1. Все ключевые конечные отрасли в июле ослабли
В июле спрос на магниты NdFeB со стороны трёх крупнейших downstream-секторов Китая — автомобилей на новых источниках энергии (NEV), кондиционеров и стиральных машин — одновременно замедлился. По сравнению с первым полугодием фактический спрос со стороны конечных потребителей заметно снизился.
Это было вызвано не одной проблемой в цепочке поставок. Напротив, все основные отрасли синхронно сократили закупки. В результате производители магнитов в основном получали небольшие заказы «по потребности». Лишь немногие клиенты размещали крупные или ранние заказы на пополнение запасов.
Ключевые показатели за июль:
- NEV: производство достигло 1,576 млн шт. (+26,8% г/г), продажи — 1,561 млн шт. (+23,7% г/г). Потребление NdFeB: ~6 661 т. Рост относительно прошлого года сохраняется, но по сравнению с июнем увеличения нет.
- Кондиционеры: выпуск составил 18,03 млн шт., снизившись на 29,6% к июню. Потребление NdFeB: ~1 643 т.
- Стиральные машины: экспортные отгрузки снизились на 8,7% к июню. Потребление NdFeB: ~1 913 т. Экспорт составил 3,02 млн шт., около 35% общего выпуска.
Совокупное потребление NdFeB в этих трёх секторах было заметно ниже среднего месячного уровня первого полугодия.
2. Автосектор: внутреннее замедление скрывает сильный экспорт
Производство NEV по-прежнему выросло относительно прошлого июля, однако трафик в автосалонах и новые заказы снизились — типичная сезонность. Ситуацию усугубили два дополнительных фактора: (1) многие покупатели уже совершили покупку в июне на фоне промоакций середины года, и (2) экстремальная жара, тайфуны и наводнения нарушили офлайн-продажи в отдельных регионах Китая.
Автопроизводители поддерживали базовый уровень выпуска, но не направляли поставщикам магнитов крупных новых заказов. Использование ~6 661 т NdFeB в июле показывает, что спрос со стороны электродвигателей EV сохраняется — просто его недостаточно, чтобы компенсировать ослабление спроса в других сегментах.
Экспорт автомобилей в июле выглядел очень сильным: общий объём экспорта достиг 1,043 млн шт. (+0,6% к июню, +81,3% г/г). Экспорт NEV сам по себе достиг 553 000 единиц (+5,7% к июню, в 2,5 раза выше уровня прошлого года). Однако спрос на магниты больше зависит от графиков работы отечественных заводов и сроков поставок, чем от экспортных отгрузок. Экспортный бум не компенсировал слабые внутренние продажи, вызванные плохой погодой. Даже ориентированные на экспорт бренды электромобилей сохраняли осторожные планы по запасам. В результате поставщики магнитов не смогли нарастить собственные закупки.
Если смотреть на август: ожидается, что выпуск NEV составит около 1,599 млн единиц. Единственный заметный рост обеспечит небольшое пополнение запасов в самом конце месяца. Начало и середина августа, вероятно, останутся вялыми. Производители магнитов в основном будут использовать имеющиеся запасы и закрывать заказы по долгосрочным контрактам. Торговля стандартными марками магнитов останется тихой. Удерживать цены будут лишь высококлассные, термостойкие марки — для новых моделей и высоковольтных платформ. Но в целом этого недостаточно, чтобы вернуть спрос на магниты к уровням первого полугодия.
3. Бытовая техника: плохая погода и сокращение запасов сильнее всего ударили по кондиционерам
Другой крупной причиной падения спроса на магниты в июле стала цепочка поставок кондиционеров и крупной бытовой техники. Необычная погода — сильные дожди на севере и северо-востоке Китая, тайфуны в южных и восточных регионах — сорвала традиционный летний сезон продаж. Меньше людей посещали магазины, а установки откладывались. Дилеры перестали пополнять запасы. Производители техники сократили выпуск и сосредоточились на распродаже имеющихся складских остатков. Выпуск кондиционеров снизился почти на 30% к июню. Экспорт тоже мало помог — темпы зарубежных отгрузок оставались низкими.
Прогнозы на август: производство кондиционеров — 16,98 млн единиц, стиральных машин — 9,20 млн единиц. Это небольшое восстановление после июльского минимума, но компании по-прежнему под давлением. Затраты на сырьё остаются высокими, а конкуренция по розничным ценам — жёсткой. Большинство производителей продолжит контролировать выпуск и сокращать запасы, а не наращивать объёмы.
Экспорт стиральных машин на уровне 3,02 млн единиц (35% от общего объёма) подтверждает неравномерность зарубежного спроса. Глобальные покупатели не отменили заказы полностью, но отгрузки нестабильны. Отчасти это связано с неопределённостью вокруг стоимости перевозок и торговой политики, отчасти — с тем, что некоторые зарубежные покупатели разместили заказы ранее в этом годуЭкспорт оказывает некоторую поддержку, но её недостаточно, чтобы развернуть слабый внутренний спрос в июле.
В период спада небольшие производители магнитов существенно сократили выпуск. Крупные производители удерживали объёмы благодаря долгосрочным контрактам и заказам на высококлассные двигатели. По отрасли в целом компании выжидают: сначала расходуют текущие запасы, а затем принимают решение о новых закупках, когда цены и заказы станут яснее.
4. Август: переходный месяц; «Золотой сентябрь, серебряный октябрь», вероятно, сдвигаются на более поздний срок
В целом SMM рассматривает август как переходный месяц: зарубежный спрос немного улучшается, но внутренний спрос пока не развернулся.
Объём экспорта NdFeB в августе оценивается в ~5 500 тонн — небольшое улучшение, главным образом за счёт экспорта NEV и части зарубежных долгосрочных контрактов. Но одного этого недостаточно. На внутреннем рынке производители кондиционеров всё ещё сокращают запасы, пополнение запасов в автопроме начинается лишь в конце месяца, а экспорт стиральных машин остаётся слабым.
Одновременно производители магнитов не хотят закупать сырьё по высоким ценам, когда цены на конечную продукцию снижаются. Переработчики на верхнем переделе также не могут легко снижать цены, поскольку их собственные затраты высоки. Это означает, что у цен на магниты есть «дно», но без волны новых закупок ни заготовки магнитов, ни оксиды редкоземельных элементов не покажут сильного роста в августе.
Это подводит нас к сезонному прогнозу. В Китае «Золотой сентябрь, серебряный октябрь» — традиционный пик сезона, когда фабрики наращивают выпуск и пополняют запасы в преддверии спроса к концу года. В этом году этот пик, вероятно, будет отложен.
Почему? В обычный год восстановление начинается в середине августа: автопроизводители ускоряются ради выполнения годовых планов, производители ветроэнергетического оборудования и промышленных двигателей фиксируют объёмы материалов, а производители бытовой техники пополняют запасы к четвёртому кварталу. В этом году июльский спрос был слабым по всем направлениям, а август даёт лишь умеренный прирост экспорта плюс некоторое пополнение запасов на внутреннем рынке в конце месяца. Производители магнитов, вероятно, будут держать запасы минимальными в начале и середине августа. Если пополнение запасов не активизируется до конца августа или даже сентября, то сам сентябрь может не дать привычного всплеска заказов и цен. «Золотой сентябрь» может оказаться приглушённым, а «серебряный октябрь» — сдвинуться ещё дальше
Мнение SMM
Мы не считаем это признаком снижения долгосрочного спроса на магниты. Ключевые драйверы — электромобили, ветроэнергетика, бытовая техника — остаются неизменными. Мы наблюдаем краткосрочное, обусловленное несколькими факторами замедление из‑за плохой погоды, сезонных закономерностей, ослабления потребления после пандемии и жёсткой внутренней конкуренции. Сезонные циклы отрасли никуда не исчезли — они лишь сместились.
SMM продолжит отслеживать динамику как у конечных потребителей, так и на рынке магнитов и будет публиковать обновления.
Примечание для читателей: «Золотой сентябрь, серебряный октябрь» — китайский деловой термин для традиционного осеннего пикового сезона (сентябрь–октябрь), когда производственная и потребительская активность обычно ускоряется в преддверии конца года.
