К концу августа на индийском рынке горячекатаного рулона (HRC) сформировалось явное расхождение между затратами на производство стали и реализуемыми экспортными ценами. Отчётность Tata Steel, JSW Steel и Jindal Steel указывала на рост затрат на потребление коксующегося угля в I квартале 2026/27 финансового года и на ожидаемое дальнейшее повышение во II квартале. В то же время рыночные данные SMM показывали сохраняющееся сопротивление зарубежных покупателей HRC, особенно во Вьетнаме. Таким образом, имеющиеся данные подтверждают ценовое давление и более твёрдые намерения продавцов, но не полный перенос в фактически реализуемые цены на HRC.

Тем не менее внутренние индикаторы в потребляющих секторах — автомобилестроении, машиностроении, производстве капитальных товаров и отраслях, связанных с инфраструктурой, — оставались положительными. Эти индикаторы отражают активность в основных сталепотребляющих секторах, хотя и не показывают прямого пропорционального роста закупок HRC или принятия цен.

На внутреннем рынке HRC, по сообщениям, котировался на уровне около 596 долл. США/т (57 000 рупий/т) EXW Мумбаи 11 августа. Затем диапазон сдвинулся до 603–609 долл. США/т (57 500–58 100 рупий/т) 17 августа, после чего вернулся примерно к 596–601 долл. США/т (57 000–57 500 рупий/т) 24 августа. Наблюдения показывают, что повышение середины месяца не удержалось полностью на следующей неделе.

На экспортном рынке индикации индийского HRC во Вьетнам, по сообщениям, составляли около 515 долл. США/т CFR в середине августа против покупательских ожиданий примерно 505–510 долл. США/т CFR. Позднее предложения достигли 520–525 долл. США/т CFR, но покупатели по-прежнему не были готовы принимать такие уровни. К 27 августа некоторые участники рынка сообщали, что индийские заводы больше не предлагали материал во Вьетнам, поскольку текущие уровни не считались коммерчески привлекательными. Соответственно, более ранние индикации не следует трактовать как подтверждение заключённых сделок.

Европа давала более высокие ценовые ориентиры. Индийский материал, по сообщениям, котировался около 510–520 долл. США/т FOB Индия и 630–650 долл. США/т CFR Европа в начале августа, включая фрахтовые индикации примерно 120–130 долл. США/т. Впоследствии обсуждалась возможная сделка по индийскому HRC на уровне около 680 долл. США/т CFR Европа, однако она осталась неподтверждённой. В то же время HRC китайского происхождения, по сообщениям, котировался на уровне 645–650 долл. США/т CIF Европа, что служило конкурентным ориентиром по сравнению с индийским материалом.

Таким образом, экспортные данные показывают растущее расхождение между региональными рынками, но не равномерный рост реализуемых цен на индийский HRC. Вьетнам оставался ниже уровней, заявляемых индийскими продавцами, тогда как самая высокая европейская цена не была подтверждена.

Рисунок 1. Внутренние котировки индийского HRC и индикации экспортного рынка в августе 2026 г.

Индикатор австралийского премиального твёрдого коксующегося угля Министерства сталелитейной промышленности вырос с 233 долл. США/т FOB в апреле до 239 долл. США/т в мае и 243 долл. США/т в июне, что означает рост на 4,3% с апреля по июнь. Это точечные значения индикатора, приведённые в ежемесячных отчётах министерства, и их не следует называть среднемесячными значениями.

В отличие от этого, репрезентативная цена импортируемого коксующегося угля Министерства угольной промышленности снизилась с 23 466,97 рупий/т в апреле до 20 772,31 рупий/т в мае и 18 143,03 рупий/т в июне. Методология National Coal Index определяет импортную составляющую на основе объёмов и стоимости импорта, зафиксированных в DGCIS. Это показатель удельной стоимости импорта, на который влияют происхождение грузов, качество, сроки контрактов и структура продукции, а не спотовый бенчмарк австралийского HCC.

Эти изменения не противоречат друг другу. Международные спотовые индикаторы, удельные стоимости импорта по таможенным данным и затраты заводов на потребление измеряют разные этапы цикла закупок.

В 2025/26 финансовом году Индия импортировала 66,33 млн тонн коксующегося угля по сравнению с 57,58 млн тонн в 2024/25 финансовом году. Предварительный импорт за апрель–июнь 2026/27 финансового года составил 16,88 млн тонн. Министерство угольной промышленности отмечает, что сталелитейный сектор импортирует коксующийся уголь главным образом для покрытия разрыва между внутренним предложением и потребностями и для повышения качества угля.

Более широкая корзина сырья в августе была смешанной. Объявленная цена NMDC на кусковую руду Baila снизилась на 3,7% месяц к месяцу до 5 250 рупий/т, а на мелкую руду — на 4,3% до 4 500 рупий/т. В то же время правительственный индикатор лома HMS II вырос на 3,6% до 39 970 рупий/т. Эти данные подтверждают, что цены на сырьё для производства стали двигались неравномерно.

Рисунок 2. Индикаторы коксующегося угля и отдельные изменения цен на сырьё в августе.

Tata Steel сообщила, что её материальные затраты в Индии выросли примерно на 1 330 рупий/т квартал к кварталу в I квартале 2026/27 финансового года. Руководство объяснило это частично ростом затрат на потребление коксующегося угля, а частично увеличением закупок арматуры у NINL и Tata Steel Thailand; поэтому весь рост на 1 330 рупий/т нельзя относить на уголь. На II квартал Tata Steel ожидала затраты на потребление коксующегося угля на уровне примерно 184 долл. США/т, при этом затраты в Индии ожидались примерно на 5 долл. США/т выше квартал к кварталу. Компания также прогнозировала снижение цен реализации стали в Индии примерно на 1 500 рупий/т по сравнению с I кварталом.

JSW Steel сообщила, что цены на коксующийся уголь выросли примерно на 17 долл. США/т в I квартале, что выше её предыдущего прогноза в 12–15 долл. США/т. Компания ожидала, что затраты на коксующийся уголь вырастут ещё на 12–15 долл. США/т в течение II квартала. Руководство заявило, что последующее снижение спотовых цен на коксующийся уголь, как ожидается, отразится в затратах компании на потребление только в III квартале, что прямо подтверждает запаздывание между движением спотового рынка и отчётностью заводов.

Jindal Steel сообщила о росте затрат на потребление коксующегося угля в I квартале на 23 долл. США/т, что частично нивелировало выгоду от более высоких средних цен реализации стали. Руководство ожидало ещё одного повышения на 12–15 долл. США/т в течение II квартала и отдельно охарактеризовало возможный рост на 15 долл. США/т как давление коксующегося угля примерно на 1 500 рупий/т. Компания одновременно сообщила, что цены на HRC были примерно на 800 рупий/т ниже уровней I квартала.

Эти раскрытия относятся к конкретным компаниям и не могут быть объединены в единую отраслевую оценку затрат. Они используют разные угольные смеси, уровни запасов, учётные периоды и конфигурации сталеплавильного производства. Тем не менее все три компании подтверждают, что затраты на потребление коксующегося угля оставались значимым затратным фактором на входе во II квартал.

В июле Индия экспортировала 699,3 тыс. тонн готовой стали, что на 44,1% больше год к году, а импорт достиг 702,3 тыс. тонн, увеличившись на 9,5%. За апрель–июль экспорт готовой стали составил 2,292 млн тонн, импорт — 2,766 млн тонн, что оставило Индию нетто-импортёром.

HRC и полоса были крупнейшей продуктовой категорией по обе стороны торгового баланса. За апрель–июль Индия экспортировала 841,5 тыс. тонн HRC и полосы, но импортировала 1,015 млн тонн. На эту категорию пришлось 36,7% как экспорта, так и импорта готовой стали. Крупнейшим направлением экспорта готовой стали из Индии был Вьетнам — 354 тыс. тонн, за ним следовали ОАЭ — 339,6 тыс. тонн; эти показатели по направлениям охватывают всю готовую стальную продукцию и не должны рассматриваться как объёмы только по HRC.

Рисунок 3. Объёмы индийской торговли готовой сталью, HRC и полосой.

Потребление готовой стали внутри страны достигло 56 млн тонн за апрель–июль, что на 7,9% выше год к году, а производство готовой стали увеличилось на 4,7% до 54,7 млн тонн. Более быстрый рост потребления подтверждает продолжение роста внутреннего спроса, но не показывает, как этот спрос распределялся между отдельными видами стальной продукции.

Активность в автомобильном секторе оставалась высокой. По данным Общества индийских производителей автомобилей (SIAM), продажи легковых автомобилей в июле достигли 457,81 тыс. единиц, увеличившись на 34,3% год к году по охвату отчётности SIAM. Продажи двухколёсных транспортных средств выросли на 22,6% до 1,923 млн единиц, а продажи трёхколёсных транспортных средств — на 33,4% до 92,56 тыс. единиц. SIAM также ранее сообщало о рекордных продажах легковых автомобилей в I квартале на уровне 1,27 млн единиц, что на 25,9% выше год к году, при этом продажи автомобилей сегмента SUV выросли на 28,6%.

Рисунок 4. Показатели продаж автомобилей SIAM за июль и I квартал 2026/27 финансового года.

Более широкие промышленные данные указывали на рост в нескольких внутренних сталепотребляющих сегментах. Объём производства в обрабатывающей промышленности Индии в июне увеличился на 7,8% год к году, при этом производство автотранспортных средств, прицепов и полуприцепов выросло на 17,5%, а производство электрооборудования — на 34%. Автокомпоненты, легковые автомобили и коммерческие автомобили были среди основных факторов роста производства автотранспортных средств.

Внутренняя активность в машиностроении и секторах, связанных с инвестициями, также оставалась положительной. Согласно классификации по направлениям использования, выпуск капитальных товаров вырос на 14,2%, инфраструктурных и строительных товаров — на 7,5%, промежуточных товаров — на 9,3%, потребительских товаров длительного пользования — на 7,7%. Производство цемента, являющееся широким индикатором строительной активности, в июле увеличилось на 13,1% год к году.

Эти отраслевые индикаторы не измеряют потребление HRC напрямую. Однако они подтверждают положительную активность в автомобилестроении, производстве электрооборудования, капитальных товаров, машиностроении и отраслях, связанных с инфраструктурой.

Некоторые участники рынка полагают, что индийский рынок стали может получить поддержку в ближайшие дни после сезонного замедления, связанного с муссонами.

На внутреннем рынке крупные производители стали с доменными печами вступили во II квартал с ориентирами на более высокие затраты на потребление коксующегося угля. Рост продаж автомобилей, производства автотранспортных средств и электрооборудования, выпуска средств производства, товаров инфраструктурного и строительного назначения, а также производства цемента указывает на сохранение активности в ряде ключевых сталепотребляющих отраслей. Однако эти показатели не позволяют оценить фактические объёмы закупок горячекатаного проката и не подтверждают способность заводов переносить более высокие затраты на сырьё в цены.

Экспортная картина оставалась менее определённой. Индийские ценовые индикации на некоторых рынках поднялись выше уровней начала августа, однако вьетнамские покупатели по-прежнему называли цены ниже прежних предложений индийских продавцов. К 27 августа некоторые участники сообщали, что индийский горячекатаный прокат там больше не предлагался. Самый высокий уровень сделок по направлению Индия–Европа оставался неподтверждённым, тогда как горячекатаный прокат китайского происхождения был доступен по конкурентоспособным ценам с доставкой в Европу.

Оценки SMM по ценам EXW в Мумбаи также опустились относительно диапазона середины августа, а внутренние прейскурантные цены на железную руду в августе снизились, что отчасти ослабляло более широкий аргумент о поддержке со стороны издержек.

Таким образом, данные подтверждают два отдельных вывода. Внутренние отрасли — автомобилестроение, машиностроение, производство средств производства и связанные с инфраструктурой секторы — продолжают формировать базовый спрос на сталь, тогда как более высокие затраты на потребление коксующегося угля оказывают давление на заводы с доменными печами. Однако на экспортном рынке индийские поставщики пока не продемонстрировали устойчивой способности компенсировать эти затраты за счёт более высоких подтверждённых цен сделок на горячекатаный прокат. Для устойчивого изменения ситуации потребовались бы более уверенные внутренние закупки горячекатаного проката и заключённые экспортные заказы, а не только индикативные предложения.