Данные по числу занятых в несельскохозяйственном секторе США значительно превзошли ожидания, ожидания повышения ставок усилились, что оказало давление на цены на медь [Протокол утреннего совещания SMM по меди]

Понедельник, 7 сентября 2026 г.
Фьючерсы: В прошлую пятницу вечером медь на LME открылась на уровне $14 332,5/т, в начале торгов опустилась до $14 277/т, затем постепенно росла, и ближе к закрытию ценовой центр приблизился к $14 419/т, а итоговое расчётное значение составило $14 378,5/т, рост на 0,11%. Объём торгов достиг 17 000 лотов, открытый интерес — 266 000 лотов, что на 1 102 лота больше, чем в предыдущий торговый день, что отражает бычьи настроения. В прошлую пятницу вечером наиболее торгуемый контракт на медь SHFE 2610 открылся на уровне 108 760 юаней/т, в начале торгов достиг минимума 108 720 юаней/т, затем постепенно рос, и ближе к закрытию ценовой центр приблизился к 109 390 юаней/т, а итоговое расчётное значение составило 109 290 юаней/т, рост на 0,16%. Объём торгов достиг 26 000 лотов, открытый интерес — 211 000 лотов, что на 1 608 лотов больше, чем в предыдущий торговый день, что отражает бычьи настроения.
[Сводка утреннего совещания SMM по меди] Новости:
(1) В пятницу, 4 сентября, компания Bezant Resources PLC подтвердила, что разработка её медно-золотого проекта Hope & Gorob в Намибии идёт по плану, и первая руда, как ожидается, будет переработана на обогатительной фабрике Tsoaxaub Metals в сентябре 2026 года. При условии завершения оставшихся пусконаладочных работ переработка в этом месяце, как ожидается, позволит получить первые концентраты с рудника Hope & Gorob, что ознаменует переход проекта в производственную фазу. В настоящее время руда от первых двух взрывов на руднике уже складирована и готова к транспортировке, строительство лагеря и наземной инфраструктуры на площадке завершено примерно на 75%, а всё горное и транспортное оборудование уже доставлено на место. Основные строительные и металлоконструкционные работы на обогатительной фабрике завершены, монтаж механического оборудования планируется завершить в сентябре, подключение электроприводов и контрольно-измерительных приборов выполнено примерно на 90%, а оборудование для сортировки руды, как ожидается, вскоре поступит на площадку. Параллельно с пусконаладочными работами Bezant ускорила пересмотр плана расширения второй очереди после подтверждения того, что в схему разработки может быть включён дополнительный низкосортный минерализованный материал. Руководство изучает стратегию использования более высокой доли отбраковки на сортировщике руды, что может повысить общее извлечение меди и снизить потери металла, но приведёт к снижению содержания в предварительном концентрате.
Спот:
(1) Шанхай: 4 сентября спотовые цены на катодную медь SMM №1 по контракту SHFE на медь 2609 котировались с премией 200–380 юаней за тонну, в среднем 290 юаней за тонну, что на 25 юаней за тонну выше, чем в предыдущий торговый день. Контракт SHFE на медь 2609 демонстрировал модель отскока от минимумов после открытия с гэпом вверх. После открытия цены быстро выросли выше 109 100 юаней за тонну, затем консолидировались на повышенных уровнях, достигнув внутридневного максимума около 109 220 юаней за тонну; затем цены отступили от максимумов, кратковременно опустившись примерно до 108 950 юаней за тонну, после чего постепенно восстановились. Ближе к полудню цены отскочили до 109 170 юаней за тонну. Спред бэквордации между соседними месяцами колебался от 420 до 500 юаней за тонну, а маржа импортной прибыли для меди SHFE по контракту 2609 в текущем месяце составляла от убытка 480 юаней за тонну до убытка 360 юаней за тонну. В течение дня индекс настроений продаж катодной меди в Шанхае составил 3,36, увеличившись на 0,1 по сравнению с предыдущим периодом, а индекс настроений закупок составил 3,43, увеличившись на 0,44 по сравнению с предыдущим периодом. Исторические данные можно запросить в базе данных. Если смотреть на сегодняшний день, настроения закупок в Шанхае заметно восстановились в течение дня. В преддверии выходных у некоторых downstream-покупателей и трейдеров возник спрос на пополнение запасов, что способствовало улучшению рыночных сделок по сравнению с более ранним периодом. В то же время спред бэквордации между соседними месяцами сузился по сравнению с более ранним периодом, что ослабило давление переноса позиций на поставщиков и снизило их готовность продавать по низким ценам. После того как в начале торгов были заключены сделки по некоторым партиям с премией около 200 юаней за тонну, доступное предложение на шанхайском рынке еще больше сократилось, и поставщики соответственно повысили котировки, поддерживая спотовые премии. Однако абсолютные цены на медь SHFE остаются на высоких уровнях, и закупки downstream по-прежнему в основном обусловлены жестким спросом и пополнением запасов на спадах, при ограниченной готовности гнаться за партиями с высокой премией. В целом, под совокупным влиянием спроса на пополнение запасов перед выходными, сужения структуры бэквордации и ограниченного доступного предложения, спотовые цены по контракту SHFE на медь 2609, как ожидается, останутся с премией на этой неделе, при этом общий центр, вероятно, немного повысится, но потенциал роста по-прежнему будет ограничен высокими ценами на медь и приемлемостью для downstream.
(2) Гуандун: 4 сентября спотовые цены на катодную медь №1 в Гуандуне по ближайшему контракту: высококачественная медь котировалась с премией 340 юаней за тонну, что на 20 юаней за тонну выше, чем в предыдущий торговый день; медь стандартного качества котировалась с премией 240 юаней за тонну, что на 20 юаней за тонну выше, чем в предыдущий торговый день; медь SX-EW котировалась с премией 180 юаней за тонну, что на 20 юаней за тонну выше, чем в предыдущий торговый день. Средняя цена катодной меди №1 в Гуандуне составила 110 020 юаней за тонну, что на 575 юаней за тонну выше, чем в предыдущий торговый день, а средняя цена меди SX-EW составила 109 910 юаней за тонну, что на 575 юаней за тонну выше, чем в предыдущий торговый день. Индекс настроений закупок катодной меди в Гуандуне составил 2,74, увеличившись на 0,12 по сравнению с предыдущим торговым днем, а индекс настроений продаж составил 2,80, снизившись на 0,02 по сравнению с предыдущим торговым днем (исторические данные можно запросить в базе данных). В целом, запасы снова достигли нового минимума, премии продолжили расти, и следует обратить внимание на будущие поступления.
(3) Импортная медь: 4 сентября средняя цена варранта снизилась на 2 долл./т по сравнению с предыдущим торговым днём до 72 долл./т (диапазон цен 66–78 долл./т); средняя цена B/L осталась без изменений по сравнению с предыдущим торговым днём на уровне 75 долл./т (диапазон цен 70–80 долл./т); средняя цена меди EQ (CIF B/L) осталась без изменений по сравнению с предыдущим торговым днём на уровне 55 долл./т (диапазон цен 50–60 долл./т), котировки относятся к грузам, прибывающим в сентябре.
(4) Вторичная медь: 4 сентября в 11:30 цена закрытия фьючерсов составила 109 600 юаней/т, что на 430 юаней/т выше, чем в предыдущий торговый день. Средняя спотовая премия составила 290 юаней/т, увеличившись на 25 юаней/т по сравнению с предыдущим торговым днём. Сегодня цены на сырьё из вторичной меди выросли на 300 юаней/т по сравнению с предыдущим днём. Индекс настроений продавцов сырья из вторичной меди снизился до 2,82, а индекс настроений закупок упал до 1,80. Разница в цене между катодной медью и медным ломом составила 3 547 юаней/т, увеличившись на 112 юаней/т по сравнению с предыдущим днём. Разница в цене между катанкой из катодной меди и катанкой из вторичной меди составила 1 710 юаней/т. По данным опроса SMM, в первую неделю традиционного пикового сезона многие предприятия по производству катанки из вторичной меди сообщили, что после того как цены на медь достигли 110 000 юаней и откатились назад, многие конечные предприятия по производству проводов и кабелей активно размещали заказы, в основном под влиянием ожиданий дальнейшего роста цен на медь. И конечные потребители, и трейдеры активно закупались, однако предприятия по производству катанки из вторичной меди были ограничены дефицитом запасов сырья с учётом налогов, что привело к ограниченному приёму заказов, а производство было расписано на 4–6 дней вперёд.
Цены: на макроэкономическом фоне число занятых в несельскохозяйственном секторе США в августе выросло на 162 тыс., что значительно превысило ожидания рынка. Рынок оценивает вероятность повышения ставки ФРС США в сентябре почти в 60%, и возобновившийся рост ожиданий повышения ставки оказывает некоторое давление на потенциал роста цен на медь. С точки зрения фундаментальных факторов, обращение товаров на стороне предложения демонстрирует локальную неоднородность: доступное предложение в Шанхае продолжает сокращаться, и общая картина остаётся напряжённой. Со стороны спроса цены на медь остаются на высоком уровне, и закупки downstream осуществляются в основном исходя из жёсткого спроса и пополнения запасов при снижении цен. В целом под влиянием растущих ожиданий повышения ставки цены на медь, как ожидается, сегодня будут консолидироваться в сдержанном тоне.
[Информация предоставлена только для справки. Данная статья не является прямой рекомендацией для принятия инвестиционных решений. Клиентам следует принимать решения осмотрительно и не использовать её вместо собственного независимого суждения. Любые решения, принятые клиентами, не имеют отношения к SMM]