Средний уровень загрузки ведущих downstream-переработчиков алюминия в Китае на этой неделе составил 61,3%, немного повысившись по сравнению с прошлой неделей. С наступлением традиционного сентябрьского пикового сезона ранее возникшие сбои постепенно устраняются, и уровень загрузки в большинстве сегментов демонстрирует восстановительный рост. Уровень загрузки первичных алюминиевых сплавов вырос на 0,6 п.п. до 59,6%, поскольку переход к пиковому сезону способствовал небольшому увеличению downstream-заказов. Однако общий рост цен на алюминий в течение недели ослабил закупочные настроения, и производители сохраняли относительную осторожность в наращивании производства, что оставляет некоторый потенциал для умеренного восстановления в ближайшей перспективе. Уровень загрузки производителей алюминиевых плит, листов и полос остался без изменений по сравнению с прошлой неделей на уровне 69,4%. Ранее проведённое сокращение запасов высвободило производственные мощности, заказы на накопители энергии оставались стабильными, однако производители банок завершили формирование запасов к пиковому сезону сентября-октября, а строительные листы и плиты испытывали давление из-за опасений высоких цен на фоне роста стоимости алюминия, в результате чего спрос в пиковый сезон оказался слабее ожиданий. Уровень загрузки производителей алюминиевой проволоки и кабеля остался без изменений по сравнению с прошлой неделей на уровне 64,0%. При высоких ценах на алюминий downstream-покупатели сохраняли осторожность при получении товара, а местные проекты State Grid, как ожидается, начнут наращивать объёмы не ранее конца сентября. Траектория восстановления отрасли сохраняется, однако потенциал роста в ближайшей перспективе ограничен. Уровень загрузки производителей алюминиевых профилей вырос на 0,2 п.п. по сравнению с прошлой неделей до 51,3%. Строительные профили оставались в застое, тогда как промышленные профили показывали хорошие результаты благодаря заказам в сегментах накопителей энергии и новых энергетических автомобилей. Производственные планы по фотоэлектрическим модулям демонстрировали ожидания незначительного снижения, однако текущий уровень загрузки оставался стабильным, что отражает умеренное общее восстановление. Уровень загрузки производителей алюминиевой фольги остался без изменений по сравнению с прошлой неделей на уровне 71,1%. Полная загрузка заказами на упаковочную фольгу в пиковый сезон и устойчивый спрос на фольгу для аккумуляторов новой энергии и припойную фольгу эффективно компенсировали сохраняющуюся слабость в сегменте фольги для кондиционеров, и уровень загрузки производителей алюминиевой фольги, как ожидается, продолжит немного повышаться. Уровень загрузки производителей вторичного алюминия вырос на 1,0 п.п. по сравнению с прошлой неделей до 52,6%. Улучшение конечных заказов со стороны автомобильной и мотоциклетной отраслей поддержало восстановление производственных планов, однако высокие цены на алюминиевый лом, рост стоимости сплавов и ужесточение политики налоговых счетов ограничивали выпуск продукции, и тенденция умеренного восстановления, как ожидается, продолжится. В целом эффект пикового сезона постепенно проявляется и способствует широкому восстановлению уровня загрузки в отрасли, однако полное восстановление конечного спроса потребует времени, а давление со стороны издержек сохраняется. В ближайшей перспективе ожидается продолжение умеренного восстановления во всех сегментах.
Первичные алюминиевые сплавы: на этой неделе средний уровень загрузки ведущих производителей первичных алюминиевых сплавов в Китае составил 59,6%, что на 0,6 п.п. выше по сравнению с прошлой неделей, продолжив восстановительную тенденцию роста. По мере постепенного перехода от традиционного межсезонья потребления к сентябрьскому пиковому сезону downstream-спрос продолжал умеренно улучшаться, при этом заказы на некоторых предприятиях сохраняли рост, оказывая поддержку upstream-предложению. Однако общий рост цен на алюминий в течение недели ослабил закупочные настроения downstream-потребителей, и рост заказов сузился по сравнению с предыдущей неделей, хотя и остался в зоне расширения. На уровне отрасли предприятия продолжали сосредотачиваться на выполнении годовых долгосрочных контрактов, активность по спотовым заказам была умеренной, а общие производственные планы восстанавливались стабильно. Таким образом, в ближайшей перспективе рынок остаётся в канале восстановления пикового сезона, однако неопределённость из-за роста цен на алюминий возросла, и производители сохраняют относительную осторожность в наращивании производства. Ожидается, что на следующей неделе уровень загрузки ведущих производителей будет иметь некоторый потенциал для умеренного восстановления. Алюминиевые плиты, листы и полосы: на этой неделе уровень загрузки лидеров отрасли по производству алюминиевых плит, листов и полос остался без изменений по сравнению с прошлой неделей на уровне 69,4%. На уровне операционной деятельности предприятий производители сосредоточились на сокращении запасов в период низких цен на алюминий в августе, и давление запасов готовой продукции заметно снизилось по сравнению с прежними уровнями. Производство пока не подвергалось дальнейшей корректировке, однако производители сохраняют осторожность в отношении наращивания выпуска из-за влияния новых заказов. По видам продукции производители банок в основном завершили формирование запасов к пиковому сезону сентября-октября, и ожидается ослабление заказов на сентябрь, при этом поддержка спроса на банки в некоторых сегментах отсутствует. Для строительных алюминиевых листов, таких как рулоны для навесных фасадов и изоляционные алюминиевые оболочки, непрерывный рост цен на алюминий на этой неделе, когда спотовые цены приблизились к отметке 20 500 юаней за тонну, вновь вызвал у downstream-потребителей опасения высоких цен, что напрямую сдерживало размещение заказов и получение товара. В секторе машиностроения продукция для аппаратной штамповки демонстрирует умеренные показатели. В целом настроения пикового сезона проявляются, однако конечное потребление не демонстрирует широкомасштабного улучшения. Если цены на алюминий останутся на высоком уровне, темпы закупок будут дополнительно ограничены, и уровень загрузки производителей алюминиевых плит, листов и полос в краткосрочной перспективе не имеет дополнительного импульса к росту.
Алюминиевая проволока и кабель: на этой неделе уровень загрузки китайской отрасли алюминиевой проволоки и кабеля остался стабильным на уровне 64,0%, без изменений по сравнению с прошлым месяцем, при этом отрасль в целом по-прежнему находится в застое. Окно подписания первой партии рамочных тендеров State Grid приближается, и направление выпуска заказов остаётся неизменным. Однако при высоких ценах на алюминий готовность downstream-потребителей к получению товара осторожна, и темпы выполнения заказов могут столкнуться с некоторыми задержками. Местные проекты State Grid, как ожидается, начнут постепенно запускаться после конца сентября, что пока оказывает ограниченную поддержку краткосрочному уровню загрузки. В экспортном сегменте новые зарубежные заказы остаются разрозненными по объёму и вряд ли окажут значительную поддержку. В целом направление восстановления отрасли сохраняется, однако в краткосрочной перспективе, сдерживаемый выжидательными настроениями на фоне высоких цен на алюминий, потенциал роста уровня загрузки ограничен. В дальнейшем следует обращать внимание на динамику цен на алюминий и фактическое выполнение заказов.
Алюминиевые профили: на этой неделе уровень загрузки производителей алюминиевых профилей немного вырос на 0,2 процентного пункта по сравнению с прошлым месяцем до 51,3%, при этом отрасль продолжает тенденцию умеренного восстановления. Сегмент строительных профилей остаётся в застое, признаков наступления пикового сезона пока не наблюдается. Заказы в целом стабильны, downstream-закупки в основном обусловлены жёстким спросом на сопутствующие материалы, а выпуск новых заказов остаётся слабым. Промышленные профили на этой неделе сохраняли относительно сильную динамику, benefiting от традиционного пикового сезона продаж автомобилей и интенсивного запуска новых моделей. Конечные производители ускорили темпы закупок, а заказы на профили для автомобилей на новой энергии продолжали расти. Что касается алюминиевых профилей для фотоэлектрической отрасли, недавний рост цен на основные компонентные материалы привёл к восстановлению котировок компонентов, и у некоторых downstream-конечных потребителей усилились выжидательные настроения. Ожидается, что сентябрьские производственные планы по компонентам немного снизятся по сравнению с прошлым месяцем, и производители рам для фотоэлектрических модулей могут столкнуться с небольшим понижательным давлением на уровень загрузки в дальнейшем. Однако, поскольку текущий период является пиковым для производства рам в начале месяца, уровень загрузки на этой неделе оставался стабильным. В целом строительные профили пока не демонстрируют явных сигналов улучшения, тогда как тенденция восстановления промышленных профилей сохраняется. Благодаря сегменту промышленных профилей ожидается, что уровень загрузки китайских производителей алюминиевых профилей на следующей неделе сохранит небольшой восходящий тренд. Алюминиевая фольга: на этой неделе уровень загрузки ведущих предприятий по производству алюминиевой фольги остался без изменений по сравнению с прошлой неделей на уровне 71,1%. На уровне операционной деятельности предприятий рынок алюминиевой фольги в течение недели был в целом стабильным. Портфель заказов у ведущих предприятий был умеренным, однако downstream-конечные потребители в пиковый сезон не предоставили избыточных плановых производственных заказов. Показатели пикового сезона не были значительными, и неопределённость сохраняется. В структуре заказов фольга для кондиционеров оставалась слабой, продолжая оказывать давление на общую базу. Для упаковочной фольги текущий период является окном выполнения заказов. Заказы на однослойную и двухслойную упаковочную фольгу и асептическую упаковку были полностью заполнены, что эффективно компенсировало слабость в сегменте фольги для кондиционеров. Спрос в секторе новой энергии был устойчивым, а стабильность заказов на аккумуляторную фольгу и припойную фольгу обеспечивала фундаментальную поддержку уровню загрузки, при этом условия спроса и предложения стремились к сбалансированному дефициту. В целом подъём пикового сезона для спроса на алюминиевую фольгу был ограниченным, однако благодаря поддержке упаковочной и аккумуляторной фольги уровень загрузки производителей алюминиевой фольги, как ожидается, продолжит немного повышаться.
Вторичный алюминий: на этой неделе уровень загрузки ведущих предприятий по производству вторичного алюминия вырос на 1,0 процентного пункта по сравнению с прошлой неделей до 52,6%. Производственный темп предприятий незначительно восстановился, однако общий уровень загрузки по-прежнему отстаёт от аналогичного периода прошлого года. С наступлением традиционного сентябрьского пикового сезона потребления заказы от автомобильной, мотоциклетной и смежных конечных отраслей улучшились по сравнению с прежними периодами, и энтузиазм предприятий в отношении производственного планирования соответственно восстановился, что способствовало умеренному росту уровня загрузки. Однако восстановление конечного спроса оставалось ограниченным, и эффект пикового сезона ещё не полностью реализован. Со стороны сырья цены на алюминий на этой неделе в целом держались хорошо, цены на алюминиевый лом оставались высокими, а в сочетании с ростом цен на медь совокупные производственные издержки предприятий по производству сплавов дополнительно возросли. Одновременно в некоторых регионах ужесточилась политика налоговых счетов, издержки на закупку соответствующего сырья оставались высокими, а дефицит сырья и ценовое давление в определённой степени ограничивали выпуск продукции предприятиями. Если конечные заказы продолжат улучшаться по мере развития пикового сезона, ожидается дальнейшее повышение энтузиазма предприятий в отношении производственного планирования, и уровень загрузки сохранит потенциал для восстановления. Однако если рост спроса не оправдает ожиданий, восстановление производства предприятий может по-прежнему сдерживаться недостаточным объёмом заказов и высокими издержками на сырьё.
![[Анализ SMM] Устойчиво слабый зарубежный спрос оказывает широкое давление на региональные премии](https://imgqn.smm.cn/usercenter/hRRxy20251217171652.jpg)
