Макроэкономические ожидания повышения ставок давят на цены на алюминий, в то время как продолжающееся сокращение запасов в Китае поддерживает рынок [SMM: утренний обзор рынка алюминия]

9.14 Утреннее совещание SMM по алюминию

Фьючерсы: Наиболее торгуемый контракт SHFE на алюминий 2610 закрылся на уровне 24 000 юаней за тонну, снизившись на 190 юаней по сравнению с расчётной ценой вчерашнего дня, что составляет падение на 0,79%. В течение дня он открылся на уровне 24 100,00 юаня за тонну и колебался в диапазоне 23 920–24 100 юаней за тонну. Цена торговалась ниже MA5 (24 349,00), MA10 (24 303,50) и MA30 (24 041,67), но выше MA60 (23 597,08). Краткосрочная восходящая структура встретила сопротивление и откатилась назад, сформировалась консолидационная коррекционная структура. Краткосрочные скользящие средние выше образовали ключевое давление. MACD DIF (155,0670) находился ниже DEA (162,3661), а зелёный столбец MACD составил -14,5982. Бычий импульс несколько ослаб. Основной торговый диапазон для SHFE алюминия предполагается на уровне 23 700–24 500 юаней за тонну. Контракт LME на алюминий 3M закрылся на уровне 3 250,50 доллара за тонну, снизившись на 0,18%. В течение дня он открылся на уровне 3 262,50 доллара за тонну и колебался в диапазоне 3 250,00–3 264,00 доллара за тонну. Цена торговалась ниже MA5 (3 295,10), MA10 (3 296,85) и MA30 (3 266,17), но выше MA60 (3 214,89). Краткосрочная восходящая структура встретила сопротивление и откатилась назад, в целом сформировалась консолидационная коррекционная структура. Краткосрочные скользящие средние выше образовали явное давление. MACD DIF (-13,1869) находился ниже DEA (15,2729), а зелёный столбец MACD составил -4,1719. Бычий импульс несколько ослаб, наблюдалась консолидация и откат на максимумах. Основной торговый диапазон для LME алюминия предполагается на уровне 3 200–3 300 долларов за тонну.

Макроэкономический фон: Президент США Трамп заявил, что в США должны быть самые низкие процентные ставки в мире. Директор Национального экономического совета Белого дома Кевин Хассетт сказал, что и Трамп, и он не видят причин для повышения ставок, и для ФРС важно сохранить статус-кво до выборов. Трамп полностью уважает независимость председателя ФРС Уорша и поддержит их, какое бы решение они ни приняли. Министерство иностранных дел Омана объявило, что региональная встреча, первоначально запланированная на 14 сентября в южном оманском портовом городе Салала, будет отложена. Новая дата будет определена позже. Этот шаг направлен на создание подходящих условий для конструктивного диалога, продвижение устойчивого консенсуса, способствующего поддержанию региональной безопасности и стабильности, и ответ на ожидания народов региона в отношении сотрудничества и мира. Иран ранее заявлял, что Иран, Ирак и другие прибрежные государства Персидского залива проведут региональную встречу в Омане для обмена мнениями о создании безопасных коммерческих судоходных маршрутов в Ормузском проливе.

Фундаментальные факторы: За пределами Китая продолжалось наращивание возобновлённого производства алюминия, и ожидания ослабления предложения в долгосрочной перспективе сохранялись. Однако запасы на LME на прошлой неделе составляли лишь 245 тыс. тонн, находясь на исторически крайне низком уровне. В сочетании с резким ростом цен на нефть, повышающим издержки, и disruptions судоходства в Ормузском проливе, геополитические премии за риск поставок вновь выросли. Внутри Китая в период «сентябрьского пикового сезона» различные сектора в целом восстанавливались, а социальные запасы продолжали сокращаться. Что касается запасов, тенденция сокращения социальных запасов алюминиевых слитков продолжилась и на этой неделе. В понедельник на этой неделе запасы алюминиевых слитков в основных потребляющих регионах Китая составили 776 тыс. тонн, что на 20 тыс. тонн меньше, чем в прошлый четверг, и на 26 тыс. тонн меньше по сравнению с прошлым понедельником.

Рынок первичного алюминия: Сегодня фьючерсы в целом значительно снизились по сравнению с предыдущим торговым днём. Настроения на рынке по закупкам улучшились, однако настроения по продажам были посредственными. Спотовая торговля алюминием на SHFE проходила по цене от паритета до премии в 20 юаней за тонну к контракту SHFE на алюминий 2609. Цены на алюминий упали, и объёмы отгрузок сегодня сократились. Ожидание сентябрьского пикового сезона не совпадало с вялой реальностью. При сохранении абсолютных цен на алюминий на высоком уровне downstream перерабатывающие предприятия на рынке центрального Китая продолжали придерживаться темпа закупок только по мере необходимости малыми объёмами, осторожно пополняя запасы и в основном сокращая внутризаводские запасы. Лишь торговые компании, работающие одновременно на спотовом и фьючерсном рынках, закупали крупные объёмы, а крупные поставщики, ограниченные глубокими скидками, демонстрировали слабую готовность продавать. В итоге фактические цены сделок на рынке центрального Китая сосредоточились в районе скидки 150–180 юаней за тонну к контракту 09. Сегодня цены на алюминий резко упали, и спотовый рынок находился в застое. Множество переплетённых факторов разделило поставщиков. С одной стороны, резкое краткосрочное падение абсолютных цен вызвало renewed готовность удерживать цены. С другой стороны, увеличение поступлений и рост запасов, а также ожидания дальнейшего пополнения усилили стремление к ликвидации, особенно с приближением выходных, что сохраняло спотовое обращение контролируемым. Спрос на пополнение запасов со стороны downstream на более низких ценовых уровнях несколько восстановился. Трейдеры, добивавшиеся снижения цен, не смогли полностью удовлетворить потребности в закупках и постепенно приняли покупки по устойчивым ценам; в целом сделки проходили удовлетворительно.

Алюминиевый лом: Сегодня алюминий SMM A00 закрылся на уровне 24 240 юаней/т, резко снизившись на 320 юаней/т по сравнению с предыдущим торговым днём. Цены на рынке алюминиевого лома последовали за снижением, корректировки были относительно осторожными. По ценовым спрэдам: 11 сентября разница между A00 и смешанным ломом алюминиевых экструзий без краски в Фошане составляла около 2 508 юаней/т, а разница между A00 и измельчённым ломом алюминия tense — около 1 287 юаней/т; спрэды вновь немного расширились по сравнению с прошлой неделей. Со стороны предложения ситуация с дефицитом сырья не изменилась, а нехватка соответствующего требованиям, оформленного по счетам алюминиевого лома продолжала усиливаться, ограничивая работу и закупки предприятий, использующих лом. На этом фоне некоторые площадки по приёму лома активно отгружали материал на фоне высоких цен на алюминий, одновременно сокращая закупки и накопление запасов, что привело к этапному высвобождению предложения на рынке. Ожидается, что на следующей неделе рынок алюминиевого лома продолжит консолидацию на сильных уровнях. На раннем этапе сентябрьского пикового сезона ещё предстоит наблюдать, произойдёт ли существенное восстановление заказов конечных потребителей downstream. Активные продажи со стороны ломозаготовителей могут сохраняться волнами, однако напряжённость предложения высококачественного лома с документами вряд ли заметно ослабнет. Ожидаемый основной диапазон работы по измельчённому лому алюминия tense (с ценообразованием по содержанию алюминия) — около 20 700–21 300 юаней/т; необходимо внимательно следить за темпами восстановления downstream-заказов и устойчивостью продаж со стороны ломоплощадок.

Вторичный алюминиевый сплав: Спотовый рынок: сегодня рынок ADC12 в целом характеризовался более низкими ценами и разнонаправленной динамикой сделок. Цена SMM ADC12 снизилась на 150 юаней/т к предыдущему дню — до 24 300 юаней/т. Со стороны спроса, на фоне отката цен закупочные настроения downstream оставались осторожными: большинство предприятий сообщали, что клиенты в основном занимают выжидательную позицию и закупают по мере необходимости. Однако часть спроса, отложенного в период предыдущего устойчивого роста цен, после отката высвободилась, а низкоценовые партии в определённой степени стимулировали этапный спрос на пополнение запасов; у ряда предприятий объёмы торгов улучшились по сравнению с более ранним периодомВ краткосрочной перспективе ценовые тенденции по‑прежнему будут в основном зависеть от поддержки со стороны издержек и от того, удастся ли в дальнейшем реализовать спрос «сентябрьского пикового сезона».

Комплексный прогноз:На макроуровне давление оказывают ожидания повышения процентных ставок и сильный доллар США. Председатель ФРС Уорш выступил с «ястребиным» дебютным докладом на симпозиуме в Джексон-Хоуле, а на фоне того, что данные по занятости вне сельского хозяйства за август превзошли ожидания, данные CME показали рост вероятности повышения ставки на 25 б.п. в сентябре примерно до 60%. Доходности казначейских облигаций США резко выросли, а индекс доллара США достиг 13‑месячного максимума, оказывая давление на сектор цветных металлов. При этом ожидания открытия безопасных коммерческих судоходных маршрутов в Ормузском проливе остаются неопределёнными. С фундаментальной стороны продолжающееся сокращение запасов в Китае в сочетании с восстановлением спроса в пиковый сезон обеспечивает относительно сильную поддержку снизу. Ожидается, что цены на алюминий в краткосрочной перспективе продолжат консолидацию на высоких уровнях.

[Предоставленная информация носит исключительно справочный характер. Настоящий документ не является прямой рекомендацией для принятия инвестиционных решений. Клиентам следует принимать решения взвешенно и не использовать данный материал в качестве замены собственному независимому суждению. Любые решения, принимаемые клиентами, не имеют отношения к SMM.]