Сокращение поставок и рост спроса поднимают цены на свинец, но остерегайтесь последующих импортных шоков [SMM: недельный прогноз рынка свинца]

         На следующей неделе ожидается относительно насыщенный график макроэкономической статистики, основное внимание будет уделено официальному производственному PMI Китая за август, производственному PMI ISM США за август, данным ADP по занятости в США за август, уровню безработицы в США за август и сезонно скорректированному числу занятых вне сельского хозяйства в США за август. Недавно ценовой индекс PCE в США в июле вырос на 3,7% в годовом выражении, и инфляционная инерция сохраняется на относительно высоком уровне. Разногласия внутри ФРС США относительно направления денежно-кредитной политики ещё больше усилились. Рынок сосредоточится на первом выступлении председателя ФРС Кевина Уорша на симпозиуме мировых центробанков в Джексон-Хоуле, чтобы оценить его позицию по инфляции и дальнейшую траекторию денежно-кредитной политики. В последнее время усилились рыночные ожидания повышения ставки в сентябре, и динамика доллара США и цены на основные металлы, вероятно, продолжат находиться под влиянием ожиданий в отношении политики ФРС. Тем временем геополитические риски на Ближнем Востоке незначительно снизились. Иран и Оман продвигают переговоры о временных судоходных маршрутах и договорённостях о безопасном проходе в Ормузском проливе, и ожидания рынка относительно восстановления морского судоходства усилились. Однако неопределённость в отношении соответствующего соглашения сохраняется, поэтому необходимо продолжать следить за ходом переговоров и влиянием условий судоходства в Ормузском проливе на рынки энергоносителей и основных металлов.

По свинцу на LME: в понедельник торги на LME будут закрыты в связи с летним банковским выходным днём в Великобритании. Недавно риски, связанные с кризисом в Ормузском проливе, ослабли, а ожидания восстановления потребления свинца и его перевозок на Ближнем Востоке выросли. Одновременно открылось окно импорта свинцовых слитков в Китай, и свинцовые слитки из-за рубежа начали поступать в Китай, что частично ослабило давление высоких запасов свинцовых слитков за пределами Китая. Запасы свинца на LME за неделю сократились на 10 тыс. тонн, а спред по свинцу на LME между наличной и трёхмесячной ценой (Cash-3M) сузился до -35,36 долл./т. В краткосрочной перспективе бычьи факторы на рынках за пределами Китая несколько усилились, однако давление высоких запасов сохраняется. Ожидается, что свинец на LME продолжит консолидироваться на высоких уровнях, при этом центр торгового диапазона немного сместится вверх. Торговый диапазон на следующую неделю — 1895–1930 долл./т.

На рынке свинца на SHFE массовые плановые ремонты у производителей первичного свинца сократили предложение на спотовом рынке, что стало основным бычьим фактором для цен на свинец. Кроме того, рынок свинцово-кислотных аккумуляторов в сентябре вступит в традиционный пиковый сезон, и ожидания потребления свинца становятся позитивными, что также окажет поддержку ценам на свинец. В то же время окно импорта свинцовых слитков остаётся открытым. Большая часть импортного свинца ограничена по качеству и не может напрямую использоваться производителями свинцово-кислотных аккумуляторов, но может служить сырьём для производства вторичного свинца, помогая предприятиям по производству вторичного свинца возобновить выпуск. В краткосрочной перспективе ожидается, что цены на свинец продолжат консолидироваться на высоких уровнях. На следующей неделе свинец на SHFE, как ожидается, будет торговаться в диапазоне 16 000–16 550 юаней за тонну. В дальнейшем следует обратить внимание на то, как импортный свинец постепенно преобразуется во внутреннее предложение Китая. К тому моменту давление со стороны предложения усилится, и следует проявлять осторожность в отношении риска отката цен на свинец после быстрого роста.

Прогноз спотовой цены на свинец: 15 900–16 350 юаней за тонну. Со стороны потребления свинца рынок свинцово-кислотных аккумуляторов постепенно вступает в традиционный пиковый сезон, а ожидания спроса нижестоящих предприятий остаются устойчивыми с тенденцией к повышению, что создаёт прочную основу для роста цен на свинец. Со стороны предложения на предприятиях по производству первичного и вторичного свинца наблюдается как рост, так и сокращение выпуска. В краткосрочной перспективе сокращение предложения первичного свинца относительно выражено, и спотовый свинец, как ожидается, будет торговаться с небольшой премией (к средней цене на свинец SMM #1). Что касается вторичного свинца, следует обратить внимание на ход возобновления производства плавильными предприятиями. В то же время, поскольку импортный свинец продолжает поступать на рынок, предложение на рынке несколько увеличилось, и дисконт на вторичный рафинированный свинец, как ожидается, расширится, отвлекая часть потребления от первичного свинца.