Медь на LME и SHFE закрылась ростом на фоне увеличения длинных позиций «быками», спотовые премии резко выросли [Протокол утреннего совещания SMM по меди]

Пятница, 28.08.2026
Фьючерсы: Ночью медь LME открылась на уровне 14 191 долл./т, в начале торгов слегка снизилась до 14 181 долл./т, затем постепенно выросла до максимума 14 310 долл./т и закрылась на 14 306 долл./т, прибавив 0,52%. Объём торгов увеличился до 16 000 лотов, открытый интерес вырос до 270 000 лотов, на 4 294 лота больше, чем в предыдущий торговый день, что указывает на наращивание длинных позиций. Ночью наиболее торгуемый контракт SHFE на медь 2610 открылся на уровне 108 240 юаней/т, внутри дня достиг минимума 108 120 юаней/т, затем постепенно вырос до максимума 108 640 юаней/т и закрылся на 108 590 юаней/т, прибавив 0,27%. Объём торгов увеличился до 28 000 лотов, открытый интерес вырос до 213 000 лотов, на 308 лотов больше, чем в предыдущий торговый день, что указывает на наращивание длинных позиций.
[Протокол утреннего совещания SMM по меди] Новости:
(1) 26 августа (среда) Управление критически важных минералов и инноваций в энергетике Министерства энергетики США (DOE) объявило о выделении 10 млн долл. на семь проектов. Средства будут направлены на ускорение НИОКР на ранней стадии для более эффективного извлечения и очистки критически важных материалов, необходимых для энергетических технологий. Под руководством хаба Critical Materials Innovation (CMI) проекты сосредоточены на редкоземельных элементах, галлии, меди и других критически важных материалах. Три проекта посвящены извлечению галлия из существующих промышленных процессов — включая переработку бокситов и глинозёма, остатки после рафинирования цинка и промышленные побочные остатки — с целью расширения предложения без разработки новых месторождений. В число отобранных проектов входят: Case Western Reserve University: совершенствование технологии на основе электролиза в расплаве хлоридных солей для эффективного производства тяжёлых редкоземельных металлов; Colorado School of Mines: НИОКР по процессам SX-EW и био-гидрометаллургии для повышения эффективности извлечения первичных сульфидных медных руд; University of Arizona: усиление выщелачивания сульфидной меди с использованием синергетической системы «нанопузырьки — ПАВ — активные формы кислорода»; FAST Metals: извлечение галлия и смешанных оксидов редкоземельных элементов из потоков промышленных побочных остатков для открытия новых внутренних источников; Indium Corporation: НИОКР по улучшенной технологии ионообменных смол для извлечения галлия из потока переработки бокситов и глинозёма; University of Illinois Urbana-Champaign: разработка редокс-адсорбентов для электрохимического селективного извлечения галлия из побочных продуктов добычи и отработанного лома; Oak Ridge National Laboratory: применение технологии твёрдофазной экстракции для селективного разделения и извлечения галлия из цинкового плавильного шлака.
Спот:
(1) Шанхай: 27 августа спотовые премии на катодную медь SMM #1 к контракту SHFE на медь 2609 котировались на уровне 380–520 юаней/т, в среднем 450 юаней/т, что на 140 юаней/т выше, чем в предыдущий торговый день. После открытия контракта SHFE на медь 2609 с общим гэпом вверх котировки двигались по траектории постепенного роста. После утреннего открытия цены быстро поднялись примерно с 108 600 юаней/т до выше 108 800 юаней/т; хотя затем неоднократно происходили откаты, ценовой центр продолжал смещаться вверх, и в течение дня цены несколько раз приближались к 109 000 юаней/т. Ближе к полудню SHFE на медь продолжал консолидироваться на высоких уровнях и в итоге закрылся около 108 970 юаней/т. Спред Back между фьючерсными контрактами составлял 310–350 юаней/т, а импортная маржа по контракту SHFE на медь 2609 на текущий месяц находилась в диапазоне от убытка 2 160 юаней/т до убытка 2 110 юаней/т. В течение дня индекс настроений продаж катодной меди в Шанхае составил 3,1, увеличившись на 0,13 м/м, тогда как готовность к закупкам составила 3,34, снизившись на 0,1 м/м; исторические данные доступны в базе данных. В перспективе на сегодня доступные партии катодной меди на шанхайском рынке ещё больше сократились. После сделок по низким ценам рыночные оферты быстро снизились; поставщики демонстрировали сильную готовность удерживать цены и сдерживать продажи, быстро подтолкнув спотовые премии к максимуму с начала года. Одновременно спред спотовых цен на медь между Шанхаем и Гуандуном расширился примерно до 235 юаней/т. Если далее этот спред покроет транспортные расходы, стоимость занятости капитала и временные издержки, часть грузов из Гуандуна может соответствовать условиям для переброски в Шанхай, что даст маржинальное облегчение ожиданиям дефицита предложения в Шанхае. Однако межрегиональным поставкам всё ещё требуется время — от организации отгрузки до фактического размещения на складе, поэтому их краткосрочный эффект пополнения спотового предложения может быть относительно ограниченным. Со стороны спроса цены на медь оставались на сравнительно высоком уровне, а на фоне быстрого роста спотовых премий снизилась готовность downstream-сектора принимать высокоценовые партии; внутридневные настроения закупок немного откатились, и готовность «догонять» рост цен может постепенно ослабевать. В целом, при поддержке дефицита доступных партий и удержания цен поставщиками ожидается, что шанхайские спотовые премии к контракту 2609 сегодня сохранятся на высоких уровнях. Однако по мере приближения открытия окна межрегиональной переброски Шанхай–Гуандун и сдерживания спроса высокими ценами на медь и высокими премиями потенциал дальнейшего роста премий может сузиться.
(2) Гуандун: 27 августа спотовые цены на катодную медь #1 (Восточный Китай) к ближайшему месячному контракту: высококачественная медь котировалась с премией 260 юаней/т, на 10 юаней/т выше, чем в предыдущий торговый день; стандартная медь — с премией 170 юаней/т, на 10 юаней/т выше; медь SX-EW — с премией 110 юаней/т, на 10 юаней/т выше. Средняя цена катодной меди #1 в Гуандуне составила 109 080 юаней/т, снизившись на 125 юаней/т к предыдущему торговому дню, а средняя цена меди SX-EW — 108 975 юаней/т, также на 125 юаней/т ниже. В Гуандуне индекс настроений закупок катодной меди составил 2,78, снизившись на 0,07 к предыдущему торговому дню, а индекс настроений отгрузок — 2,89, снизившись на 0,02 (исторические данные доступны при входе в базу данных). В целом запасы снижались восемь периодов подряд, и поставщики активно удерживали цены, однако downstream-пополнение запасов оставалось неактивным.
(3) Импортная медь: 27 августа средняя цена варранта не изменилась по сравнению с предыдущим торговым днём и составила 85 долл./т (диапазон 80–90 долл./т); средняя цена по коносаменту (B/L) также не изменилась и составила 80 долл./т (диапазон 75–85 долл./т); средняя цена на медь EQ (CIF B/L) не изменилась и составила 38 долл./т (диапазон 30–46 долл./т), при этом котировки ориентировались на партии с прибытием с конца августа до середины сентября.
(4) Вторичная медь: в 11:30 27 августа цена закрытия фьючерсов составила 108 970 юаней/т, снизившись на 470 юаней/т по сравнению с предыдущим торговым днём. Средняя спотовая премия составила 450 юаней/т, увеличившись на 140 юаней/т неделя к неделе относительно предыдущего торгового дня. Сегодня цены на медный лом снизились на 100 юаней/т неделя к неделе; индекс настроений продаж по медному лому снизился до 2,82, тогда как индекс настроений закупок вырос до 1,75. Разница цен между катодной медью и медным ломом составила 4 844 юаня/т, снизившись на 217 юаней/т неделя к неделе. Разница цен между катодной медной катанкой и катанкой из вторичной меди составила 1 750 юаней/т. По данным опроса SMM, цены на медь немного снизились, а сделки на рынке медного лома почти не изменились по сравнению со вчерашним днём. По мере приближения высокого сезона приём заказов предприятиями по выпуску катанки из вторичной меди был средним, а высокие цены на медь могут повлиять на спрос в высокий сезон.
Цены: на макроуровне рынок ожидал выступления председателя ФРС Уолша на симпозиуме в Джексон-Хоуле, а индекс доллара США консолидировался выше уровня 99. В геополитике вновь усилилась неопределённость вокруг соглашения США—Иран, и администрация Трампа отказалась вернуться к условиям меморандума о взаимопонимании, достигнутого с Ираном в июне. В результате цены на медь стабилизировались и отскочили. Фундаментальные факторы: со стороны предложения заторы в портах пока не ослабли, темпы прибытия и завоза импортной меди на склады оставались ограниченными, пополнение спота было небольшим; со стороны спроса высокие цены на медь сдерживали потребление в нижних переделах, и рынок по-прежнему был ориентирован на закупки «точно вовремя». По состоянию на четверг, 27 августа, запасы меди SMM в основных регионах страны снизились на 24 900 т неделя к неделе по сравнению с прошлым четвергом — до 109 500 т; совокупные запасы уменьшились на 17 600 т по сравнению с 127 100 т за аналогичный период прошлого года. В целом ожидается, что сегодня цены на медь будут консолидироваться и немного вырастут.
[Предоставленная информация носит исключительно справочный характер. Данная статья не является прямой рекомендацией для принятия инвестиционно-исследовательских решений. Клиентам следует принимать решения взвешенно и не подменять этой информацией собственное независимое суждение. Любые решения, принимаемые клиентами, не связаны с SMM.]