Доходность казначейских облигаций США растет, оказывая давление на цены на алюминий, которые консолидируются на максимумах на фоне смешанных сигналов [Утренний обзор рынка алюминия SMM]

9.15 Утреннее совещание SMM по рынку алюминия

Фьючерсы: Наиболее торгуемый контракт на алюминий SHFE 2610 закрылся на уровне 23 990 юаней за тонну, снизившись на 15 юаней по сравнению с расчётной ценой вчерашнего дня, что составляет снижение на 0,06%. В течение дня он открылся на уровне 23 995,00 юаня за тонну и колебался в диапазоне 23 950–24 055 юаней за тонну. Цены торговались ниже MA5 (24 262,00), MA10 (24 295,00) и MA30 (24 048,83), но выше MA60 (23 604,42). Краткосрочная восходящая структура продолжала испытывать сопротивление, формировался узкий боковой диапазон консолидации, а краткосрочные скользящие средние сверху создавали ключевое давление. Индикатор MACD: DIF (127,6789) находился ниже DEA (155,8754), зелёный столбец MACD составлял -56,3931, что указывает на продолжающееся ослабление бычьего импульса. Основной торговый диапазон для алюминия на SHFE предполагается на уровне 23 600–24 500 юаней за тонну. Трёхмесячный контракт на алюминий на LME закрылся на уровне 3 252,50 доллара США за тонну, повысившись на 0,03%. В течение дня он открылся на уровне 3 248,00 доллара США за тонну и колебался в диапазоне 3 247,00–3 252,50 доллара США за тонну. Цены торговались ниже MA5 (3 279,00), MA10 (3 294,95) и MA30 (3 267,05), но выше MA60 (3 213,12). Краткосрочная восходящая структура продолжала испытывать сопротивление, формировался узкий боковой диапазон консолидации, а краткосрочные скользящие средние сверху создавали явное давление. Индикатор MACD: DIF (10,0531) находился ниже DEA (14,2417), зелёный столбец MACD составлял -8,3772, что указывает на продолжающееся ослабление бычьего импульса, с консолидацией на максимумах и последующим откатом. Основной торговый диапазон для алюминия на LME предполагается на уровне 3 150–3 300 долларов США за тонну.

Макроэкономический фон: Президент США Трамп заявил, что он «открыт» к переговорам с Ираном, что США помогают с перевозкой нефти в Ормузском проливе и что страны должны предоставлять США «компенсацию за сопровождение». Трамп сказал, что Иран «отчаянно» стремится заключить сделку, и американская сторона открыта для такой перспективы. Хотя Иран неоднократно заявлял, что не желает вести переговоры с правительством США о достижении соглашения, Трамп вновь заявил, что Иран хочет быстро заключить сделку. Иранский Корпус стражей исламской революции опубликовал заявление, в котором говорится, что супертанкер «Аль-Гайя» подорвался на мине при попытке пересечь запретную зону к югу от Ормузского пролива, после чего последовал взрыв. В заявлении подчеркивается, что ранее были выпущены предупреждения об опасности этого незаконного маршрута, а Ормузский пролив заблокирован и остается под разумным контролем Ирана. Казначейские облигации США подверглись новой волне массированных распродаж: в понедельник доходность 10-летних бумаг пробила отметку 5%, достигнув нового максимума с 2023 года. Инфляционные опасения и давление предложения образовали резонанс, оказывая давление на мировые рынки облигаций. Народный банк Китая 15 сентября проведет шестимесячную операцию прямого обратного репо на сумму 500 млрд юаней. Учитывая, что в сентябре наступает срок погашения шестимесячных прямых обратных репо на 500 млрд юаней, это означает, что в этом месяце шестимесячные прямые обратные репо будут пролонгированы в равном объеме, что станет вторым месяцем подряд равновеликой пролонгации.

Фундаментальные факторы: За пределами Китая продолжалось наращивание возобновленного производства алюминия, и ожидания ослабления предложения в долгосрочной перспективе сохранялись. Однако запасы на LME на прошлой неделе составили лишь 245 тыс. тонн, что является крайне низким историческим уровнем. В сочетании с резким ростом цен на нефть, повышающим издержки, и перебоями в судоходстве в Ормузском проливе премии за геополитические риски предложения восстановились. В Китае «сентябрьский пиковый сезон» сопровождался широким восстановлением во всех секторах, при этом социальные запасы продолжали сокращаться. Что касается запасов, тенденция сокращения социальных запасов алюминиевых слитков в течение недели сохранялась. По состоянию на понедельник этой недели запасы алюминиевых слитков в основных регионах потребления Китая составили 776 тыс. тонн, что на 20 тыс. тонн меньше, чем в прошлый четверг, и на 26 тыс. тонн меньше по сравнению с прошлым понедельником.

Рынок первичного алюминия: Фьючерсы на алюминий на SHFE сегодня снизились по сравнению с предыдущим торговым днем, и настроения на рынке заметно улучшились. В сочетании с активным выводом товара со складов поставщики повысили котировки спотовой премии. Сегодня сделки по спотовым слиткам алюминия A00 против контракта SHFE на алюминий 2610 заключались в диапазоне от паритета до премии 20 юаней за тонну. В условиях несоответствия между ожиданиями сентябрьского пикового сезона и вялой реальностью перерабатывающие предприятия в центральном Китае сохраняли осторожный темп закупок, приобретая лишь небольшие объемы по мере необходимости при высоких абсолютных ценах на алюминий, сосредоточившись на сокращении внутризаводских запасов. Только торговые фирмы, работающие одновременно на спотовом и фьючерсном рынках, закупали крупные объёмы, тогда как основные поставщики проявляли слабое желание продавать из-за значительных скидок. В итоге фактические цены сделок на рынке центрального Китая сосредоточились в диапазоне скидки 150–180 юаней за тонну к контракту 09. Сегодня цены на алюминий продолжили резко падать, а спотовый рынок стабилизировался. Поскольку цены уже значительно ниже среднемесячного уровня, что явно ограничивает односторонний отток, а поступления не оправдали ожиданий при продолжающемся снижении запасов, поставщики твёрдо удерживали цены и воздерживались от продаж на минимумах, котировки почти не имели скидки, а фактическое обращение оставалось ограниченным. Снижение цен побудило downstream-покупателей steadily пополнять запасы. Хотя темпы закупок не были срочными, основа была относительно прочной, что, в свою очередь, подтолкнуло трейдеров к более активному участию в рынке для закупок под поставку. В целом спрос улучшился, сделки были умеренными.

Алюминиевый лом: Сегодня цены SMM A00 на алюминий закрылись на уровне 24 080 юаней за тонну, снизившись на 160 юаней за тонну по сравнению с предыдущим торговым днём, а рыночные цены на алюминиевый лом последовали снижению на 100–150 юаней за тонну. Что касается разницы цен, по состоянию на 14 сентября разница между ценой A00 алюминия и смешанного алюминиевого экструзионного лома без краски в Фошане составила около 2 459 юаней за тонну, а разница между A00 алюминием и измельчённым алюминиевым ломом tense — около 1 238 юаней за тонну. Со стороны предложения ситуация с дефицитом сырья осталась неизменной, дефицит соответствующего требованиям алюминиевого лома с выставлением счетов продолжал расти, ограничивая операции и закупки предприятий по переработке лома. На этом фоне некоторые площадки по алюминиевому лому активно продавали при высоких ценах на алюминий, одновременно сокращая закупки и накопление запасов, что привело к поэтапному высвобождению оборотного предложения. Ожидается, что на этой неделе рынок алюминиевого лома продолжит консолидироваться на высоком уровне. С началом сентябрьского пикового сезона существенное восстановление downstream-заказов конечных потребителей ещё требует наблюдения. Активные продажи со стороны площадок по лому могут сохраниться в ближайшее время, однако дефицит высококачественного лома с выставлением счетов вряд ли получит существенное улучшение. Измельченный алюминиевый тенс-лом (цена определяется содержанием алюминия), как ожидается, будет торговаться в основном в диапазоне 20 700–21 300 юаней за тонну, при этом необходимо внимательно следить за темпами восстановления заказов у переработчиков и устойчивостью продаж со стороны ломозаготовителей.

Вторичный алюминиевый сплав:Спот: Сегодня рыночные цены на ADC12 в основном немного снизились, цена SMM ADC12 упала на 100 юаней за тонну по сравнению с предыдущим торговым днем до 24 200 юаней за тонну. Слабость цен была в основном обусловлена снижением цен на алюминий и фьючерсов, при этом некоторые предприятия корректировали котировки в соответствии с рынком, однако общий масштаб снижения цен был относительно ограниченным, что отражает сохранение у предприятий определенных ожиданий поддержки со стороны издержек и отсутствие выраженной склонности к значительным добровольным ценовым уступкам. Со стороны спроса закупки переработчиками в целом сохраняли режим «точно в срок». Хотя после отката цен часть закупочного спроса была реализована, четкая тенденция пополнения запасов на спаде пока не сформировалась, а традиционное сезонное улучшение спроса остается относительно ограниченным. В целом ожидается, что цены на ADC12 в краткосрочной перспективе продолжат двигаться в боковом диапазоне, при этом необходимо внимательно следить за изменениями на стороне сырья и за тем, сможет ли спрос «сентябрьского пикового сезона» получить дальнейшее развитие.

Общий прогноз:На макроэкономическом фронте ожидания повышения процентных ставок и сильный доллар США оказывают давление на рынок: доходность казначейских облигаций США резко выросла, а индекс доллара укрепился, что давит на сектор цветных металлов. Однако перспективы открытия безопасных коммерческих судоходных путей в Ормузском проливе остаются неопределенными. С фундаментальной точки зрения продолжающееся сокращение запасов в Китае в сочетании с восстановлением спроса в пиковый сезон обеспечивает относительно сильную поддержку снизу, а проведение центральным банком шестимесячной операции прямого обратного РЕПО на 500 млрд юаней ослабило ожидания ужесточения внутренней ликвидности, оказав умеренную поддержку ценам на алюминий. Ожидается, что в краткосрочной перспективе цены на алюминий продолжат консолидироваться на высоких уровнях.

[Информация предоставлена только для справки. Данная статья не является прямым советом для принятия инвестиционных решений. Клиентам следует принимать решения осмотрительно и не использовать ее в качестве замены собственного независимого суждения. Любые решения, принятые клиентами, не имеют отношения к SMM.]