Сокращение производства фотоэлектрического стекла официально вступило в силу, новая волна сокращений приведёт к последующему росту цен [Анализ SMM]

SMM, 31 августа:

Обзор рынка за август: два последовательных раунда роста после шести месяцев постепенного снижения, с ускорением роста в конце месяца

В августе переломный момент для цен на PV-стекло был официально зафиксирован. Первый раунд повышений пришёлся на начало августа: средняя цена на 3,2-мм стекло с двойным просветляющим покрытием выросла с 16,6 до 16,75 юаня/м², а на 2,0-мм — с 10,15 до 10,5 юаня/м², при этом разовое повышение для 2,0 мм достигло 0,35 юаня/м². Второй раунд повышений был сосредоточен в конце месяца: средняя цена на 3,2 мм была повышена двумя последовательными шагами до 17,05 и 17,15 юаня/м²; цена на 2,0-мм стекло следовала синхронно, увеличившись с 10,5 до 10,65 юаня/м², а затем до 10,8 юаня/м², и 31 августа она дополнительно выросла до 11 юаней/м², при этом ожидается дальнейший рост. Хотя цены уже восстанавливались в ходе нескольких раундов, два основных типоразмера остаются ниже уровней начала года; этот раунд роста является скорее «восстановлением от дна», чем разворотом тренда, и то, сможет ли восходящий тренд продолжиться, зависит от устойчивости сокращения предложения.

Ключевой фактор повышения цен: общеотраслевое сокращение производства под давлением убытков; сокращение предложения играет ведущую роль

Логической отправной точкой этого раунда повышения цен на стекло является сторона предложения, а не спроса.

В первом полугодии цены на стекло снижались и опустились ниже уровня себестоимости некоторых производственных линий, что привело отрасль к убыткам. Под давлением денежного потока, начиная со второго квартала, некоторые ведущие игроки последовательно объявляли о холодном ремонте производственных линий, а некоторые малые и средние предприятия последовали их примеру, сокращая производство и снижая загрузку, что привело к заметному снижению общеотраслевого коэффициента использования с высоких уровней.

Сокращение предложения непосредственно отражается в производственных данных. По статистике SMM, месячное производство PV-стекла непрерывно снижается с января: в июне производство резко сократилось на 9,7% м/м; в июле — ещё на 2,2% м/м; SMM ожидает, что в сентябре производство продолжит снижаться, с совокупным падением почти на 25% от январского пика. Сокращение предложения всё ещё углубляется, и выпуск сейчас явно ниже уровня около 2 млн т и выше, зафиксированного в аналогичном периоде прошлого года. В разрезе толщины производство стекла 3,2 мм с начала года накопленным итогом снизилось примерно на 29%; производство стекла 2,0 мм накопленным итогом снизилось примерно на 17% — сокращение выпуска тонкого стекла относительно меньше, однако его спрос поддерживается продолжающимся ростом доли двухстеклянных модулей, что ведёт к более заметному улучшению баланса спроса и предложения.

По данным SMM, начиная с прошлой пятницы ведущие китайские производители приступили к сокращению производства в соответствии с планами, согласованными на ранее проведённом совместном совещании. Всего за три дня ведущие производители суммарно снизили выпуск на 2 200 т/сутки за счёт холодного ремонта печей, а предприятия второго эшелона в Китае сегодня также утвердили планы сокращения производства. На этой неделе они последовательно завершат холодный ремонт печей; ожидается, что затронутый объём мощностей составит около 3 600 т/сутки.

Следует отметить, что возобновление производства после холодного ремонта линий по выпуску стекла является крайне жёстким: перезапуск печей не только требует подготовительного цикла в несколько месяцев, но и сопряжён с высокими затратами на перезапуск, поэтому предприятия, как правило, не имеют стимулов возобновлять производство до восстановления цен до разумного уровня прибыльности. Это означает, что даже при непрерывном повышении цен с августа предложение в краткосрочной перспективе вряд ли будет эффективно восполнено, а процесс восстановления баланса спроса и предложения продолжит поддерживать цены. По данным SMM, в августе некоторые производители модулей увеличили закупки стекла и его складирование, чтобы зафиксировать поставки вспомогательных материалов и подготовиться к пиковому сезонному графику производства в третьем квартале, что дополнительно усиливает краткосрочный разрыв между спросом и предложением.

Прогноз рынка: в сентябре цены по-прежнему имеют потенциал роста, ожидается, что стекло с двухслойным покрытием 2,0 мм достигнет 11,5 юаня/м²

Говоря о сентябре, SMM считает, что цены на фотоэлектрическое стекло по-прежнему имеют основания для продолжения роста по двум ключевым причинам:

Во-первых, сохраняется жёсткость предложения. Отраслевые запасы в целом сейчас находятся в фазе сокращения, а действующие мощности уже сокращаются несколько месяцев подряд. Линии, прошедшие холодный ремонт, на ранней стадии восстановления цен имеют ограниченную готовность к возобновлению производства, поэтому предложение вряд ли будет сдерживать рост цен.

Во-вторых, повышение цен хорошо транслируется вниз по цепочке. После двух раундов корректировки цен в августе их восприятие нижестоящими потребителями оказалось лучше ожиданий. По мере увеличения запасов модулей опасения дальнейшего роста цен оказывали поддержку, и препятствий для переноса цен стало меньше.

В целом SMM ожидает, что в сентябре цены на фотоэлектрическое стекло могут сохранить потенциал для дальнейшего повышения. Однако необходимо следить за двумя рисками: во-первых, если плановый объем производства модулей окажется ниже ожиданий, потенциал роста цен на стекло сократится; во-вторых, если цены быстро восстановятся выше диапазона прибыльности, ранее остановленные на холодный ремонт линии могут ускорить возобновление производства, а пополнение предложения ограничит дальнейший рост цен. В дальнейшем к ключевым факторам для отслеживания относятся: динамика холодных ремонтов и возобновления производства стекловаренных печей, фактические графики производства модулей в сентябре, темпы снижения запасов на стекольных предприятиях и маржинальные изменения доли двухстекольных модулей.