Экономическое оздоровление полиметаллического рудника Бумадин в Марокко

Проект Aya Gold & Silver «Бумадин» в Марокко удвоил чистую приведённую стоимость после уплаты налогов до 3,5 млрд долларов благодаря более высоким прогнозным ценам на золото и серебро, тогда как первоначальные капитальные затраты выросли лишь на 4%, сообщает Mining.com.

Согласно обновлённой предварительной экономической оценке, опубликованной 9-го числа, при цене золота 3500 долларов за унцию и серебра 50 долларов за унцию этот свинцово-цинково-серебряно-золотой проект имеет внутреннюю норму доходности 93% и срок окупаемости 0,7 года. Первоначальные капитальные затраты оцениваются в 463 млн долларов против 446 млн долларов, заложенных в оценке 2025 года, а срок эксплуатации рудника увеличен с 11 до 14 лет.

«Мы намерены финансировать „Бумадин“ за счёт имеющихся денежных средств и внешних заимствований, что соответствует нашей давней стратегии минимизации размывания долей, и это обеспечит исключительно высокую доходность для всех акционеров», — заявил генеральный директор компании Бенуа Ла Саль.

«Мы ускоряем разработку и уверены, что проект может быть расширен за пределы результатов данного исследования. Хотя „Бумадин“ является проектом с преобладанием золота, он также способен удвоить производство серебра Aya».

Проект расположен примерно в 340 км к юго-востоку от Рабата, уже имеет лицензию на добычу и движется к технико-экономическому обоснованию во втором полугодии 2027 года. В случае реализации он добавит Марокко крупный рудник драгоценных металлов помимо фосфатов и начнёт производство серебра.

Бурение

Aya реализует программу бурения объёмом 400 000 метров, которую планируется завершить к концу следующего года; её главная цель — перевести предполагаемые ресурсы в категорию выявленных для поддержки технико-экономического обоснования.

Улучшение экономических показателей в новом исследовании частично обусловлено более высокими ожиданиями цен на металлы. Прогнозная цена золота повышена на 25% по сравнению с 2800 долларами за унцию, использованными в предварительном технико-экономическом обосновании, а цена серебра — на 67% по сравнению с прежними 30 долларами за унцию. На основе предварительных предложений по сбыту средний оплачиваемый металл также вырос с 73% до 83%. Aya получила заявления о заинтересованности в закупке свинцово-цинкового и пиритного концентратов с «Бумадина», содержащих попутное золото и серебро.

Исходя из цены золота 4472 доллара за унцию и серебра 66,85 доллара за унцию на 3 сентября, Aya рассчитывает чистую приведённую стоимость после уплаты налогов в размере 5,5 млрд долларов, внутреннюю норму доходности 128% и срок окупаемости шесть месяцев.

Мнения аналитиков

BMO Capital Markets более осторожно оценивает проект, называя результаты предварительного технико-экономического обоснования «неоднозначными»: экономика улучшилась, срок эксплуатации увеличился, но содержания снизились. Исходя из долгосрочных допущений компании — 3100 долларов за унцию золота и 36 долларов за унцию серебра, — аналитик Кевин О’Халлоран оценивает чистую стоимость активов Boumadine в 1,85 миллиарда долларов, что на 11% ниже его предыдущей оценки.

Расширенный план разработки сопровождается более низкими содержаниями: золото — 1,77 г/т, серебро — 63,5 г/т, цинк — 1,37%, свинец — 0,58% по сравнению с 2,43 г/т золота, 72,5 г/т серебра, 1,91% цинка и 0,70% свинца в исследовании 2025 года.

За 14-летний срок эксплуатации Boumadine, как ожидается, произведёт 2,25 миллиона унций золота, 81,2 миллиона унций серебра, 422 000 тонн цинка и 195 000 тонн свинца. По сравнению с предыдущим исследованием ожидаемое производство серебра вырастет на 16%, а золота — снизится на 4%.

Desjardins Securities настроена более оптимистично, называя результаты предварительного технико-экономического обоснования «очень хорошими». Аналитик Брайс Адамс отметил, что внутренняя норма доходности 93%, умеренные капитальные затраты, быстрая окупаемость и производство 4 миллиона унций в золотом эквиваленте ставят Boumadine в ряд самых привлекательных проектов по добыче драгоценных металлов в мире. Desjardins закладывает в модель первоначальные капитальные затраты в размере 600 миллионов долларов.

Открытые карьеры

План разработки предусматривает шесть открытых карьеров с последующим переходом на подземную добычу и подачей руды на флотационную фабрику производительностью 8 000 тонн руды в сутки. Золото и серебро Boumadine будут обеспечивать основную часть выручки рудника. Aya рассматривает возможность расширения мощности обогатительной фабрики до 10 000 тонн руды в сутки через три-четыре года после запуска.

Опубликованные в феврале данные по ресурсам показывают, что выявленные ресурсы Boumadine составляют 8,6 миллиона тонн руды со средними содержаниями 1,93 г/т золота, 121,7 г/т серебра, 2,19% цинка, 1,01% свинца и 0,09% меди. В пересчёте на металл это соответствует 532 000 унций золота, 33,6 миллиона унций серебра, 188 000 тонн цинка, 87 000 тонн свинца и 8 000 тонн меди.

Предполагаемые ресурсы руды составляют 45,4 миллиона тонн при содержаниях 1,82 г/т золота, 56,8 г/т серебра, 1,33% цинка, 0,58% свинца и 0,08% меди. В пересчёте на металл это составляет 2,65 млн унций золота, 82,8 млн унций серебра, 604 тыс. тонн цинка, 265 тыс. тонн свинца и 35 тыс. тонн меди.