[SMM Analysis] Увеличение убытков металлургических заводов давит на цены на руду, рост цен на железную руду на следующей неделе ожидается замедленным

Цены на железную руду на этой неделе укрепились, при этом наиболее торгуемый контракт I2701 достиг внутридневного максимума в 730 юаней за тонну, а цены оставались в пределах годового минимума 700–730 юаней за тонну. Этот отскок был вызван совокупностью факторов, а не единственным катализатором. Во-первых, трудовые переговоры BHP в Порт-Хедленде зашли в тупик (25 августа профсоюз отклонил предложение по заработной плате, затронув около 450 портовых рабочих, следующий раунд переговоров назначен на 8 сентября), что создало ожидания сокращения предложения в настроениях рынка; тем временем ставки морского фрахта на основных маршрутах оставались повышенными на фоне disruptions на Ближнем Востоке, а рост импортных издержек дополнительно укрепил поддержку нижней границы цен. Во-вторых, с приближением традиционного пикового сезона сентября-октября, в сочетании со значительным сокращением портовых запасов на этой неделе (запасы в 35 портах -1,7 млн тонн), но при этом запасы на металлургических заводах сократились более чем на 1 млн тонн, рынок сохранял ожидания сентябрьского ралли пополнения запасов, что поддержало настроения. В-третьих, цены на коксующийся уголь и кокс резко выросли на этой неделе — четвёртый раунд повышения цен на кокс был полностью реализован 2 сентября (кокс мокрого тушения +100 юаней за тонну, кокс сухого тушения +110 юаней за тонну), что привело к росту цен на готовую сталь, а железная руда как сырьё пассивно последовала за ралли, оказав некоторую поддержку ценам на руду. В целом этот отскок железной руды был сильно поддержан настроениями и затратной стороной, однако движущие силы носили в значительной степени «последующий» характер, и фундаментальная картина сильного предложения и слабого спроса не претерпела коренного разворота, что ограничивает потенциал роста отскока. Будущие тенденции будут зависеть от темпов высвобождения конечного спроса и развития событий на стороне предложения.

График: MMI 61% портовый спотовый индекс

Источник: SMM

График: Разница цен между отечественной и импортной рудой на этой неделе ещё больше сократилась; ожидается, что на следующей неделе она останется относительно стабильной

Прогноз на следующую неделю

В преддверии следующей недели,со стороны предложения, по мере завершения технического обслуживания портов в Австралии и Бразилии, а также с учётом обычного для конца третьего квартала наращивания отгрузок зарубежными рудниками, ожидается ускорение поставок; тем временем металлургические заводы уже начали предпраздничное пополнение запасов перед Национальным днём, объёмы форвардных спотовых сделок расширились, и в целом рост предложения ускоряется. На стороне спроса четыре раунда подряд повышения цен на кокс значительно сократили прибыль металлургических заводов, поставив отрасль на грань почти полных убытков. Некоторые заводы с высокими издержками испытывают нехватку денежных средств и увеличивают планы по техническому обслуживанию доменных печей и остановке производства, что оказывает явное давление на спрос на железную руду. В условиях сильного предложения и слабого спроса сопротивление росту цен на железную руду усиливается, но сохраняется и поддержка снизу: переговоры по трудовым вопросам в Порт-Хедленде компании BHP должны возобновиться 8 сентября, и очередной тупик усилит ожидания сокращения предложения, а повышенные ставки морского фрахта также поднимают нижнюю границу цен на руду со стороны издержек. Кроме того, рынок по-прежнему ожидает пикового сезона в сентябре-октябре; в сочетании с закупками перед Национальным днем и недавними благоприятными макроэкономическими факторами цены на руду все еще имеют стимулы для роста. В целом, на следующей неделе ожидается значительное усиление борьбы между покупателями и продавцами, и цены на железную руду, вероятно, будут демонстрировать повторяющуюся консолидацию.