Ожидания промышленного суперцикла в США накаляются, цены на медь консолидируются и отскакивают [Утреннее совещание SMM по меди: резюме]

Среда, 16 сентября 2026 г.
Фьючерсы: За ночь контракт LME на медь открылся на уровне $14 015/т, после открытия поднялся до $14 128/т, затем откатился к минимуму $13 926/т, после чего вновь вырос в конце торгов и закрылся на отметке $14 114,5/т, прибавив 0,64%. Объём торгов достиг 21 000 лотов, открытый интерес составил 267 000 лотов, что на 6 845 лотов меньше, чем в предыдущий торговый день, что отражает сокращение коротких позиций. За ночь наиболее торгуемый контракт SHFE на медь 2610 открылся на уровне 107 430 юаней/т, в ходе сессии достиг максимума 107 630 юаней/т, затем снизился до минимума 106 890 юаней/т и в итоге закрылся на отметке 107 200 юаней/т, прибавив 0,15%. Объём торгов достиг 27 000 лотов, открытый интерес составил 175 000 лотов, что на 4 878 лотов меньше, чем в предыдущий торговый день, что отражает сокращение коротких позиций.
[Сводка утреннего совещания SMM по меди] Новости:
(1) По данным Miningnews.net, компания Alkane Resources обновила данные о минеральных ресурсах своих горнодобывающих активов. Активы компании включают проекты Boda-Kaiser, Tomingley и Costerfield в восточной Австралии, а также золотой рудник Bjorkdal в Швеции. В настоящее время общие ресурсы руды компании составляют 579 млн т при содержании золота 0,46 г/т, меди 0,19% и сурьмы 2,1%, что эквивалентно ресурсам золота в 8,62 млн унций, меди — 1,01 млн т и сурьмы — 42 000 т. Общие запасы руды составляют 25 млн т при содержании золота 1,7 г/т и сурьмы 1,6%, что эквивалентно запасам золота в 1,37 млн унций и сурьмы в 15 000 т, распределённым по месторождениям Bjorkdal, Tomingley и Costerfield. Запасы на Tomingley и Bjorkdal выросли на 3–4%, тогда как ресурсы золота на проекте Costerfield увеличились на 13%, а сурьмы — на 40%.
Спотовый рынок:
(1) Шанхай: 15 сентября спотовые цены на катодную медь SMM №1 относительно контракта SHFE на медь 2609 котировались в диапазоне от скидки 100 юаней/т до премии 250 юаней/т, средняя премия составила 75 юаней/т, что на 85 юаней/т выше, чем в предыдущий торговый день. В начале торгов контракт SHFE на медь 2609 в основном торговался в диапазоне от 107 390 до 107 770 юаней/т, а контракт SHFE на медь 2610 — в диапазоне от 106 670 до 107 320 юаней/т. Спред бэквордации между двумя контрактами сузился с максимума 910 юаней/т до примерно 420 юаней/т. Маржа импортной прибыли для меди SHFE относительно контракта 2609 в текущем месяце составляла от 970 до 1 370 юаней/т. В течение дня индекс настроения продавцов катодной меди в Шанхае составил 2,75, снизившись на 0,86 по сравнению с предыдущим месяцем, а индекс настроения покупателей — 2,48, снизившись на 0,09 по сравнению с предыдущим месяцем. Исторические данные можно запросить в базе данных. Если говорить о сегодняшнем дне, то по мере постепенного прибытия части импортных грузов в порты доступное предложение на шанхайском рынке пополнилось по сравнению с более ранними периодами, что оказывает некоторое давление на спотовые премии. Что касается спроса, хотя цены на медь SHFE снизились на вчерашних вечерних торгах, по данным SMM, фактические объёмы закупок конечными потребителями остаются ограниченными: downstream-участники сохраняют выраженные выжидательные настроения и закупаются в основном по мере необходимости, демонстрируя низкую готовность принимать текущие высокопремиальные грузы. В то же время, поскольку рыночное ценообразование постепенно переходит на контракт 2610, спотовые премии относительно октябрьского контракта остаются на относительно высоком уровне. Некоторые поставщики готовы снижать котировки, однако их готовность продавать по низким ценам также ограничена. В целом, под совокупным влиянием увеличения импортных поступлений и слабого конечного спроса, центр спотовых котировок меди SHFE относительно контракта 2610, как ожидается, сегодня немного снизится. Тем не менее, учитывая, что доступные объёмы ещё не стали заметно избыточными, а поставщики по-прежнему намерены удерживать цены, спотовые премии, вероятно, останутся на относительно высоком уровне.
(2) Гуандун: 15 сентября спотовые цены на катодную медь №1 в Гуандуне относительно ближайшего контракта: высококачественная медь котировалась с премией 0 юаней/т, что на 100 юаней/т ниже, чем в предыдущий торговый день; стандартная медь котировалась со скидкой 100 юаней/т, что на 50 юаней/т ниже, чем в предыдущий торговый день; медь SX-EW котировалась со скидкой 160 юаней/т, что на 50 юаней/т ниже, чем в предыдущий торговый день. Средняя цена катодной меди №1 в Гуандуне составила 107 445 юаней/т, что на 1 465 юаней/т ниже, чем в предыдущий торговый день, а средняя цена меди SX-EW составила 107 335 юаней/т, что на 1 430 юаней/т ниже, чем в предыдущий торговый день. Индекс настроения закупок катодной меди в Гуандуне составил 2,43, снизившись на 0,14 по сравнению с предыдущим торговым днём, а готовность продавать — 2,70, снизившись на 0,12 по сравнению с предыдущим торговым днём (исторические данные можно запросить в базе данных). В целом в день поставки спред между фьючерсными контрактами был значительным, спотовые сделки проходили вяло, и ожидается, что завтра ситуация улучшится.
(3) Импортная медь: 15 сентября средняя цена варранта выросла на $10/т по сравнению с предыдущим торговым днём до $110/т (диапазон цен $105–115/т); средняя цена коносамента выросла на $10/т по сравнению с предыдущим торговым днём до $110/т (диапазон цен $110–120/т); средняя цена меди EQ (CIF B/L) выросла на $10/т по сравнению с предыдущим торговым днём до $65/т (диапазон цен $60–70/т), котировки относятся к партиям с прибытием с сентября по начало октября.
(4) Вторичная медь: 15 сентября в 11:30 фьючерсная цена закрытия составила 107 320 юаней/т, что на 920 юаней/т ниже предыдущего торгового дня. Средняя спотовая премия составила 75 юаней/т, что на 85 юаней/т выше по сравнению с предыдущим торговым днём. Сегодня цены на сырьё из вторичной меди снизились на 600 юаней/т по сравнению с предыдущим днём. Индекс настроений продаж сырья из вторичной меди упал до 2,66, а индекс настроений закупок вырос до 1,85. Разница в цене между катодной медью и медным ломом составила 2 125 юаней/т, что на 356 юаней/т меньше по сравнению с предыдущим днём. Разница в цене между катодной катанкой и катанкой из вторичной меди составила 300 юаней/т. Согласно опросу SMM, после открытия с гэпом вниз цены на медь консолидировались. Предприятия по производству катанки из вторичной меди осуществляли закупки точно в срок для пополнения запасов, однако держатели сырья из вторичной меди демонстрировали слабое желание продавать. Закупки в основном использовались для более ранних поставок, рыночные сделки были посредственными.
Цены: На макроэкономическом фронте в преддверии заседания ФРС США Бессент преуменьшил риски процентных ставок и заявил, что США вступают в новый раунд «промышленного суперцикла». На геополитическом фронте военные руководители США, Израиля и стран Персидского залива провели встречу высокого уровня в Германии для координации ответных мер в связи с ситуацией вокруг Ирана, геополитическая неопределённость сохраняется. На фундаментальном фронте запасы отечественной и импортной меди немного выросли, спотовое предложение несколько улучшилось, но в целом остаётся ограниченным. Со стороны спроса downstream-потребители продолжали закупки точно в срок. В целом ожидается, что сегодня цены на медь будут постепенно расти.
[Информация предоставлена только для справки и не является прямым инвестиционным советом. Клиенты должны принимать решения осмотрительно и не использовать её вместо независимого суждения. Любые решения, принятые клиентами, не связаны с SMM.]