Дефицит поставок медного концентрата меняет подходы к закупке сырья во всей медной отрасли. Вторичная медь больше не является лишь заменой первичной — она приобретает всё большее значение для медеплавильных заводов и производителей медной продукции, стремящихся обеспечить себя сырьём.
По состоянию на 21 августа индекс импортного медного концентрата SMM снизился до -$182,14/дмт, что на $6,77/дмт меньше по сравнению с предыдущей неделей. Глубоко отрицательные спотовые ставки ТС продолжают сжимать маржу плавильного производства, стимулируя компании наращивать использование вторичного сырья.
Как дефицит на стороне рудников влияет на лом меди?
Для плавильных заводов вторичные материалы могут дополнять поставки концентрата и снижать зависимость от ставок ТС на концентрат. Комплексные медьсодержащие материалы также могут приносить дополнительный доход за счёт золота, серебра и других извлекаемых металлов. В то же время высокосортный лом, такой как Millberry, позволяет производителям медной продукции снизить зависимость от медных катодов.
Растущий спрос ускорил сокращение запасов медного лома, тогда как образование нового лома не поспевает за темпами потребления. В результате переработчики продолжают удерживать высокие котировки на лом, а снижающиеся запасы поддерживают цены на лом.
Почему Китай наращивает импорт лома?
Согласно рыночным опросам SMM, запасы ликвидного медного лома у китайских компаний остаются низкими. Имеющиеся запасы представлены в основном медным ломом №1 и №2, тогда как Millberry остаётся относительно дефицитным.
Между тем часть материала, не облагаемого налогом, или партии с неполной документацией продолжают накапливаться вне обычных каналов обращения. Таким образом, физические запасы не в полной мере отражают фактическое предложение, доступное законопослушным компаниям.
Импортный медный лом, как правило, имеет полный пакет таможенных, налоговых и счётных документов, что упрощает его приобретение для компаний, работающих в правовом поле. Рост импортного спроса Китая отражает как дефицит предложения, так и ужесточение требований к соблюдению законодательства.
Данные SMM также показывают, что запасы медного лома в Японии и Южной Корее остаются низкими, что усиливает готовность поставщиков удерживать цены и поддерживает высокие котировки на дорогой лом.
Прогноз
Пока ставки ТС на медный концентрат остаются низкими, а предложение лома с НДС в Китае — ограниченным, китайские покупатели, как ожидается, сохранят зависимость от импорта, поддерживая мировые котировки на медный лом.
Однако высокие цены на медь, слабый спрос со стороны переработчиков и сжатая маржа переработки будут сдерживать заявки, особенно на лом более низкого сорта. Ещё одной ключевой переменной является накопленный в Китае лом, не облагаемый налогом. Если более чёткая налоговая политика позволит этому материалу вернуться в легальный оборот, внутреннее предложение может вырасти и оказать давление как на китайские, так и на мировые цены на лом.
SMM полагает, что высокие цены на лом поддерживаются дефицитом концентрата, низкими мировыми запасами, медленным образованием лома и нехваткой в Китае материала, соответствующего нормативным требованиям. Ожидается, что эти факторы сохранят мировые запасы на низком уровне, а котировки — на повышенном.
