Основные вопросы, поднятые инвесторами, и ответы компании на недавнем брифинге по результатам, опубликованном Jintian Co., Ltd., показывают:
1. Каков текущий уровень загрузки мощностей проекта по выпуску прецизионных медных труб и трубок мощностью 80 000 т/год в Таиланде и когда ожидается выход на полную мощность? Каков текущий прогресс проекта по выпуску продукции для жидкостного охлаждения мощностью 30 000 т в Вьетнаме и проекта по редкоземельным постоянным магнитам мощностью 4 000 т во Внутренней Монголии?
Jintian Co., Ltd. ответила: Здравствуйте! В 1-м полугодии 2026 года реализация проекта компании «прецизионные медные трубы и трубки 80 000 т/год в Таиланде» шла планово: монтаж и наладка оборудования завершены, ведётся пробное производство. Вьетнамский проект «высокоточные медные шинопроводы 30 000 т/год для жидкостного охлаждения и шинопроводов стоек» ускоряет строительство и в настоящее время продвигается стабильно. Одновременно компания активно планирует и продвигает второй этап проекта по редкоземельным постоянным магнитам на базе в Баотоу. Подробности см. в последующих периодических отчётах компании. Спасибо!
2. Здравствуйте! Полугодовые результаты компании заслуживают высокой оценки, однако наблюдается рост выручки без роста прибыли. Хотя это является особенностью основного бизнеса компании по переработке меди, мы также видим, что компания активно развивает более маржинальные направления — вторичную медь и бизнес жидкостного охлаждения, связанный с ИИ. Подскажите, будет ли компания и дальше существенно инвестировать в эти направления? Когда можно ожидать более заметных изменений в структуре прибыли?
Jintian Co., Ltd. ответила: Здравствуйте! Медные полуфабрикаты компании используют модель ценообразования «цена сырья + плата за переработку». В 1-м полугодии 2026 года производство и продажи медных и медно-сплавных материалов компании в целом были на уровне прошлого года. Рост выручки был главным образом обусловлен повышением цен на медь, тогда как рост прибыли — в основном увеличением платы за переработку; прибыль на тонну показала рост год к году. Компания неизменно будет фокусироваться на высококлассных стратегических целях, углублять применение в ключевых новых областях и непрерывно расширять долю рынка продукции и возможности импортозамещения. Она будет придерживаться международной стратегической компоновки, ускорять строительство зарубежных баз и планомерно увеличивать долю зарубежной выручки и международное влияние брендаОна будет использовать возможности в сфере «зелёного» и низкоуглеродного развития и далее укреплять технологические заделы и деловое сотрудничество в сегменте «зелёной» высококачественной вторичной меди. Одновременно компания продолжит комплексно совершенствовать управление закупками, производством и продажами, усилит контроль затрат и расходов и повысит операционную эффективность за счёт цифровизации, тем самым обеспечивая устойчивое улучшение общей рентабельности. Спасибо!
3. В настоящее время основной бизнес по‑прежнему — медные полуфабрикаты с относительно низкой валовой маржой, что связывает значительный капитал, а коэффициент задолженности остаётся высоким. По мере наращивания выпуска продукции для жидкостного охлаждения будет ли компания на более позднем этапе сокращать производство традиционной продукции?
Jintian Co., Ltd. ответила: Здравствуйте! Стратегия развития высококачественной продукции — ключевое направление будущего развития компании. С 2023 года производство и продажи медной продукции компании в целом остаются стабильными. Благодаря стратегии «двойного апгрейда продуктов и клиентов» компания последовательно увеличивает долю выручки от высококачественной продукции. В 1‑м полугодии 2026 года масштаб прибыли компании вырос в годовом выражении. Компания продолжит углублять применение высококачественной продукции в ключевых новых отраслях и динамически корректировать распределение мощностей по сегментам в зависимости от рыночного спроса и предложения, чтобы укреплять рентабельность. Спасибо!
4. Можете ли вы подробнее рассказать о расширении международного бизнеса компании и размещении производственных мощностей?
Jintian Co., Ltd. ответила: Здравствуйте! Компания уверенно продвигает международную стратегическую конфигурацию, глубоко развивает целевые зарубежные рынки и постепенно завершает системную модернизацию — от экспорта продукции к выводу мощностей за рубеж и глобализации операционных сетей и цепочек поставок, непрерывно увеличивая долю зарубежной выручки. В 1‑м полугодии 2026 года проект компании в Таиланде «80 тыс. т/год по выпуску прецизионных медных труб и трубок» вышел на опытное производство. Проект во Вьетнаме по плоскому магнитному проводу для NEV завершил строительство и активно продвигает сертификацию производственных линий у downstream‑клиентов и связанные с этим вопросы. Вьетнамский проект «30 тыс. т/год по выпуску высокоточных медных шин для жидкостного охлаждения и шин для стоек» продвигается планово и, как ожидается, в будущем дополнительно поддержит зарубежные продажи медных полуфабрикатов компании. В 1‑м полугодии 2026 года компания получила выручку от основного бизнеса за рубежом в размере 12,305 млрд юаней, что на 65,97% больше в годовом выражении; доля составила 16,77% выручки от основного бизнеса, увеличившись на 3,2 п. п. в годовом выраженииЗарубежные продажи медных полуфабрикатов, включая медные трубы и трубки, обмоточную проволоку, медную ленту и медную проволоку, достигли 130 800 тонн, увеличившись на 31,87% в годовом исчислении, при этом объем экспорта входит в число лидеров отрасли. Комплексные конкурентные преимущества компании за рубежом продолжают укрепляться: общая валовая маржа продукции, реализуемой за рубежом, превышает показатель на внутреннем рынке, а зарубежный бизнес сохраняет устойчивую траекторию роста. Спасибо!
5. Многие представители отрасли отмечают, что плоская обмоточная проволока Jintian уже занимает лидирующие позиции в отрасли. Не могли бы вы подробнее рассказать о развитии этого направления бизнеса?
Компания Jintian Co., Ltd. ответила: Здравствуйте! В первом полугодии 2026 года поставки плоской обмоточной проволоки компании достигли 16 700 тонн, увеличившись на 61% в годовом исчислении. Из них поставки высоковольтной плоской проволоки напряжением 800 В и выше составили 8 635 тонн, увеличившись на 98% в годовом исчислении, что составляет 52% от общего объема поставок плоской обмоточной проволоки, увеличившись на 10 процентных пунктов в годовом исчислении, при этом доля рынка продолжает оставаться лидирующей. По проектам разработки плоской обмоточной проволоки для электромобилей на новых источниках энергии компания накопительно достигла серийного производства более 200 наименований. В первом полугодии было добавлено 39 новых проектов по назначению приводных электродвигателей для электромобилей на новых источниках энергии, из которых 21 проект относится к высоковольтным платформам, что составляет 54%, при этом несколько проектов уже находятся в стадии серийных поставок. Продукция компании — плоская проволока для приводных электродвигателей напряжением 1000 В — стала ключевым материалом для технологии «мегаваттной быстрой зарядки» в секторе электромобилей на новых источниках энергии, и часть проектов уже находится в стадии серийных поставок. Сертификация клиентами плоской проволоки для приводных электродвигателей напряжением 1200 В продвигается в плановом порядке, а для платформы 1500 В завершена проверка конструкции изделия, что создает преимущества первопроходца для серийного производства платформ высокого напряжения следующего поколения. Спасибо!
Полугодовой отчет компании Jintian Co., Ltd. за 2026 год показывает: в первом полугодии компания достигла выручки от основной деятельности в размере 73,373 миллиарда юаней, увеличившись на 34,33% в годовом исчислении. Общий объем производства медных и медно-легированных материалов достиг 959 500 тонн, общий объем продаж составил 888 700 тонн, что позволяет сохранять лидирующие масштабы деятельности. Чистая прибыль, приходящаяся на акционеров публичной компании, достигла 442 миллионов юаней, увеличившись на 18,44% в годовом исчислении, при этом рентабельность продолжает улучшаться. Ускорилась высокотехнологичная трансформация и модернизация: объем производства медных полуфабрикатов и ассортимент продукции в секторе вычислительных мощностей ИИ стабильно растут, продажи медных подложек для охлаждения вычислительных мощностей и медных подложек для стоечных шин продолжают увеличиваться. Мощности по выпуску высоковольтной плоской проволоки для NEV продолжали высвобождаться. Клиентская база в сегменте экологичной высококачественной вторичной меди постепенно расширялась, обеспечивая более широкое применение в сферах вычислительных мощностей ИИ, потребительской электроники, NEV и других областях. За отчетный период продажи медных подложек для стоечных шин составили 3 185 тонн, увеличившись на 94% в годовом выражении, а продажи медных подложек в секторе охлаждения вычислительных мощностей достигли 12 700 тонн, увеличившись на 68% в годовом выражении. Отгрузки высоковольтной плоской проволоки напряжением 800 В и выше составили 8 635 тонн, увеличившись на 98% в годовом выражении. Зарубежная экспансия продолжала углубляться: строительство зарубежных производственных баз компании продвигалось плавно, а доля зарубежной выручки steadily росла. За отчетный период компания получила зарубежную выручку от основной деятельности в размере 12,305 млрд юаней, что на 65,97% больше в годовом выражении и составляет 16,77% выручки от основной деятельности, увеличившись на 3,2 процентного пункта в годовом выражении. Зарубежные продажи меди и медно-легированных материалов достигли 130 800 тонн, увеличившись на 31,87% в годовом выражении. Рентабельность сегмента редкоземельных магнитных материалов улучшилась: за отчетный период сегмент редкоземельных магнитных материалов получил выручку от основной деятельности в размере 1,1 млрд юаней, что на 49,93% больше в годовом выражении. В первом полугодии производство редкоземельных магнитных материалов достигло 3 925 тонн, увеличившись на 12% в годовом выражении, при сохранении относительно высокого уровня загрузки мощностей. Одновременно цены на продукцию на стороне продаж steadily росли. За отчетный период валовая маржа сегмента редкоземельных магнитных материалов составила 14,80%, увеличившись на 1,8 процентного пункта в годовом выражении.
Компания Jintian Co., Ltd. отметила в полугодовом отчете: компания объединяет НИОКР, производство и продажи, сосредоточившись на секторе переработки передовых материалов на протяжении 40 лет. Придерживаясь первоначального стремления к «технологическим прорывам, потребностям клиентов и продукции Jintian», компания продолжает предоставлять высокоценные комплексные решения из передовых материалов для ключевых развивающихся областей, таких как вычислительные мощности ИИ, NEV, потребительская электроника, человекоподобные роботы и низковысотные полеты, сформировав многокатегорийную матрицу сегментированной продукции, включающую медь и медно-легированные материалы, а также редкоземельные постоянные магниты.
Касаясь рисков колебания цен на сырье, Jintian Co., Ltd. отметила в полугодовом отчете: медная продукция компании в основном ценообразуется по принципу «цена сырья + плата за переработку». «На цены на это сырьё влияют внутренние и международные цены на товарные фьючерсы, рыночный спрос и другие факторы, что несёт риски ценовых колебаний. Колебания цен на медь существенно влияют на операционные затраты компании. Контрмеры: чтобы снизить операционные и финансовые риски, связанные с колебаниями цен на медь, компания строго проводит операции хеджирования в соответствии с Системой управления хеджированием, чтобы избежать рисков колебаний цен на сырьё.
Кроме того, вечером 18 августа Jintian Co., Ltd. объявила, что компания планирует выделить свою контролируемую дочернюю компанию Ningbo Ketian Magnetic Industry Co., Ltd. для листинга на отечественной фондовой бирже. В тот же день компания провела заседание совета директоров и одобрила соответствующее предложение. Однако это выделение всё ещё находится на ранней стадии планирования, конкретный план пока не сформирован, поэтому сохраняется неопределённость.
Что касается операционного плана, Jintian Co., Ltd. указала в своём годовом отчёте за 2025 год: в 2026 году компания сосредоточится на требованиях высококачественного развития, руководствуясь стратегическими целями 15-го пятилетнего плана, и сформирует целевые стратегические цели по сегментам с учётом изменений рыночного спроса и фактической ситуации компании. Исходя из международного видения и подхода, компания будет внедрять передовые технологии, укреплять организационные возможности, всесторонне повышать уровень управления закупками, производством и продажами, стремиться к созданию современной промышленной системы и уверенно продвигаться к стратегическим целям. Одновременно компания на протяжении длительного времени придерживается международной стратегической компоновки, обслуживает клиентов по всему миру и использует глобальные высококачественные ресурсы для продвижения лидерства в продуктах, талантах, управлении и сервисе, предоставляя клиентам профессиональные решения и услуги. Компания продолжит придерживаться лидерства в технологических инновациях, ускорит достижение высокоуровневой технологической самодостаточности, ускорит развитие новых качественных производительных сил, откроет новые области и новые направления, сформирует новые драйверы роста и усилит новые конкурентные преимущества. Она продолжит углублять присутствие в отрасли NEV, чистой энергетике и индустрии чипов и полупроводников, чтобы укреплять отраслевое влияние; быстро расширит бизнес в сфере охлаждения вычислительных мощностей, чтобы добиться масштабного серийного производства и создать двигатель роста; сосредоточится на передовых НИОКР в робототехнике и низковысотных полётах для формирования будущей конкурентоспособности; и будет непрерывно продвигать инновации низкоуглеродных переработанных продуктов, формируя ключевые низкоуглеродные преимущества»
В исследовательском отчёте компании Aijian Securities, комментирующем полугодовой отчёт Jintian Co., Ltd., отмечается: высокотехнологичная трансформация продолжает ускоряться, подключение клиентов в сегменте медных полуфабрикатов для ИИ-вычислений идёт успешно, а расширение производственных мощностей открывает возможности для роста. 1) Плотность мощности ИИ продолжает расти, жидкостное охлаждение и высоковольтные архитектуры постоянного тока ускоряют внедрение, что стимулирует рост спроса на медные полуфабрикаты и повышение их стоимости. Высоковольтная платформа 800 В для электромобилей на новых источниках энергии ускоряет внедрение, а наращивание производства высоковольтного плоского эмалированного провода способствует модернизации структуры продукции. По мере ускоренного роста объёмов медных полуфабрикатов, связанных с ИИ-вычислениями, доля выручки от продукции с высокой добавленной стоимостью продолжает расти, и ожидается дальнейшее улучшение платы за обработку на единицу продукции, валовой маржи и лояльности клиентов. Ожидается дальнейшая оптимизация модели прибыли бизнеса по переработке меди, что сместит центр прибыли компании вверх. Предупреждения о рисках: спрос на электромобили на новых источниках энергии или ввод мощностей могут не оправдать ожиданий, риски роста цен на медь и риски изменения внешнеторговой политики.
В исследовательском отчёте China Post Securities указано: основными факторами роста показателей компании являются: колебания цен на медь на высоких уровнях, увеличивающие выручку, наращивание производства высокотехнологичной продукции, такой как медные полуфабрикаты для ИИ-вычислений и высоковольтный плоский провод 800 В, а также государственные субсидии в размере 103 млн юаней и доходы от изменения справедливой стоимости в размере 120 млн юаней, что в сумме даёт разовые доходы в 219 млн юаней. Рост цен на медь связывает краткосрочный капитал, и соотношение активов к обязательствам выросло. Медные полуфабрикаты для ИИ продолжают наращиваться, объём продаж медных полуфабрикатов для чипов достиг 26 тыс. тонн в первом полугодии. Наращивание Rubin стимулирует рост спроса. В сегменте медных подложек для стоечных шин компания поставляет проводящие медные полуфабрикаты предприятиям в сфере ИИ-вычислений через цепочки поставок ведущих производителей соединительных систем, таких как Amphenol и TE Connectivity. По мере быстрого роста мощности стоек для ИИ-вычислений преимущества решений электропитания на основе стоечных шин постепенно проявляются, становясь предпочтительным выбором для решения проблем отвода тепла и высокой токовой нагрузки. База во Вьетнаме продолжает развиваться, и ожидается расширение мощностей по выпуску продукции, связанной с чипами, до 100 тыс. тонн. Структура продукции высоковольтного плоского провода совершенствуется. Показатели дочерней компании «Кэтянь Магнетик Индастри» улучшаются, планируется её выделение и листинг. В сегменте редкоземельных постоянных магнитов дочерняя компания «Кэтянь Магнетик Индастри» является ключевым предприятием отрасли магнитных материалов. В первом полугодии объём производства готовой продукции из редкоземельных постоянных магнитов достиг 3 925 тонн, увеличившись на 12% в годовом выражении. Валовая маржа редкоземельных магнитных материалов составила 14,80%, увеличившись на 1,8 процентного пункта в годовом выражении, чистая прибыль достигла 66 млн юаней. Компания планирует выделить «Кэтянь Магнетик Индастри» для листинга на внутренней фондовой бирже. Инвестиционная рекомендация: учитывая, что вьетнамский проект компании скоро начнёт производство, загрузка мощностей улучшается, а вклад полуфабрикатов из меди для ИИ, как ожидается, продолжит расти. Предупреждения о рисках: риски колебания цен, отставание хода проекта от ожиданий и т. д.
