8.28 Протокол утреннего совещания SMM по алюминию
Фьючерсы: Наиболее активно торгуемый контракт на алюминий SHFE 2610 закрылся на уровне 23 960 юаней/т, на 125 юаней выше вчерашней расчетной цены, рост на 0,52%. Открылся на 23 850,00 юаня/т и колебался в диапазоне 23 840–23 965 юаней/т. Котировки торговались выше скользящих средних MA5 (23 812,00), MA10 (23 803,00), MA30 (23 694,00) и MA60 (23 582,00). Средне- и долгосрочные скользящие средние сохраняли «медвежье» расположение и в целом продолжали снижаться. Сохранялась структура постепенного подъема, при этом верхняя зона высоких цен формировала ключевое сопротивление. По индикатору MACD: DIF (68,1622) был ниже DEA (89,6494), а зеленая гистограмма MACD составила -42,9745, что указывает на некоторое ослабление «медвежьего» импульса. Рекомендуемый ключевой торговый диапазон для алюминия SHFE: 23 400–24 100 юаней/т. Трехмесячный контракт на алюминий LME закрылся на уровне $3 233,00/т, рост на 0,28%. Открылся на $3 225,00/т и колебался в диапазоне $3 225,00–$3 234,00/т. Котировки торговались выше MA5 (3 228,60), MA10 (3 228,60) и MA30 (3 224,62), но ниже MA60 (3 243,45). Средне- и долгосрочные скользящие средние находились в «медвежьем» расположении и постепенно снижались. Сформировалась общая структура консолидационного восстановления, при этом 60-дневная скользящая средняя сверху выступала явным сопротивлением. По индикатору MACD: DIF (-0,6764) был ниже DEA (1,9718), а зеленая гистограмма MACD составила -5,2964, что указывает на некоторое ослабление «бычьего» импульса, с консолидацией и коррекцией на низких уровнях. Рекомендуемый ключевой торговый диапазон для алюминия LME: $3 150–$3 280/т.
Макро: Осведомленные источники сообщили, что администрация Трампа неоднократно заявляла посредникам, что не намерена возвращаться к условиям меморандума о взаимопонимании, достигнутого между США и Ираном в июне, что создало серьезные препятствия для интенсивных посреднических усилий по возобновлению дипломатического процесса на этой неделе. Резаи, секретарь Высшего совета национальной безопасности Ирана, заявил, что Иран подготовил список условий для представления СШАВ настоящее время судам разрешено временно проходить через определённые каналы в центральной части Ормузского пролива, однако дальнейший проход через пролив будет зависеть от меморандума о взаимопонимании, подписанного с США. Резаи, секретарь Высшего совета национальной безопасности Ирана, заявил на встрече с премьер-министром и министром иностранных дел Катара Мохаммедом, что Иран не доверяет США, поскольку те неоднократно отказывались от дипломатии и переговоров. США должны сначала принять конкретные меры для выполнения условий Ирана, и лишь после этого Иран откроет Ормузский пролив. Президент ФРБ Кливленда Хэммак вновь подчеркнула, что регуляторам следует действовать уже сейчас, чтобы сдержать инфляцию. Она добавила, что текущих процентных ставок недостаточно, чтобы ценовое давление ослабло само по себе. На заседании по денежно-кредитной политике в прошлом месяце трое чиновников проголосовали против, включая Хэммак, которая выступала за повышение ставки на 25 б. п. В итоге регуляторы оставили базовую процентную ставку без изменений пятый раз подряд.
Фундаментальные факторы: Рынки вне Китая: возобновление производства алюминия за рубежом и ввод новых мощностей продолжались по плану, а повреждённые мощности на Ближнем Востоке постепенно восстанавливались. Ожидания рынка, что в более долгосрочной перспективе мировой рынок алюминия перейдёт от дефицита к профициту, сохранялись, постоянно ограничивая потенциал роста цен на алюминий. При этом текущие видимые запасы на LME оставались на исторически низком уровне — около 250 000 т, и низкие запасы обеспечивали нижнюю поддержку ценам на алюминий на LME. На фоне отката цен на нефть затраты на энергию для плавки за рубежом немного снизились на маржинальной основе, ослабив поддержку цен на алюминий со стороны издержек. Спотовые премии улучшились лишь ограниченно, и у «быков» не хватало импульса для дальнейшего роста. Рынок Китая: по запасам социальные запасы алюминия в Китае продолжили снижаться, опустившись к отметке 852 000 т, что свидетельствует о несезонном сокращении запасов и обеспечивает сильную поддержку ценам на алюминий. По спросу коэффициент загрузки перерабатывающих предприятий нижнего звена оставался на нейтральном уровне. С приближением традиционного «сентябрьского пикового сезона» рынок ожидал последующего улучшения спроса, однако опережающее пополнение запасов со стороны нижнего звена было ограниченным, и участники по-прежнему ждали подтверждения реального пикового спроса; спотовые сделки в основном определялись жёстким спросом
Рынок первичного алюминия: Сегодня фьючерсный центр по контракту SHFE на алюминий 2609 поднялся выше, чем вчера, а настроения покупателей и продавцов несколько улучшились по сравнению со вчерашним днём. Спотовые премии по сделкам с алюминием на SHFE не изменились относительно вчерашнего уровня; основные сделки сегодня проходили с дисконтом 20 юаней/т до уровня «наравне» с контрактом SHFE на алюминий 09. Сегодня фьючерсы на алюминий росли уже несколько сессий подряд. На фоне высоких цен на алюминий перерабатывающие предприятия downstream на рынке Центрального Китая демонстрировали низкую покупательскую активность, в основном откладывая закупки, чтобы сократить складские запасы на заводах. При сохранении высоких премий и абсолютных цен поставщики активно продавали, без явного желания удерживать цены, и рыночные котировки испытали обвальное снижение. В итоге фактические цены сделок на рынке Центрального Китая составили примерно дисконт 80–120 юаней/т к контракту SHFE на алюминий 09. Сегодня цены на алюминий немного выросли, тогда как спотовый рынок находился под давлением и ослаб. Хотя запасы продолжали снижаться, открылось окно межрегионального арбитража, и северные партии уже были в пути; ожидания по поступлениям стали немного более «бычьими». Кроме того, на фоне потребности в обналичивании средств в конце месяца при одновременной высокой абсолютной цене и высоком спреде «спот–фьючерс» поставщики ускорили снижение цен для продаж: оферты постепенно опускались, а предложение на рынке заметно увеличивалось. Столкнувшись с высокими ценами на алюминий, покупатели downstream поддерживали лишь минимальный уровень жёсткого спроса, с ограниченной готовностью к закупкам; трейдеры также явно опасались высоких цен и не намеревались активно набирать позиции, покупая по мере необходимости только партии с небольшим дисконтом, и в целом сделки были слабыми. Спотовые цены сделок концентрировались на премии 200–240 юаней/т к контракту SHFE на алюминий 2609.
Вторичное алюминиевое сырьё: Сегодня спотовая цена SMM A00 на алюминий закрылась на уровне 23 920 юаней/т, что на 50 юаней/т выше, чем в предыдущий торговый день, при этом цены на рынке алюминиевого лома в Китае в целом оставались стабильными. Что касается разницы цен между алюминием A00 и алюминиевым ломом, по состоянию на 27 августа разница между A00 и смешанным ломом алюминиевого экструзионного профиля без краски в Фошане составляла около 2 394 юаней/т, а разница между A00 и измельчённым ломом алюминия tense — около 1 173 юаней/т, без изменений по сравнению с прошлой неделейНа фоне продолжающегося восстановления цен на первичный алюминий лом алюминия демонстрировал относительно ограниченные колебания, а механизм передачи цен был затруднён, главным образом из‑за двух факторов: во‑первых, при приближении традиционного пикового сезона спрос со стороны downstream на вторичные алюминиевые сплавы не показал заметного улучшения; во‑вторых, запасы сырья из лома деформируемых алюминиевых сплавов (например, дверей и окон) в Хэнани и других регионах оставались высокими, что снижало потенциал роста цен на алюминиевый лом. Кроме того, со стороны предложения сохранялись ограничения, связанные с политикой «обратного выставления счетов», а дефицит соответствующего требованиям лома алюминия с оформленными счетами обеспечивал нижнюю поддержку цен на алюминиевый лом. По импорту: на этой неделе цена на импортный измельчённый алюминиевый zorba в порту Нинбо была снижена с 21 670 юаней/т до 21 370 юаней/т (с налогом), а в порту Тяньцзинь — с 21 720 юаней/т до 21 420 юаней/т (с налогом). В последнее время импортное окно улучшилось по сравнению с более ранним периодом, выросли запросы и закупочная активность трейдеров, и импортное предложение несколько увеличилось. В краткосрочной перспективе, поскольку рынок сейчас находится на завершающей стадии традиционного межсезонья, у предприятий‑потребителей лома пока не наблюдается явного восстановления заказов, эффект предварительного размещения закупок перед пиковым сезоном незначителен, и предприятия продолжали закупать по мере необходимости и придерживаться стратегии низких запасов, с ограниченной готовностью принимать рост цен; часть компаний после следования предыдущему повышению цен предпочла временно сохранять стабильность и занять выжидательную позицию. По импорту: ранее законтрактованные партии, последовательно прибывающие в порты, обеспечили некоторое пополнение предложения, однако более глубокие последствия запрета ОАЭ и повышения тарифов ЕС по‑прежнему будут ограничивать наращивание импорта высококачественного лома.
Вторичный алюминиевый сплав: Спот: сегодня в целом котировки по ADC12 оставались стабильными, а цена SMM на ADC12 удержалась на уровне 23 950 юаней/т по сравнению с предыдущим торговым днём. И цены на алюминий, и фьючерсы колебались лишь незначительно, без заметных изменений в поддержке со стороны затрат или в динамике спроса; предприятия демонстрировали слабую готовность корректировать цены, и большинство производителей предпочло временно сохранять стабильность и занять выжидательную позицию. Конечный спрос по‑прежнему относительно слабый, закупки downstream в основном обусловлены жёсткой потребностью, и в целом рыночные сделки показали ограниченное улучшение; при этом затраты на сырьё, включая алюминиевый лом, оставались на относительно высоком уровне, оказывая некоторую поддержку ценам на ADC12При отсутствии явных изменений как со стороны предложения, так и со стороны спроса ожидается, что цены на ADC12 в краткосрочной перспективе продолжат боковое движение, а внимание рынка по‑прежнему сосредоточено на дальнейших колебаниях цен на алюминий и на том, сможет ли конечный спрос в дальнейшем показать незначительное улучшение. По импорту предложения ADC12 (кроме Китая) временно удерживались на уровне 3 050–3 190 долл./т, а текущий импортный убыток оставался немного выше 900 юаней/т.
Общий прогноз: В целом в последнее время усилилось давление макрофакторов на цены алюминия. Ежегодная встреча в Джексон‑Хоуле и первое выступление Уолша внесли неопределённость в политику; укрепление индекса доллара США вместе с ростом ожиданий повышения ставок, а также снижение риск‑премии из‑за геополитических рисков США—Иран и откат цен на нефть совместно сформировали сопротивление для цен на алюминий. Однако продолжающееся сокращение запасов в Китае и приближение ожиданий «сентябрьского пикового сезона» обеспечили сильную поддержку снизу. На фоне переплетения бычьих и медвежьих факторов ожидается, что цены на алюминий продолжат консолидацию на высоких уровнях.
[Предоставленная информация носит исключительно справочный характер. Данная статья не является прямой рекомендацией для принятия инвестиционных или исследовательских решений. Клиентам следует принимать решения осмотрительно и не использовать её в качестве замены собственному независимому суждению. Любые решения, принимаемые клиентами, не связаны с SMM.]
