Рынок стали Индонезии представляет две противоположные картины в зависимости от используемого показателя. Данные со стороны производства указывают на зрелую, структурно растущую отрасль; данные по загрузке мощностей и зависимости от импорта свидетельствуют о секторе, находящемся под постоянным внешним давлением. В приведенном ниже анализе рассматриваются основные факторы спроса и политики, прежде чем оценивать мощности, торговые потоки и краткосрочную динамику цен.

Основные факторы спроса

Национальные стратегические проекты (PSN)

PSN остаются единственным крупнейшим структурным драйвером внутреннего спроса на сталь, хотя импульс ослаб по сравнению с пиком предыдущей администрации. При президенте Джоко Видодо около 190 национальных стратегических проектов были завершены или находились в активном строительстве, что привело к росту потребления стали на 32% в период с 2015 по 2020 год и обеспечило расширение производства сырой стали на 168% за тот же период. При президенте Прабово Субианто бюджетные приоритеты сместились в сторону социальных программ, таких как инициатива бесплатного питания, что сдерживает — хотя и не устраняет — портфель PSN. На 2026 год 219 проектов остаются активными, из которых только 7 являются вновь начатыми; 74 относятся к дорогам и транспорту, включая участки 2 и 3 платной дороги Серанг–Панимбанг (строительство ведется с 2016 года, завершение запланировано на 2027 год). Новые программы, включая проект государственных школ и инициативу красно-белых деревенских кооперативов, становятся дополнительными драйверами спроса, хотя обе сталкиваются с задержками реализации и общественным контролем, а выделение средств может быть отложено до ноября.

Прямые иностранные инвестиции

Это продолжает определять структуру сталелитейной базы Индонезии, при этом капитал из Японии (Nippon Steel), Южной Кореи (POSCO), Китая (Tsingshan, Dexin) и Индии (Ispat) обычно размещается через совместные предприятия с отечественными производителями, такими как PT Krakatau Steel и PT Gunung Raja Paksi — например, Krakatau POSCO и Krakatau Nippon Steel Synergy. Ожидается, что дополнительные мощности совместных предприятий выйдут на рынок по мере того, как иностранные партнеры продолжают расширять свое присутствие в Индонезии.

Технические аспекты и операции

В техническом плане отрасль по-прежнему сильно зависит от углеродоемкого производства. Примерно 80% индонезийских сталелитейных заводов все еще используют маршрут BF-BOF, что является структурным недостатком, поскольку Механизм пограничной углеродной корректировки ЕС (CBAM) начинает вытеснять высокоуглеродистую сталь с этого рынка. Несмотря на национальные климатические обязательства — цель по сокращению выбросов на 31,9% к 2030 году и достижение углеродной нейтральности к 2060 году — ограниченный опыт внедрения «зелёных» технологий и слабая политическая инфраструктура затрудняют достижение этих целей; текущие прогнозы оценивают выбросы национального сталелитейного сектора на уровне 24,9 млн тонн CO₂ к 2030 году. Внедрение электродуговых печей (ЭДП) пока ограничено небольшим кругом операторов, таких как PT Garuda Yamato Steel, хотя Krakatau Steel, Gunung Raja Paksi и другие рассматривают варианты с ЭДП, железом прямого восстановления (DRI) и технологиями CCS/CCUS. Капиталоёмкость перехода на ЭДП — примерно в 2–3 раза выше, чем у BF-BOF — означает, что такие проекты, как правило, осуществимы только через совместные предприятия крупных производителей, при этом волна новых мощностей ЭДП не ожидается до 2030 года.

Внутренняя и внешняя политика

В настоящее время баланс спроса и предложения стали в Индонезии определяется четырьмя нормативными инструментами:

SNI (обязательный национальный стандарт)

Продукция, включая арматурный прокат (SNI 2052:2024) и стальные трубы (SNI 39:2024), теперь подпадает под обязательные национальные технические требования и требования безопасности. 20 мая 2026 года вступили в силу два дополнительных нормативных акта: Kemenperin № 344/2026, устанавливающий местный стандарт на катанку, и Permendag № 18/2026, требующий цифровой сертификации импортируемой стали для сдерживания дешёвого импорта, не соответствующего требованиям. Являясь нетарифным барьером, соблюдение SNI прежде всего увеличивает административную нагрузку и сроки поставки для импортёров, что в среднесрочной перспективе должно постепенно поддерживать загрузку отечественных мощностей; на сегодняшний день эффект остаётся ограниченным из-за недавнего введения правил.

PMK № 31/2026

Данный нормативный акт обновляет PMK № 103/2024, регулирующий импорт горячекатаного рулона (HRC) и связанной продукции из легированной стали. После антидемпингового расследования, подтвердившего, что компания Wuhan Iron and Steel Co. Ltd. (WISCO) причинила существенный ущерб отечественной промышленности, была введена предварительная дополнительная пошлина в размере 17,5% от CIF-цены WISCO (BMADS), впоследствии пересмотренная до 4,87% в соответствии с PMK № 32/2026, наряду с дифференцированными ставками пошлин для других стран-экспортёров. Эта мера вступила в силу 27 мая 2026 года как предварительная мера сроком на шесть месяцев. Данное правило действует как прямой тарифный барьер, повышая стоимость импорта с учётом доставки и способствуя смещению спроса в сторону внутреннего предложения.

Источник: PMK №31/2026, SMM

Тарифы США по разделу 232

Действуют с 12 марта 2018 г. на уровне 25% на стальную продукцию; в июне 2025 г. ставка была повышена до 50% на основные виды стальной и алюминиевой продукции, а в апреле 2026 г. действие распространено: 50% — на первичную стальную продукцию и 25% — на продукцию последующего передела. Тарифы США не применяются напрямую к индонезийскому экспорту, но оказывают существенное косвенное влияние: объём импорта стали в США сократился примерно на 26% за период с января по май 2026 г., вытесняя этот объём, в значительной мере китайского происхождения, на альтернативные рынки, включая Индонезию. Чистый эффект заключается в перенаправлении потоков китайского экспорта на индонезийский рынок, а не в прямом ограничении для индонезийских производителей.

CBAM (механизм пограничной углеродной корректировки)

С 1 января 2026 г. CBAM оценивает импорт на основе содержания углерода с привязкой к ценам на углерод в системе торговли квотами ЕС (EU ETS). Индонезия занимает 7-е место среди крупнейших по объёму поставщиков стали в Европейский союз; по оценкам одного исследования, исходя из объёмов торговли за 2023 г., механизм повысит стоимость импорта железа и стали в ЕС примерно на 226 млн долл. США (Nam Do et al., 2026). Министерство промышленности (Kemenperin) наметило трёхкомпонентный ответ: ускорение внедрения низкоэмиссионных производственных технологий, переход на процессы, ориентированные на нулевой нетто-уровень выбросов, и создание прозрачной, поддающейся аудиту инфраструктуры отслеживания выбросов. Однако без дополнительной финансовой или нефинансовой поддержки эти меры вряд ли полностью компенсируют потерю конкурентоспособности на рынке ЕС; кроме того, возник вторичный риск перенаправления китайской продукции, не подпадающей под CBAM, на открытые рынки, такие как Индонезия.

Антидемпинговые пошлины (более широкое применение)

Помимо PMK №31/2026, Индонезия сохраняет более широкий набор антидемпинговых мер, направленных на продукцию китайского происхождения; эти меры, как правило, повышают импортные цены и сокращают объёмы импорта, перенаправляя торговые потоки в страны, не затронутые ими, — динамика, которая в целом поддерживает экономику отечественной промышленности. Подробности приведены в таблице ниже.

Источник: SMM, GTT

Мощности, загрузка и планируемое расширение

Установленные сталеплавильные мощности в 2025 г. составляли примерно 25 млн т — уже достигая целевого показателя Генерального плана развития национальной промышленности на 2035 г. в 25 млн т на десять лет раньше срока, — что при отсутствии активного управления повышает риск структурного избытка мощностей и создаёт понижательное давление на внутренние цены и рентабельность предприятий. Более остро стоит вопрос загрузки мощностей, которая остаётся на уровне всего 50–52% против порога в 80%, обычно необходимого для устойчивой прибыльности. Три структурных фактора объясняют этот разрыв: устаревающее производственное оборудование, подрывающее конкурентоспособность по затратам и выбросам (по словам заместителя министра промышленности Файсола Ризы); сортамент, сосредоточенный на менее дорогой строительной стали при минимальной диверсификации в легированные или специальные марки; и устойчивое избыточное предложение китайской продукции, которое — по словам Кимрона Маника, директора по устойчивому строительству Министерства общественных работ и жилищного строительства (PUPR) — продолжает сбивать внутренние цены благодаря эффекту масштаба китайских производителей и слабому внутреннему спросу в Китае.

Источник: Miani, 2025; GRP Annual Report; GTT, SMM

Будущие дополнительные мощности по-прежнему сосредоточены вокруг двух сложившихся промышленных экосистем — Чилегон (Западная Ява) и IMIP (Индонезийский промышленный парк Моровали, Центральный Сулавеси), а новые проекты на основе электродуговых печей, в основном реализуемые как совместные предприятия из-за повышенных капитальных затрат по сравнению с доменно-конвертерным способом (BF-BOF), планируется ввести в эксплуатацию около 2030 года.

Источник: SMM

Сторона предложения

Выплавка стали резко увеличилась в 2015–2020 годах на фоне ввода в эксплуатацию крупных предприятий, включая Dexin Steel (2020) и Krakatau POSCO (2014), а также расширения стана горячей прокатки № 2 Krakatau Steel в 2019 году, наряду с ростом спроса, обусловленным PSN. Рост замедлился в 2021–2025 годах на фоне пандемии и меньшего портфеля новых мощностей. Производство остаётся сосредоточенным в Чилегоне (исторический центр производства углеродистой стали и западной части Индонезии) и в IMIP (интегрировано с производством нержавеющей стали, обслуживает восточную часть Индонезии); ко второстепенным площадкам относится PT New Asia International в Восточной Яве по производству углеродистой стали.

Источник: StatBase, SMM

На уровне заводов результаты в 2025 году существенно различались. Krakatau Steel увеличила выпуск на 69,2% в годовом выражении после перезапуска в январе 2025 года стана горячей прокатки № 1, который простаивал с мая 2023 года из-за проблем с электроснабжением. В отличие от этого, PT Gunung Raja Paksi и PT Ispat Indo зафиксировали снижение производства в годовом выражении в условиях постоянного давления со стороны дешевого импорта: GRP сообщила об убытке в размере примерно 36,83 млн долларов США в 2025 году, а Ispat Indo прекратила деятельность в августе 2025 года, придя к выводу, что импорт готовой стали экономически выгоднее внутреннего производства — её конечная загрузка мощностей упала до всего 40%. Krakatau Osaka Steel — которая также остановила производство — стала последней на данный момент жертвой импортного давления. Эта динамика подчеркивает, что общие показатели роста производства маскируют острую финансовую напряженность на уровне заводов, вызванную конкуренцией с импортом.

Источник: SMM

Спрос

Источник: Miani, 2025; SMM

По состоянию на 2025 год на строительство приходится 78% внутреннего потребления стали, далее следует транспорт (8%), а на нефтегазовый сектор, машиностроение и прочие отрасли приходится остальное. Потребление сырой стали росло значительно медленнее, чем общее производство: потребление выросло на 32% в 2015–2020 годах и на 29% в 2021–2026E годах, тогда как производство за те же периоды выросло на 168% и 48% соответственно, что указывает на структурное несоответствие между производственной базой, все более ориентированной на предложение и экспорт, и реальным внутренним конечным спросом.

Источник: таможенные данные по Индонезии, SMM

Давление на отечественные заводы усиливается сохраняющейся высокой зависимостью от импорта: в 2025 году импорт обеспечил 55% внутреннего потребления готовой стали, причем только на Китай пришлось 46% объема импорта. Этот приток дешевой китайской продукции обусловлен сочетанием факторов — затяжным спадом в китайском секторе недвижимости, преимуществами по издержкам за счет масштаба, государственной финансовой поддержкой, охлаждением внутренней строительной активности в Китае и сравнительно медленной реакцией индонезийской политики. Индонезия действительно производит значительные объемы строительной стали — широкополочные и обычные двутавровые балки и аналогичные профили на таких заводах, как Garuda Yamato Steel, — однако эта продукция неконкурентоспособна по цене по сравнению с импортом, а категории, конкурентоспособные по цене, такие как арматура, остаются товарной продукцией с низкой добавленной стоимостью.

Принятые на сегодняшний день меры — обязательная сертификация SNI, ужесточение импортного лицензирования (lartas), целевое ценообразование на природный газ (HGBT) и беспошлинный режим для сырьевых ресурсов, таких как заготовки, — оказались слишком запоздалыми, чтобы предотвратить закрытие таких производителей, как Krakatau Osaka Steel. В 2026 году ожидается рост потребления сырой стали, но более медленными темпами, что отражает сокращение инвестиций в инфраструктуру, смещение бюджетных приоритетов в сторону неинфраструктурных программ, таких как программа бесплатного питания, и неблагоприятное отношение общественности к новым инициативам, включая проекты «Красно-белый сельский кооператив» и «Государственные школы».

Торговые потоки

По объему

Динамика объемов экспорта и импорта исторически отражала меняющиеся приоритеты политики Индонезии: выраженный подъем в 2015–2020 гг. был обусловлен спросом в строительстве и агрессивной политикой углубленной переработки сырья, в 2020–2021 гг. наблюдался спад в период COVID, а с 2022 г. рост вернулся к трендовым значениям. На 2026 г. прогнозируется рост как экспортных, так и импортных объемов, хотя и более медленными темпами в годовом выражении. В экспорте рост поддерживается дальнейшим увеличением производства и антидемпинговыми мерами, введенными на других рынках — в частности против китайской продукции, поступающей во Вьетнам, — что может принести выгоду индонезийским поставщикам с учетом ценовой конкурентоспособности Индонезии относительно Вьетнама. В импорте, как ожидается, сохранится зависимость от более дешевой китайской продукции с низкой добавленной стоимостью, хотя рост будет сдерживаться требованиями соответствия SNI и действующими антидемпинговыми мерами.

Источник: Статистическое управление Индонезии, SMM

По видам продукции

Нержавеющая сталь составляет почти половину индонезийского экспорта стали, за ней следуют стальная заготовка и горячекатаный рулон (HRC). Такая структура обусловлена запретом Индонезии на экспорт никелевой руды, который требует переработки никеля внутри страны в полуфабрикаты из нержавеющей стали перед экспортом и опирается на значительные запасы никеля в стране. В импорте доминирующей категорией остается стальная заготовка, что отражает сохраняющуюся зависимость от спроса в строительном секторе и ограниченное внутреннее предложение металлолома; за ней следуют HRC и продукция из стали с покрытиями.

Источник: таможенные данные по Индонезии, SMM

По странам

Китай — ведущий торговый партнер как по экспорту, так и по импорту. В экспорте китайские металлургические компании, управляющие в Индонезии мощностями по производству полуфабрикатов из нержавеющей стали — структура, обусловленная запретом на экспорт никелевой руды, — обеспечивают значительную долю экспортных поставок в Китай. В импорте избыточное предложение в Китае, вызванное слабым внутренним спросом на недвижимость и переориентацией торговых потоков, связанной с тарифными мерами США и ЕС, продолжает делать Индонезию предпочтительным рынком сбыта.

Источник: таможенные  данные по Индонезии, SMM

Конкурентоспособность в АСЕАН: цены на HRC

Региональные цены на HRC в Китае, Таиланде, Малайзии, Индонезии и Вьетнаме за двенадцать месяцев, завершившихся в августе 2026 г., в целом следовали за динамикой китайских цен, что подчеркивает сохраняющееся влияние Китая на ценообразование в АСЕАН. Средняя цена китайского HRC за период составляла около 481 долл. США за тонну против среднего показателя по АСЕАН в 520 долл. США за тонну — спред примерно 39 долл. США за тонну.

Источник: SMM

Цены в регионе резко выросли с февраля по апрель 2026 года на фоне эскалации напряженности на Ближнем Востоке, учитывая роль Ирана как крупного поставщика слябов в АСЕАН (в 2025 году АСЕАН импортировала 3,9 млн т продукции из железа и стали с Ближнего Востока); цены на индонезийский HRC достигли пика 21 апреля 2026 года, поскольку покупатели заранее закупались в условиях неопределенности поставок. Этот период также совпал с существенным ослаблением индонезийской рупии — с января по апрель 2026 года рупия ослабла к доллару США примерно на 600 индонезийских рупий, а на самом слабом уровне 2026 года — примерно на 1 000 рупий (18 336 рупий за доллар США в июле 2026 года). Цены начали корректироваться с июня, после того как 30 мая 2026 года Иран снял экспортные ограничения, а запасы в регионе нормализовались. По состоянию на 27 августа 2026 года HRC FOB Индонезия составлял около 515 долл. США за тонну — по-прежнему самый низкий среди стран АСЕАН — что говорит о том, что при отсутствии нового валютного или геополитического давления индонезийские цены остаются наиболее конкурентоспособными в АСЕАН.

Региональный баланс

Сравнивая производство сырой стали, экспорт и импорт в Индонезии, Вьетнаме, Таиланде и других странах АСЕАН, можно отметить, что Индонезия и Вьетнам остаются двумя доминирующими производителями в регионе до конца 2026 года. Все три показателя Индонезии — производство, экспорт и импорт — прогнозируются положительными на 2026 год. Рост экспорта поддерживается устойчивым спросом на готовую продукцию и ограниченными возможностями китайских производителей по дальнейшему снижению цен — фактически китайские заводы уже начали повышать отпускные цены — при этом экспорт в первом полугодии 2026 года вырос на 18,41% год к году. Рост импорта, хотя и замедляется на фоне более слабого внутреннего спроса, по-прежнему поддерживается активным портфелем проектов PSN (77 проектов планируется завершить в 2025–2029 годах в рамках более широкого портфеля из 219 активных проектов), с возможным понижательным риском, если регулирующие меры сократят объемы импорта быстрее, чем в настоящее время ожидается. Вьетнам продолжает опережать Индонезию по доле на региональном рынке благодаря значительным государственным инвестициям и росту экспорта на фоне снижения импорта, обусловленного высоким внутренним спросом. Таиланд остается самым слабым из трех, ограниченным высокой импортной зависимостью, обусловленной повышенными внутренними производственными издержками. Несмотря на перебои в поставках слябов, связанные с Ближним Востоком, рынок стали АСЕАН в целом демонстрирует заметную устойчивость на протяжении 2026 года.

Источник: SMM

Текущие рыночные условия и операционные риски

Внутренние цены на сталь 27 августа 2026 года выросли как минимум на 5 долл. США/т: катанка подорожала с 490 до 495 долл. США/т, сляб — с 475 до 480 долл. США/т, горячекатаный рулон (HRC) — с 510 до 515 долл. США/т, заготовка — с 470 до 475 долл. США/т. Рост отражает устойчивый спрос на пополнение запасов наряду с плановым техническим обслуживанием заводов. В экспортном сегменте с середины августа китайские цены перестали снижаться и сейчас укрепляются на фоне более сильного внутреннего спроса в Китае, что фактически снимает понижательное ценовое давление на индонезийскую продукцию. При сохранении базовых фундаментальных факторов эта динамика способствует дальнейшему росту цен на индонезийском рынке в ближайшей перспективе.

Отдельный операционный риск возникает в экосистеме IMIP (Индонезийский промышленный парк Моровали), где нехватка воды влияет как на производство, так и на логистику. Вода является критически важным ресурсом для охлаждения при производстве стали, поэтому длительная нехватка может ограничить выпуск, а снижение уровня воды осложняет швартовку судов, что создает сопутствующие риски для транспортных расходов и демереджа. Кроме того, на сентябрь 2026 года у одного крупного завода запланировано плановое техническое обслуживание; будучи регулярным мероприятием, оно, как ожидается, не приведет к значительной краткосрочной волатильности, но остается фактором, за которым стоит следить из-за возможного влияния на индонезийские цены.

Ключевые факторы для отслеживания: (1) темпы освоения средств PSN и судьба политически спорных проектов (кооператив «Красно-белая деревня», проект государственных школ); (2) интенсивность правоприменения PMK № 31/2026 и сертификации SNI в отношении объемов китайского импорта; (3) перенос затрат CBAM и реализация дорожной карты декарбонизации Kemenperin; (4) сроки и масштабы возможного восстановления производства в Китае, которое остается главным фактором колебаний цен на HRC в АСЕАН и загрузки индонезийских заводов; (5) доступность воды в IMIP и график технического обслуживания завода в сентябре 2026 года — оба фактора несут краткосрочный риск со стороны предложения.

Примечание об источниках данных: анализ подготовлен на основе раскрытий компаний, заявлений Министерства промышленности (Kemenperin) и Министерства общественных работ и жилищного строительства (PUPR), а также данных о рыночных ценах. Цифры приведены только для ознакомления и не являются инвестиционными или торговыми рекомендациями.