Ближневосточная напряжённость вновь обостряется, цены на алюминий продолжают консолидироваться на максимумах [SMM: утренний обзор рынка алюминия]

9.1 Протокол утреннего совещания SMM по алюминию

Фьючерсы: Алюминий на SHFE вчера закрылся на уровне 24 015 юаней за тонну, рост на 0,23%, внутридневные колебания в диапазоне 23 980–24 095. Цены оставались выше всех ключевых скользящих средних (MA5=23 918, MA10=23 809, MA30=23 757, MA60=23 571), система скользящих средних сохраняет бычье расположение, среднесрочный восходящий тренд не нарушен. Индикатор MACD показал DIF=87,03 и DEA=87,26, гистограмма стала слегка отрицательной на уровне -0,46. DIF и DEA практически сошлись, что указывает на исчерпание краткосрочного бычьего импульса и приближающийся выбор направления. Объём торгов сократился до 53 400 лотов, что отражает сильные выжидательные настроения на рынке. Рекомендуемый основной торговый диапазон для алюминия на SHFE — 23 800–24 400. Алюминий на LME закрылся на уровне 3 250 долларов за тонну, рост на 0,25%, внутридневные колебания в диапазоне 3 243–3 253. Цены оставались выше всех ключевых скользящих средних (MA5=3 237,9, MA10=3 228,55, MA30=3 228,72, MA60=3 237,64), система скользящих средних находится в бычьем расположении. Индикатор MACD показал DIF=1,20 и DEA=1,93, формируя «мёртвый крест» вблизи нулевой оси, гистограмма на уровне -1,46, что указывает на слабый импульс как у быков, так и у медведей. Рекомендуемый основной торговый диапазон для алюминия на LME — 3 220–3 280.

Макроэкономический фон: Президент США Трамп заявил, что удары по Ирану будут ограниченными; ситуация в Ормузском проливе находится в очень хорошем состоянии; большие объёмы нефти вывозятся из Ормузского пролива. Трамп вновь заявил, что процентные ставки слишком высоки, отметив, что он очень уважает председателя ФРС Уорша и что он сделает то, что должен сделать. Министр финансов США Бессент заявил, что американские санкции оказывают экономическое давление на иранский режим, побуждая Иран к военным действиям. Бессент отметил, что правительство США продолжит оказывать давление, что экономика Ирана «не обязана рухнуть», но иранскому режиму необходимо «образумиться».

Фундаментальные факторы: На рынках за пределами Китая возобновление производства алюминия за рубежом и ввод новых мощностей продолжались в соответствии с планом, а повреждённые мощности на Ближнем Востоке постепенно восстанавливаются. Ожидания того, что мировой рынок алюминия в долгосрочной перспективе перейдёт от дефицита к избытку, сохраняются, продолжая ограничивать потенциал роста цен на алюминий. Однако видимые запасы LME остаются на исторически низком уровне около 250 тыс. тонн, что обеспечивает нижнюю поддержку ценам на алюминий на LME. По мере отката цен на нефть затраты на энергию для выплавки за рубежом незначительно снизились, ослабив поддержку цен на алюминий со стороны издержек. Премии на спотовом рынке улучшились лишь незначительно, что не даёт покупателям достаточного импульса для дальнейшего роста. На китайском рынке, с точки зрения запасов, внутренние социальные запасы алюминия продолжили тенденцию к сокращению на этой неделе. По состоянию на этот понедельник внутренние социальные запасы алюминиевых слитков снизились на 15 тыс. тонн по сравнению с прошлым четвергом до 837 тыс. тонн и на 23 тыс. тонны по сравнению с прошлым понедельником, демонстрируя контрсезонное сокращение запасов, что оказывает сильную поддержку ценам на алюминий. Со стороны спроса перерабатывающие предприятия в настоящее время работают на средних уровнях загрузки. С приближением традиционного «сентябрьского пикового сезона» рынок ожидает последующего улучшения спроса, однако предварительное пополнение запасов downstream остаётся ограниченным, поскольку покупатели выжидают, оправдается ли спрос в пиковый сезон. Спотовые сделки в основном осуществляются по мере необходимости.

Рынок первичного алюминия: фьючерсы на алюминий SHFE 2609 слегка снизились, после чего быстро отскочили, но настроения в спотовой торговле были относительно сдержанными, спотовые премии в основном соответствовали предыдущему торговому дню. Спотовые сделки с алюминиевыми слитками A00 проходили со скидкой от 20 юаней за тонну до паритета. Сегодня был последний рабочий день августа, и фьючерсы на алюминий консолидировались в узком диапазоне. Настроения покупателей на рынке оставались подавленными, лишь несколько ведущих перерабатывающих предприятий поддерживали небольшие закупки по мере необходимости. В целом сделки были вялыми. В итоге фактические цены сделок на рынке центрального Китая находились в районе скидки 110–140 юаней за тонну к контракту SHFE на алюминий 09. Цены на алюминий сегодня немного выросли, тогда как спотовый рынок был слабым. Северные грузы ещё не поступили, запасы продолжали снижаться. Поставщики разделились: одни предпочитали удерживать цены и продавать медленно на фоне сокращения запасов, другие придерживались медвежьего взгляда и активно снижали котировки, чтобы сначала зафиксировать прибыль, в результате чего в обращении оказалось относительно больше товаров со скидкой. Покупатели downstream проявляли осторожность и не стремились гнаться за более высокими ценами, покупательский спрос ослаб по сравнению с предыдущим периодом. Торговая активность была умеренной, но фактические закупки оставались ограниченными: в основном приобретались партии со скидкой, а твёрдые предложения принимались слабо. В целом сделки проходили вяло.

Алюминиевый лом: Сегодня спотовая цена SMM A00 на алюминий закрылась на уровне 23 970 юаней за тонну, что на 70 юаней за тонну выше уровня предыдущего торгового дня. Цены на отечественный алюминиевый лом в целом незначительно выросли, при этом в некоторых регионах и по отдельным категориям цены оставались стабильными в ожидании. На фоне продолжающегося восстановления цен на первичный алюминий колебания цен на алюминиевый лом были относительно ограниченными, а механизм передачи цен оказался нарушен, что в основном сдерживалось двумя факторами: во-первых, с приближением традиционного пикового сезона спрос на вторичные алюминиевые сплавы со стороны переработчиков пока не показал явного улучшения; во-вторых, высокие запасы деформируемого алюминиевого лома, такого как двери и окна, в провинции Хэнань и других регионах ослабили эластичность роста цен на алюминиевый лом. Кроме того, сохраняется ограничение со стороны предложения, связанное с политикой «обратного выставления счетов», а дефицит алюминиевого лома с надлежащим оформлением счетов обеспечивает нижнюю поддержку ценам на алюминиевый лом. Что касается импорта, в последнее время импортное окно улучшилось по сравнению с предыдущим периодом: трейдеры проявляют повышенный интерес к запросам и закупкам, а объём импортного предложения несколько увеличился. В краткосрочной перспективе рынок находится в завершающей фазе традиционного межсезонья, заказы у перерабатывающих предприятий, использующих лом, пока не демонстрируют явного восстановления. Эффект преддверия пикового сезона выражен слабо, и предприятия продолжают закупать лом по мере необходимости, придерживаясь стратегии низких запасов и ограниченно принимая более высокие цены. Некоторые предприятия после предыдущего повышения цен предпочли сохранять стабильность и выжидать. Что касается импорта, ранее законтрактованные партии, прибывающие в порты, обеспечили определённое пополнение предложения, однако более глубокие последствия запрета в ОАЭ и повышения тарифов в ЕС по-прежнему будут ограничивать объёмы импорта высококачественного лома.

Вторичные алюминиевые сплавы: Спот: котировки ADC12 сегодня удерживались на высоком уровне. Цена SMM ADC12 выросла на 100 юаней за тонну по сравнению с предыдущим торговым днём и составила 24 050 юаней за тонну, что в основном обусловлено укреплением фьючерсов на литейные алюминиевые сплавы и смещением рыночного ценового центра вверх. В настоящее время рост фьючерсов опережал спот, и спред между спотовыми и фьючерсными ценами несколько ослаб. Восстановление фьючерсов оказало определённую поддержку спотовым ценам. Однако рост цен на первичный алюминий оставался относительно ограниченным. Поддержка со стороны издержек незначительно усилилась, но с относительно небольшим повышением, а конечный спрос пока не показал явного улучшения. Рыночные сделки в целом оставались вялыми, поэтому предприятия осторожно следовали восходящему тренду, большинство повышали цены умеренно на 100 юаней за тонну, а некоторые пока сохраняли котировки без изменений. В целом цены на ADC12 в ближайшей перспективе сместили свой ценовой центр вверх на фоне укрепления фьючерсов и поддержки издержек, однако слабый спрос по-прежнему сдерживал рост спотовых цен. Сможет ли цена продолжить рост, будет зависеть от динамики фьючерсов и улучшения сделок с конечными потребителями.

Комплексный прогноз: Комплексный прогноз: На макроэкономическом фронте симпозиум центральных банков в Джексон-Хоуле послал ястребиные сигналы. Председатель ФРС Уорш в своих первых выступлениях занял ястребиную позицию, а представители ЕЦБ склонялись к повышению ставки в сентябре. Ожидания ужесточения глобальной ликвидности усилились, оказывая давление на макроэкономические настроения и цены на алюминий. Однако продолжающееся сокращение запасов в Китае и приближающиеся ожидания «сентябрьского пикового сезона» обеспечивали прочную поддержку ценам на алюминий снизу. При переплетении бычьих и медвежьих факторов ожидается, что цены на алюминий продолжат консолидироваться на высоких уровнях.

[Информация предоставлена только для справки. Данная статья не является прямым советом по инвестиционным исследованиям. Клиентам следует принимать решения осмотрительно и не использовать её как замену независимому суждению. Любые решения, принятые клиентами, не связаны с SMM.]