[Обзор утреннего совещания SMM по никелю] Ормузский пролив создаст безопасный морской проход; самый ликвидный контракт на никель на SHFE в начале торгов двигался в боковом тренде

Протокол утреннего совещания от 27.08

Горячие темы рынка:

26 августа SMM стало известно, что из-за засухи водоснабжение в индонезийском регионе Луву сократилось. На некоторых местных никелевых заводах нарушено водо- и электроснабжение, что привело к сокращению производства. Тем временем заводы в промышленных парках IMIP и IWIP испытывают нехватку воды, но это пока не оказало существенного влияния на производство. Основное влияние засухи на выплавку никеля заключается в росте цен на кокс и увеличении давления на затраты. SMM продолжит следить за ситуацией с водными ресурсами и развитием производства на заводах.

Макроэкономика:

(1) Иран заявил, что Ормузский пролив не будет немедленно открыт, а Оман согласился закрыть южный проход Ормузского пролива. Они также опубликовали совместное заявление, предложив создать безопасный морской коридор в Ормузском проливе, согласованный обеими сторонами.

(2) Шанхай: расширить масштабы торговли ключевыми металлами, такими как медь и алюминий, и ускорить совершенствование линейки фьючерсных продуктов на новые металлы — литий, кобальт и никель.

Спотовый рынок:

26 августа средняя цена на никель SMM #1 составила 130 250 юаней за тонну, что на 450 юаней/т выше уровня предыдущего торгового дня. Что касается спотовых премий, среднее значение для никеля Jinchuan #1 составило 1 600 юаней/т, увеличившись на 50 юаней/т по сравнению с предыдущим днем, тогда как диапазон для основных марок отечественного электролитического никеля составил 0–500 юаней/т.

Фьючерсный рынок:

Наиболее торгуемый контракт на никель 2610 на SHFE в ходе утренних торгов двигался в узком диапазоне и на момент закрытия котировался на уровне 129 310 юаней/т, снизившись на 0,27%.

Ожидания по выпуску индонезийских квот и высокие запасы создают понижательное давление, однако ослабление доллара США и поддержка со стороны издержек обеспечивают нижний предел. В краткосрочной перспективе ожидаемый диапазон торгов для наиболее торгуемого контракта на никель SHFE составляет 127 000–132 000 юаней/т.

Сульфат никеля

26 августа средняя цена сульфата никеля аккумуляторного качества SMM немного снизилась.

По затратной части, под влиянием настроений на рынке нержавеющей стали, сегодня цены на никель укрепились, а спотовая себестоимость производства сульфата никеля немного выросла. Что касается предложения, в условиях сохраняющихся высоких затрат часть производителей настроена удерживать цены, тогда как другие, имея высокие складские запасы, стремятся продавать и сокращать запасы. Со стороны спроса, с началом периода закупок в конце месяца некоторые предприятия начали запрашивать цены, однако часть переработчиков по-прежнему ориентируется на долгосрочные контракты, что приводит к относительно слабой заинтересованности в пополнении запасов по спотовым заказам и низкой готовности принимать текущие цены на соли никеля. Сегодня индекс настроения продавцов у производителей сульфата никеля составил 2,0, индекс закупочной активности у производителей прекурсоров — 2,3, а аналогичный показатель для интегрированных предприятий — 2,3 (исторические данные доступны в базе).

В краткосрочной перспективе ожидается, что активность спотового рынка останется низкой, а цены на сульфат никеля сохранят общее давление.

NPI

Новости от 26 августа: индекс рыночных настроений SMM по высокосортному никель-чугуну (NPI) составил 1,85, без изменений м/м; индекс настроений апстрим-сегмента по высокосортному NPI составил 2,02, без изменений м/м; индекс настроений даунстрим-сегмента по высокосортному NPI составил 1,68, без изменений м/м. Спотовый рынок высокосортного NPI оставался в застое, средние цены сделок продолжали снижаться, а спред между покупателями и продавцами по-прежнему расширялся. Сталелитейные заводы даунстрим-сегмента сохраняли настрой на снижение цен, и основные закупочные намерения оставались на низком уровне. Предложения поставщиков по высоким ценам не находили отражения в реальных сделках, а котировки отдалённых поставок спотовых партий из запасов ещё больше снизились. Пессимизм рынка относительно перспектив усилился. Отскок фьючерсов не стимулировал пополнение запасов в даунстрим-сегменте, ожидания пикового сезона продолжали ослабевать, и краткосрочный рынок оставался под давлением.

Нержавеющая сталь

По данным SMM на 26 августа, фьючерсы на нержавеющую сталь (SS) прекратили падение и укрепились. На ночной сессии цена открылась и в моменте опускалась до недавнего минимума 14 040 юаней за тонну, прежде чем быстро взлететь на новостях об аварии с безопасностью при выплавке никель-чугуна на заводе по производству нержавеющей стали в Восточном Китае. Хотя после открытия утренней сессии цены скорректировались вниз, они восстановили потери предыдущего торгового дня. По итогам закрытия наиболее торгуемый контракт SS закрылся на уровне 14 225 юаней за тонну. На спотовом рынке, несмотря на некоторое восстановление фьючерсов на нержавеющую сталь, спотовый спрос конечных потребителей оставался слабым. Запросы и сделки были неактивными, внутридневные операции в основном определялись арбитражем на фьючерсах. Спотовые цены в целом были стабильны с ограниченными колебаниями.

Наиболее торгуемый контракт SS. На 10:15 утра контракт SS2610 находился на уровне 14 270 юаней за тонну, что на 125 юаней за тонну выше предыдущего торгового дня. Премии на споте для 304/2B в Уси находились в диапазоне 400–600 юаней за тонну. На спотовом рынке средняя цена холоднокатаного рулона 201/2B в Уси не изменилась; средняя цена необрезного холоднокатаного рулона 304/2B в Уси выросла на 25 юаней за тонну, тогда как в Фошане осталась без изменений; цена холоднокатаного рулона 316L/2B в Уси не изменилась; предложение горячекатаного рулона 316L/NO.1 в Уси осталось без изменений; холоднокатаный рулон 430/2B как в Уси, так и в Фошане не изменился.

На этой неделе фьючерсы на нержавеющую сталь в целом продолжали консолидироваться на низких уровнях. Ранее под влиянием новостей об увеличении квот на никелевую руду по индонезийской программе RKAB фьючерсы на нержавеющую сталь резко упали, а общая рыночная оценка опустилась в низкий диапазон. На этой неделе на фоне широкого восстановления цветных металлов фьючерсы пережили поэтапный коррекционный отскок. Однако медвежьи настроения, сохранявшиеся ранее, не были полностью развеяны, и отскок был слабым, так что рынок по-прежнему консолидировался на низких уровнях. Бычья уверенность оставалась недостаточно восстановленной. Спотовый рынок, следуя за фьючерсами, ослаб, ценовой уровень снизился. Предсезонный разогрев оказался слабее ожиданий, и дисбаланс спроса и предложения с избытком предложения оставался заметным. Сейчас рынок приближается к традиционному «пиковому сезону сентября-октября», но настроения конечных потребителей по пополнению запасов вялые, нисходящий спрос не демонстрирует существенного восстановления, а сделки на споте остаются слабыми. В целом закупки в основном осуществляются по мере необходимости и носят характер прерывистых импульсных сделок, без устойчивой и концентрированной поддержки пополнения запасов. Под влиянием торгов на низких уровнях фьючерсов рыночный пессимизм сохранялся, и поскольку готовность металлургов удерживать цены несколько ослабла, спотовые котировки снижались вместе с рынком, а ценовой уровень продолжал смещаться вниз. Давление со стороны предложения усилилось. В августе производственные планы металлургов выросли по сравнению с предыдущим месяцем, и темпы загрузки производственных мощностей ускорились. На фоне сохраняющегося слабого конечного спроса рыночное давление на сокращение запасов продолжало нарастать, что привело к росту социальных запасов нержавеющей стали на этой неделе. Тенденция накопления запасов продолжилась, и на исходе межсезонья дисбаланс между избыточным предложением и слабым спросом стал особенно заметным. Фактор затрат и прибыли сформировал поддержку снизу, эффективно ограничивая потенциал дальнейшего снижения спотовых цен. На этой неделе цены на готовую продукцию из нержавеющей стали и на сырье синхронно снизились, но падение цен на готовый прокат было значительно более сильным, чем на сырье. Ценовой спред между готовой сталью и сырьем продолжил сужаться, рентабельность выплавки на металлургических заводах оказалась еще более сжатой, и отрасль сейчас приближается к грани убытков. Поддержка со стороны затрат постепенно усиливалась, создавая твердое дно для спотовых цен и ограничивая потенциал их снижения; рынок демонстрировал признаки сопротивления падению, несмотря на слабость. В целом, рынок нержавеющей стали на этой неделе носил игровой характер: фьючерсы слабо восстанавливались с минимумов, спот снижался вслед за фьючерсами, спрос накануне пикового сезона был вялым, рост предложения наращивал запасы, а затраты, близкие к убыточности, создавали ценовой пол. В краткосрочной перспективе отсуцтвие предсезонного спроса, восстанавливающиеcя проиcводственные графики заводов и продлжающеcя накопление запасов — главные медвежьи факторы рынка, и общую слабую днамику цен трудно переломить. Однако риски убытков проявляются, поддержка снизу продлжает усиливаться, а запас для снижения цен относитеьно ограничен, поэтму рынок, скорее всего, останется в режиме слабой консолидации. В далнейшем ключевые точкы отслеживания включают устойчвость восстановления фьючерсов на нежавеющюю сталь, темпы предсезонного пополнения запасов у потреителей, иcменения произодственных планoв заводов, иcменeниe спреда между сырьем и готовoй стaлью, а таке ход накопления запасов.

Никелевая руда:

Рынок Филиппин:

Что каcается цен, цены на филиппинскую никелевую руду на этой нeделе оставaлиcь в целoм стабильыми. Цены CIF Китай на руду с Ni 1,3%, 1,4% и 1,5% состaвили 46, 56,5 и 64,5 долЗапасы в Китае на стороне переработчиков были высоки, интерес к пополнению ограничен, а закупки велись в основном для покрытия текущих производственных нужд. Локальные дожди и задержки отгрузок могли спорадически ужесточать спотовое предложение, но влияние на рынок в целом было ограниченным. Прогноз: цены на филиппинскую никелевую руду на ближайшей неделе, вероятно, консолидируются в сдержанном ключе. Высокосортная руда останется относительно твердой благодаря стабильному спросу на NPI, тогда как низкосортная по-прежнему испытывает двойное давление избытка предложения и слабого спроса. По мере постепенного ослабления погодного фактора работа рудников и портов, как ожидается, практически нормализуется. Краткосрочная динамика цен будет зависеть главным образом от темпов пополнения запасов в Китае, условий погрузки в филиппинских портах и изменений в спотовом предложении.

Рынок Индонезии:

Ценовая сторона: индонезийские цены на никелевую руду на этой неделе немного выросли. HMA на вторую половину августа составил 16 960 долл./т, увеличившись на 314 долл./т к первой половине (+1,89%). 18 августа цены CIF на руду с Ni 1,4%, 1,5% и 1,6% составляли 53,3, 60,8 и 65,8 долл./влажн. т соответственно, а 19-го числа оставались в основном стабильными. Отскок цен оказал некоторую поддержку, однако избыток предложения и осторожные закупки ограничивали потенциал роста. Погодный фактор: в Моровали осадки были ограниченными, ожидается практически нормальная работа по добыче, транспортировке и в портах; Хальмахера подвержена более высокому риску дождей, но существенных перебоев пока не отмечено, и общее влияние на поставки было ограниченным. Баланс спроса и предложения: предложение никелевой руды оставалось сравнительно широким, запасы лимонита незначительно выросли, а наращивание производства HPAL обусловило снижение запасов сапролита. Большинство заводов сохраняло запасы, достаточные примерно на два месяца, при ограниченном спросе на спотовые закупки. Регуляторный аспект: внимание рынка приковано к дополнительной квоте RKAB. APNI предложила добавить надбавку стратегического резерва в 30 млн. т к уже имеющимся примерно 270 млн. т RKAB, доведя общий объем до порядка 300 млн. т; ESDM подчеркнуло, что корректировка квот требует учета фактического производства, потребностей переработчиков и оценки баланса спроса и предложения и не будет смягчаться автоматически. Параллельно рынок следит за тем, может ли Индонезия выпустить в этом месяце новую формулу ценообразования HPM. В случае реализации это может скорректировать базовые цены на различные сорта никелевой руды и отразиться на котировках рудников и затратах плавильных предприятий на закупку. Конкретный план и сроки внедрения пока ожидают официального подтверждения. Кроме того, Индонезия планирует запустить биржу минерального и стратегического сырья 1 января 2027 года; предполагается, что на ней будут торговаться никель, уголь и пальмовое масло. Цель — установить внутреннюю справочную цену и в долгосрочной перспективе усилить влияние Индонезии на ценообразование никеля и формирование эталонных цен. В ближайшее время ожидается, что цены на никелевую руду будут консолидироваться на высоком уровне, но потенциал роста ограничен. В дальнейшем внимание будет приковано к ходу утверждения нового РКАБ (RKAB), рекомендации о стратегическом резервном квотировании в объёме 30 миллионов тонн и корректировке формулы ценообразования HPM.