[Ежедневный дайджест SMM по вычислительным мощностям] Полная система 5090 — 620 000, H200 HGX выросла на 6%

SMM, 16 сентября:

[H200: полный сервер HGX котируется по 5,66 млн юаней, что примерно на 30% выше версии NVL]

SMM стало известно, что на рынке Южного Китая появился спрос на закупку 20 полных серверов H200 HGX, продавец запросил 5,66 млн юаней за единицу и сообщил, что товар поступит в эти выходные. Ранее на материковом рынке та же конфигурация предлагалась по 5,35 млн юаней за единицу, таким образом, данный заказ оказался на 310 тыс. юаней дороже, что на 5,8% выше. За тот же период цена полного сервера H200 NVL PCIe с 8 GPU с учётом налогов в Южном Китае составляла 4,1–4,2 млн юаней, а версия HGX была примерно на 30% дороже. SMM стало известно, что полный сервер HGX имеет значительную наценку по сравнению с версией NVL, что обусловлено различиями в конфигурации материнской платы SXM и высокоскоростных межсоединений. Продавцы принимают заказы до поступления товара, поэтому покупателям необходимо тщательно оценивать риски поставки по фьючерсным контрактам.

[5090: полный сервер с 8 GPU котируется по 620 тыс. юаней, рост на 6,9% за четыре дня]

SMM стало известно, что полный сервер 5090 с 8 GPU в Южном Китае котировался по 620 тыс. юаней за единицу, тогда как в прошлую субботу та же конфигурация стоила 580 тыс. юаней, что означает рост на 40 тыс. юаней, или 6,9%, за четыре дня. По сравнению с 550 тыс. юаней в конце августа цена выросла в общей сложности на 70 тыс. юаней, или на 12,7%. Данная партия оснащена двумя 32-ядерными процессорами, 512 ГБ памяти и сетевыми картами 100G с двумя оптическими портами, а также 8 видеокартами turbo-версии по 32 ГБ. При цене 43 500 юаней за карту 8 карт обойдутся примерно в 348 тыс. юаней, а сопутствующие компоненты — около 272 тыс. юаней, что составляет 44%. SMM стало известно, что, хотя котировки на аппаратную часть постоянно растут, ежемесячная аренда полных серверов 5090 на рынке аренды остаётся в диапазоне 13 500–16 000 юаней, что свидетельствует о расхождении динамики цен на оборудование и аренду.

[5090 в Гонконге: ценовые уступки расширились до 300 долларов, котировки и цены сделок расходятся]

SMM стало известно, что RTX 5090 на рынке Гонконга котировалась по 6 200 долларов за карту, при этом заключать сделки становилось всё труднее. 14 сентября, по отзывам участников рынка, требовалась ценовая уступка в размере 50–100 долларов, то есть скидка около 1%. К 16 сентября необходимая уступка расширилась до 200–300 долларов, что составляет скидку 3,2–4,8%, увеличившись более чем втрое за два дня, при этом фактический объём торгов за тот же период продолжал снижаться. Исходя из верхней границы диапазона уступок, фактические цены сделок составляли около 5 900–6 000 долларов, приближаясь к порогу в 6 000 долларов, отмеченному 4 сентября. SMM выяснила, что ускоряющееся расхождение между котировками и фактическими ценами исполнения обычно является опережающим сигналом достижения пика восходящего тренда, в то время как котировки в юанях по-прежнему следовали за ростом, что свидетельствует о расхождении между двумя рынками.

[4090D: 25 единиц в Восточном Китае подписаны на год по 6 800 юаней, что на 200–500 юаней ниже полноценных серверов 4090]

SMM выяснила, что 25 полноценных серверов RTX 4090D в Восточном Китае были выставлены на аренду с ежемесячной арендной платой по годовому контракту 6 800 юаней за единицу в месяц. По сравнению с диапазоном 7 000–7 300 юаней для полноценных серверов 4090, собранным SMM, этот заказ находится на нижней границе, на 200–500 юаней ниже. Арендодатель сообщил, что ликвидность серверов 4090 в том же регионе снизилась, а предложение недостаточно. SMM выяснила, что 4090D имеет более низкие характеристики, чем стандартный 4090, и заполняет пробел по несколько более низкой цене. Арендаторы начинают принимать заменяющие спецификации, а нижняя граница арендной цены на существующие старые модели 4090 растёт.

[Хостинг: привлечение инвестиций в 5090 обещает годовую доходность выше 20%, начальная цена от 460 000 юаней с условием обратного выкупа]

SMM выяснила, что на каналах WeChat недавно появилась информация о привлечении инвестиций в хостинг вычислительных мощностей, использующая язык привлечения капитала для сбора внешних средств на покупку вычислительного оборудования и передачи его операторам для централизованного размещения. Публичные котировки разделены на три уровня: универсальные ИИ-машины по 30 000 юаней за единицу плюс плата за обслуживание около 7 000 юаней за единицу с годовым контрактом на хостинг; полноценные серверы 5090 с 4 GPU по 36 000 юаней за единицу плюс плата за установку около 6 000 юаней за единицу; и полноценные серверы GPU 5090 для крупных клиентов от 460 000 юаней с трёхлетним соглашением о хостинге, обещающие годовую доходность выше 20% и ежемесячный доход 11 500 юаней. Через год инвесторы могут подать заявку на обратный выкуп примерно за 410 000 юаней, при этом номинальная разница в основной сумме возвращается 12 платежами примерно по 45 000 юаней в месяц. SMM выяснила, что схема с фиксированной доходностью и гарантией обратного выкупа переносит обесценение активов и операционные риски на поставщиков капитала, что делает эту модель капитальной, а не сделкой с оборудованием.

[Другие рыночные тенденции — H200 и H100: спотовые котировки 5,39–5,75 млн юаней, 32 единицы по 90 000 юаней в месяц аренды]

SMM стало известно, что спотовые котировки H200 разрознены: Supermicro H200 2T 256 единиц предлагались по 5,7 млн юаней за единицу, условия оплаты — 50% при предъявлении товара и 50% после тестирования, самовывоз в пятницу, освобождение от ответственности до следующей среды, штраф 5% с обеих сторон. Отдельно Chilwee H200 2T Shenzhen SXM 128 единиц, минимальный заказ 32 единицы, оплата наличными по факту. Спотовые 8 единиц Supermicro H200 предлагались по 5,75 млн юаней за единицу с учётом налогов, а собранные из модулей списанные машины H200 — по 5,39 млн юаней за единицу. По одиночным картам: 120 карт H200 NVL PCIe 141G предлагались по 42x тысяч юаней за карту с учётом налогов, а 21 карта H200 PCIe в Гонконге — по 54 000 долларов за карту. Со стороны спроса в тот день наблюдалось несколько заказов: запросы на спотовые полные серверы H200 SXM, 32 шасси H200 SXM без требования спота, 64 единицы H200 SXM5 2T с оплатой наличными по факту и 2 единицы H200 с выпуском 20 сентября, принимались только краткосрочные аренды на 2–3 месяца. Один канал сообщил, что спотовые H200 «одна-две единицы иногда появляются, семь-восемь — маловероятно» и «спот в основном исчезает в течение нескольких часов». По H100 один канал предлагал 32 единицы по 90 000 юаней за единицу в месяц, а полные серверы 94G котировались по 3,3 млн юаней за единицу, при этом 18 новых полных серверов с 4 GPU — по 2,4 млн юаней (включая посредника, доставка в Ханчжоу, требуется подтверждение наличия средств). Со стороны спроса появился запрос на аренду 64 единиц в Цзянсу, Чжэцзяне и Шанхае с закрытым контрактом на 2–3 года. SMM стало известно, что спотовые котировки H200 разбросаны в диапазоне 5,39–5,75 млн юаней за единицу, что напрямую связано с размером партии, состоянием и условиями оплаты. Ограничения со стороны спроса по версиям SXM и скорости спотовой поставки сильнее, чем по цене.

[Другие рыночные тенденции — PRO6000 и 5090: закупка серверной версии с учётом налогов по 162 000–166 000 юаней, вентиляторные карты с учётом налогов от 46 700 юаней]

SMM стало известно, что котировки закупки серверной версии PRO6000 сосредоточены в диапазоне 162 000–166 000 юаней за карту с учётом налогов, при этом другой покупатель искал небольшое количество с бюджетом 165 000 юаней за карту. Гонконгские поставки котировались по $21 800 за карту. Поставки PRO6000D котировались по 68 500–69 000 юаней за карту, партиями по 84, 100, 224 и 500 карт. Pro5000 72G котировалась по 62 700–70 000 юаней за карту, при этом 13 карт в комплекте предлагались по 62 700 юаней с учётом налога, а 300 карт в оригинальных коробках с накладными — по 70 000 юаней. Для 5090 закупки карт с вентилятором составляли 42 600 юаней за карту без учёта налога (500 карт) и 46 700–46 800 юаней за карту с учётом налога. Поставки совершенно новых карт составляли 46 950 юаней за карту с учётом налога, партия из 200 карт котировалась по 47xxx юаней с учётом налога. Гонконгские котировки составляли $6 155–6 200 за карту (21 карта по $6 155, 50 карт по $6 180, 200 карт по $6 200). На стороне полноценных серверов были размещены предложения о полноценных серверах Shenzhen 5090 turbo с 8 GPU и заводских спотовых единицах серверов 5090, а другой канал одновременно предлагал полноценные серверы 5090 и их аренду. SMM выяснил, что спрос на PRO6000 по-прежнему сосредоточен на серверной версии, тогда как PRO6000D и pro5000 в основном поставляются партиями. Разница между ценой поставки с учётом налога и ценой закупки для одиночных карт 5090 оставалась в пределах 1 000 юаней, а гонконгские котировки были примерно на 10% ниже цен с учётом налога на материке.

[Другие рыночные тенденции — существующие карты и полноценные серверы: H20 141G котировалась по 2,86 млн юаней, полноценные серверы A100 — 26 единиц по 11x млн юаней]

SMM выяснил, что для H20 одна единица 141G котировалась по 2,86 млн юаней, а 10 единиц 96G — по 1,91 млн юаней за единицу, спот в Шэньчжэне, без депозита, оплата после проверки. Отдельно на рынке оценивался годовой закрытый спрос на аренду 4 единиц H20 141G. Для A100 26 полноценных серверов в наличии котировались по 11x млн юаней за единицу с учётом налога, проверка и оплата в Дунгуане, при этом поставлялись оригинальные карты A100 80G и имелся трёхмесячный спрос на аренду 4 единиц A100 80G NVLink. Для A800 2 сетевые единицы были доступны для аренды, без разделения, годовой закрытый контракт. В сфере отечественных вычислительных мощностей были размещены последние 2 полноценных сервера Kunlun G5680 V2, оснащённые 8 картами Ascend 910B4, и оставалось небольшое количество 8-карточных полноценных серверов 910B4 без бренда. Кроме того, в тот день появилось несколько предложений о поставке с учётом налога версии DGX Spark 4T+128G, спот в Нанкине котировался по 3xxxx юаней. L20 48G новый был оценен в 32 000 юаней за карту. SMM выяснил, что существующие карты и полные серверы в основном предлагаются малыми партиями, с осмотром на месте и краткосрочной арендой в качестве ключевых условий, в то время как отечественные полные серверы вычислительных мощностей продолжают появляться в виде разрозненных остатков.

[Другие рыночные тенденции - память DDR5: 64G 5600 закупка без налога по 16 400–16 500 юаней, 96G 6400 с налогом по 25 200 юаней]

SMM выяснил, что котировки на закупку DDR5 64G 5600 без налога составляли 16 400–16 500 юаней за планку, а котировки с налогом — 18 100–18 250 юаней за планку. Котировки на отгрузку с налогом составляли 18 200–18 300 юаней за планку, при этом бренд Changxin с налогом — 18 050 юаней за планку. По смежным спецификациям: 96G 6400 отгрузка котировалась по 25 200 юаней за планку с налогом (300 планок, спот в Пекине) и 21 500 юаней за планку без налога (130 планок). Закупка без налога — 21 000 юаней за планку (500 планок). В Гонконге котировалось по 3 700 долларов за планку (4 000 планок). 128G 6400 новый в оригинальной упаковке котировался по 4 550 долларов за планку, 950 планок в наличии в Шэньчжэне, закупка по 32 300 юаней за планку. 128G 5600 — 1,3 тыс. планок было выставлено как спот в Гонконге. 64G 3200 без налога котировался по 4 700–4 950 юаней за планку. SMM выяснил, что разница между ценой закупки и отгрузки с налогом для 64G 5600 оставалась в пределах 200 юаней, практически без изменений по сравнению с 15 сентября. Разница между закупкой и продажей для 96G 6400 составляла около 4 000 юаней, заметно шире, чем для спецификации 64G.

Анализ SMM: Сегодня на рынке прослеживались четыре основные линии. Во-первых, расхождение между аппаратной стороной 5090 и стороной аренды продолжало увеличиваться — полный сервер с 8 GPU котировался по 620 000 юаней за единицу, рост на 6,9% за четыре дня и совокупный рост на 12,7% с конца августа, тогда как месячная аренда на стороне аренды оставалась в диапазоне 13 500–16 000 юаней. За тот же период диапазон уступок на гонконгском рынке расширился с 1% до 3,2%–4,8% в течение двух дней, при фактических сделках около 5 900–6 000 долларов. Рост котировок и снижение фактических цен сделок происходили одновременно, а рост на аппаратной стороне пока не передался на сторону аренды. Во-вторых, надбавка за спецификацию и риск поставки H200 выросли одновременно — полный сервер HGX котировался по 5,66 млн юаней за единицу, что примерно на 30% выше 4,1–4,2 млн юаней за полный сервер NVL PCIe с 8 GPU, при этом разница в цене обусловлена материнской платой SXM и высокоскоростным межсоединением. Спотовые котировки были разбросаны в диапазоне 5,39–5,75 млн юаней за единицу, и продавцы принимали заказы до поступления товара. Спецификации, состояние и условия оплаты совместно определяют котировки, и сделки следует оценивать по надёжности поставки, а не по заявленным ценам. В-третьих, существующие модели заполняли пробелы за счёт замещающих спецификаций и краткосрочной аренды — годовой контракт на 4090D по 6800 юаней за единицу в месяц был на 200–500 юаней ниже котировок полного сервера 4090. Арендодатели сообщали о снижении ликвидности предложения 4090, и арендаторы начали принимать замены с более низкими спецификациями. H20 141G вышел на рынок с 4 единицами по годовому закрытому контракту, A800 с 2 сетевыми единицами по годовому контракту, а A100 с 4 единицами по трёхмесячной аренде. Долгосрочные и делимые краткосрочные аренды стали основными способами выхода существующих ресурсов с рынка. В-четвёртых, структура ценового спреда между PRO6000 и памятью разошлась — закупки серверной версии PRO6000 с учётом налога были сосредоточены на уровне 162 000–166 000 юаней за карту, с ограниченным спредом относительно цен отгрузки, тогда как PRO6000D и pro5000 в основном отгружались партиями. Спред между закупкой с учётом налога и отгрузкой для DDR5 64G 5600 оставался в пределах 200 юаней, тогда как спред между покупкой и продажей для 96G 6400 составлял около 4000 юаней. Канальный спред для спецификаций большой ёмкости остаётся шире, чем для основной спецификации.