Рынок серной кислоты в Китае оставался слабым, при этом ценовой разрыв расширялся; ожидается стабилизация цен нижнего сегмента в Шаньдуне [Еженедельный обзор серной кислоты SMM]

       За неделю, завершившуюся 28 августа, рынок серной кислоты в Китае оставался вялым. Индекс SMM China Copper Smelting Acid составил 1 583,5 юаня/т, снизившись на 12 юаней/т по сравнению с прошлой пятницей (1 595,5 юаня/т). Падение заметно замедлилось относительно прошлой недели (-35,5 юаня/т), однако индекс откатывается уже восьмую неделю подряд. На фоне замедления снижения фактические цены сделок на рынке существенно разошлись: с одной стороны, нижний ценовой диапазон в Сычуани и ряде других регионов продолжил постепенно снижаться; с другой — отгрузки на рынке Шаньдуна немного улучшились, а готовность трейдеров к закупкам усилилась, и начали формироваться ожидания, что «цены, возможно, приблизились к дну». Следует отметить, что качество этого раунда «восстановления» со стороны downstream остаётся под вопросом — во многом оно отражало межрегиональную перебалансировку, вызванную перетоком дешёвых партий из Шаньдуна в Цзянсу, Хэнань и другие регионы. На фоне восстановления загрузки в химической промышленности масштаб реального восстановления спроса всё ещё требует подтверждения.

       Восточный Китай:

       В Шаньдуне предложения EXW составляли 1 440–1 500 юаней/т; нижняя граница выросла на 40 юаней/т неделя к неделе, однако фактические сделки проходили в диапазоне 1 400–1 600 юаней/т, с центром около 1 500 юаней/т, что отражает неупорядоченное ценообразование. По предельным изменениям: отгрузки в течение недели вернулись к норме. Минимальная цена на отгрузки «на вывоз» от предприятий ранее опускалась до 1 150 юаней/т, тогда как последние предложения восстановились примерно до 1 450 юаней/т. Одновременно ослабло ранее введённое сокращение загрузки из‑за слабого спроса downstream на удобрения. При этом готовность трейдеров к закупкам заметно выросла, что, возможно, указывает на формирование рыночного консенсуса относительно ценового дна.

       В Аньхое цены EXW составляли 1 455–1 505 юаней/т; предложения без изменений месяц к месяцу. Недавние корректировки цен региональными плавильными заводами в основном были обусловлены слабым спросом и влиянием дешёвых партий из Центрального Китая (предложение 1 455–1 530 юаней/т от крупного медеплавильного завода в Хубэе), при этом межрегиональные ценовые спрэды продолжали сужаться.

       В Фуцзяни цены EXW составляли 1 580–1 640 юаней/т, без изменений месяц к месяцуВ Цзянси цены EXW составляли 1 590–1 740 юаней/т, без изменений м/м; цены не менялись, загрузка мощностей не снижалась. Местные плавильные заводы сообщили, что спрос в Цзянси не является основной проблемой; рост цен сдерживался главным образом давлением со стороны соседних регионов с низкими ценами. На рынке преобладали выжидательные настроения в ожидании запуска производителей удобрений; внимание было сосредоточено на отслеживании ценовых трендов в Шаньдуне и центральном Китае.

       Юго-Западный Китай:

       В Сычуани цены EXW составляли 1 340–1 450 юаней/т, при этом верхняя граница снизилась на 150 юаней/т н/н. Экспорт кислотообразующего сырья был затруднён, и спрос с предложением вошли в порочный круг.

       В Юньнани цены EXW составляли 1 270–1 370 юаней/т, при центре предложений около 1 320–1 370 юаней/т. Внутрипровинциальный спрос был в целом стабильным при относительно небольшом приросте, часть партий была экспортирована. В центральной части Юньнани цены EXW были около 1 310 юаней/т. Некоторые крупные плавильные предприятия в провинции повысили предложения на 20–30 юаней/т, и рынок продемонстрировал осторожный откат.

       В Гуанси предложения в целом оставались стабильными без заметных изменений на рынке, в основном исполнялись ранее заключённые долгосрочные контракты. Местные предприятия внимательно следили за ценовым трендом в Юньнани, опасаясь эффекта перетока в случае дальнейшего резкого снижения.

       Центральный Китай:

       Завод в Хубэе котировал около 1 455 юаней/т при водной доставке и 1 455–1 530 юаней/т при автодоставке, в целом без существенных изменений за неделю. Производство не пострадало, однако в нижнем звене не наблюдалось явных признаков ослабления; рынок в основном возлагал надежды на спрос со стороны производителей удобрений, и несколько крупных потребителей в нижнем звене всё ещё не предпринимали действий.

       В Хэнани цены EXW составляли 1 450–1 500 юаней/т, на 50 юаней/т ниже прошлой недели (1 500–1 550 юаней/т), главным образом из‑за притока дешёвых партий из Шаньдуна. Со стороны предложения появился фактор сокращения: крупный региональный плавильный завод начал ремонт на своей крупнейшей производственной линии 20 августа примерно на 35 дней, что, как ожидается, повлияет на выпуск серной кислоты примерно на 50 000 т.

       В Хунани цены EXW составляли 1 500–1 550 юаней/т, на 50–80 юаней/т ниже прошлой недели (1 550–1 630 юаней/т). Продолжающееся снижение цен на серную кислоту начало сжимать прибыль от плавки, и местные предприятия могут сократить загрузку. Рынок ожидал возможного импульса со стороны химического спроса и следил, сможет ли начаться накопление запасов в октябре.

       Северо-Запад и Северный Китай:

       В Шаньси цены EXW составляли 1 380–1 420 юаней/т, что на 60–70 юаней/т ниже, чем на прошлой неделе (1 450–1 480 юаней/т). Фактические предложения некоторых региональных предприятий по-прежнему держались около 1 400 юаней/т.

       В Ганьсу предложения EXW были на уровне 1 700–1 910 юаней/т, без изменений м/м и оставаясь на национальном максимуме; в регионе сохранялся баланс спроса и предложения. Несколько небольших заводов на юге Ганьсу слегка снизили цены из‑за влияния низких цен в Сычуани, но при ограниченных объёмах производства эффект был относительно небольшим. Крупный медеплавильный завод в Цинхае снизил своё предложение на 100 юаней/т с 26 августа — примерно до 1 630 юаней/т. В Синьцзяне предложения были около 1 500 юаней/т, и предприятия не испытывали давления со стороны запасов.

       Северо-Восточный Китай и Внутренняя Монголия:

       В районе Чифэн (Внутренняя Монголия) цены в течение месяца не менялись, региональный рынок работал стабильно. В Ляонине предложения плавильной кислоты находились в диапазоне 1 580–1 800 юаней/т. Крупный завод в Цзилине удерживал предложения для внешнего распределения на высоком уровне (около 2 400 юаней/т, при локальных сделках до 2 100 юаней/т), в основном обеспечивая поставки по Хэйлунцзяну, Цзилиню и Ляонину. В Хэйлунцзяне предложения временно оставались стабильными, однако рынок ожидал снижения на 50–100 юаней/т в следующем месяце.

       Международный рынок: На этой неделе цены на серную кислоту демонстрировали разнонаправленную динамику. Давление покупателей на снижение цен в Индонезии — основном рынке потребления — вызвало откат цен на азиатском рынке. За неделю, завершившуюся 28 августа,

• SMM серная кислота CFR Индонезия: 305–325 $/т, среднее 315 $/т, на 20 $/т ниже среднего значения прошлой недели (335 $/т). В Индонезии было заметно давление покупателей на снижение цен.
• SMM серная кислота FOB Южная Корея: 300–320 $/т, среднее 310 $/т, на 5 $/т ниже среднего значения прошлой недели (315 $/т). Ограниченное региональное предложение сдержало снижение.
• SMM серная кислота EXW ДРК: 910–960 $/т, среднее 935 $/т, без изменений м/м. Локальный дефицит предложения сохранялся, удерживая цены на глобально высоком уровне.
• SMM серная кислота EXW Замбия: 380–420 долл./т, в среднем 400 долл./т, без изменений м/м.

       Сера: На этой неделе рынок серы резко откатился от повышенных уровней, показав самое значительное предельное изменение по всей отраслевой цепочке за неделю.SMM сера EXW Шаньдун: основные цены сделок составляли 6 900–7 900 юаней/т, в среднем 7 400 юаней/т, падение на 1 553,5 юаня/т по сравнению с прошлой неделей (8 407–9 500 юаней/т, в среднем 8 953,5 юаня/т). Недельное снижение составило около 17,3%, верхняя граница упала на 1 600 юаней/т. С 2026 года цены на серу однажды подскакивали суммарно до +454% (около 1 580 юаней/т в начале 2025 года, при этом среднее значение в июле однажды достигало 8 754 юаня/т). Устойчивые убытки вынудили нескольких производителей фосфатных удобрений в Хубэе остановить производство. Резкое падение от максимумов на этой неделе указывает на фиксацию прибыли в торговом сегменте и концентрированный всплеск сопротивления downstream к высокоценовым ресурсам; появились признаки ослабления давления издержек по цепочке «сера — серная кислота — фосфатные удобрения».

       На международном рынке,SMM сера CIF Индонезия: 1 000–1 100 долл./т, в среднем 1 050 долл./т, на 25 долл./т ниже среднего уровня прошлой недели (1 075 долл./т), поскольку международный рынок серы ослаб синхронно.

       В перспективе слабый тренд на рынке серной кислоты, как ожидается, будет трудно изменить в краткосрочной перспективе; внимание будет сосредоточено на темпах производства удобрений и реализации «окна» экспортной политики: меры, связанные с экспортом фосфатных удобрений, истекают 31 августа, и направление политики напрямую повлияет на экспортный спрос в IV квартале и закупки кислотного сырья. Валовая маржа отрасли фосфатных удобрений оставалась глубоко отрицательной, и вопрос о том, удастся ли начать формирование запасов в октябре, является ключевой точкой наблюдения со стороны спроса.