9.7 Протокол утреннего совещания по рынку алюминия SMM
Фьючерсы: Наиболее торгуемый контракт на алюминий на SHFE открылся на уровне 24 240 юаней за тонну на ночной сессии 4 сентября, достигнув максимума 24 355 юаней за тонну, минимума 24 220 юаней за тонну и закрывшись на отметке 24 320 юаней за тонну, что на 0,12% выше предыдущего закрытия. Фьючерсы стабилизировались и отскочили, скользящие средние выстроились в бычью формацию, все краткосрочные скользящие средние находятся выше долгосрочных, а цены торгуются вблизи MA5. Объём торгов заметно сократился в ходе сессии, в то время как открытый интерес немного вырос, в основном за счёт наращивания длинных позиций. С технической точки зрения, золотое пересечение MACD на 4-часовом графике продолжилось, красная гистограмма сохранилась, хотя её высота несколько сократилась, что указывает на незначительное ослабление бычьего импульса. 4 сентября алюминий на LME открылся на уровне 3 316,0 доллара за тонну, достигнув максимума 3 321,0 доллара за тонну, минимума 3 278,0 доллара за тонну и закрывшись на отметке 3 296,0 доллара за тонну, что на 0,65% ниже предыдущего закрытия. Восстановление после выкупа накануне не получило продолжения, и фьючерсы снова ослабли, хотя закрытие осталось выше всех краткосрочных скользящих средних. Открытый интерес в течение дня вырос, с заметным наращиванием коротких позиций. С технической точки зрения, красная гистограмма MACD на дневном графике сохранилась, что указывает на сохранение краткосрочного восходящего импульса.
Макроэкономический фон: Неожиданно сильный отчёт по занятости в США за август резко повысил рыночные ожидания повышения ставки ФРС в сентябре, вызвав резкие колебания финансовых активов. В пятницу данные, опубликованные Бюро статистики труда США, показали, что число занятых в несельскохозяйственном секторе выросло на 162 000 в августе, что значительно превысило консенсус-прогноз Уолл-стрит в 55 000 и превзошло верхнюю границу всех институциональных прогнозов, став вторым по величине месячным приростом в этом году.
Фундаментальные показатели: На прошлой неделе операционная загрузка ведущих предприятий по переработке алюминия в Китае составила 61,0%, увеличившись на 0,8 процентного пункта по сравнению с предыдущей неделей. С наступлением традиционного сентябрьского пикового сезона ранее возникшие сбои постепенно устраняются, и загрузка в различных секторах в целом показала восстановительный рост. Вторичный алюминий и первичный алюминиевый сплав продемонстрировали наибольший прирост, в то время как алюминиевая проволока и кабель, алюминиевый профиль, алюминиевые листы и полосы, а также алюминиевая фольга также восстановились. В целом эффект пикового сезона постепенно проявляется и способствует широкому восстановлению загрузки производственных мощностей в отрасли, однако полное восстановление конечного спроса потребует времени, а давление со стороны издержек сохраняется. В ближайшей перспективе ожидается продолжение умеренного восстановления загрузки мощностей в различных секторах. Что касается запасов, в понедельник запасы алюминиевых слитков в основных потребляющих регионах Китая составили 802 тыс. тонн, что на 13 тыс. тонн меньше, чем в прошлый четверг, и на 35 тыс. тонн меньше, чем в прошлый понедельник.
Рынок первичного алюминия: Ценовой центр алюминия на SHFE практически не изменился по сравнению со вчерашним днём. В начале торгов настроение покупателей на спотовом рынке было относительно активным, затем несколько остыло. Спотовые сделки с алюминием A00 на SHFE заключались по цене от паритета до премии 40 юаней за тонну. В ночную сессию фьючерсы на алюминий снова выросли. На рынке центрального Китая предторговые котировки были относительно низкими, и трейдеры стремились агрессивно пополнять запасы при значительных скидках. С учётом также пятницы перерабатывающие предприятия downstream вновь проявили интерес к закупкам и накоплению запасов, и общее торговое настроение на рынке восстановилось, что постепенно подталкивало котировки вверх. Итоговые цены сделок на рынке центрального Китая находились в районе скидки 110–150 юаней за тонну к сентябрьскому контракту на алюминий на SHFE. Сегодня цены на алюминий немного снизились, слабый тон спотового рынка не изменился, а характер торгов в целом был схож со вчерашним. Хотя ожидается ослабление спреда между спотовыми и фьючерсными ценами, его абсолютный уровень остаётся высоким, и абсолютные цены также держатся на высоком уровне. Под этим двойным давлением попытки поставщиков удерживать цены не встретили отклика, и затем они в разной степени перешли к снижению цен для отгрузки. Продавцы, реализующие товар со скидкой, продолжали периодически появляться, и спотовый товар со скидкой стабильно циркулировал на рынке. Со стороны спроса downstream-покупатели демонстрировали ограниченную готовность принимать высокие цены, осуществляя закупки лишь по мере необходимости. Трейдеры сначала добивались снижения цен, оставаясь в стороне, затем воспользовались слабым спредом между спотовыми и фьючерсными ценами, чтобы усилить поглощение спотового товара со скидкой, оказывая некоторую поддержку спотовому рынку. В целом сделки были вялыми. Цены спотовых сделок были сосредоточены в диапазоне премии 165–205 юаней за тонну к контракту SHFE на алюминий 2609.
Алюминиевый лом: Сегодня алюминий SMM A00 закрылся на уровне 24 360 юаней за тонну, незначительно повысившись на 10 юаней за тонну по сравнению с предыдущим торговым днём, тогда как рыночные цены на алюминиевый лом оставались в целом стабильными. С точки зрения ценовых спредов, 4 сентября разница цен между алюминием A00 и смешанным алюминиевым экструзионным ломом без краски в Фошане составила около 2 431 юаня/т, а разница между алюминием A00 и измельчённым ломом алюминия tense — около 1 266 юаней/т, продолжив расширяться неделя к неделе. По импорту сохранялось влияние запрета ОАЭ на экспорт и повышения тарифов ЕС; сокращение поставок из Европы и с Ближнего Востока оставалось без изменений. Высококачественный лом с инвойсами в целом по-прежнему был в дефиците, что оставляло ограниченное пространство для роста импорта. Существенное восстановление конечного спроса ещё предстоит подтвердить, а распродажа запасов деформируемого алюминиевого сплава в виде лома всё ещё требует времени. Предприятия, использующие лом, вероятно, продолжат закупки по мере необходимости и будут придерживаться стратегии работы с низкими запасами; ожидается, что темпы следования за ростом цен останутся медленными. На следующей неделе рынок алюминиевого лома, как ожидается, будет консолидироваться на сильном фоне со слегка повышающимся ценовым центром. Ожидается, что основной диапазон операций по измельчённому лому алюминия tense (ценообразование по содержанию алюминия) будет сосредоточен в районе 20 300–21 000 юаней/т; необходимо внимательно следить за темпами восстановления заказов в нижнем звене.
Вторичный алюминиевый сплав: Спотовый рынок: Сегодня рынок ADC12 в целом оставался стабильным. С одной стороны, цены на алюминий и цены на сырьё — алюминиевый лом — сегодня колебались ограниченно; изменения по затратам были незначительными, что не давало предприятиям достаточного импульса для корректировки цен. С другой стороны, восстановление спроса со стороны нижнего звена оставалось умеренным; закупки в основном осуществлялись «точно вовремя», а улучшение рыночных сделок ещё не сформировало сильной поддержки. На фоне относительно стабильных затрат и ограниченного восстановления спроса общая готовность отрасли корректировать цены была низкой, и предприятия в целом предпочли пока удерживать котировки без изменений, наблюдая за рыночной динамикой. В краткосрочной перспективе ожидается консолидация цен ADC12 на стабильном уровне; дальнейшее направление цен по-прежнему будет зависеть от изменений цен на алюминий и затрат на алюминиевый лом, а также от того, сможет ли конечный спрос быть дополнительно реализован в сентябрьский пик сезона.
Общий прогноз: Данные по занятости в США вне сельского хозяйства существенно превысили ожидания, и ожидания повышения процентных ставок ФРС США вновь выросли. Ожидания ужесточения макроусловий по-прежнему подвержены повторяющимся возмущениям, создавая периодическое давление на рост цен на алюминийСохраняется модель низких запасов алюминиевых слитков в Китае: запасы продолжают снижаться, а спотовый рынок оказывает сильную поддержку ценам на алюминий, оставаясь ключевым фактором текущего рынка. Со стороны спроса начался традиционный сентябрьский высокий сезон: у перерабатывающих предприятий восстанавливаются коэффициенты загрузки, однако полное восстановление заказов конечных потребителей требует времени, и фактическая реализация «пика» ещё нуждается в наблюдении. В то же время запасы алюминиевой заготовки продолжают расти, что несёт потенциальный риск передачи давления на сегмент алюминиевых слитков. Предложение алюминия за пределами Китая продолжает восстанавливаться, дополнительно ограничивая потенциал роста цен. С точки зрения фьючерсов алюминий на SHFE демонстрирует сильную техническую картину, но восходящий импульс ослабевает; недостаточные объёмы торгов ограничивают силу пробоя вверх, при этом динамика SHFE и LME расходится. Ожидается, что в краткосрочной перспективе цены на алюминий сохранят волатильный характер.
[Предоставленная информация носит исключительно справочный характер. Данная статья не является прямым инвестиционным исследованием или рекомендацией для принятия решений. Клиентам следует принимать решения взвешенно и не использовать этот материал как замену самостоятельному суждению. Любые решения, принимаемые клиентами, не связаны с SMM.]
