[Спотовые цены на глинозем остаются стабильными; профицит предложения и спроса не изменился - утренний комментарий SMM по глинозему]

9.15 Утренний комментарий по глинозёму

Рынок фьючерсов:

За ночь наиболее торгуемый контракт на глинозём 2701 продемонстрировал разворот от минимумов, открывшись на уровне 2 680 юаней за тонну, опустившись до внутридневного минимума 2 670 юаней за тонну, после чего нашёл поддержку покупателей, затем консолидировался с повышением, достигнув внутридневного максимума 2 699 юаней за тонну, приблизившись к круглой отметке 2 700 юаней за тонну, и в итоге закрылся на уровне 2 696 юаней за тонну. Дневная свеча сформировала уверенную бычью линию, что указывает на относительно эффективную поддержку в районе 2 670 юаней за тонну и появление ранних признаков краткосрочной стабилизации. Объём торгов заметно сократился, упав на 23 730 лотов по сравнению с предыдущей сессией до 58 818 лотов, поскольку активность рынка снизилась, а медведи проявили меньше желания продолжать давление; открытый интерес незначительно вырос на 281 лот до 230 000 лотов, при этом общие потоки капитала были относительно небольшими, а настроения на рынке стали осторожными и выжидательными. С технической точки зрения текущая цена закрытия 2 696 юаней за тонну остаётся ниже MA5 (2 702), MA10 (2 739,4), MA20 (2 749,9) и MA40 (2 735,3), при этом скользящие средние по-прежнему находятся в медвежьем порядке, а среднесрочная картина сопротивления не изменилась, хотя цена уже приближается к MA5 (2 702), что говорит об ослаблении краткосрочного давления скользящих средних. В целом фьючерсный рынок демонстрирует отскок при сокращающемся объёме, приближение к краткосрочным скользящим средним и замедление медвежьего импульса, что указывает на необходимость краткосрочной стабилизации и восстановления, однако для разворота тренда по-прежнему требуется пробить несколько уровней сопротивления скользящих средних сверху. Сверху следует следить за круглой отметкой 2 700 юаней за тонну и сопротивлением вблизи MA5 (2 702); если цены смогут уверенно удержаться выше и пробить эти уровни, пространство для отскока может расшириться. Снизу поддержка находится на уровне 2 670 юаней за тонну и предыдущем минимуме около 2 650 юаней за тонну.

Бокситы:

По состоянию на 14 сентября 2026 года индекс SMM CIF на импортные бокситы составил 72,1 доллара США за тонну, что на 0,07 доллара США за тонну выше, чем в предыдущий торговый день; средняя цена высокосортных бокситов (Шаньси) составила 585 юаней за тонну, без изменений по сравнению с предыдущим торговым днём; средняя цена низкосортных бокситов (Шаньси) составила 540 юаней за тонну, без изменений по сравнению с предыдущим торговым днём; средняя цена высокосортных бокситов (Хэнань) составила 590 юаней за тонну, без изменений по сравнению с предыдущим торговым днём; средняя цена низкосортных бокситов (Хэнань) составила 520 юаней за тонну, без изменений по сравнению с предыдущим торговым днём; средняя цена высокосортных бокситов (Гуанси) составила 365 юаней за тонну, без изменений по сравнению с предыдущим торговым днём; средняя цена низкосортных бокситов (Гуанси) составила 327,5 юаня за тонну, без изменений по сравнению с предыдущим торговым днём; средняя цена высокосортных бокситов (Гуйчжоу) составила 495 юаней за тонну, без изменений по сравнению с предыдущим торговым днём; средняя цена низкосортных бокситов (Гуйчжоу) составила 400 юаней за тонну, без изменений по сравнению с предыдущим торговым днём; средняя цена бокситов Гуйян (60%/6,0) составила 515 юаней за тонну, без изменений по сравнению с предыдущим торговым днём; средняя цена SMM CIF на австралийские низкотемпературные бокситы составила 67 долларов США за тонну, без изменений по сравнению с предыдущим торговым днём; средняя цена SMM CIF на австралийские высокотемпературные бокситы составила 60,5 доллара США за тонну, без изменений по сравнению с предыдущим торговым днём; средняя цена SMM FOB на гвинейские бокситы составила 40 долларов США за сухую метрическую тонну, без изменений по сравнению с предыдущим торговым днём; средняя цена SMM CIF на гвинейские бокситы составила 71,5 доллара США за тонну, без изменений по сравнению с предыдущим торговым днём; средняя цена CIF на малайзийские бокситы составила 52 доллара США за тонну, без изменений по сравнению с предыдущим торговым днём; средняя цена CIF на малайзийские бокситы (промытые) составила 62,5 доллара США за тонну, без изменений по сравнению с предыдущим торговым днём; средняя цена CIF на ганские бокситы составила 78 долларов США за тонну, без изменений по сравнению с предыдущим торговым днём; средняя цена FOB на индонезийские бокситы составила 37 долларов США за тонну в натуральном выражении, без изменений по сравнению с предыдущим торговым днём; цена CFR на бокситы (Турция) составила 72,5 доллара США за сухую метрическую тонну, без изменений по сравнению с предыдущим торговым днём; средняя цена FOB на бокситы (Пакистан) составила 58,5 доллара США за сухую метрическую тонну, без изменений по сравнению с предыдущим торговым днём.

Спотовые цены на глинозём:

14 сентября индекс глинозёма SMM составил 2 675,21 юаня/т, снизившись на 0,36 юаня/т по сравнению с предыдущим торговым днём; индекс глинозёма SMM по Шаньдуну составил 2 676,86 юаня/т, снизившись на 0,38 юаня/т по сравнению с предыдущим торговым днём; индекс глинозёма SMM по Хэнани составил 2 699,13 юаня/т, снизившись на 0,32 юаня/т по сравнению с предыдущим торговым днём; индекс глинозёма SMM по Шаньси составил 2 697,74 юаня/т, снизившись на 0,50 юаня/т по сравнению с предыдущим торговым днём; индекс глинозёма SMM по Гуйчжоу составил 2 707,96 юаня/т, снизившись на 0,97 юаня/т по сравнению с предыдущим торговым днём; индекс глинозёма SMM по Гуанси составил 2 589,05 юаня/т, снизившись на 0,23 юаня/т по сравнению с предыдущим торговым днём.

Ежедневный спред между спотом и фьючерсами:

Согласно данным SMM, 14 сентября индекс глинозёма SMM торговался с дисконтом 12,79 юаня/т к последней цене сделки по наиболее торгуемому контракту на 11:30.

Ежедневные данные по варрантам:

14 сентября общий объём зарегистрированных варрантов на глинозём составил 268 100 т, увеличившись на 311 т по сравнению с предыдущим торговым днём; общий объём зарегистрированных варрантов на глинозём в Шаньдуне составил 5 092 т, без изменений по сравнению с предыдущим торговым днём; общий объём зарегистрированных варрантов на глинозём в Хэнани составил 0 т, без изменений по сравнению с предыдущим торговым днём; общий объём зарегистрированных варрантов на глинозём в Гуанси составил 40 600 т, увеличившись на 4 206 т по сравнению с предыдущим торговым днём; общий объём зарегистрированных варрантов на глинозём в Ганьсу составил 24 868 т, без изменений по сравнению с предыдущим торговым днём; общий объём зарегистрированных варрантов на глинозём в Синьцзяне составил 197 600 т, снизившись на 3 895 т по сравнению с предыдущим торговым днём.

Рынки за пределами Китая:

По состоянию на 14 сентября 2026 года цена глинозёма FOB Западная Австралия составила 349 долл./т, без изменений по сравнению с предыдущим торговым днём; ставка морского фрахта Австралия—Китай составила 33,40 долл./т, без изменений по сравнению с предыдущим торговым днём; курс продажи доллара США к юаню составлял около 6,72. По этим расчётам цена на основных внутренних портах составляет примерно 2 985,22 юаня/т, что на 310 юаней/т выше индекса глинозёма SMM.

Итоги:

На данный момент спотовые цены на глинозём остаются стабильными, общие колебания ограничены. Цены сделок были разнонаправленными, однако средний уровень существенных изменений не показал. Фьючерсные цены немного отступили, при этом тренды спотового и фьючерсного рынков несколько разошлись. Со стороны предложения еженедельное производство глинозёма в Китае продолжило расти, в основном благодаря полному восстановлению уровня производства на одном глинозёмном предприятии в Шаньси, тогда как работа в других регионах оставалась стабильной без заметных изменений. За пределами Китая проблемы с поставками бокситов на индонезийском рынке могут повлиять на производство в дальнейшем, однако масштаб влияния пока неясен, и SMM продолжит следить за ситуацией. Со стороны запасов общие запасы глинозёма в Китае снизились при структурном расхождении: запасы сырья на алюминиевых заводах удерживались на текущем уровне с относительно небольшими изменениями; запасы готовой продукции на глинозёмных заводах немного выросли, главным образом из-за восстановления общенационального коэффициента загрузки, что привело к некоторому накоплению готовой продукции на предприятиях; портовые запасы резко упали, в основном под влиянием реэкспорта грузов из бондовых зон и разгрузки части поставок, при этом резкое снижение портовых запасов потянуло общие запасы вниз. В перспективе цены на глинозём, как ожидается, останутся стабильными; со стороны запасов реэкспорт портовых грузов и разгрузка продолжатся, однако рост внутреннего производства обеспечит компенсацию, и общие запасы, вероятно, немного восстановятся.

[Все данные, кроме общедоступной информации, обработаны SMM на основе общедоступной информации, рыночных коммуникаций и моделей внутренней базы данных SMM и предназначены только для справки, не являясь рекомендацией для принятия решений.]