[Спотовые цены на глинозём стабильны; премия за пределами Китая остаётся на уровне 312 юаней/т — утренний комментарий SMM по глинозёму]

9.17 Утренний комментарий по глинозёму

Фьючерсный рынок: За ночь наиболее торгуемый контракт на глинозём 2701 откатился после быстрого роста, открывшись на отметке 2700 юаней за тонну, достигнув внутридневного максимума 2705 юаней за тонну, после чего отступил под давлением, опустившись до внутридневного минимума 2684 юаня за тонну, и в итоге закрылся на уровне 2689 юаней за тонну. Дневная свеча сформировала небольшую медвежью свечу с верхней тенью, что указывает на сохраняющееся давление продаж выше 2700 юаней за тонну и отсутствие устойчивости отскока. Объём торгов продолжил сокращаться, снизившись на 13 376 лотов по сравнению с предыдущим торговым днём до 42 278 лотов, при этом рыночная активность продолжает снижаться, поскольку и быки, и медведи проявляют осторожность и занимают выжидательную позицию. Открытый интерес незначительно вырос на 1549 лотов до 232 000 лотов, при этом общие изменения капитала относительно невелики, что свидетельствует о сохраняющихся разногласиях на рынке, но чёткого направленного позиционирования не сформировалось. С технической точки зрения текущая цена закрытия 2689 юаней за тонну находится чуть выше MA5 (2687), но остаётся под последовательным давлением MA10 (2700,8), MA60 (2736,25), MA40 (2730,23) и MA20 (2739,05). Система скользящих средних сохраняет медвежье расположение, и среднесрочная картина давления не улучшилась. Однако цена тесно связана с MA5, и краткосрочная поддержка скользящей средней проявляется незначительно. В целом фьючерсный рынок демонстрирует слабые характеристики «сокращающегося объёма консолидации, медвежьего давления скользящих средних и низкого центра тяжести», при этом краткосрочное направление остаётся неопределённым. Сопротивление сверху наблюдается на круглом уровне 2700 юаней за тонну и вблизи MA10 (2700,8), а поддержка снизу — на уровне 2684 юаня за тонну и предыдущем минимуме 2670 юаней за тонну. До эффективного расширения объёма торгов и прорыва цен выше краткосрочного сопротивления скользящих средних ожидается продолжение слабой консолидации на низких уровнях.

Бокситы: По состоянию на 16 сентября 2026 года индекс CIF на импортные бокситы SMM составил 72,1 доллара США за тонну, что на 0,07 доллара США за тонну выше, чем в предыдущий торговый день. Средняя цена высокосортных бокситов (Шаньси) составила 585 юаней за тонну, без изменений по сравнению с предыдущим торговым днём; низкосортные бокситы (Шаньси) в среднем стоили 540 юаней за тонну, без изменений; высокосортные бокситы (Хэнань) в среднем стоили 590 юаней за тонну, без изменений; низкосортные бокситы (Хэнань) в среднем стоили 520 юаней за тонну, без изменений; высокосортные бокситы (Гуанси) в среднем стоили 365 юаней за тонну, без изменений; низкосортные бокситы (Гуанси) в среднем стоили 327,5 юаня за тонну, без изменений; высокосортные бокситы (Гуйчжоу) в среднем стоили 495 юаней за тонну, без изменений; низкосортные бокситы (Гуйчжоу) в среднем стоили 400 юаней за тонну, без изменений; бокситы Гуйян (60%/6,0) в среднем стоили 515 юаней за тонну, без изменений; австралийские низкотемпературные бокситы CIF SMM в среднем стоили 67 долларов США за тонну, без изменений; австралийские высокотемпературные бокситы CIF SMM в среднем стоили 60,5 доллара США за тонну, без изменений; гвинейские бокситы FOB SMM в среднем стоили 40 долларов США за сухую метрическую тонну, без изменений; гвинейские бокситы CIF SMM в среднем стоили 71,5 доллара США за тонну, без изменений; малайзийские бокситы CIF в среднем стоили 52 доллара США за тонну, без изменений; малайзийские бокситы CIF (промытые) в среднем стоили 62,5 доллара США за тонну, без изменений; ганские бокситы CIF в среднем стоили 78 долларов США за тонну, без изменений; индонезийские бокситы FOB в среднем стоили 37 долларов США за тонну в натуральном выражении, без изменений; бокситы CFR (Турция) оценивались в 72,5 доллара США за сухую метрическую тонну, без изменений; бокситы FOB (Пакистан) в среднем стоили 58,5 доллара США за сухую метрическую тонну, без изменений.

Спотовый глинозём: По состоянию на 16 сентября индекс глинозёма SMM составил 2 674,36 юаня/т, снизившись на 0,42 юаня/т по сравнению с предыдущим торговым днём; индекс глинозёма SMM по Шаньдуну составил 2 676,50 юаня/т, снизившись на 0,17 юаня/т; индекс глинозёма SMM по Хэнани составил 2 696,79 юаня/т, снизившись на 1,32 юаня/т; индекс глинозёма SMM по Шаньси составил 2 697,03 юаня/т, снизившись на 0,49 юаня/т; индекс глинозёма SMM по Гуйчжоу составил 2 706,95 юаня/т, снизившись на 0,52 юаня/т; индекс глинозёма SMM по Гуанси составил 2 587,50 юаня/т, снизившись на 0,67 юаня/т.

Ежедневный спред «спот—фьючерс»: По данным SMM, 16 сентября индекс глинозёма SMM торговался с дисконтом 21,64 юаня/т к последней цене сделки по наиболее торгуемому контракту на 11:30.

Ежедневно по варрантам: По состоянию на 16 сентября общий объём зарегистрированных варрантов на глинозём составил 274 100 т, что на 2 103 т больше, чем в предыдущий торговый день; общий объём зарегистрированных варрантов в Шаньдуне составил 5 092 т, без изменений; в Хэнани — 0 т, без изменений; в Гуанси — 40 600 т, без изменений; в Ганьсу — 46 608 т, рост на 2 103 т; в Синьцзяне — 197 600 т, без изменений.

Рынки за пределами Китая: По состоянию на 16 сентября 2026 года цена глинозёма FOB Западная Австралия составила 349 долл./т, без изменений к предыдущему торговому дню; ставка морского фрахта Австралия—Китай составила 33,40 долл./т, без изменений; курс продажи USD/CNY был около 6,73. По расчётам это соответствует примерно 2 986,6 юаня/т в основных внутренних портах, что на 312,24 юаня/т выше индекса глинозёма SMM.

Итоги: На данный момент спотовые цены на глинозём в целом остаются стабильными, колебания ограничены. Цены сделок были разнонаправленными, однако средний уровень существенно не изменился. Фьючерсные цены немного откатились, при этом динамика спота и фьючерсов несколько разошласьСторона предложения: недельное производство глинозёма в Китае продолжило расти, в основном за счёт полного восстановления объёмов производства на глинозёмном заводе в провинции Шаньси, тогда как в других регионах работа шла стабильно без заметных изменений. За пределами Китая проблемы с поставками бокситов на индонезийском рынке могут повлиять на производство в будущем, однако масштаб влияния пока неясен, и SMM продолжит следить за ситуацией. Сторона запасов: совокупные запасы глинозёма в Китае снизились, при этом наблюдалась структурная неоднородность: запасы сырья на алюминиевых заводах удерживались на текущем уровне с относительно небольшими изменениями в целом; запасы готовой продукции на глинозёмных заводах немного выросли, главным образом из-за некоторого восстановления общенационального коэффициента загрузки, что привело к накоплению готовой продукции на предприятиях; портовые запасы резко упали, в основном из-за реэкспорта грузов из бондовых зон и задержек с разгрузкой части поставок, причём резкое снижение портовых запасов стало основным фактором общего сокращения запасов. В перспективе цены на глинозём, как ожидается, останутся стабильными; со стороны запасов перевалка и разгрузка грузов в портах продолжатся, однако рост внутреннего производства компенсирует это, и совокупные запасы, вероятно, немного восстановятся.

[Все данные, кроме общедоступной информации, обработаны SMM на основе публичных сведений, рыночных коммуникаций и моделей внутренней базы данных SMM и предназначены только для справки, не являясь рекомендацией для принятия решений.]