Китайский индекс серной кислоты снижается девять недель подряд, причём темпы падения увеличиваются; внутренняя торговля серой восстанавливается с низких уровней, тогда как за пределами Китая цены на серную кислоту прекратили снижение и стабилизировались [Еженедельный обзор рынка серной кислоты SMM]

       За неделю, завершившуюся 4 сентября, внутренний рынок серной кислоты оставался слабым. Индекс SMM по кислоте китайского медеплавильного производства составил 1539,5 юаня за тонну, снизившись на 44 юаня за тонну по сравнению с прошлой пятницей (1583,5 юаня за тонну), при этом падение заметно расширилось по сравнению с предыдущей неделей (-12 юаней за тонну). Это стало девятым подряд недельным откатом с недели 10 июля и новым минимумом с августа. В отличие от ускоряющегося поиска дна в Китае, зарубежные рынки на этой неделе продемонстрировали признаки стабилизации: азиатские рынки, которые ранее лидировали в снижении (CFR Индонезия, FOB Южная Корея), на этой неделе остались без изменений после «ступенчатого снижения» в конце августа, тогда как высокие цены в африканском медном поясе не меняются уже месяц. Что касается серы, внутренние цены EXW в Шаньдуне на этой неделе отскочили от минимумов после резкого падения в конце августа, подав первоначальный сигнал стабилизации со стороны издержек.

       Региональные расхождения на этой неделе усилились: Юньнань пошла против тренда, повысив цены на 30 юаней за тонну для стабилизации рынка, восточный Китай вдоль Янцзы (Аньхой, Цзянси, Шаньдун) в основном следовал понижательному тренду, некоторые предприятия в Гуанси снизили цены на 50–100 юаней за тонну, Хэйлунцзян осуществил догоняющее снижение на 120 юаней за тонну, а большинство других регионов сохранили стабильность. В целом, в цепочке серной кислоты формируется расхождение — «слабая внутренняя реальность сохраняется, тогда как зарубежные рынки и рынок LME стабилизируются на предельном уровне», — и подтверждение внутреннего дна всё ещё ожидает последующего отклика со стороны спроса.

       Региональная динамика

       Восточный Китай: На этой неделе восточный Китай в основном следовал понижательному тренду, с заметным снижением в Цзянси и Аньхое, небольшим смещением ценового центра в Фуцзяни вниз и контртрендовым ростом ценового центра в Шаньдуне из-за оттока грузов. Цены EXW в районе Тунлин в Аньхое были снижены до 1400–1450 юаней за тонну (против 1455–1505 юаней за тонну на прошлой неделе), главным образом из-за низкой загрузки мощностей по производству удобрений и вялых продаж плавильной кислоты; техническое обслуживание на крупном местном заводе всё ещё продолжается, и сокращение предложения уже материализовалось, но пока не обеспечило ценовой поддержки. Крупные производители кислоты в Цзянси на этой неделе осуществили концентрированное снижение на 50–140 юаней за тонну, явно следуя понижательному тренду. Цены EXW в Фуцзяни составили 1580–1600 юаней за тонну, при этом средняя цена снизилась на 20 юаней в месячном выражении, и преобладали выжидательные настроения. В Шаньдуне диапазон цен составил 1 440–1 550 юаней за тонну, при этом верхняя граница цен выросла на 50 юаней по сравнению с прошлой неделей.

       Юго-Западный Китай: на этой неделе в юго-западном регионе наметилось расхождение — Юньнань повысила цены вопреки тенденции, Гуанси последовала за снижением, а Сычуань незначительно опустилась. Ведущие предприятия Юньнани с 1 сентября повысили цены на 30 юаней за тонну, явно намереваясь стабилизировать рынок. Цены EXW в Сычуани составили 1 320–1 450 юаней за тонну, средняя цена снизилась на 10 юаней по сравнению с прошлым месяцем. Некоторые заводы в Гуанси снизили цены на 50–100 юаней за тонну, в основном из-за синхронного снижения в соседних районах; местный завод планирует техническое обслуживание в октябре, что может нарушить региональное предложение в дальнейшем.

       Центральный Китай: на этой неделе в центральном Китае в основном сохранялась стабильность, при этом некоторые районы первыми скорректировали цены. Заводы в районе Дайе провинции Хубэй первыми снизили цены на 50 юаней за тонну в прошлую пятницу (28 августа); это снижение окружающие предприятия, например в Тунлине провинции Аньхой, сочли отправной точкой нынешнего раунда снижения цен вдоль Янцзы, и на этой неделе Аньхой и Цзянси последовали их примеру. Цены EXW в Хунани составили 1 400–1 500 юаней за тонну, средняя цена снизилась на 75 юаней. Низкие цены на кислоту продолжали сжимать маржу плавильных предприятий.

       Северо-Западный и Северный Китай: на этой неделе в северо-западном и северном Китае в основном сохранялась стабильность, без концентрированных корректировок цен. Цены EXW в Шаньси составили 1 380–1 420 юаней за тонну, без изменений по сравнению с прошлым месяцем, удерживаясь на уровне после прежних догоняющих снижений; внимание по-прежнему приковано к движению дешёвых партий из Шаньдуна. Котировки EXW в Ганьсу составили 1 700–1 910 юаней за тонну, оставаясь самыми высокими в стране, без изменений цен в течение недели; региональный баланс спроса и предложения не нарушен, отгрузки идут бесперебойно. Крупный медеплавильный завод в Цинхае сохранил цены на уровне около 1 630 юаней за тонну после корректировки 26 августа, сообщив об умеренных объёмах продаж и стабильной работе после вступления изменения цен в силу. Котировки в Синьцзяне составили около 1 500 юаней за тонну, предприятия сообщили об отсутствии существенных изменений и ограниченном давлении запасов.

       Северо-Восточный Китай и Внутренняя Монголия: на этой неделе в северо-восточном регионе наметилось расхождение: Хэйлунцзян снизила цены, Цзилинь находилась в застое, а Ляонин и Чифэн в основном сохраняли стабильность. Цены на кислоту в Хэйлунцзяне были снижены на 120 юаней за тонну, и ожидавшееся рынком снижение материализовалось на этой неделе. Цены в Цзилине оставались на уровне 2 400 юаней за тонну: предприятия сообщали о высоких затратах и практически неизменных ценах, в некоторых районах цены снизились на 80–120 юаней за тонну. В Ляонине котировки удерживались на уровне 1 580–1 800 юаней за тонну; поэтапное влияние ремонтных работ у крупного потребителя магниевых удобрений на региональный спрос ещё предстоит оценить. В Чифэне, Внутренняя Монголия, котировки составляли 1 510–1 610 юаней за тонну, основные цены на условиях EXW не изменились, некоторые предприятия снизили цены для трейдеров на 100 юаней за тонну.

       Международные цены на серную кислоту на этой неделе прекратили снижение и остались без изменений по всем направлениям: азиатские рынки стабилизировались после предыдущего падения, африканский рынок удерживается на высоких уровнях. SMM серная кислота CFR Индонезия: 305–325 долл. за тонну, в среднем 315 долл. за тонну, без изменений за неделю. SMM серная кислота FOB Южная Корея: 300–320 долл. за тонну, в среднем 310 долл. за тонну, без изменений за неделю. SMM серная кислота EXW ДРК: 910–960 долл. за тонну, в среднем 935 долл. за тонну, без изменений за месяц, без изменений пять недель подряд с августа, локальный дефицит предложения сохраняется, цены удерживаются на мировых максимумах. SMM серная кислота EXW Замбия: 380–420 долл. за тонну, в среднем 400 долл. за тонну, без изменений за месяц, без изменений пять недель подряд с августа.

       Что касается серы, цены отскочили от минимумов после быстрого и резкого падения в конце августа. Основные цены сделок SMM на серу (EXW Шаньдун) составляли 7 450–8 500 юаней за тонну, в среднем 7 975 юаней за тонну, что на 575 юаней за тонну выше, чем на прошлой неделе (6 900–7 900 юаней за тонну, в среднем 7 400 юаней за тонну), недельный рост около 7,8%. Сделки в нижнем ценовом диапазоне улучшились, рыночные настроения восстановились.

       Прогноз: в краткосрочной перспективе слабый поиск дна на внутреннем рынке серной кислоты вряд ли изменится, внимание остаётся приковано к тому, как реализуются меры, связанные с экспортом фосфорных удобрений, после крайнего срока 31 августа, и к ходу накопления запасов удобрений. На следующей неделе национальные цены на серную кислоту, как ожидается, будут консолидироваться на слабом уровне и постепенно искать дно, при этом снижение, вероятно, сузится по сравнению с текущей неделей.