По состоянию на четверг, 27 августа, запасы меди в основных регионах Китая снизились до 109,5 тыс. тонн, что на 24,9 тыс. тонн ниже уровня предыдущего четверга и на 17,6 тыс. тонн ниже уровня аналогичного периода прошлого года; абсолютный уровень запасов находился на низком уровне. В течение недели запасы продолжали сокращаться главным образом под совокупным влиянием сокращения предложения и пополнения запасов в конце месяца.
1. Региональные различия: доминируют темпы поступления металла, а не повсеместное восстановление спроса
В региональном разрезе в Шанхае увеличился объем поступления отечественного металла, запасы немного выросли; новые поступления не были полностью освоены перерабатывающими потребителями, а спрос поглощал их ограниченно. В Цзянсу поступление отечественного металла сократилось, предложение ужесточилось, и при заметной устойчивости потребления запасы продолжали сокращаться — главным образом из-за сжатия поставок, а не из-за всплеска спроса. В Гуандуне потребление ранее оставалось стабильно слабым, а по мере отката цен на медь затраты на закупку снизились, выжидательные настроения ослабли, спрос постепенно восстановился, выборка со складов улучшилась, и запасы продолжили снижаться.
2. Наблюдение за спросом: «лучше ожиданий» загрузка мощностей имеет ограниченную значимость
Ведущие китайские производители медной катанки, представляющие крупнейший сегмент перерабатывающего спроса, по итогам последней недели показали коэффициент загрузки 62,44%, что на 1,24 процентного пункта выше, чем неделей ранее; показатель растет вторую неделю подряд. Однако восстановление загрузки не было естественным ростом, обусловленным спросом. На этой неделе цены на медь плавно росли, приток новых заказов существенно замедлился, и производство предприятий опиралось в основном на имеющиеся заказы, полученные на прошлой неделе, когда цены на медь откатывались. В сочетании с остановками производства на предприятиях, не входящих в выборку, и перетоком заказов к предприятиям внутри выборки недельный коэффициент загрузки был пассивно подтолкнут вверх. В отраслевом разрезе сегменты проводов и кабелей, эмалированного провода и других конечных потребителей сдерживались высокими ценами на медь, а общий спрос оставался слабым. Ситуация с запасами также это подтверждала: ближе к концу месяца, на фоне ограниченного рыночного предложения, предприятия активно пополняли запасы, и запасы сырья выросли на 2,68 п.п. по сравнению с предыдущей неделей; темпы забора готовой продукции перерабатывающими потребителями были умеренными, без выраженного концентрированного пополнения, а запасы готовой продукции незначительно увеличились на 0,16 п.п. по сравнению с предыдущей неделей, при этом фактические закупки оставались осторожными. 
3. Прогноз: предложение и спрос незначительно ужесточаются; сокращение запасов продолжается, но более медленными темпами
Со стороны предложения: в краткосрочной перспективе поступление отечественных медных катодов сократится, импортное предложение останется стабильным, а общее предложение будет незначительно ограниченным. Со стороны спроса: в конце месяца ранее отложенные заказы были реализованы концентрированно, готовность к пополнению запасов восстановилась, однако в основном это было пополнение запасов жесткого спроса; доступное спотовое предложение оставалось в целом стабильным, а рыночные торговые настроения улучшились. В целом SMM ожидает, что на следующей неделе общенациональные товарные запасы меди продолжат умеренно сокращаться. Однако текущее восстановление спроса по-прежнему в большей степени зависит от эффектов конца месяца и пополнения запасов жесткого спроса; характер недостаточной закупочной активности конечных потребителей при высоких ценах на медь принципиально не изменился, и устойчивость сокращения запасов зависит от того, сможет ли коррекция цен на медь стимулировать поступление фактических заказов. На следующей неделе предприятия по выпуску катанки из медных катодов, включенные в выборку и находившиеся на техобслуживании и сокращении производства, возобновят нормальную работу, и SMM ожидает, что коэффициент загрузки производства медной катанки вырастет на 0,95 процентного пункта по сравнению с предыдущей неделей. Хотя восстановление загрузки оказывает определенную поддержку потреблению медных катодов, темпы забора продукции переработчиками умеренные, а конечный спрос ограничен, поэтому фактический стимулирующий эффект еще предстоит оценить. Если в результате запасы готовой продукции медной катанки будут накапливаться, это, в свою очередь, сдержит дальнейшие темпы закупок.
