Поддержка цен сталкивается со слабым спросом на фоне расхождения мировых рынков фотоэлектрических модулей [Анализ SMM]

Основные международные рынки фотоэлектрических модулей продолжают двигаться в разных направлениях. Производители модулей повышают ценовые ориентиры для восстановления маржи, однако девелоперы проектов по-прежнему сосредоточены на доходности, запасах и стоимости финансирования, оставляя рынок в привычной ситуации: издержки поддерживают предложения, а спрос определяет цены сделок.

Экспортный спрос в начале недели всё ещё восстанавливался, и большинство производителей модулей сохраняли осторожную позицию. Некоторые поставщики впоследствии шли на умеренные уступки, чтобы обеспечить заказы и ускорить отгрузки.

На фоне сохраняющихся высоких производственных издержек давление на маржу усилилось, и ряд производителей вновь повысил экспортные ценовые ориентиры. Однако международные покупатели демонстрировали ограниченную готовность принимать более высокие цены, и корректировки не в полной мере отразились в фактических сделках на условиях FOB в портах Китая.

Цены на стандартные модули TOPCon оставались стабильными или слегка укрепились, тогда как стоимость высокомощных продуктов не изменилась. Ценовые разрывы между основными форматами пластин оставались узкими.

Высокомощные модули TOPCon G12R сохраняли премию около 7,0% к стандартным продуктам G12R, что отражает преимущества в эффективности, классе мощности и пригодности для конкретных проектов. Однако, поскольку спрос на конечных рынках ещё не восстановился в широком масштабе, возможности для дальнейшего расширения этой премии ограничены.

Ценообразование на модули BC стало более дифференцированным. Некоторые производители снизили экспортные предложения на форматы G12R для поддержки отгрузок. Модули BC G12R в форматах 66 и 72 ячеек, а также модули BC на 54 ячейки сохраняли премии примерно 11,7% и 28,2% соответственно к стандартным продуктам TOPCon G12R. Технологическая премия остаётся заметной, но спрос и переговорные позиции всё больше различаются в зависимости от формата.

Юго-Восточная Азия: цены держатся стабильно, спрос в Малайзии незначительно улучшается

Диапазоны цен на модули в Юго-Восточной Азии на этой неделе в целом не изменились. Рыночная активность в некоторых странах немного выросла, однако закупки по-прежнему определялись текущими потребностями проектов и заказами малого объёма, а покупатели и продавцы продолжали активно торговаться.

В Малайзии наблюдается постепенное восстановление спроса по мере приближения окна установки в конце года. Появились отдельные сделки по низким ценам, хотя масштаб проектов и объёмы закупок остаются слишком ограниченными, чтобы стимулировать более широкий рост в регионе.

Тайские покупатели, по-видимому, относительно более готовы принимать текущие цены. С учетом фрахта цены на модули в Таиланде остаются сравнительно устойчивыми среди основных рынков региона. Индонезия по-прежнему ожидает объявления квот на государственные проекты, а Филиппины продолжают функционировать главным образом как региональный перевалочный узел.

Европа: отложенные поставки возобновляются, но новые контракты остаются ограниченными

Спрос в Европе оставался сдержанным, сделки в основном связаны с ранее законтрактованными поставками и проектами, отложенными из-за летних отпусков. Поставки, предназначенные для доставки до Рождества, уже идут, но большая часть этого объема относится к существующим контрактам, а не к дополнительным заказам. Новые контракты в коммунальном сегменте оставались ограниченными, цены в целом были стабильными.

Спрос продолжает сталкиваться с рядом ограничений. Во-первых, некоторые присужденные проекты привязаны к относительно низким ценам по договорам купли-продажи электроэнергии (PPA). Их запас доходности уже невелик, а более высокие затраты на модули увеличили бы первоначальные капитальные расходы и еще больше сжали бы внутреннюю норму доходности. Поэтому застройщики, не завершившие закупки, скорее будут вести переговоры, закупать меньшими партиями или откладывать фиксацию цен, чем сразу принимать более высокие предложения.

Во-вторых, повторяющиеся периоды отрицательных цен на электроэнергию по всей Европе ослабили уверенность инвесторов в доходах от солнечной генерации и долгосрочной стабильности выручки. Даже там, где среднегодовые цены на электроэнергию остаются благоприятными, полуденные ценовые скидки, риски ограничения выработки и повышенная волатильность доходов побуждают застройщиков требовать более высокой доходности и сохранять осторожность в отношении новых проектов и закупок оборудования.

Развитие систем хранения энергии продвигается, но недостаточно быстро, чтобы немедленно решить проблему избытка солнечной генерации в часы пиковой выработки. Согласования подключения к сети, модели доходности, финансирование и сроки строительства по-прежнему ограничивают проекты хранения. В результате улучшение экономики проектов пока недостаточно для компенсации более высоких затрат на модули.

Эти факторы удерживают рынок распределенной генерации в состоянии явного противостояния покупателей и продавцов. Конечные потребители ограниченно терпимы к росту цен, и модули распределенной генерации малого формата на этой неделе немного подешевели.

Логистика и расходы на местную доставку продолжают создавать складские надбавки по всей Европе. В среднем по форматам складские цены в Португалии и Греции были примерно на 2,2–2,4% выше, чем в Роттердаме. По окончании летнего периода отпусков запросы, пополнение запасов и поставки в четвёртом квартале могут восстановиться, однако темпы превращения интереса в твёрдые заказы определят, получат ли цены на модули значимую поддержку.

Индия: цены на DCR и non-DCR модули остаются стабильными, поскольку запасы сдерживают восстановление

Цены на модули, соответствующие требованиям внутреннего содержания (DCR), и модули без таких требований (non-DCR) на этой неделе оставались стабильными. DCR-модули сохраняли среднюю премию около 68,4% к non-DCR продукции, что обусловлено правом на участие в государственных программах и требованиями к внутреннему производству.

Рынок non-DCR модулей в Индии ранее пережил концентрированное накопление запасов, связанное с окном политики США по разделу 232. Это удерживало цены на относительно высоком уровне, однако покупатели неохотно принимали более высокие предложения, и рынок с тех пор перешёл в фазу консолидации на высоком уровне.

Поставки DCR-модулей оставались вялыми. Спрос на конечном рынке немного улучшился, но общая рыночная активность пока существенно не усилилась. Устойчивость ценовой поддержки будет зависеть от закупок для проектов, сокращения запасов и поступления заказов, обусловленных политикой.

Производственные данные показывают, что выпуск DCR-модулей в Индии восстановился после падения до 1,55 ГВт в апреле. В мае выпуск вырос до 1,75 ГВт, а в июне — до 2,27 ГВт, что примерно на 46,5% выше апрельского минимума. В июле производство оставалось относительно высоким — 2,22 ГВт, а в августе снизилось на 10,4% месяц к месяцу до 1,99 ГВт, что всё ещё на 28,4% выше апрельского уровня.

Выпуск солнечных элементов восстанавливался три месяца подряд после снижения до 1,71 ГВт в мае. В июне производство достигло 1,97 ГВт, в июле — 2,11 ГВт, а в августе — 2,12 ГВт, что означает совокупный рост примерно на 24,0% с мая, при этом августовский показатель оказался близок к максимальному уровню 2026 года.

Прогноз: поддержка со стороны издержек сохраняется, но направление сделок определит региональный спрос

В ближайшей перспективе повышенные производственные издержки в Китае будут по-прежнему побуждать производителей повышать ценовые ориентиры и сокращать участие в низкомаржинальных заказах. Однако международный спрос пока не восстановился в широком масштабе, и то, превратятся ли более высокие предложения в сделки, будет зависеть от доходности проектов и графиков поставок. Цены на стандартные TOPCon-модули, вероятно, останутся в узком диапазоне, тогда как высокомощные и BC-продукты могут продолжать расходиться по форматам и брендам.

В Юго-Восточной Азии ключевой вопрос заключается в том, реализуется ли спрос на установку в конце года в запланированные сроки. Восстановление экономики Малайзии может поддержать региональные сделки, а ценовая приемлемость в Таиланде относительно благоприятна. Однако в Индонезии и ряде других рынков по-прежнему отсутствует явный дополнительный спрос, и предложение по низким ценам может продолжать сдерживать рост, если закупки не достигнут необходимого масштаба.

В Европе рынок будет следить за тем, превратятся ли послерождественские запросы в новые контракты. Отсроченные поставки, пополнение складских запасов и спрос на проекты в четвертом квартале могут оказать временную поддержку. Если фактический спрос окажется ниже ожиданий, производители и дистрибьюторы могут вернуться к ценовой конкуренции за ограниченный объем заказов.

Цены на индийские модули, вероятно, останутся стабильными в краткосрочной перспективе, хотя высокие запасы DCR продолжат сдерживать восстановление. Цены вне DCR будут зависеть от того, смогут ли базовые закупки заменить прежний спрос на накопление запасов. В целом международные рынки фотоэлектрических модулей, вероятно, продолжат определяться поддержкой издержек, региональными расхождениями и формированием цен на основе сделок.

Автор:

Райан Тей Цзе Ян | аналитик SMM по фотоэлектрике

+60 127179370 | ryan.tey@metal.com