[SMM Обзор утреннего совещания по кобальту] Спрос в пиковый сезон не оправдывает ожиданий, конкуренция в производственной цепочке продолжает усиливаться

Рафинированный кобальт:

На этой неделе рынок рафинированного кобальта консолидировался, цены на электронных торгах колебались в узком диапазоне около 300 000 юаней за тонну, общая волатильность была ограниченной. Со стороны предложения основные заводы удерживали цены EXW на уровне 310 000 юаней за тонну, котировки трейдеров оставались стабильными при спотово-фьючерсном спреде с премией 1 000–13 000 юаней за тонну. Спотовое предложение оставалось стабильным, а стремление горнодобывающих компаний удерживать цены продолжало оказывать некоторую поддержку нижней границе цен. Со стороны спроса перерабатывающие предприятия постепенно возобновляли работу после летних каникул, закупочная активность начала восстанавливаться. Однако опасения дальнейшего снижения цен сдерживали покупательские настроения, закупки в основном ограничивались небольшими объёмами для текущих нужд, массовых закупок на рынке не наблюдалось. В краткосрочной перспективе поддержка цен со стороны предложения и более медленное, чем ожидалось, восстановление спроса уравновешивают друг друга, оставляя ограниченное пространство для движения цен в любую сторону. Ожидается, что цены продолжат двигаться в боковом тренде, внимание будет приковано к темпам восстановления закупок в перерабатывающем секторе и возможному появлению концентрированного пополнения запасов.

Промежуточные продукты:

На этой неделе рынок промежуточных продуктов кобальта оставался в тупике, психологический разрыв в ценах между производителями и потребителями продолжал увеличиваться. Со стороны предложения большинство горнодобывающих компаний сохраняли котировки вблизи $19–20 за фунт; со стороны спроса закупочные намерения потребителей ещё больше снизились до примерно $15–16 за фунт. Расхождение между покупателями и продавцами углубилось, сделки продвигались с трудом, недавние тендеры в основном провалились. В краткосрочной перспективе противостояние между горнодобывающими компаниями, удерживающими цены, и потребителями, добивающимися снижения цен, усиливается. Пока разрыв в ценах не сократится, реальные сделки вряд ли состоятся. Внимание будет сосредоточено на том, появятся ли признаки смягчения ценовой стратегии горнодобывающих компаний.

Сульфат кобальта:

На этой неделе цены на сульфат кобальта оставались стабильными, однако давление со стороны ослабления издержек и вялого спроса продолжало нарастать. Со стороны издержек выплаты за кобальт в MHP продолжали снижаться, в течение недели сделки заключались на уровне 65%, в результате чего спотовые производственные издержки снизились примерно до 60 000 юаней за тонну, что ещё больше ослабило поддержку со стороны издержек. На стороне предложения котировки крупных заводов в основном закреплены на трёх уровнях: 63 000 юаней/т, 65 000 юаней/т и 68 000 юаней/т, при этом различия обусловлены главным образом типами сырья и разной степенью давления отгрузки у предприятий. В торговом сегменте часть трейдеров, опасаясь дальнейшего снижения цен, рассматривала возможность продажи старых запасов сульфата кобальта по низким ценам в районе 61 000–62 000 юаней/т. Со стороны спроса характерные признаки пикового сезона в этом году пока не проявились. Некоторые предприятия, выпускающие тройные материалы, начали направлять запросы, однако активного намерения заключать сделки не было; предприятия по производству Co3O4, ограниченные высокими запасами и вялым спросом, по-прежнему не проявляли готовности к закупкам. В краткосрочной перспективе, хотя текущие рыночные цены ещё не снизились, под давлением таких факторов, как продолжающееся ослабление стоимости сырья, продажи по низким ценам в торговом сегменте и вялый downstream-спрос, в сентябре–октябре цены, вероятно, продолжат постепенно снижаться, а восстановление уверенности рынка по-прежнему будет зависеть от существенного улучшения спроса или поддерживающих мер политики.

Хлорид кобальта:

На этой неделе цены на хлорид кобальта незначительно снизились по сравнению с прошлой неделей, сделки оставались вялыми. С точки зрения структуры сделок на этой неделе были заключены лишь единичные разовые краткосрочные заказы. Большинство производителей хлорида кобальта продолжали отгружать продукцию в основном в рамках ранее подписанных долгосрочных контрактов, а фактическое обращение поддерживалось преимущественно текущим спросом и не имело дополнительных закупок. Со стороны предложения на фоне сохраняющихся слабых рыночных настроений и недостаточной готовности downstream-покупателей к закупкам ряд upstream-производителей воспользовался моментом для остановки производства на техническое обслуживание, сознательно сокращая выпуск, чтобы ослабить давление запасов и убытков. Со стороны спроса настроения покупателей были негативными: большинство занимало выжидательную или даже медвежью позицию в отношении сентябрьского спроса. В последнее время из-за роста стоимости микросхем памяти и других компонентов несколько крупных отечественных брендов мобильных телефонов повысили цены на текущие модели, что может сдерживать спрос на замену устройств у конечных потребителей и ставить под сомнение интенсивность пополнения запасов в пиковый сезон. В целом в краткосрочной перспективе рынок хлорида кобальта, как ожидается, останется медвежьим.

Соли кобальта (Co3O4):

На этой неделе цены на Co3O4 практически не изменились, торговля на рынке была вялой, фактических сделок зафиксировано не было. Хотя цены на хлорид кобальта в верхнем сегменте продолжали медленно снижаться, ослабление затратной стороны пока не привело к эффективному снижению цен на Co3O4. Ведущие игроки в основном сохраняли выжидательную позицию, удерживая котировки стабильными и не проявляя намерения активно снижать цены. Со стороны предложения большинство производителей поддерживали обычный темп производства, значительного сокращения выпуска не наблюдалось. Со стороны спроса заводы по производству катодных материалов сохраняли осторожность при закупках, фактических сделок заключалось мало. В целом, при отсутствии эффективных ориентиров по сделкам, цены на Co3O4, как ожидается, продолжат консолидироваться в узком диапазоне в краткосрочной перспективе.

Кобальтовый порошок и прочее:

На этой неделе рынок кобальтового порошка оставался слабым, ценовой центр продолжал смещаться вниз. Со стороны предложения котировки плавильных предприятий были дополнительно снижены, текущие цены предложения опустились ниже отметки 400 000 юаней за тонну. Этот виток снижения был обусловлен, с одной стороны, устойчиво слабым спросом, а с другой — давлением со стороны снижения цен на кобальтовые соли в верхнем сегменте: некоторые производители карбоната кобальта снизили котировки примерно до 170 000 юаней за тонну, что существенно ослабило поддержку со стороны затрат. Со стороны спроса, хотя летние каникулы завершились, рыночные настроения оставались вялыми, downstream-предприятия не проявляли значительного желания закупаться, а закупки по спотовым заказам оставались эпизодическими. В краткосрочной перспективе двойное давление — снижение затрат и слабый спрос — пока не ослабло, и цены на кобальтовый порошок, вероятно, продолжат слабый тренд поиска дна, а стабилизация рынка по-прежнему зависит от реального восстановления покупательской готовности downstream-сектора.

Прекурсор тройного катода:

На этой неделе цены на прекурсор тройного катода ослабли, цены на сульфат никеля в течение недели снижались, тогда как цены на сульфат кобальта и сульфат марганца оставались стабильными.

Что касается скидок, по заказам на сентябрь и третий квартал некоторые производители по-прежнему проявляли готовность удерживать цены из-за более высокой стоимости сульфатного сырья в начале периода. По долгосрочным контрактам часть производителей уже согласовала условия в начале года, и большинство производителей пока не повышали свои коэффициенты. Готовность downstream-сектора принимать повышение коэффициентов по квартальным заказам также оставалась слабой. За исключением некоторых ведущих игроков с определённой переговорной силой, большинство производителей сохранили коэффициенты в основном стабильными по сравнению со вторым кварталом. Что касается спотовых заказов, учитывая относительно слабую динамику цен на соли никеля и кобальта в последнее время, некоторые перерабатывающие предприятия перешли на давальческую переработку сырья или увеличили собственное производство, что оказывало давление на коэффициенты сентябрьских заказов.

Со стороны производства ведущие производители в этом месяце продолжали получать сильные экспортные заказы, а производственные планы оставались на относительно высоком уровне. Некоторые отечественные ведущие производители ожидали незначительного сокращения заказов на материалы со средним содержанием никеля, тогда как другие малые и средние производители сохраняли относительно низкие производственные планы из-за межсезонья.

В перспективе цены на сульфаты пока не демонстрируют явного восстановления, и цены новых заказов будут зависеть от фактического спроса в пиковый сезон сентября-октября.

Тройные катодные материалы:

На этой неделе цены на тройные катодные материалы продолжали демонстрировать незначительные колебания. Со стороны сырья цены на сульфат никеля оставались слабыми, цены на сульфат кобальта оставались стабильными, а цены на карбонат лития и гидроксид лития непрерывно снижались после резкого роста в начале недели. Соединения лития оставались в фазе значительной консолидации, и производители по-прежнему проявляли осторожность при размещении заказов. Что касается сделок, из-за резких колебаний цен на сырьё готовность производителей аккумуляторных элементов к пополнению запасов оставалась слабой, а рыночная торговля была относительно вялой, в основном ограничиваясь исполнением существующих заказов. Со стороны спроса ведущие производители тройных аккумуляторных элементов недавно существенно скорректировали вниз заказы на сентябрь и четвёртый квартал, причём наиболее пострадали заказы на материалы со средним и высоким содержанием никеля, главным образом из-за более низких, чем ожидалось, продаж некоторых отечественных автомобилей высокого класса. При достаточных запасах сырья производители аккумуляторных элементов сознательно замедлили темпы получения товара; в сочетании с накопленными ранее запасами готовой продукции на катодных заводах последние, вероятно, сосредоточатся на расходовании запасов и временно замедлят новое производство, что приведёт к снижению внутренних производственных планов по тройным катодным материалам в сентябре. Что касается зарубежного спроса, на фоне ожиданий скорого возобновления экспортного контроля над литиевыми батареями заказы на материалы с высоким содержанием никеля оставались на повышенном уровне. На потребительском рынке спрос оставался умеренным, с признаками дальнейшего небольшого отката; официальное возобновление экспортных налоговых возвратов по литиевым аккумуляторам также в некоторой степени сдержало краткосрочные темпы отгрузок.

LCO:

На этой неделе рыночные цены на LCO оставались стабильными; общие фундаментальные факторы по-прежнему слабы, а поддержка со стороны «высокого сезона» оказалась ниже ожиданий. Колебания на стороне предложения в целом были ограниченными: предприятия по производству катодных материалов сохраняли низкую загрузку и стратегию «производство под продажи», что удерживало выпуск в отрасли относительно стабильным. На стороне спроса ситуация была посредственной: закупки downstream по-прежнему в основном осуществлялись под текущие потребности и небольшое пополнение, масштабного концентрированного накопления запасов не наблюдалось. Традиционный драйвер пикового сезона сентября—октября не проявился в ожидаемой степени, и ожидания рынка относительно закупок в пик сезона охладились. Распродажа запасов по всей цепочке оставалась медленной, а картина спроса и предложения пока не демонстрирует существенного улучшения.

В целом на текущем этапе поддержка со стороны себестоимости формирует определённый «пол», и при отсутствии дальнейшего давления со стороны downstream на снижение цен цены LCO в краткосрочной перспективе получили передышку: рынок консолидируется и в целом остаётся стабильным. Однако конечный спрос лишён восходящего импульса, и если сентябрьское накопление запасов конечными потребителями продолжит не оправдывать ожиданий, рынок всё ещё сталкивается с потенциальным риском нового ослабления.

Новости:    

[Сюн Цзицзюнь (MIIT): поддержать все стороны в концентрации усилий на прорывах в технологиях полностью твердотельных, натрий-ионных и литий-металлических аккумуляторов] Заместитель министра промышленности и информатизации Сюн Цзицзюнь заявил, что Китай будет и далее усиливать технологические инновации, поддерживать консолидацию усилий upstream и downstream для прорывов в технологиях полностью твердотельных, натрий-ионных и литий-металлических аккумуляторов, ускорять НИОКР и внедрение новых систем материалов и новых технологических структур, а также совместно повышать энергоёмкость, безопасность и долговечность тяговых аккумуляторов. Китай также будет и далее укреплять лидерство в стандартах, ускорять разработку стандартов по безопасности тяговых аккумуляторов, сроку службы по циклам, углеродному следу и переработке, активно продвигать согласование системы стандартов с международными стандартами, усиливать проверку внедрения и соблюдения, а также использовать обновление стандартов для повышения качества и конкурентоспособности(Приложение Jin10 Data)

[Minmetals New Energy: компания начинает подготовку к серийному производству литий-железо-фосфатных аккумуляторов 4-го поколения первой обжиговой партии] 3 сентября Minmetals New Energy сообщила на коллективной презентации результатов полугодия 2026 года для предприятий новой энергетики на бирже STAR Market, что продукция первой обжиговой партии литий-железо-фосфатных аккумуляторов 4-го поколения прошла оценку заказчиков и перешла на этап подготовки к серийному производству, а продукция второй обжиговой партии 4-го и 4,5-го поколений завершила опытное производство и проходит масштабную оценку у нескольких заказчиков. Стотонную пилотную линию по производству материалов для натрий-ионных аккумуляторов планируется завершить и ввести в эксплуатацию до конца года. (Приложение Jin10 Data)

[Цзэн Юйцюнь, CATL: при запуске новых автомобилей конкурируют по скорости, характеристикам и цене, но нельзя жертвовать качеством аккумуляторов] Председатель CATL Цзэн Юйцюнь заявил, что в первом полугодии этого года продажи новых энергетических автомобилей в Китае превысили 7,4 миллиона единиц, было выпущено более 600 новых моделей, в среднем почти три в день. Все конкурируют по скорости, характеристикам и цене, циклы разработки становятся всё короче. Он отметил, что силовые аккумуляторы требуют чрезвычайно высокой точности и имеют очень низкую отказоустойчивость. При серийном производстве все мелкие проблемы увеличиваются в геометрической прогрессии, поэтому каждый процесс и каждый параметр должны строго контролироваться на этапе проектирования, аномалии должны выявляться заранее, а к вопросам качества должна быть нулевая терпимость. (Приложение Jin10 Data)

Заявление об источниках данных: за исключением общедоступной информации, все остальные данные обработаны SMM на основе открытых источников, рыночных коммуникаций и моделей внутренней базы данных SMM и предназначены только для справки и не являются рекомендацией для принятия решений.

Исследовательская группа SMM по новой энергетике

Ван Цун 021-51666838

Ма Жуй 021-51595780

Линь Цзыя 86-2151666902

Фэн Дишэн 021-51666714

Люй Яньлинь 021-20707875

Чжоу Чжичэн 021-51666711

Ван Цзыхань 021-51666914

Ван Цзе 021-51595902

Чжан Хаохань 021-51666752

Чэнь Болинь 021-51666836

Сюй Мэнци 021-20707868