SMM Новости 26 августа:
По состоянию на 15:00 сегодня наиболее торгуемый контракт SHFE цинк 2610 закрылся на уровне 26 240 юаней/т. Цены на цинк колебались на высоких уровнях. Между тем, по данным SMM, по состоянию на сегодня премии/дисконты в Гуандуне в этом месяце составляли дисконт в размере 140–80 юаней/т, сохраняя в целом волатильный и диапазонный тренд дисконта. Региональные запасы составили 29 000 тонн (26 августа). Как будут развиваться премии/дисконты в Гуандуне в дальнейшем? Сначала давайте проанализируем текущую общую ситуацию на рынке Гуандуна.
Текущая модель: смешанные бычьи и медвежьи факторы, премии/дисконты «имеют дно, но не имеют восходящего импульса».
Основываясь на данных SMM и рыночной информации, премии/дисконты в Гуандуне в настоящее время находятся в относительно сбалансированном состоянии между бычьими и медвежьими силами:
Поддерживающие факторы:
Региональные социальные запасы продолжают дестокап, а спотовый циркулирующий объем сокращается. С августа социальные запасы Гуандуна в целом снижаются. Поставки с заводов уменьшаются с перерывами. Между тем, соотношение цен SHFE/LME на цинк оставалось низким, экспортное окно для рафинированного цинка продолжало открываться, отвлекая предложение за рубеж. Доступные спотовые товары поставляемых брендов в регионе стали дефицитными, что обеспечило поддержку премиям/дисконтам снизу.
Предложение товаров поставляемых брендов ограничено, и трейдеры более склонны удерживать цены твердыми. Спотовое предложение некоторых поставляемых брендов на рынке относительно низкое, и поставщики тверды в своих котировках, ограничивая возможности для дальнейшего расширения дисконта.
Сдерживающие факторы:
Предприятия нижнего звена опасаются высоких цен и осторожны в закупках. Цены на цинк уже поднялись до высоких уровней выше 26 200 юаней/т. Предприятия нижнего звена проявляют явную боязнь высоких цен, в основном придерживаясь закупок «точно вовремя» или потребляя запасы. Интерес к спотовым покупкам слаб, что напрямую ограничивает потенциал роста премий/дисконтов.
Конечное потребление еще не улучшилось значительно. Текущий период все еще не сезон. Хотя заказы в смежных отраслях, таких как гальванизация и литье под давлением цинкового сплава, незначительно восстановились по сравнению с предыдущим месяцем, общий спрос по сравнению с прошлым годом слабее. Спросовая сторона не имеет существенных драйверов.
Рыночный прогноз: сложно сломать модель скидки в диапазоне, следите за тремя ключевыми переменными
В будущем премии/скидки Гуандуна, вероятно, сохранят волатильную модель скидки в диапазоне. Триггеры для выхода из текущего диапазона колебаний, вероятно, поступят от следующих переменных:
Переменная 1: сохранится ли экспортное окно. В нынешней модели, когда зарубежные рынки превосходят внутренний рынок, экспорт является важным драйвером для дестока в Гуандуне. Если обратная структура LME сохранится и соотношение SHFE/LME останется низким, экспортное окно продолжится, поддерживая запасы Гуандуна и благоприятствуя премиям/скидкам.
Переменная 2: темпы отгрузки плавильных заводов. С начала третьего квартала снижение производства на некоторых заводах привело к уменьшению поступлений. Однако если заводы смогут завершить техническое обслуживание и возобновить отгрузки позже, увеличение поступлений на рынок Гуандуна окажет давление на премии/скидки. Как отмечалось ранее, текущее снижение запасов — это скорее отражение поэтапного ужесточения на стороне предложения, чем значительное улучшение на стороне спроса. Как только поставки заводов восстановятся, потенциал для дальнейшего роста премий будет ограничен.
Переменная 3: направление тренда цен на цинк. Цена на цинк является ключевой переменной, влияющей на готовность закупок со стороны потребителей. Если цены на цинк отступят, ожидается, что ценообразование и пополнение запасов со стороны потребителей будут высвобождены, что временно повысит премии; если цены на цинк продолжат резко расти, страх потребителей перед высокими ценами еще больше усилится, и премии останутся под давлением. В настоящее время сильный тренд LME подтягивает цены SHFE вверх, но слабое потребление в Китае ограничивает потенциал роста цен на цинк. Ожидается, что SHFE цинк продолжит консолидацию на высоких уровнях, с низкой вероятностью значительного отступления в ближайшей перспективе. Без существенного улучшения заказов значительное улучшение настроений активного пополнения запасов со стороны потребителей маловероятно.
В целом, в краткосрочной перспективе (начало сентября): скидки остаются стабильными на минимуме, но потенциал роста ограничен.
В настоящее время цены на цинк продолжают расти под влиянием сильного тренда LME. SHFE цинк обновил свой максимум с февраля этого года прошлой ночью, но конечное потребление Китая еще не показало значительного восстановления. Влияние высоких цен на цинк, колеблющихся на высоких отметках, на готовность к закупкам со стороны потребителей очевидно. Ожидается, что в краткосрочной перспективе премии в Гуандуне продолжат колебаться в диапазоне дисконта. Постоянное открытие экспортного окна и ограниченное предложение марок поставки ограничат дальнейшее расширение дисконта, но ограничения со стороны опасений потребителей по поводу высоких цен и межсезонье также ограничивают премии от входа в премиальный диапазон.
Среднесрочная перспектива (конец сентября - октябрь): может ли «пик сезона сентябрь-октябрь» стать поворотным моментом?
После вступления в сентябрь рынок встретит традиционный пик потребления. Однако, судя по текущим отзывам о заказах от потребителей, большинство предприятий осторожно относятся к будущему спросу. Степень поддержки конечного спроса на рост премий в Гуандуне вызывает вопросы. Если сезонный спрос реализуется, как ожидается, в сочетании с непрерывным сокращением запасов в Гуандуне, премии, как ожидается, временно сузятся.
Спотовые премии на цинковые слитки в Гуандуне в настоящее время находятся в модели «снизу поддерживаются открытием экспорта и ограниченным предложением некоторых марок поставки, но сверху сдерживаются опасениями потребителей по поводу высоких цен и слабым конечным потреблением». В краткосрочной перспективе модель бокового движения в диапазоне дисконта вряд ли будет существенно нарушена.
(Вышеуказанная информация основана на рыночных данных и комплексной оценке исследовательской группы SMM. Информация, представленная в данном документе, предназначена только для справки. Данный документ не является прямым руководством для принятия инвестиционных решений. Клиенты должны принимать решения осторожно и не заменять собственное независимое суждение этой информацией. Любые решения, принятые клиентами, не зависят от SMM.)
