Цены на никель на этой неделе двигались в боковом диапазоне около 128 000–130 000 юаней/т, при этом наиболее торгуемый контракт в течение недели перешёл с 2609 на 2610. В понедельник доллар США ослаб, и никель на SHFE внутридневно приближался к отметке 130 000 юаней/т; однако геополитическая премия не удержалась, и в следующие четыре сессии фьючерсы откатились в условиях волатильной торговли, закрывшись в пятницу на уровне 128 310 юаней/т, снизившись примерно на 630 юаней/т относительно прошлой недели, или примерно на 0,5%. Трёхмесячный контракт на никель на LME снизился синхронно, потеряв 180 долл./т по сравнению с прошлой пятницей, что составляет около 1,1%. Снижение индекса доллара США на этой неделе не смогло поддержать цены на никель, поскольку давление со стороны избыточного предложения рафинированного никеля перевесило поддержку со стороны благоприятных макроэкономических факторов. На спотовом рынке средняя цена рафинированного никеля SMM №1 на этой неделе составила 129 910 юаней/т, что на 620 юаней/т выше, чем неделей ранее. Премия на никель Jinchuan в начале недели расширилась, а затем сузилась, в середине недели временно достигая 1 600 юаней/т, после чего в пятницу сузилась на 150 юаней/т до 1 400 юаней/т. Дисконты на основной электролитический никель в середине недели держались в диапазоне 0–500 юаней/т; в пятницу котировки после перехода на новый контракт опустились до диапазона от −200 до 400 юаней/т. В целом спотовая торговля на этой неделе была вялой, а закупочный интерес со стороны перерабатывающих предприятий оставался ограниченным.
На макроэкономическом фронте на настроение рынка на этой неделе доминировали устойчиво высокая инфляция в США и политические манёвры. Опубликованный в четверг июльский индекс цен PCE в США составил 3,7% г/г, не изменившись по сравнению с предыдущим месяцем и превысив рыночный прогноз в 3,6%, что подчёркивает устойчивость инфляции. Рыночные ожидания повышения ставки ФРС США в сентябре несколько выросли, оказывая давление на котировки цветных металлов. На рынке облигаций Трамп заявил, что проблему госдолга США объёмом 40 трлн долларов следует решать за счёт роста, и что он не поручал министру финансов Бессенту вмешиваться в рынок облигаций. Минфин США на этой неделе объявил о расширении сферы вторичных санкций, распространив механизм поддержки обратного выкупа на долговые обязательства с высокой стоимостью финансирования. В геополитическом плане противостояние США и Ирана оставалось нестабильным. В Китае общая прибыль промышленных предприятий с установленным размером и выше за январь–июль выросла на 17,6% г/г, и промышленная экономика продолжила восстановление. Шанхай предложил расширить масштабы торговли ключевыми металлами, такими как медь и алюминий, и ускорить развитие линейки фьючерсных продуктов на новые металлы, включая литий, кобальт и никель.
Запасы: запасы в Шанхайской бондовой зоне на этой неделе составили около 1 400 т, не изменившись по сравнению с прошлой неделей. Социальные запасы в Китае составили около 130 000 т, снизившись примерно на 1 000 т по сравнению с прошлой неделей.
Цены на никель сейчас находятся в патовой ситуации, для которой характерны «растущие ожидания повышения ставок, компенсируемые ослаблением доллара США, и геополитические потрясения, противостоящие избыточному предложению». Поддержку снизу оказывают убытки при производстве электролитического никеля, тогда как высокие запасы ограничивают потенциал роста. Ожидается, что основной торговый диапазон наиболее торгуемого контракта на никель на SHFE (2610) на следующей неделе составит 126 000–131 000 юаней/т.
