SMM, 7 сентября:
На рынке металлов:
В прошлую пятницу в ходе ночных торгов цветные металлы на внутреннем и внешнем рынках показали разнонаправленную динамику. Цинк на LME лидировал в росте с повышением на 1,1%, цинк на SHFE вырос на 0,97%, никель на SHFE закрылся без изменений на уровне 128 040 юаней за тонну, алюминий на LME лидировал в снижении с падением на 0,65%, колебания остальных металлов были относительно небольшими. Основной контракт на глинозём вырос на 0,44%, а основной контракт на литейный алюминий снизился на 0,21%.
В прошлую пятницу в ходе ночных торгов чёрные металлы в целом выросли: железная руда лидировала с ростом на 1,52%, нержавеющая сталь поднялась на 0,69%, арматура выросла на 0,41%. Среди коксующегося угля и кокса коксующийся уголь вырос на 0,6%, кокс — на 0,53%.
В прошлую пятницу в ходе ночных торгов драгоценные металлы: золото на COMEX упало на 1,38%, серебро на COMEX — на 1,31%. По итогам недели золото на COMEX снизилось на 1,16%, серебро на COMEX — на 1,43%, оба зафиксировали второе недельное снижение подряд. На внутреннем рынке золото на SHFE упало на 1,32%, серебро на SHFE — на 1,46%. По итогам недели золото на SHFE снизилось на 2,8%, серебро на SHFE — на 3,38%.
По состоянию на 8:22 5 сентября, цены закрытия ночных торгов прошлой пятницы:
Макроэкономический фон
Внутренний рынок:
[НБК проведёт в понедельник операцию прямого обратного РЕПО на 500 млрд юаней] Народный банк Китая: 7 сентября 2026 года Народный банк Китая проведёт операцию прямого обратного РЕПО на 500 млрд юаней посредством тендера с фиксированным объёмом и ставкой, а также множественного ценового конкурса, сроком на 3 месяца (89 дней), с погашением 5 декабря 2026 года.
[Семь ведомств, включая Управление киберпространства Китая, совместно опубликовали План реализации по содействию скоординированной трансформации и развитию цифровизации и экологизации (2026–2030)] Семь ведомств, включая Управление киберпространства Китая, совместно опубликовали План реализации по содействию скоординированной трансформации и развитию цифровизации и экологизации (2026–2030). В плане указано, что к 2030 году преимущества ИИ в виде низкой стоимости и высокой эффективности будут продемонстрированы в ещё большей степени, глубоко способствуя инновациям в области зелёных и низкоуглеродных технологий и развитию промышленности. Энергоэффективность в новых областях, таких как вычислительные мощности и базовые станции 5G, будет значительно повышена, что позволит довести потребление электроэнергии из возобновляемых источников в ключевых сферах, таких как вычислительные мощности, до уровня нормативов ответственности за потребление возобновляемой энергии соответствующих провинций. Цифровизация и экологизация в ключевых областях, таких как сельское хозяйство, обрабатывающая промышленность, торговля, потребление и городское хозяйство, будут и дальше углубляться. Цифровые и интеллектуальные технологии продолжат повышать потенциал управления экологией и охраной окружающей среды, а модель согласованного развития цифровизации и экологизации будет мощно поддерживать всестороннюю зелёную трансформацию и высококачественное развитие экономики и общества. (Приложение Jin10 Data)
[Министерство промышленности и информатизации выпустило План поддержки искусственного интеллекта для предпринимательства малых и средних предприятий (2026–2028)] Главное управление Министерства промышленности и информатизации опубликовало уведомление о Плане поддержки искусственного интеллекта для предпринимательства малых и средних предприятий (2026–2028). В течение трёх лет в таких ключевых областях, как промышленное применение, услуги данных и интеллектуальные вычислительные мощности, будет cultivated и сформировано большое количество ИИ-стартапов с высокой инновационной активностью и большим потенциалом роста, заново cultivated более 10 000 технологических и инновационных малых и средних предприятий, число специализированных и высокотехнологичных предприятий «маленький гигант» превысит 2 000, а также появится ряд компаний-газелей и компаний-единорогов. В сфере искусственного интеллекта будут построены 10 высококлассных инкубаторов технологических предприятий и 10 национальных демонстрационных платформ (баз) общественных услуг для малых и средних предприятий, заново cultivated 10 кластеров малых и средних предприятий национального уровня с характерными отраслями, будет постоянно высвобождаться инновационная и предпринимательская активность ИИ-стартапов малых и средних предприятий, и первоначально сформируется модель высококачественного развития малых и средних предприятий, усиленных искусственным интеллектом. (Приложение Jin10 Data)
Доллар США:
По состоянию на закрытие прошлой пятницы индекс доллара США вырос на 0,15% до 99,15, при недельном снижении на 0,53%. Августовский отчёт по числу занятых в несельскохозяйственном секторе оказался лучше ожиданий, что побудило рынок увеличить ставки на повышение процентной ставки ФРС в сентябре. Что касается данных, рост занятости в США в августе оказался лучше ожиданий, а уровень безработицы остался неизменным, что указывает на то, что динамика американского рынка труда может быть сильнее, чем предполагалось ранее. Согласно данным, опубликованным Бюро статистики труда США в пятницу, с учётом повышательной корректировки данных о занятости за предыдущие два месяца, число занятых в несельскохозяйственном секторе США в августе увеличилось на 162 000, превысив ожидания всех экономистов. Рост занятости в несельскохозяйственном секторе был в основном обусловлен восстановлением занятости в сфере досуга и гостеприимства, а также увеличением занятости в государственном секторе. В то же время в строительстве и производстве также наблюдался относительно сильный рост занятости. Уровень безработицы остался на отметке 4,1%. Этот отчёт показывает, что рынок труда США выдерживает неопределённость, вызванную войной с Ираном и инфляционным давлением. Представители ФРС могут рассматривать этот отчёт как доказательство в пользу повышения ставки, хотя данные по индексу потребительских цен США, которые будут опубликованы на этой неделе, станут ключевыми для решения ФРС по процентной ставке позднее в этом месяце. (Приложение Jin10 Data)
Президент США Трамп написал: Только что опубликованные данные по занятости просто фантастические, они превзошли все ожидания (кроме моих!), рост достиг двух или даже трёхкратного уровня ожиданий, и вы ещё не видели всей картины! Американские работодатели добавили 162 000 рабочих мест в августе. Снижайте процентные ставки, потому что кредитоспособность Америки намного лучше, чем недавно! Сильная страна означает более низкие процентные ставки, потому что её кредитоспособность лучше... Всё так просто! У нас должны быть самые низкие процентные ставки в мире, как в «старые добрые времена». Если США не согласятся позволить им иметь огромный торговый профицит (который мы можем немедленно остановить), то их больше не следует считать финансовыми «элитными» странами!Снижайте процентные ставки, или я прекращу иметь дело со странами, с которыми у нас торговый дефицит. Верховный суд США в своём абсурдном и дорогостоящем решении по тарифам ясно признал, что «президент» имеет абсолютное право на это. Это гораздо лучше тарифов! Совет Федеральной резервной системы под этим выдающимся новым руководством должен стать благоразумным, мыслить под другим углом и хоть раз побыть патриотом. Высокие процентные ставки ставят США в крайне несправедливое невыгодное положение, и я никогда не допущу этого! (Приложение Jin10 Data)
Джефф Розенберг, портфельный управляющий BlackRock, заявил, что рост занятости в США в августе намного превзошёл ожидания, что подчёркивает важность данных по индексу потребительских цен (ИПЦ), публикуемых на этой неделе. Политики ФРС на основе этого взвешивают, стоит ли повышать процентные ставки. Он сказал: «Это в некотором роде подтверждает то, что мы знаем о рынке труда, и переносит внимание и давление обратно на вопрос инфляции. Ключевой момент — растёт ли инфляция или она снижается недостаточно быстро, что определит, повысит ли ФРС ставки на сентябрьском заседании». Он сказал, что если отчёт по ИПЦ, опубликованный 11 сентября, продолжит показывать улучшение инфляции, «я думаю, они оставят ставки без изменений. " (Приложение Jin10 Data)
"Рупор ФРС" Ник Тимираос отметил, что перед заседанием по политике 15–16 сентября чиновники ФРС дали понять, что данные по инфляции станут важнейшим фактором при решении о повышении ставок, после того как ФРС весь год сохраняла ставки без изменений. Хотя сильный августовский отчёт по занятости не изменит эту схему, он устраняет одно препятствие для повышения ставки. Если бы августовские данные по занятости продолжили ослабевать на фоне отрицательного роста в июле, аргументы против ужесточения денежно-кредитной политики могли бы стать более убедительными: зачем повышать ставки, когда рынок труда не показывает признаков роста? Однако после того как пятничный отчёт по занятости компенсировал отрицательный рост занятости в июле и поднял шестимесячный средний темп найма до самого высокого уровня более чем за два года, этот аргумент больше не существует. (Приложение Jin10 Data)
Citigroup в пятницу перенесла свой прогноз следующего снижения ставки ФРС с октября 2026 года на июнь 2027 года, сославшись на более сильный, чем ожидалось, рост числа занятых в несельскохозяйственном секторе в августе и общую стабильность рынка труда. Ранее брокерская компания прогнозировала, что ФРС снизит ставку на 25 базисных пунктов в октябре 2026 года, декабре 2026 года и январе 2027 года, но теперь ожидает снижения ставки на 25 базисных пунктов в июне, сентябре и декабре 2027 года. (Приложение Jin10 Data)
Согласно CME "FedWatch": вероятность того, что ФРС сохранит ставки без изменений в сентябре, составляет 39,7%, а вероятность совокупного повышения ставки на 25 базисных пунктов — 60,3%. Вероятность того, что ФРС США сохранит процентные ставки без изменений до октября, составляет 28,7%, вероятность совокупного повышения на 25 б.п. — 54,6%, а вероятность совокупного повышения на 50 б.п. — 16,7%. (Приложение Jin10 Data)
Другие валюты:
Розничные продажи в еврозоне в июле упали на 0,6%, что сигнализирует о слабых потребительских расходах; общие розничные продажи снизились на 0,4% в июле после роста на 0,2% в предыдущем месяце. Однако по сравнению с июлем 2025 года розничные продажи в еврозоне выросли на 0,6%, а общие розничные продажи в ЕС увеличились на 1,0%. Месячное снижение было обусловлено главным образом слабыми продажами непродовольственных товаров, при этом особенно слабыми были показатели Германии. Несмотря на месячное падение розничных продаж, они оставались немного выше уровня годичной давности, что указывает на замедление потребительского спроса, но пока без резкого сокращения. Кроме того, продажи автомобильного топлива также упали на 0,8%, тогда как потребление продуктов питания, напитков и табака выросло на 0,4%, оказав некоторую поддержку розничным продажам. Эти данные не оказывают влияния на ЕЦБ, и рынок в целом ожидает, что ЕЦБ повысит ставку на 25 базисных пунктов на предстоящем заседании, доведя ключевую ставку до 2,50%. (Приложение Jin10 Data)
Экономисты BNP Paribas отметили в отчете, что сохраняющиеся шоки цен на энергоносители в сочетании с устойчивостью экономики еврозоны означают, что ЕЦБ может повысить ставку по одному разу в сентябре и декабре. Экономисты ожидают, что ЕЦБ повысит ставку на этой неделе и, возможно, также пересмотрит в сторону повышения прогнозы роста и инфляции, что дополнительно поддержит аргументы в пользу ужесточения денежно-кредитной политики. Сохраняющиеся высокие цены на энергоносители и сильная экономика сделают вторичные эффекты более вероятными, хотя соответствующие признаки пока остаются ограниченными. Экономисты заявили, что политики по-прежнему будут считать риски для прогноза инфляции смещенными в сторону повышения. (Приложение Jin10 Data)
На макроэкономическом фронте:
На этой неделе в Китае будут опубликованы данные, включая валютные резервы Китая за август, торговый баланс за август, годовые темпы изменения импорта и экспорта за август, а также годовой индекс потребительских цен за август; в США будут опубликованы данные, включая индекс оптимизма малого бизнеса NFIB за август, инфляционные ожидания на год вперед от ФРБ Нью-Йорка за август, изменение занятости ADP за неделю, заканчивающуюся 22 августа, доходность аукциона 10-летних казначейских облигаций США от 9 сентября, коэффициент покрытия заявок на аукционе 10-летних казначейских облигаций США от 9 сентября, первичные заявки на пособие по безработице за неделю, заканчивающуюся 5 сентября, годовой индекс цен производителей за август, месячный индекс цен производителей за август, годовой объем продаж на вторичном рынке жилья за август, месячный показатель оптовых продаж за июль, нескорректированный годовой индекс потребительских цен за август, сезонно скорректированный месячный индекс потребительских цен за август, сезонно скорректированный месячный базовый индекс потребительских цен за август, нескорректированный годовой базовый индекс потребительских цен за август, предварительные инфляционные ожидания на год вперед за сентябрь и предварительный индекс потребительских настроений Мичиганского университета за сентябрь; в еврозоне будут опубликованы данные, включая индекс доверия инвесторов Sentix за сентябрь, пересмотренный годовой темп роста ВВП за второй квартал, предварительный сезонно скорректированный квартальный показатель занятости за второй квартал, ставку по депозитам ЕЦБ по состоянию на 10 сентября и основную ставку рефинансирования ЕЦБ по состоянию на 10 сентября; в Великобритании будут опубликованы данные, включая месячный темп роста ВВП за три месяца по июль, месячный показатель промышленного производства за июль, сезонно скорректированный торговый баланс по товарам за июль и месячный показатель промышленного производства за июль; в Германии будут опубликованы данные, включая сезонно скорректированный месячный показатель промышленного производства за июль, сезонно скорректированный торговый баланс за июль и окончательный месячный индекс потребительских цен за август; также будут опубликованы сезонно скорректированный уровень безработицы в Швейцарии за август, индекс потребительского доверия в Швейцарии за август, торговый баланс Франции за июль, месячный показатель промышленного производства Франции за июль и торговый баланс Японии за июль.
Обратите внимание, что в понедельник, 7 сентября, рынки США закрыты в связи с Днём труда: Нью-Йоркская фондовая биржа закрыта, фондовая биржа Торонто в Канаде закрыта, торги драгоценными металлами и фьючерсами на американскую сырую нефть на CME Group завершаются досрочно в 02:30 по пекинскому времени 8 сентября, торги фьючерсами на фондовые индексы завершаются досрочно в 01:00 по пекинскому времени 8 сентября, а торги фьючерсами на нефть марки Brent на ICE завершаются досрочно в 01:30 по пекинскому времени 8 сентября в связи с Днём труда.
Кроме того, Apple провела осеннюю презентацию новых продуктов под девизом «It's Glowtime», президент ЕЦБ Лагард выступила с речью на официальном ужине Бундесбанка, ЕЦБ объявил решение по процентной ставке, а президент ЕЦБ Лагард провела пресс-конференцию по денежно-кредитной политике.
Нефть:
В минувшую пятницу цены на нефть показали разнонаправленную динамику в ходе ночных торгов: WTI снизилась на 0,09%, а Brent выросла на 0,35%. По итогам недели WTI взлетела на 9,38%, а Brent подскочила на 8,8%, главным образом на фоне возобновления конфликта на Ближнем Востоке.
По мере того как война между США и Ираном усиливает опасения по поводу перебоев в поставках энергоносителей, бычьи настроения хедж-фондов в отношении нефти Brent достигли самого высокого уровня с мая. Данные ICE показали, что за неделю, завершившуюся 1 сентября, спекулянты увеличили чистую длинную позицию по нефти Brent на ICE на 37 837 контрактов, до 261 435 контрактов, что является максимумом за 14 недель. Чистые длинные ставки на бензин взлетели до 89 263 контрактов, самого высокого уровня с декабря прошлого года, поскольку цены на бензин держатся вблизи рекордных для сентября значений. Чистая длинная позиция по кофе робуста упала до 15 588 контрактов, минимума за 12 недель. Чистая короткая позиция по лондонскому какао снизилась до 1 315 контрактов, минимума за 7 недель. (Wall Street CN)
Министр финансов США Бессент заявил, что после завершения конфликта с Ираном цены на нефть могут резко откатиться до 40 долларов за баррель, а увеличение предложения сырой нефти приведёт к снижению доходности казначейских облигаций США. Бессент отметил, что после окончания конфликта с Ираном на нефтяном рынке будет наблюдаться избыток предложения, и «можно будет увидеть цены на нефть на уровне 50 или 40 долларов», поскольку в будущем на рынок поступит большой объём предложения. На фоне недавнего военного конфликта между США и Ираном нефть Brent в пятницу поднялась выше 95 долларов, а WTI приблизилась к 90 долларам. Бессент сказал, что недавний рост цен на энергоносители усилил опасения рынка по поводу инфляции и подтолкнул вверх доходность эталонных облигаций по всему миру, при этом доходность 10-летних казначейских облигаций США на этой неделе выросла до самого высокого уровня с 2023 года. Бессент также преуменьшил влияние плана суверенного фонда Норвегии сократить свои вложения в казначейские облигации США, заявив, что фонд просто хочет перераспределить средства в другие американские активы, включая облигации, связанные с Fannie Mae и Freddie Mac. (Приложение Jinshi Data)
Также обратите внимание, что на этой неделе EIA опубликует ежемесячный краткосрочный прогноз по энергетике, ОПЕК выпустит ежемесячный отчет по рынку сырой нефти (точное время публикации ежемесячного отчета будет определено, обычно публикуется около 18–21 по пекинскому времени), МЭА опубликует ежемесячный отчет по рынку сырой нефти, а в Китае откроется новое окно корректировки цен на нефтепродукты (будет определено).
