотя на стороне предложения ожидается концентрированное поступление части импортной меди в порты, краткосрочный рост предложения ограничен из-за графиков отгрузки, таможенного оформления и складирования, и спотовый рынок остаётся напряжённым. На стороне спроса по мере отката цен на медь готовность downstream к закупкам восстановилась, и спрос на пополнение запасов был частично реализован. В целом ожидается, что сегодня цены на медь немного вырастут.
[Информация предоставлена только для справки. Данная статья не является прямой рекомендацией для принятия инвестиционных решений. Клиентам следует принимать решения осмотрительно и не использовать её вместо собственного независимого суждения. Любые решения, принятые клиентами, не имеют отношения к SMM.]