Дефицит первичного свинца и рост предложения вторичного свинца, цены на свинец остаются на высоком уровне в состоянии застоя [Протокол утреннего совещания SMM по свинцу]

Фьючерсы:

В прошлую пятницу трёхмесячный контракт на свинец на LME резко вырос и откатился 4 сентября, открывшись на уровне $1 902,5 за тонну. В ходе азиатских торгов он двигался в боковике на низких уровнях, затем поднялся во время европейской сессии. В период пересечения европейской и американской сессий он ненадолго взлетел до $1 916,0 за тонну, приблизившись к верхней полосе Боллинджера, после чего встретил сопротивление и откатился. В итоге он закрылся на уровне $1 906,5 за тонну, снизившись на $0,5 за тонну, или на 0,03%, по сравнению с ценой закрытия предыдущего торгового дня. Дневной торговый диапазон составил $1 902,5–1 916,0 за тонну, объём торгов — 6 536 лотов, открытый интерес — 170 497 лотов. Дневная свеча закрылась как небольшая бычья свеча с длинной верхней тенью.

В прошлую пятницу контракт на свинец 2610 на SHFE открылся на ночной сессии на уровне 16 160 юаней за тонну. После кратковременного снижения до 16 115 юаней за тонну на открытии он консолидировался с повышением, внутридневно коснувшись 16 180 юаней за тонну, после чего откатился и закрылся на уровне 16 130 юаней за тонну, без изменений по сравнению с ценой закрытия предыдущего торгового дня. Объём ночной сессии составил 19 303 лота, открытый интерес — 65 132 лота. Дневная свеча закрылась как небольшая медвежья свеча, цена двигалась в боковике несколько дней подряд, при этом котировки по-прежнему удерживаются выше средней полосы Боллинджера и отметки 16 000 юаней.

В целом динамика свинца на SHFE и LME была высоко синхронной: оба контракта встретили сопротивление вблизи верхней полосы Боллинджера и предыдущих максимумов, после чего откатились в конце сессии. Однако оба по-прежнему удерживаются выше средней полосы Боллинджера, а свинец на SHFE сохраняет уровень 16 000 юаней. Боковая структура осталась неизменной, и направление по-прежнему ожидает фундаментальных и биржевых катализаторов.

Макроэкономический фон:

За рубежом: число занятых в несельскохозяйственном секторе США в августе выросло на 162 тыс., что почти в три раза превысило рыночные ожидания, в результате чего рыночные ставки на повышение ставки ФРС в сентябре выросли почти до 60%. Сильная занятость и ястребиная риторика поддержали доллар США: индекс доллара закрылся ростом на 0,168% на уровне 99,16. Доходность 2-летних казначейских облигаций США внутридневно достигала 4,42%, что стало новым максимумом с января 2025 года. Напряжённость на Ближнем Востоке оставалась повышенной, при этом Россия и Украина достигли «трёхдневного прекращения огня», а США и Россия продвинулись в переговорах о следующем этапе, что создало смешанные геополитические сигналы. Сегодня фондовые рынки США и Канады закрыты в связи с Днём труда, а торги драгоценными металлами и сырой нефтью на CME завершились досрочно утром 8-го числа.

Китай: Центральный банк сегодня проведет операции прямого обратного РЕПО на сумму 500 млрд юаней для поддержания разумно достаточной ликвидности. Восемь центральных финансовых предприятий планируют увеличить капитал на 360 млрд юаней для пополнения капитала, при этом Министерство финансов выпустит специальные государственные облигации для поддержки. Министерство промышленности и информатизации опубликовало «План поддержки предпринимательства в сфере ИИ для малых и средних предприятий (2026–2028)», а семь ведомств совместно выпустили план скоординированной цифровой и зеленой трансформации. В августе спрос в логистической отрасли Китая сохранял рост, деловые настроения продолжили улучшаться. Премьер-министр и министр иностранных дел Катара Мухаммед посетит Китай.

Фундаментальные показатели спотового рынка:

В прошлую пятницу средняя цена свинца №1 по версии SMM снизилась на 25 юаней за тонну. Поставки первичного свинца оставались ограниченными, объем товаров на условиях EXW был невелик. Поставщики выставляли премии в соответствии с рыночной конъюнктурой, в основных регионах производства премии составляли 0–50 юаней за тонну к средней цене свинца №1 по версии SMM. Наблюдалась региональная дифференциация: у заводов в Хэнани запасы были ограничены, спотовые заказы включали часть предварительных продаж; в Хунани запасы продолжали сокращаться, некоторые заводы распродали продукцию и приостановили котировки; в Цзянси и Аньхое премии составляли 80–100 юаней за тонну. Поставки вторичного свинца незначительно увеличились, объем товаров в обращении вырос. Вторичный рафинированный свинец котировался со скидкой 100–50 юаней за тонну к средней цене свинца №1 по версии SMM, в отдельных случаях скидка достигала 175 юаней за тонну, дисконты расширялись. Спрос в перерабатывающем секторе был стабильным, но слабым: предприятия производили продукцию исходя из продаж и в основном закупали сырье по мере необходимости и по долгосрочным контрактам. Сделки были сосредоточены на товарах с заводов на условиях EXW, активность сделок по регионам была умеренной.

Запасы: по состоянию на 4 сентября запасы свинца на LME составили 391 975 тонн, что на 4 850 тонн меньше, чем в предыдущий торговый день; общие складские запасы свинцовых слитков на SHFE составили 57 742 тонны, что на 51 тонну меньше, чем в предыдущий торговый день.

Прогноз цен на свинец на сегодня:

В пятницу котировки на SHFE и LME встретили сопротивление вблизи верхней полосы Боллинджера и предыдущих максимумов. Цена свинца на SHFE уверенно консолидировалась, но импульс к росту отсутствовал, удерживаясь выше отметки 16 000. Запасы на LME за рубежом продолжали сокращаться, поставки первичного свинца на внутреннем рынке на условиях EXW оставались ограниченными, а поставщики удерживали цены, что обеспечивало поддержку ценам на свинец снизу. Внутренние скидки на вторичный рафинированный свинец расширились, а оборотное предложение увеличилось, при этом переработчики сохраняли закупки на основе спроса и долгосрочных контрактов, что ограничивало возможности для восстановления цен на свинец. Ожидается, что спотовые цены на свинец продолжат двигаться в боковом диапазоне на высоких уровнях сегодня. Следует обратить внимание на перераспределение спроса на первичный свинец, вызванное расширением скидок на вторичный рафинированный свинец, устойчивость твёрдых цен на первичный свинец на фоне технического обслуживания и низких запасов, а также на изменения в фактических закупках переработчиков.